15
− слабые показатели сбыта ввиду того, что субъект хозяйствования плохо
организовал деятельность в сфере маркетинга, в сфере улучшения качества
своих товаров (услуг), их конкурентоспособности;
− невыгодная мобилизация заемных ресурсов в рамках оборота субъекта
хозяйствования. Из-за этого ухудшаются показатели: рост финансовых затрат,
ухудшение возможности финансировать самого себя и пр.
11
Из всего указанного выше следует, что есть большое количество
факторов, действующих в тех или иных направлениях, могут стать причиной
того, что деятельность субъекта хозяйствования во многих его сферах
(экономика, производство, организация) может быть дестабилизирована. Как
правило, банкротство наступает из-за совокупности влияния факторов внутри и
извне. Структура продукции (услуг), их состав во многом влияют на успешность
(провал) деятельности субъект хозяйствования. Здесь важно правильно принять
решение о выпуске той или иной продукции, а также принять решение об
используемых для этого технологиях и моделях. Затраты на производство
продукции (услуг) будут зависеть от этого. Для того, чтобы субъект
хозяйствования был более устойчивым, важно не только знать, во сколько будут
оценены издержки в целом, важно также и то, чтобы переменные издержки и
постоянные были в оптимальном соотношении. Оптимальный состав, структура
активов, правильное управление активами – это также не менее важный фактор,
оказывающий влияние на финансовое состояние субъекта хозяйствования. Суть
управления текущими активами – на счетах субъекта хозяйствования оставляют
только ту сумму ликвидных средств, которая ему потребуется для того, чтобы
вести свою текущую деятельность. Очень существенно на финансовую
устойчивость оказывает влияние структура финансов, их состав, грамотное
финансовое управление. Субъект хозяйствования будет чувствовать себя лучше
при большей сумме собственных финансов (прибыли – в первую очередь).
11
Герасименко А. Финансовый менеджмент - это просто: базовый курс для руководителей и начинающих
специалистов. – М.: Альпина Паблишер, 2019. - С. 146.
16
Платежеспособность субъекта хозяйствования заключается в том, чтобы
он мог в полной мере и вовремя выполнять все свои обязательства по платежам
за те или иные денежные операции. Этот показатель оказывает прямое влияние
на то, на каких условиях и в какой форме будут проводиться коммерческие
сделки. К примеру, на то, какими будут условиями и вообще возможность
получения кредита в банковском учреждении
12
.
Субъект хозяйствования будет являться платежеспособной в случае
покрытия его же дебиторской задолженностью, краткосрочными финансовыми
вложениями и деньгами своих краткосрочных обязательств
13
.
Платежеспособность представляет собой соотношение мобильных денег
субъекта хозяйствования на его текущие обязательства. Нужно сказать, что при
более высоком показателе этого соотношения у субъекта хозяйствования будет
возможность более быстрого погашения всех платежных обязательств, которые
имеются у него. Платежеспособность субъекта хозяйствования ухудшается,
когда ликвидных активов становится меньше, когда растет ненадежная
задолженность. Состояние оборотных средств определяет уровень этого
показателя.
Нужно сказать о непосредственной зависимости ликвидности от размеров
задолженности субъекта хозяйствования и объемов ликвидных средств.
Финансовое состояние субъекта хозяйствования ухудшается не просто
из-за нехватки чистого оборотного капитала, а также и из-за его излишка.
Нехватку капитала может вызвать рост краткосрочных обязательств или
снижение суммы оборотных средств, имевшие место из-за того, что замедлилась
оборачиваемость тех или иных компонентов оборотных активов, заморозилась в
запасах ТМЦ, купили ОС без того, чтобы предварительно накопить источники
на них и пр.
14
12
Скобелева Е.В., Григорьева Е.А., Пахновская Н.М. Корпоративные финансы: практикум. – Оренбург:
Оренбургский государственный университет, ЭБС АСВ, 2019. - С. 14.
13
Болодурина М.П., Григорьева Е.А., Скобелева Е.В. Финансовый менеджмент. Практикум: учебное пособие
– Оренбург: Оренбургский государственный университет, ЭБС АСВ, 2019. - С. 54.
14
Колчина H.В., Португалова О.В. Финансы организаций: учебник для студентов. – 6-е изд. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2019. - С. 201.
17
Факт существенного превышения чистого оборотного капитала над
оптимальным показателем потребности в нем указывает на то, что субъект
хозяйствование неэффективно пользуется своими ресурсами. Здесь причина
состоять может в том, что субъект хозяйствования вовремя не выплатил
дебиторскую задолженность, в том, образовались сверхнормативные запасы
ТМЦ
15
.
Показатели платежеспособности субъекта хозяйствования меняются
быстрыми темпами, в связи с чем проводится ее краткосрочный анализ.
1.2. Основные подходы к оценке и методика анализа финансовой
устойчивости предприятия
Цель проведения данного анализа состоит в том, чтобы оценить
способность данного субъекта хозяйствования выполнять обязательства, взятые
на себя, а также сохранять права на владение в течение долгого периода времени.
Соотношение между средствами собственными и заемными, структура этих
средств определяет его способность выполнять свои обязательства на
долгосрочную перспективу.
При оценивании ФУ требуется применение целую совокупность
различных методов. Самые основные в их числе – методы, используемые для
анализа финансового состояния субъекта хозяйствования, а именно: анализ
вертикальный, горизонтальный; сравнение, нормативный и балансовый методы,
факторный анализ, оценки экспертов и пр. Их также называют
формализованными (количественными). Существует их классификация на такие
группы, как: бухгалтерские, экономико-математические и пр.
16
Анализ показателей абсолютной ФУ проводится так. В субъекте
хозяйствования в процессе производства происходит постоянное пополнение
15
Бендерская О.Б. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник. – Белгород: Белгородский
государственный технологический университет им. В.Г. Шухова, ЭБС АСВ, 2018. - С. 224.
16
Мещерякова О.К. Бухгалтерский учет и налогообложение : учебно-методическое пособие / О.К.
Мещерякова, М.А. Мещерякова, Л.П. Мышовская. – Воронеж: Воронежский государственный архитектурно-
строительный университет, ЭБС АСВ, 2019. - С. 208.
18
ТМЦ. Применяют для этого СОС, краткосрочную задолженность. Абсолютные
показатели ФУ определяют в ходе изучения дефицита (или профицита) средств,
используемых в целях пополнения запасов (показано на рисунке ниже).
Рисунок 1. Показатели, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия
17
Ниже будет указана система показателей, которую применяются для того,
чтобы более точно показать все виды источников, которые образуют запасы:
1. Формула, представленная далее, используется для того, чтобы
определить сумму СОС на конец периода (1):
СОС = СК – ВОА (1)
где СОС – собственные оборотные средства (конец расчетного периода);
СК – капитал собственный (показатель итога раздела III баланса);
ВОА – активы внеоборотные (показатель итога раздела I баланса).
2. При помощи ниже представленной формулы проводится расчет СДИ
(2):
17
Науменко Т.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – Краснодар, Саратов:
Южный институт менеджмента, Ай Пи Эр Медиа, 2019. - С. 106.
Параметры для оценки финансовой устойчивости
Абсолютные показатели
Относительные показатели
Коэффициенты финансовой
независимости, задолженности,
финансирования и др.
Источники средств для
формирования
материально-
технических запасов
Величина
запасов
Абсолютный
показатель
финансовой
устойчивости
+
=
19
СДИ = СК - ВОА + ДКЗ (2)
или
СДИ = СОС + ДКЗ (3)
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса
«Долгосрочные обязательства»).
3. Формула (4) применяется для того, чтобы рассчитывать ОИЗ – общие
основные источники, из которых образовываются запасы и затраты:
ОИЗ = СДИ + ККЗ (4)
где ККЗ – краткосрочные кредиты, займы (итог раздела V
«Краткосрочные обязательства»).
Далее рассчитывают показатели, описывающие то, насколько источники
финансирования обеспечивают запасы и затраты.
1. Излишки (+), недостаток (-) СОС:
ДСОС = СОС – З (5)
где ДСОС – излишек или прирост СОС;
З – затраты и запасы (раздел II баланса).
2. Излишки (+), недостаток (-) собственных, долгосрочных источников
финансирования запасов (ДСДИ):
ДСДИ = СДИ - З (6)
3. Излишек (+), недостаток (-) общих источников покрытия запасов
(ДОИЗ):
ДОИЗ = ОИЗ - З (7)
Трехфакторную модель (м) формируют следующий ряд показателей:
М = (ДСОС; ДСДИ; ДОИЗ) (8)
20
Модель, которую выразили в формуле 8, позволяет показать тип ФУ
субъекта хозяйствования. В Приложении 1 показаны те 4 типа ФУ, которые
можно встретить в практике.
Ниже будет представлена формула, выражающая первый тип ФУ –
абсолютную:
М
1
= т.е ДСОС = > 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (9)
Редко можно встретить такое (М
1
) в практике предприятий нашей страны.
Нормальную ФУ выражает формула, указанная ниже:
М
2
= (0;1;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (10)
Такая устойчивость гарантирует, что перед государственным бюджетом
и своими партнером субъект хозяйствования выполнит свои обязательства.
Формула (11) используется для того, рассчитать третий тип ФУ –
неустойчивое:
М
3
= (0;0;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = > 0 (11)
Формализовано представлен также четвертый тип ФУ (кризисное):
М
4
= (0;0;0), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = < 0 (12)
Это позволяет говорить о том, что субъект хозяйствования
неплатежеспособен в полной мере, он находится в предбанкротном состоянии
из-за необеспеченности «Запасов» источниками финансирования.
В рамках экономического анализа есть ряд мероприятий, которые
должны быть выделены: проведение оценки чистых активов; проведение анализа
обеспеченности запасов СОС, оценка структуры запасов; проведение оценки
оптимальных фактических запасов; проведение анализа структуры капитала;
проведение анализа показателей запаса безубыточности; проведение анализа
повышения суммы собственного капитала.
21
Финансовая устойчивость выражается многими учеными исключительно
при помощи относительных показателей, в числе которых нужно отметить
коэффициенты структуры капитала.
Формирование ФУ, соответствующее управление состоит из
определенных мероприятий, имеющих организационную направленность. Это
немаловажный момент в работе экономического и финансового отделов
субъекта хозяйствования. В рамках указанных мероприятий занимаются
разработкой его гибкой управленческой структуры (к примеру, и его
подразделений), планированием и оперативным управлением. Требуется
разработка ряда важных документов на отдельно взятое подразделение и субъект
хозяйствования в целом, в которых предусмотрят показатели, ответственные
лица, а также сроки
18
.
Чтобы согласовать источники средств, а также направления в целях
расходования, важно четко спланировать финансовую стабильность. В
противном случае не будет хватать собственных источников с целью оплаты по
остальным статьям. Предусмотреть нужно все периоды вероятных «кассовых»
разрывов заблаговременно, нужны меры, чтобы их устранять, укреплять ФУ. По
остальным статьям калькуляции нужно проделать это же самое
19
.
Из этого всего следует, что финансовая устойчивость субъекта
хозяйствования – это такое его состояние, когда гарантирована его постоянная
платежеспособность. Благодаря целевому использованию классификации
признаков факторного анализа можно говорить о жизнедеятельности
корпоративных структур. Все эти показатели ФУ входят в группу обобщающих
показателей, характеризуют они только промежуточную результативность,
потому как они не позволяют дать количественно и качественно оценить
деятельность. Оценка ФУ должна проводиться с применением интегрального
18
Большаков С.В. Корпоративные финансы и управление бизнесом: монография. – М.: Русайнс, 2019. - С.
187.
19
Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Стоимостной подход: учебное пособие. – М.: Альпина
Паблишер, Альпина Бизнес Букс, 2019. - С. 40.
22
показателя, обеспечивающего возможности к тому, чтобы установить уровень
финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость является стабильностью финансового
состояния, проявляющейся в сбалансированности финансовых ресурсов
субъекта хозяйствования, достаточной ликвидности его активов, а также
наличии необходимого резерва.
За счет проведения анализа ФУ возможным представляется определение
состояния предприятия с применением целого круга разнородных
коэффициентов. База в указанном случае – это финансовые отчетности субъекта
хозяйствования, где основным из всей отчетности документом считается
бухгалтерский баланс. Однако результат данного анализа может использоваться
в процессе принятия управленческих решений на краткосрочную перспективу.
Но ввиду этого краткосрочный анализ не теряет своей значимости в целях
обеспечения нормальной работы предприятия
20
.
В рамках деятельности в финансовом отношении любой компании
наиболее актуальными нужно считать проблемы, пути финансового
оздоровления, улучшения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования.
Очень многие ученые в данной сфере пытаются найти успешное их
решение, и это говорит о том, что этот предмет исследования вызывает большие
дискуссии.
Большое количество различных интерпретации рассматриваемого
понятия и является основой исследования, его ключевой предпосылкой.
Автор, тем не менее, выделил схожие черты в понятиях финансовой
стабильности, устойчивости, надежности. Он отметил, что «финансовая
устойчивость – категория динамическая, с одной стороны, а с иной стороны –
это интегральный показатель»
21
.
20
Коробова О.В. Финансовый менеджмент. Формирование и использование финансовых ресурсов: учебное
пособие для студентов. - С. 98.
21
Гогина Г.Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: конспект лекций. – Самара: Самарская
гуманитарная академия, 2018. - С. 87.
23
Автор отметил также в заключение и то, что финансовая стабильность –
это такой показатель, который позволяет выразить состояние всех тех ресурсов,
за счет которых субъект хозяйствования смог бы работать высокоэффективно и
без перебоев.
Финансовая устойчивость – это концентрированный, очень емкий
показатель, один из основных для описания того, какое финансовое положение
имеет субъект хозяйствования. Позволяет показать то, насколько в него
безопасно вкладывать те или иные средства.
По мнению Герасименко А., «понятие финансовой устойчивости нужно
расширить, так как разные трактовки ее сути вправе существовать, поскольку
касаются деятельности организации с разных позиций»
22
.
Прошунина Э. С. выделила ряд различных факторов, которые оказывают
влияние на финансовую стабильность:
− «положение субъекта хозяйствования на товарном рынке;
− производство и выпуск дешевой, имеющей спрос продукции;
− деловой потенциал;
− влияние (зависимость) внешних ресурсов (инвесторы, кредиторы);
− дебитор, являющийся неплатежеспособным;
− эффективность финансово-хозяйственных операций»
23
.
В конце автор сделал вывод о том, что компетенция менеджеров, их
профессионализм, умение этих самых менеджеров учитывать различные
внешние, внутренние изменения влияют на то, как указанные выше факторы
будут оказывать воздействие
24
.
На финансовую устойчивость предприятия отдельные факторы
оказывают как положительное, так и отрицательное влияние.
22
Герасименко А. Финансовый менеджмент - это просто: базовый курс для руководителей и начинающих
специалистов. – М.: Альпина Паблишер, 2019.
23
Галай А.Г., Чашина Т.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности: курс лекций. – М.:
Московская государственная академия водного транспорта, 2018. - С. 44.
24
Галай А.Г., Чашина Т.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности: курс лекций. – М.:
Московская государственная академия водного транспорта, 2018. - С. 44.
24
В число положительных факторов Алексеенко В.Б., Кутлыева Г.М.,
Мочалова Ю.И включили следующие: удовлетворительную финансовую
автономность, положительную динамику, которую показывает прибыль и
рентабельность продаж
25
.
В рамках проведения оценки ФУ изучают все ключевые показатели,
позволяющие получить реальное положение дел в плане финансового состояния
субъекта хозяйствования.
Существует целый ряд коэффициентов, которые используются в рамках
проведения оценки платежеспособности и ФУ. Все они входят в анализ
финансовый анализ в качестве его ключевого элемента, поскольку это
необходимо для того, чтобы оценить те или иные риски нарушения в
выполнении обязательств со стороны субъекта хозяйствования.
Они полагают, что «основная база для оценки финансовой стабильности
- это финансовая отчетность организации, исходя из которой, возможен расчет
большого количества относительных аналитических показателей»
26
.
По словам автором, во всех случаях важно учитывать все
индивидуальные характеристики субъекта хозяйствования, когда
рассчитываются коэффициенты.
Создание консолидированных групп экономически связанных, но
юридических самостоятельных субъектов хозяйствования представляет собой
одно из ключевых направлений в рамках развития предпринимательской
деятельности на данный момент. Именно в связи с этим очень актуальными
сейчас являются вопросы, касающиеся проведения анализа ФУ такой группы
предприятий.
В литературе, издаваемой в России, в настоящее время все чаще
встречаются различные взгляды на финансовую устойчивость, в них же можно
увидеть разные подходы к ее оценке.
25
Алексеенко В.Б., Кутлыева Г.М., Мочалова Ю.И. Управление рисками в производственно-хозяйственной
деятельности предприятия: учебно-методическое пособие. – М.: Российский университет дружбы народов, 2018.
- С. 5.
26
Бочкова С.В. Анализ финансовой отчетности. – Саратов: Вузовское образование, 2019. - С. 65.