25
1) коэффициент восстановления платежеспособности (Квп)— отражает
потенциальность субъекта хозяйствования потенциальность восстановления
приемлемого уровня текущей ликвидности в течение шести месяцев:
Квп= [(К¹тл+6/т ×( К¹тл -Ктл)]/ К норм. (26)
где: К
тл
— коэффициент в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
К
норм
— нормативное значение коэффициента (К
норм
= 2);
T — анализируемый отчетный период.
Нормативным значением показателя считается больше единицы (К
вп
>1 )
— отражает потенциальность восстановления субъектом хозяйствования
уровня платежеспособности в течение шести месяцев. В том случае, если К
вп
<1
—субъекта хозяйствования не располагает ресурсами для восстановления
платежеспособности в течение шести месяцев.
2) коэффициент утраты платежеспособности (Куп)— отражает
потенциальность ухудшения платежеспособности субъекта хозяйствования в
течение трех месяцев. Формула расчета индикатор в течение трех месяцев:
Куп= [(К¹тл+3/т ×( К¹тл -Ктл)]/ К норм. (27)
где: К
тл
— коэффициент в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
К
норм
— нормативное значение коэффициента (К
норм
= 2);
T— анализируемый отчетный период.
Нормативное значение больше единицы (К
уп
>1) — это означает, что
степень возникновения угрозы потери платежеспособности в течение трех
месяцев мала. Ежели К
уп
<1 — имеет потенциальность потери
платежеспособности в течение трех месяцев
26
.
Чем выше устойчивость хозяйствующего субъекта, тем выше его
независимость от воздействия изменений на рынке, соответственно, снижаются
риски банкротства хозяйствующего субъекта
.
Первые модели финансовой диагностики субъектов были разработаны в
Америке У. Бивером и Э. Альтманом 60-е годы минувшего века.
26
Анализ хозяйственной деятельности / Под редакцией В.И. Бариленко. - М.: Омега-Л, 2017. - 198 c
26
Двухфакторная модель Альтмана — не требовательная модель и проста
к большому количеству исходной аналитической информации, разработанная
на основе анализа деятельности 19 американских субъектов хозяйствования.
Основной учитываемый фактор — возможность прекращения (сокращения)
финансирования деятельности субъекта за счет заемных средств.
Пятифакторная модель Альтмана была разработана для субъектов с
акционерной формой капитала, акции которых представлены на фондовом
рынке. Ее достоинство: точность модели в перспективе составляет порядка 95
процентных пункта для одного года и 83 процентных пункта на два года.
Четырехфакторная модель Таффлера предназначена для оценки
организаций, зарегистрированных как Отрытое Акционерное Общество.
В совокупности, индикаторы данной модели дают объективную картину
о риске банкротства в будущем и платежеспособности на текущий момент
27
.
Четырехфакторная модель Спрингейта разработана Гордоном
Спрингейтом на основе модели Альтмана. Автором было отобрано четыре
основных из девятнадцати показателей финансового положения субъекта,
которые были включены в расчет. Каждому показателю четырехфакторной
модели Спрингейта присваивается свой «вес» в итоговой оценке
28
.
Модель несостоятельности Чессера Д
29
., выведенная автором на основе
детального анализа успешных и неуспешных ссуд (37/37), выданных банком.
Проанализировав балансовые показатели заемщиков, Чессер вывел формулу, в
трех из четырех случаев верно определяющую возврат/невозврат ссуды.
Система показателей Бивера
30
построена без интегральных показателей
и учета веса индикаторов, поэтому, не рассчитывается и итоговая оценка.
Результатом оценки пяти показателей является присвоенная категория
вероятности банкротств субъекта хозяйствования: «Благоприятное состояние»,
«пять (5) лет до банкротства», «один (1) год до банкротства».
27
Модели Альтмана http://finance-m.info/bankruptcy_model_altman_z_score.html
28
Четырехфакторная модель Спрингейта http://finance-m.info/bankruptcy_model_springate.html
29
Модель несостоятельности Чессера Д. http://finance-m.info/bankruptcy_models_chasser.html
30
Количественные модели оценки банкротства http://finance-m.info/bankruptcy_models.html
27
Методология оценки финансовой устойчивости субъектов с помощью
интегральных моделей крепко вошла в практику финансового анализа, табл.1
31
Таблица 1
Модели финансовой устойчивости для неамериканских фирм
Как видно из табл.1, наибольшее количество интегральных моделей
было разработано в Великобритании.
Изучая следующую табл.2, возможно увидеть изменение фокуса с одних
методов на другие, заметить смещение подходов к построению финансовых
моделей от дискриминантного анализа к нейросетевому анализу (табл.2).
Таблица 2
Подходы к построению моделей финансовой устойчивости
Годы
Дискриминант-
ный анализ
Логит-
анализ
Пробит-
анализ
Нейросетевой
анализ
Другие
подходы
1960-е
2
0
0
0
1
1970-е
22
1
1
0
4
1980-е
28
16
3
1
7
1990-е
9
16
3
35
11
2000-е
2
3
0
4
3
Всего
63
36
7
40
26
31
Виноградская Н.А. Диагностика и оптимизация финансово-экономического состояния предприятия:
финансовый анализ: Практикум / Н.А. Виноградская. - М.: МИСиС, 2013. - 118 c
Страна
Авторы
Австралия
Castanga, Matolcsy (1981); Izan (1984); McNamara (1988);
Messier, Hansen (1988)
Австрия
Rudorfer (1995)
Бельгия
Gaeremynck, Willekens (2003)
Канада
Springate (1983)
Финляндия
Suominen (1988); Laitinen (1991); Kiviluoto (1988)
Франция
Poddig (1995)
Германия
Beerman (1976); Weinrich (1978)
Греция
Dimitras (1999); Zopounidis, Doumpos (1999)
Италия
Appetity (1984)
Япония
Ko (1984); Takahashi et al (1984); Tsukuda, Baba (1994)
Корея
Le et al (1996); Jo et al (1997); Lee (2001)
Нидерланды
Bilderbeek (1977)
Сингапур
Ta, Seah (1981)
Испания
Martin-del-Brio, Serrano-Cinca (1995)
Швеция
Skogsvik (1990)
Турция
Unal (1988)
Великобритания
Lis (1972); Taffler (1974, 1977, 1980, 1982); Marais (1980);
Keasey, Watson (1986); Peel (1987); Wilson et al. (1995); Alici
(1996); Lennox (1999)
28
На текущий момент именно модели финансовой устойчивости,
построенные на нейронных сетях, преобладают в исследованиях
32
.
Ниже приведем изменение количество финансовых и нефинансовых
показателей, которые использовались в полученных моделях оценки
финансовой устойчивости. Очевидно, количество показателей в моделях
финансовой устойчивости в среднем колебалось около восьми (табл.3).
Таблица 3
Количество показателей, используемых в моделях
Годы
Минимум (min)
Максимум (max)
В среднем
1960-е
5
30
15
1970-е
2
18
8
1980-е
1
47
9
1990-е
2
57
11
2000-е
5
13
8
Всего
1
57
10
Варьирование количества показателей в моделях финансовой
устойчивости объясняется теорией систем, а конкретно: системы с большим
количеством показателей имеют недостаточную точность оценки и
прогнозирования состояний.
Рейтинговая оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта
рассчитывается на основе значений финансовых коэффициентов. При расчете
рейтинговой оценки производится разделение контрагентов исходя из их
структуры баланса, отражающей характер деятельности субъекта
хозяйствования: производственный; торгово-посреднический.
Структура баланса отражает соотношение оборотных и внеоборотных
активов компании, длительность и особенности производственного и торгового
цикла, что напрямую влияет на оценку показателей ликвидности и финансового
левериджа и должно учитываться при осуществлении рейтинговой оценки.
При рейтинговой оценке, экономическое содержание производственно-
хозяйственной деятельности важнее юридической формы, задекларированной в
ОКВЭД.
32
Разработка модели оптимизации финансовой устойчивости http: // studbooks. net/ 1634419/ finansy/ razrabotka_
modeli_ optimizatsii_finansovoy_ustoychivosti
29
При неоднозначности отнесения деятельности субъектов
хозяйствования к той либо иной сфере, может быть использована динамика
соотношения статей баланса, доля оборотных и внеоборотных средств.
В последующей таблице представлены существующие модели
финансовой устойчивости субъектов хозяйствования, начиная с 2001 г.
Заметим , что на текущий момент уже появляются исследования и разработки,
где отдельно выделяются интернет—компании, табл.4.
Таблица 4
Существующие модели финансовой устойчивости предприятий
Авторы
Область
применения
модели
Модель/
Кол.
индикаторов
Точность модели
Lee (2001)
Корейские
фирмы
NN/8
Точность определения банкротов
– 83п.п.. Точность определения
устойчивых субъектов– 72п.п.
Patterson
(2001)
Казино и
игорные
дома
MDA/12
Банкроты – 100п.п.
Не банкроты – 89п.п.
Shumway
(2001)
Общее
Hazard/13
Точность от 0,9п.п. до 75п.п.
Grover
(2003)
Частные
компании
Бельгии
Logit/8
Точность модели – 78п.п.
Wang (2004)
Интернет-
компании
Logit/8
Точность в определении риска
банкротства – 26п.п., в
устойчивых – 90.8п.п.
Примечание: NN – модели, построенные с помощью аппарата нейронных
сетей. MDA – модели, построенные с помощью множественного
дискриминантного анализа. Logit – модели, построенные с помощью логит-
анализа. Hazard – модели риска.
Таким образом, финансовое состояние субъекта отражает все без
исключения стороны его финансовой деятельности, а также ключевые
индикаторы этой деятельности. В связи с тем, что в процессе финансовой
деятельности изменяются структура и источники формирования средств,
наличие и реальная потребность в финансовых ресурсах и как следствие —
финансовое состояние, поэтому, как правило, анализу подвергаются
одновременно почти все аспекты его функционирования. В зависимости от
принадлежности субъекта к производственной либо торговой сфере,
соответственно оцениваются разные наборы финансовых коэффициентов.
30
Выводы теоретического аспекта.
Принимая во внимание вышеизложенное, можно утверждать:
финансовая устойчивость характеризуется долгосрочной перспективой, а
платежеспособность — это состояние предприятия в какой-то период.
Сущность устойчивости определена расчетом эффективности
формирования, распределения и использования денежных ресурсов. При этом
платежеспособность может выступить ее внешним проявлением.
Из понимания финансовой устойчивости, очевидно то, что
платежеспособность — является частью финансовой устойчивости субъекта
хозяйствования, а не наоборот.
Понятие платежеспособности тесно связано с понятием
кредитоспособности, при этом оба индикатора отражают уровень финансовой
устойчивости, имеют тесную взаимосвязь друг с другом. Чем выше
платежеспособность субъекта хозяйствования, тем выше ее финансовая
устойчивость и инвестиционная привлекательность. Если субъект
хозяйствования не в состоянии расплатиться по своим обязательствам, то у
него повышаются риск банкротства (и в дальнейшем ликвидации).
Основной задачей анализа финансовой устойчивости субъекта
хозяйствования является оценка ее платежеспособности, которая выражается в
способности погасить свои долги перед контрагентами (банками, партнерами).
Ликвидность баланса является одним из условий финансовой
устойчивости, а ликвидность активов является условием платежеспособности.
Множество коэффициентов финансовой устойчивости позволяет
комплексно определить и оценить успешность, характер и тенденции в
деятельности субъекта хозяйствования и управлении финансовыми ресурсами.
Изложенное свидетельствует, что проблема поддержания устойчивого
финансового состояния всегда стояла перед руководством хозяйствующего
субъекта и во многом определялась умением анализировать свою деятельность.
Проведение регулярного комплексного финансового анализа на основе
бухгалтерской отчетности, позволяет решить эту проблему.
31
Глава 2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия на примере ООО «СПАРТА»
2.1. Краткая финансово-экономическая характеристика предприятия
Компания «СПАРТА», на сегодняшний день является одним из
крупнейших в Санкт-Петербурге производителем текстильных изделий для сна:
матрасов (наматрасников ватных), одеял и подушек из различных
наполнителей. Дата регистрации компании «СПАРТА» – 21 октября 2009 г.,
регистратор — Межрайонная ИФНС России №15 по Санкт-Петербургу. Полное
официальное наименование — Общество с ограниченной ответственностью
«СПАРТА СПБ». Юридический адрес: 194355, г. Санкт-Петербург, пр-т
Суздальский, 9 литер А, пом. 21Н. (см. Визитку в Прил.1).
Цель компании «СПАРТА»: получение прибыли для удовлетворения
социальных и экономических интересов трудового коллектива, максимально
полное и качественное обеспечение жителей Санкт-Петербурга и прилегающих
районов изделиями для сна, завоевание на этой основе популярности.
Основным видом деятельности компании «СПАРТА» является:
«Производство готовых текстильных изделий, кроме одежды», табл.5.
Таблица 5
Основные виды деятельности ООО «СПАРТА»
ОКВЭД
Код
Вид деятельности
ОКВЭД 2001
17.40
Производство готовых текстильных изделий, кроме
одежды
ОКВЭД 2017
13.92
Производство готовых текстильных изделий, кроме
одежды
Виды деятельности компании «СПАРТА», подлежащие лицензированию
в 2017 г, перечисляет Федеральный Закон «О лицензировании отдельных видов
деятельности» № 99-ФЗ от 04.05.2011 в последней редакции.
Компания «СПАРТА» также зарегистрирована в таких категориях как:
«Производство спецодежды», «Производство текстильных изделий различного
назначения, не включенных в другие группировки».
Организационно-правовая форма — Общества с ограниченной
ответственностью (далее по тексту ООО либо Общество).
32
Тип собственности — частная собственность. Генеральный директор —
Лагойко И. В., которая является учредителем компании, табл.6.
Таблица 6
Учредители и руководители ООО «СПАРТА»
Источник
Дата
Учредители
Доля участия
Статрегистр
Октябрь 2012
Гражданин России
-
ЕГРЮЛ
Февраль 2012
И.В. Лагойко
100%
Являясь юридическим лицом, субъект хозяйствования «СПАРТА» имеет
самостоятельный баланс, расчетный, валютный и иные счета в банках и иных
кредитных организациях, а также печать установленного образца со своим
наименованием, и прочие печати, штампы и фирменные бланки, какие
необходимы для осуществления деятельности компании.
На самостоятельном балансе компании учитывается имущество; при
этом, все приобретенное имущество находится в собственности самого
Общества, то есть как собственник, компания «СПАРТА» имеет право
владения, пользования и свободного распоряжения всем имуществом.
Компания «СПАРТА» успешно сотрудничает с торговыми,
медицинскими, детскими и строительными организациями в Санкт-Петербурге,
а также за его пределами. Среди наших партнеров: «Большой Гостиный Двор»,
фирма «Дети», детская больница №1, родильный дом №15, детские сады и
санатории области, «Восточно-Европейская Строительная Компания»,
исправительные учреждения, монастыри и даже ледокол «Красин».
К каждому покупателю у компании «СПАРТА» имеется
индивидуальный подход с учетом его особенностей и потребностей.
При изготовлении продукции, компания «СПАРТА» проводит строгий
отбор исходного сырья. Проверенное годами, хорошо отлаженное
оборудование, а также профессионализм работников позволяют производить
продукцию стабильно высокого качества.
Вся продукция упаковывается в полиэтиленовые прозрачные мешки, что
сохраняет изделия при транспортировке и погрузо-разгрузочных работах. Вся
продукция имеет гигиенические сертификаты (см. Прил. 1).
33
Тип оргструктуры компании,— иерархический, построенный по
линейно-функциональному принципу. Данный тип является достаточно
эффективным выбором, в связи с тем, что в ней чётко установлены
полномочия, обязанности и информационные потоки между каждым звеном
Общества. Впрочем, данный тип оргструктуры имеет и недостатки,
обуславливающиеся выбором направления развития и выбором методики
управления в целом,— частичным консерватизмом (рис. Прил. 1.1).
Сайт «СПАРТА», где содержится основная информация об
хозяйствующем субъекте, в основном служит лишь как визитная карточка в
электронной среде. Данный сайт фактически создан лишь для предоставления
контактной информации потенциальным потребителям. Негативным моментом
является то, что на сайте практически не ведется своевременный контроль и
мониторинг, а так же нет пополнения информации.
Регулируются трудовые отношения в компании «СПАРТА» трудовым
законодательством РФ, условиями трудовых договоров, правилами внутреннего
трудового распорядка, утвержденными директором Общества и иными
локальными нормативными актами.
По численному составу кадров компании «СПАРТА» не является
постоянной величиной, так как происходит движение кадров (табл. 7).
Таблица 7
Сведения о динамике кадрового состава компании «СПАРТА»
Показатель
Период анализа
Δ (+/-)
2016г.
2017г.
2018г.
1) к-т выбытия кадров
0.046
0.047
0.091
0.047
2) к-т приема кадров
0.026
0.027
0.074
0.0487
3) к-т постоянства
0.966
0.967
0.924
(-)0.046
4) к-т текучести кадров
0.037
0.038
0.085
0.049
По данным табл.7, можно заметить, что на протяжении трех лет, разница
уровней индикаторов приема и выбытия невелика. Данное обуславливает
непостоянство кадров компании «СПАРТА», что и демонстрирует снижение
индикатора постоянства кадров на (-) 0.046 и рост индикатора текучести кадров
на 0.049 , что графически представлено на рис.4.
34
Рисунок 4. Сведения о динамике кадрового состава компании
«СПАРТА», изменение (+/-)
Таким образом, согласно табл.7 и рис.4: отметим нестабильность состава
кадров; уровни всех индикаторов меньше единицы, при этом, тенденция роста
индикатора текучести кадров — является отрицательным фактором, что может
негативно повлиять в перспективе на деятельность компании в целом.
Цель компании «СПАРТА»: получение прибыли для удовлетворения
социальных и экономических интересов трудового коллектива.
Рассмотрим характеристики прибыли и рентабельности, указывающими
на степень отдачи имущества субъекта хозяйствования, на основании «Отчета о
финансовых результатах» (Ф.2) (Прил.2), кратко приведем данные в табл.8.
Таблица 8
Показатели прибыли и рентабельности компании «СПАРТА»,
Показатель
2017г.
2018г.
Δ (+/-)
базис
отчет
Δ ,Руб.
Δ , %
1. Общая величина доходов
97145
92170
(-)4975
(-)5.012
2. Валовая прибыль
19434
18758
(-)676
(-)5.801
3. Прибыль (убыток) от продаж
15062
15959
(-)898
(-)0.191
4. Чистая прибыль (убыток)
12047
8752
(-)7505
(-)11.034
Спад объема продаж товаров повлек за собой рост уровня расходов на
реализацию, что привело к уменьшению выручки и суммы прибыли компании
«СПАРТА», что наглядно проиллюстрировано рис.5.
70000
75000
80000
85000
базис отчет
Рисунок 5. Общая величина доходов компании «СПАРТА», тыс.руб.
-0,06
-0,04
-0,02
0
0,02
0,04
0,06
к-т выбытия
кадров
к-т приема
кадров
к-т постоянства
к-т текучести