15
К абсолютным коэффициентам (индикаторам) относят: размер чистых
активов субъекта хозяйствования, объем продаж продукции, размер чистой
прибыли, структуру денежных поступлений по видам деятельности, уставной
капитал предприятия, валюта баланса, денежные потоки и др.
Относительные коэффициенты представлены различными группами:
индикаторы ликвидности; индикаторы рентабельности (эффективность
капитала в целом); индикаторы оборачиваемости (деловой активности);
индикаторы финансовой устойчивости; индикаторы прибыльности (основной
деятельности предприятия); индикаторы эффективности труда персонала
Анализ индикаторов, их динамики, чувствительности изменения,
направления изменения позволяет оценить финансовое состояние любого
хозяйствующего субъекта
12
.
Итак, финансовый анализ — это совокупность методов для определения
имущественного и финансового положения субъекта хозяйствования в
минувшем периоде, а также его возможностей в будущих периодах
13
.
Одним из ключевых признаков нормального (устойчивого) финансового
положения хозяйствующего субъекта является платежеспособность. Принимая
во внимание изложенное, рассмотрим основные подходы к сущности понятия
«платежеспособность» и ее оценке.
1.2. Оценка платежеспособности предприятия в финансовом анализе
Оценка платежеспособности организации необходима как для контроля
ее развития, возможности рационально распоряжаться своими активами, так и
для публикации данных в бухгалтерской отчетности
14
.
Организации необходимо контролировать и повышать свою
платежеспособность для получения высокой прибыли и развития.
12
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия /ИНФРА-М, -
2013. - 224 c
13
Грязнова А.Г., Маркина Е.В., Седова М.Л. Финансы и кредит. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 496 с.
14
Васильева Л. С. Финансовый анализ / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. - М.: КноРус, 2017. - 880 c
16
Контроль платежеспособности может производиться как в рамках
оценки бизнеса, так и в рамках системы внутреннего контроля. Он дает
возможность рационально распоряжаться активами и своевременно совершать
платежи, необходимые при ведении бизнеса.
Внутренний контроль платежеспособности осуществляется в целях:
— эффективности и результативности финансово-хозяйственной
деятельности организации при совершении банковских операций,
эффективности управления активами и пассивами, включая обеспечение
сохранности активов, управления операционными рисками;
— достоверности, полноты, объективности и своевременности
составления и представления финансовой, бухгалтерской, статистической и
другой отчетности;
— контроля риска ликвидности и прибыльности компании;
— соблюдения требований нормативных правовых актов РФ,
учредительных и внутренних локальных нормативных документов компании в
части обязанностей по исполнению платежей
15
.
Понятие «анализ платежеспособности организации» при ведении
бизнеса часто понимается шире и подразумевает полный анализ способности
платить по счетам, включая ликвидность активов и пассивов, а также анализ
рентабельности. Одним словом, это такая система данных, на основе которых
собственники бизнеса могут принимать управленческие решения
16
.
Кроме того, оценку платежеспособности следует публиковать в
пояснительной записке к бухгалтерской отчетности. Это необходимо для
формирования внешними пользователями отчетности компании полного
представления о ее финансовом положении, финансовых результатах
деятельности и изменениях в финансовом положении.
15
Быкова В.И. Анализ и повышение эффективности финансово–хозяйственной деятельности предприятия / //
Экономика и управление: проблемы, решения. 2014.- № 8 (32).- СС. 193–196
16
Чечевицына Л. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / Л.Н. Чечевицына, И.Н. Чуев. - М.:
Феникс, 2017. - 200 c
17
Поэтому компания должна включать в бухгалтерскую отчетность
соответствующие дополнительные показатели и пояснения (п. 6 ПБУ 4/99, утв.
приказом Минфина России от 06.07.1999 N 43н)
17
. Это необходимо для
контролирующих органов и других внешних пользователей отчетности.
В теории финансового анализа мнения ученых при рассмотрении
понятия платежеспособности и ее оценки нередко расходятся.
Большинство придерживается точки зрения, что платежеспособность
определяется главным образом степенью ликвидности организации. Поэтому
платежеспособность компании с позиции ликвидности активов анализируют с
использованием набора коэффициентов ликвидности. Данные коэффициенты
позволяют оценить положение организации на одну определенную дату - дату
окончания финансового года (как правило, это 31 декабря). Для оценки
динамики развития при этом проводят сравнительную оценку показателей
(например, на основании данных нескольких годовых балансов).
Рассмотрим коэффициенты и факторы, влияющие на эти показатели,
более детально.
Платежеспособность организации складывается из двух факторов:
1. Наличие активов (имущества и денежных средств), достаточных для
погашения всех имеющихся обязательств. При анализе изучают наличие
чистых активов (собственного капитала). Если у компании отрицательные
чистые активы, то есть отсутствует собственный капитал, она в принципе не
может расплатиться по всем своим обязательствам ввиду превышения суммы
обязательства над суммой всех имеющихся активов. Такая организация может
быть платежеспособной в короткой перспективе и рассчитываться по текущим
долгам. Однако в долгосрочной перспективе велика вероятность банкротства.
Если у компании положительные чистые активы, это еще не говорит о ее
хорошей платежеспособности. Необходимо проанализировать второй фактор.
17
Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации (ПБУ 4/99)
Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 N 43н (ред. от 08.11.2010, с изм. от 29.01.2018) [Электронный ресурс] —
Режим доступа http:// www. consultant.ru document/cons_doc_LAW_18609/
18
2. Степень ликвидности имеющихся активов, достаточная для того,
чтобы при необходимости реализовать их, перевести в деньги в сумме,
достаточной для погашения обязательств. При анализе ликвидности активов
обращают внимание на их структуру и соотношение. Может сложиться
ситуация, когда есть несоответствие между ликвидностью активов и
предстоящими сроками погашения обязательства. Например, у компании, с
одной стороны, большая доля внеоборотных активов, которые сложнее
реализовать (низколиквидные активы), а с другой — большая доля
краткосрочных обязательств. При таком раскладе может наступить момент,
когда не хватит средств для погашения текущих обязательств
18
.
Платежеспособность организации с позиции ликвидности активов
анализируется посредством специальных финансовых коэффициентов:
1) коэффициент текущей (общей) ликвидности (current ratio) является
мерой платежеспособности организации и ее способности погашать текущие
(до года) обязательства. Формула расчета коэффициента следующая:
CR= (А1 + А2 + А3) / (Р1 + Р2) (1)
Есть два варианта расчета по старой формуле данного показателя
19
.
Коэффициент текущей ликвидности = (стр.290 Форма №1) / (стр. 610+
стр. 620 + стр. 630 + стр. 640+ стр. 660); (2)
Коэффициент текущей ликвидности = (стр.290-стр.230 Форма №1) /
стр.690 (3)
Новый баланс был принят в 2011 г., главные отличия в названиях строк,
а не в экономическом смысле формулы.
Коэффициент текущей ликвидности = стр.1200 /
стр.1510+стр.1520+стр.1550 (4)
Ликвидность субъекта хозяйствования относительно данного параметра
позволяет определить общую оценку всех имеющихся средств.
18
Шредер Н.Г. Анализ финансовой отчетности / Н.Г. Шредер. - М.: Челябинск: Альфа-Пресс, 2015. - 176 c.
19
О формах бухгалтерской отчетности организаций" в редакции Приказов Минфина РФ от 05.10.2011 №
124н, от 06.04.2015 № 57н. //приказ Министерства Финансов России от 2 июля 2010 г. № 66н
19
Благодаря тому, что погашение необходимых обязательств производится
за счет реализации текущих активов, уровень мобильности возможно
поддерживать на нормальном уровне путем выполнения всего лишь простого
условия: стоимость текущих активов субъекта хозяйствования обязана
превышать величину суммы текущих обязательств хозяйствующего субъекта.
Ликвидность субъекта хозяйствования считается оптимальной, ежели
данный коэффициент находится в пределах от 1,5 до 2,5. Значения менее 1,5 (<
1,5) считаются нежелательными, поскольку в данном случае необходимо
принимать во внимание, что уровень ликвидности некоторых показателей
может существенно отличаться от других, а значит, допускается тот факт, что
не все активы субъекта хозяйствования будут реализованы полностью.
Вследствие вышеперечисленного существует потенциальность, что не
все пассивы будут погашены, а это возможно приведет к значительному
ухудшению финансового состояния субъекта хозяйствования в целом. Чем
выше значение, тем выше ликвидность активов компании. Нормальным, а часто
и оптимальным, считается значение коэффициента два и более.
2) коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio, acid-test ratio)
характеризует способность организации погасить свои краткосрочные
обязательства за счет продажи ликвидных активов. Это индикатор,
показывающий отношение наиболее ликвидных (финансовых) средств
хозяйствующего субъекта к краткосрочным обязательствам, формула расчета:
QR = (А1 + А2) / (Р1 + Р2) (5)
Из приведенной выше формулы видно, что основной экономический
смысл этого соотношения, состоит в том, что он характеризует способность
хозяйствующего субъекта погашать срочные обязательства в течение короткого
периода времени (до трех месяцев). Например, в случае если у субъекта
хозяйствования имеются затруднения с поступлением выручки от продаж.
Чем выше данный коэффициент, тем лучше финансовое положение
компании. Нормой считается значение 1,0 и выше;
20
3) коэффициент абсолютной (денежной) ликвидности (cash ratio)
отражает достаточность наиболее ликвидных активов для быстрого расчета по
текущим обязательствам, характеризует "мгновенную" платежеспособность
организации. В качестве нормы показателя определяют значение 0,2 и более.
Надлежащая формула расчета:
CF=А1/ (P1+P2) (6)
Ликвидность субъекта, определяемая данным индикатором, считается
достаточной, если значение коэффициента превышает 0,3 (> 0,3)
Все три коэффициента рассчитывают по балансу компании по одному
принципу - отношение оборотных активов разной степени ликвидности к
текущим обязательствам. При этом:
— коэффициент текущей ликвидности рассчитывается исходя из всех
оборотных активов;
— быстрой ликвидности — используя только ликвидные оборотные
активы;
— абсолютной ликвидности — используя только высоколиквидные
активы (денежные средства и краткосрочные финансовые активы).
Компанию, коэффициенты ликвидности которой укладываются в
принятые нормативы, можно считать платежеспособной
20
.
Для организаций с неудовлетворительными коэффициентами
ликвидности и обеспеченности собственными средствами рассчитывают
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, он был описан в
Методических положениях по оценке финансового состояния предприятия и
установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных
распоряжением ФУДН от 12.08.1994 г. №31-р (постановление на данный
момент отменено)
21
. Рассмотрим их далее более детально.
20
Ковалев В. В. Сборник задач по финансовому анализу: моногр. / М.: Финансы и статистика, 2017. - 128 c
21
Жданов В., Жданов И. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности [Электронный ресурс] —
Режим доступа http://finzz.ru/koefficient-vosstanovleniya-utraty-platezhesposobnosti.html
21
1) Коэффициент восстановления платежеспособности — отражает
потенциальность субъекта хозяйствования потенциальность восстановления
приемлемого уровня текущей ликвидности в течение шести месяцев.
Формула расчета коэффициента имеет надлежащий вид:
Квп= [(К¹тл+6/т ×( К¹тл -Ктл)]/ К норм. (7)
где: К
вп
— коэффициент восстановления платежеспособности;
К
тл
— коэффициент в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
К
норм
— нормативное значение коэффициента (К
норм
= 2);
T — анализируемый отчетный период.
Нормативным значением показателя считается больше единицы (К
вп
>1 )
— отражает потенциальность восстановления субъектом хозяйствования
уровня платежеспособности в течение шести месяцев.
Если К
вп
<1 —субъекта хозяйствования не располагает ресурсами для
восстановления платежеспособности в течение шести месяцев.
2) Коэффициент утраты платежеспособности — индикатор отражает
потенциальность ухудшения платежеспособности субъекта хозяйствования в
течение трех месяцев. Формула расчета индикатор в течение трех месяцев:
Куп= [(К¹тл+3/т ×( К¹тл -Ктл)]/ К норм. (8)
где: К
уп
— коэффициент утраты платежеспособности;
К
тл
— коэффициент в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;
К
норм
— нормативное значение коэффициента (К
норм
= 2);
T— анализируемый отчетный период.
Нормативное значение больше единицы (К
уп
>1) — это означает, что
степень возникновения угрозы потери платежеспособности в течение трех
месяцев мала. Ежели К
уп
<1 — субъекта хозяйствования имеет потенциальность
потери платежеспособности в течение трех месяцев. Коэффициент
используется арбитражными управляющими для определения банкротства
предприятия.
22
1.3. Анализ устойчивости в финансовом анализе предприятия
Анализ финансовой устойчивости интересен как самому юридическому
лицу, так и сторонним пользователям, поскольку устойчивость финансового
состояния — залог успешной деятельности любого хозяйствующего субъекта.
Пользователями финансового анализа являются различные участники
финансовых процессов, которых можно классифицировать на две группы,
представленные на рис.5
22
.
Рисунок 5. Пользователи финансового анализа
22
Литовченко В.П. Финансовый анализ / В.П. Литовченко. - М.: Дашков и К°, 2014. - 845 c
Субъекты анализа
Первая группа
Непосредственные
пользователи
информации
Собственники средств
Инвесторы
Кредиторы
Поставщики
Клиенты
Покупатели
Налоговые органы
Персонал и руководство
Вторая группа
Опосредованные
пользователи
информации
Аудиторские
фирмы
Консалтинговые
фирмы
Биржи
Юристы
Анализ
финансовой
устойчивости
Предмет анализа
финансовые ресурсы
и их потоки
23
Цель анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта
заключается в снижении неопределенности относительно будущей
перспективы развития субъекта оценки (рис. 6)
23
.
Рисунок 6. Схема сферы действия анализа
Суть анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта
заключается в оценке структуры капитала и установлении ряда соотношений
между ее имуществом и обязательствами. Эти соотношения свидетельствуют о
том, насколько рационально юридическое лицо распоряжается имеющимися у
него средствами, и позволяют выявить уровень зависимости от заемного
капитала, а также определить способы выхода из проблемных ситуаций
24
.
Финансовая устойчивость оценивается по соотношению величин
материально-производственных запасов (МПЗ) и источников, за счет которых
они финансируются. С ней оказывается неразрывно связано состояние
платежеспособности, уровень которой зависит от схожих данных.
Следует заметить, что финансовая устойчивость имеет четыре
разновидности, какие проиллюстрированы нами на рис.7.
Рисунок 7. Разновидности финансовой устойчивости
23
Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебн. пособие /– 3-е изд.,
перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана, 2013. – 448 с
24
Литовченко В.П. Финансовый анализ: учеб. пособие / М.: Дашков и К, 2016. 214 c.
Анализ финансовой устойчивости предприятия
Финансовый
анализ
Финансовый
менеджмент
Аудит
Финансовая устойчивость
Абсолютная
Нормальная
Неустойчивое (но не
безнадежное) положение
Кризисное (предбанкротное)
состояние,
24
Рассмотрим их далее более детально.
1. Абсолютная устойчивость, при которой МПЗ полностью обеспечены
собственными оборотными средствами. Хозяйствующий субъект при этом
независим от кредиторов (имеет высокую платежеспособность). Такой вид
финансовой устойчивости встречается нечасто и свидетельствует о
неиспользованных возможностях по привлечению заемных средств.
2. Нормальная устойчивость, когда МПЗ обеспечиваются собственными
оборотными и долгосрочными заемными средствами, а платежеспособность
находится на хорошем уровне — оптимальный вид финансовой устойчивости.
3. Неустойчивое (но не безнадежное) положение, при котором МПЗ
обеспечены собственными оборотными и обоими видами заемных средств
(долгосрочными и краткосрочными). В такой ситуации, как правило,
существует высокая зависимость от заемных средств и платежеспособность
нарушена. Анализ причин, приведших к такому виду финансовой устойчивости
субъекта хозяйствования, позволит исправить ситуацию.
4. Кризисное (предбанкротное) состояние, когда величина МПЗ больше
суммы собственных оборотных и обоих видов заемных средств. Субъект
хозяйствования в этой ситуации неплатежеспособен
25
.
Анализ финансовой устойчивости проводится на основе ряда
индикаторов. Среди них есть как абсолютные (чистые активы), так и
относительные (коэффициенты), проиллюстрированные на рис.8.
Рисунок 8. Индикаторы, характеризующие финансовую
устойчивость
25
Анализ хозяйственной деятельности / Под редакцией В.И. Бариленко. - М.: Омега-Л, 2017. - 198 c
показатели
структуры
капитала
распределение
средств на
формирование
активов
уровень
прироста
собственных
средств
Группы индикаторов, характеризующие финансовую устойчивость