16
администрация предприятия, собственники, аудиторы, консультанты.
Основное различие между внутренним и внешним финансовым
анализом заключается в разнообразии целей и задач, решаемых различными
субъектами анализа. Процесс проведения финансового анализа зависит от
поставленной цели. Он может использоваться для предварительной проверки
при выборе направления инвестирования, при рассмотрении вариантов
слияния предприятий, при оценке деятельности руководства предприятия,
при прогнозировании финансовых результатов, при обосновании и выдачи
кредитов, при выявлении проблем управления производственной
деятельностью и т.п.
Разнообразие целей финансового анализа определяет специфику задач,
решаемых важнейшими пользователями информации. Финансовый анализ
проводится, прежде всего, администрацией предприятия, которая занимается
текущей деятельностью, отвечает за долгосрочные перспективы развития, за
эффективность производства, прибыльность деятельности предприятия на
кратко- и долгосрочный периоды, эффективность использования капитала,
трудовых и других видов ресурсов.
Интерес администрации к финансовому состоянию затрагивает все
сферы деятельности предприятия. В ходе проведения анализа администрация
использует всю достоверную информацию, все средства и методы для
осуществления контроля за деятельностью предприятия. Одним из таких
методов является финансовый анализ. Финансовый анализ охватывает
изменения в тенденциях основных расчетных показателей и основных
зависимостей. Он основан на непрерывном наблюдении за существенными
взаимосвязями и своевременном обнаружении недостатков, появляющихся в
результате происходящих изменений. При проведении финансового анализа
администрация ставит следующие цели:
разработка стратегии и тактики предприятия;
рациональная организация финансовой деятельности
17
предприятия;
повышение эффективности управления ресурсами.
Одним из важнейших субъектов финансового анализа являются
кредиторы. Кредиторы предоставляют предприятию денежные средства в
различной форме и на различных условиях. Коммерческий кредит
осуществляется поставщиками при отгрузке продукции или оказании услуг
на время ожидания оплаты, определяемое условиями торговли. Кредитор, как
правило, не получает процента за коммерческий кредит и может
предоставлять скидку за платеж ранее установленного срока.
Вознаграждение кредитора принимает форму количества заключенных
сделок и возможной прибыли, полученной от них. Поставщика интересует
финансовое состояние партнера и, прежде всего, его платежеспособность, т.е.
возможность своевременно расплатиться за поставленную продукцию,
оказанные услуги.
Предприятия также получают краткосрочные и долгосрочные кредиты
банков, на условиях возвратности, срочности и платности. Плата за
пользование кредитом выступает в виде процентов. Если предприятие
хорошо работает и имеет устойчивое финансовое положение, требования
кредитора ограничиваются фиксированной ставкой процента. Если
предприятие попадает в неблагоприятные условия, риску невозврата может
подвергаться не только вознаграждение за предоставленный кредит, но и
сумма основного долга. Это обстоятельство вынуждает кредитора
анализировать возможность предоставления кредита. При этом банки ставят
перед собой следующие цели:
определить причины потребности предприятия в
дополнительных средствах;
выяснить, из каких источников предприятие будет получать
средства для выплаты процентов и погашения долга;
выяснить, каким образом администрация удовлетворяла
18
потребности в краткосрочном и долгосрочном финансировании в прошлом,
что она планирует на будущее.
Финансовый анализ, используя специфические методы и приемы,
позволяет определить параметры, дающие возможность объективно
оценивать финансовое состояние предприятия. Результаты анализа
позволяют заинтересованным лицам и предприятиям принимать
управленческие решения на основе оценки текущего финансового
положения, деятельности предприятия за предшествующие годы и проекции
финансового состояния на перспективу, т.е. ожидаемые параметры
финансового положения.
Среди основных методов финансового анализа можно выделить
следующие:
- предварительное чтение бухгалтерской (финансовой)
отчетности;
горизонтальный анализ;
вертикальный анализ;
трендовый анализ;
метод финансовых коэффициентов;
факторный анализ;
сравнительный анализ;
расчет потока денежных средств;
специфический анализ.
Предварительное ознакомление с отчетностью предприятия позволяет
изучить абсолютные величины, сделать выводы об основных источниках
привлечения средств, направлениях их вложения, основных источниках
полученной прибыли, применяемых методах учета и изменениях в них,
организационной структуре предприятия и т.д. Информация, полученная в
ходе предварительного чтения, дает общее представление о финансовом
состоянии предприятия, однако для принятия управленческих решений ее
19
недостаточно.
При горизонтальном (временном) анализе абсолютные показатели
дополняются относительными, как правило, темпами роста или снижения. На
основе горизонтального анализа дается оценка изменений основных
показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности. Чаще всего
горизонтальный анализ применяется при изучении баланса. Недостатком
метода является несопоставимость данных в условиях инфляции. Устранить
этот недостаток можно путем пересчета данных.
Вертикальный (структурный) анализ дает представление о структуре
итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции на
результат. Данный метод финансового анализа применяется для изучения
структуры баланса путем расчета удельного веса отдельных статей баланса в
общем итоге или в разрезе основных групп статей. Важным моментом
вертикального анализа является представление структуры показателей в
динамике, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные
изменения в составе активов и пассивов баланса. Использование
относительных показателей сглаживает инфляционные процессы.
Трендовый анализ является разновидностью горизонтального анализа,
он используется в тех случаях, когда сравнение показателей производится
более чем за три года. При этом долгосрочные сравнения обычно проводятся
с использованием индексов. Каждая позиция отчетности сравнивается с
рядом предыдущих периодов для определения тренда. Тренд - основная
тенденция показателя. Расчет серии индексных чисел требует выбора
базисного года для всех показателей. Поскольку базисный год будет
выступать основой для всех сравнений, лучше всего выбрать год, который в
смысле предпринимательских условий является самым нормальным или
типичным. При использовании индексных чисел процентные изменения
могут трактоваться только в сравнении с базисным годом. Этот вид
анализа носит характер перспективного прогнозного анализа,
используется в тех случаях, когда необходимо составить прогноз по
20
отдельным финансовым показателям или по финансовому состоянию
предприятия в целом.
Метод финансовых коэффициентов основан на существовании
определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.
Коэффициенты позволяют определить круг сведений, который важен для
пользователей информации о финансовом состоянии предприятия с точки
зрения принятия решений. Коэффициенты дают возможность выяснить
основные симптомы изменения финансового положения и определить
тенденции его изменения. При правильных коэффициентах можно
определить области, требующие дальнейшего изучения. Большим
преимуществом коэффициентов является то, что они сглаживают
негативное влияние инфляции, которая существенно искажает
абсолютные показатели финансовой отчетности, тем самым, затрудняет
их сопоставление в динамике.
Сравнительный анализ применяется для проведения
внутрихозяйственных и межхозяйственных сравнений по отдельным
финансовым показателям. Его цель заключается в выявлении сходства и
различий однородных объектов. С помощью сравнения устанавливаются
изменения в уровне экономических показателей, изучаются тенденции и
закономерности их развития, измеряется влияние отдельных факторов,
осуществляются расчеты для принятия решений, выявляются резервы и
перспективы развития.
Факторный анализ применяется для изучения и измерения воздействия
факторов на величину результативного показателя.
Факторный анализ может быть прямым, когда результативный
показатель расчленяется на составные части, и обратным, когда
отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.
Факторный анализ может быть одноступенчатым, когда для анализа
используются факторы только одного уровня и многоступенчатым, когда
производится детализация факторов на составные элементы для
21
изучения их поведения.
Факторный анализ может быть ретроспективным, когда изучаются
причины изменения результативных показателей за прошлые периоды, и
перспективным, когда исследуют поведение факторов и их воздействие
на результативные показатели в будущем.
Факторный анализ может быть статическим, для изучения влияния
факторов на результативные показатели на определенную дату, и
динамическим, когда причинно-следственные связи изучаются в
динамике.
Одним из важных инструментов финансового анализа является расчет
потока денежных средств. Представленный в форме годового финансового
прогноза, он показывает ожидаемое ежемесячное получение денежных
средств и совершение ежемесячных платежей в погашение долга. Такой
расчет позволяет оценить пик потребности предприятия в
дополнительных средствах и его способность заработать достаточно
денежных средств для погашения краткосрочной задолженности в
течение операционного цикла. Расчет позволяет определить, является ли
потребность в дополнительных средствах долгосрочной или
краткосрочной. Это важно для предприятий сезонного характера.
К специфическим методам анализа можно отнести:
анализ текущих инвестиций, который позволяет оценить влияние
роста продаж на потребность в финансировании и способность
предприятия увеличивать реализацию;
анализ устойчивого роста, который помогает определить
способность предприятия расширять продажи без изменения доли
заимствованных средств;
анализ чувствительности, который использует однотипные
сценарии для выявления наиболее уязвимых мест предприятия;
отраслевой фактор, который учитывает непостоянство потоков
22
наличности предприятия-заемщика в сравнении с движением средств
других предприятий данной отрасли.
Эти методы имеют большое значение для углубления финансового
анализа и оценки потенциала роста предприятия. Специфический
анализ получил наибольшее распространение в зарубежной учетно-
аналитической практике финансового анализа. Использование всех
методов финансового анализа позволяет более точно оценить финансовую
ситуацию, сложившуюся на предприятии, спрогнозировать ее на
перспективу и принять более обоснованное управленческое решение.
1.2 Система показателей, характеризующих платежеспособность
хозяйствующего субъекта
Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость
предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность
наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои
платежные обязательства. Платежеспособность является внешним
проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.
Под платежеспособностью предприятия подразумевают его
способность в срок и в полном объеме удовлетворять платежные
требования поставщиков в соответствии с договорами, возвращать
кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в
бюджет.
Возможность регулярно и своевременно погашать долговые
обязательства определяются в конечном итоге наличием у предприятия
денежных средств, что зависит от того, в какой степени партнеры выполняют
свои обязательства перед предприятием. Кроме того, при определенном
размере источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше
других элементов активов. В процессе оборота средств деньги то
высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение
внеоборотных и оборотных активов. Также показатель
платежеспособности используется при определении надежности,
23
кредитоспособности и конкурентоспособности предприятия, служит
инструментом для выработки управленческих решений тактического и
стратегического характера. При этом данный показатель отвечает
интересам как внутренних, так и внешних пользователей аналитической
информации, а именно: самого предприятия (его собственников,
работников), партнеров (поставщиков сырья и материалов,
потребителей), инвесторов и кредиторов, органов государственного
управления.
Понятие платежеспособности появилось одновременно с
возникновением самого элементарного обмена. Каждый человек, прежде чем
продать свой товар, должен убедиться, что взамен получит необходимую
вещь или ценность, то есть определить, платежеспособен покупатель или нет.
Однако определение платежеспособности как экономической категории
было дано сравнительно недавно - в конце XIX века, его
сформулировали владельцы некоторых коммерческих банков в США,
которые стали требовать от своих клиентов, обращавшихся за
кредитами, предоставления финансовой отчетности в целях оценки их
платежеспособности. В 90-е годы эта практика распространилась на
большинство банков.
В XX веке проблеме платежеспособности хозяйствующих субъектов
уделялось достаточно большое внимание как отечественными, так и
зарубежными экономистами.
М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев, А.Б. Крутик, М.М. Хайкин, Л.Ф. Сухова,
Н.А. Чернова считают, что «платежеспособность означает наличие у
предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для
расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного
погашения» [26].
Коллектив авторов под руководством М.В. Романовского под
платежеспособностью понимает «способность предприятия в полном объеме
и в срок погасить свои краткосрочные обязательства в случае
24
одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех
кредиторов предприятия».
И.Г. Балабанов утверждает, что «платежеспособность - это
соизмерение наличия и поступления средств с пла тежами первой
необходимости».
Следует отметить, что в данном определении уже предполагается
зависимость между средствами предприятия и его платежами. Такой подход
оправдан, поскольку для регулярного и своевременного погашения
своих долговых обязательств необходимо такое же регулярное
поступление финансовых ресурсов и в достаточном объеме.
Определение платежеспособности, предложенное В.М. Родионовой,
Л.И. Гончаренко, А.К. Шишкиным, В.А. Микрюковым, И.Д. Дышкантом
схоже с вышеупомянутым и включает: «платежеспособность предприятия
определяется его возможностью своевременно и полностью выполнять
платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных
операций денежного характера»
1
.
Достаточно развернутое определение платежеспособности предлагают
М.И. Баканов и А.Д. Шеремет: «финансовое состояние проявляется в
платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетворять
платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии
с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать
заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет.
Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью
погасить обязательства перед другими организациями»
2
.
Г.В. Савицкая отмечает: «платежеспособность - возможность
наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои
1
Куприянова Л. М. Финансовый анализ: Учебное пособие / Л.М. Куприянова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. –
стр.157.
2
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учебное пособие. - 3-е изд.,
перераб. и доп. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010.– стр.109.
25
платежные обязательства»
3
.
Платежеспособность — это некая переменная характеристика, которая
может иметь разные состояния - от постоянной до неустойчивой и
утраченной в соответствии с рисунком 1.1.
Рис. 1.1 Виды платежеспособности
Неустойчивая и утраченная платежеспособность означает, что
предприятие задерживает или навсегда поглощает средства кредиторов:
товары, деньги, услуги, и, кроме того, формируют недоимки по
платежам в бюджет.
Л.Г. Скамай выделяет виды платежеспособности и отмечает: «В
практике различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под
долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по
своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить
по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей
платежеспособностью»
4
. То есть критерием разграничения выделяет
срочность обязательств. Некоторые авторы
5
долгосрочную
3
Негашев, Е. В. , Сайфулин Р. С. , Шеремет А. Д. Методика финансового анализа, - М. : ИНФРА – М, 2013.
Стр.406.
4
Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов / Н.В.Колчина, Г.Б.Поляк, Л.М. Бурмистрова и др.
/ Плд ред. Н.В.Колчиной – 3 –е изд.- М.: ЮНИТИ-ДАНА,2013. – Стр. 145.
5
Чечевицына Л.Н. Финансы. Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. - М.: Перспектива,
2014. Стр. 65