14
- факторный анализ
- метод финансовых коэффициентов
Основными задачами анализа платёжеспособности и финансовой
устойчивости являются:
- обзор бухгалтерской отчётности;
- изучение изменения состава и структуры имущества предприятия и
источников их формирования;
- выявление факторов, оказывающих негативное влияние на
финансовую устойчивость и платёжеспособность предприятия (например,
уменьшение прибыли, направленной на прирост собственного капитала;
непогашенные в срок кредиторские задолженности.)
- выделение тех статей баланса, которые констатируют об ухудшении
финансовой устойчивости и платёжеспособности организации
Раскроем сущность общеизвестных методов.
Метод сравнительного анализа получил наиболее широкое применение в
отечественной и зарубежной практике. Этот метод удобен тем, что он сводит
воедино и систематизирует те расчёты и прикидки, которые обычно
осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом.
Приведённый метод Шеремет А. Д. рассматривает, как один из
основных методов, применяемых для работы с информацией [37]. Практически
всегда формулировка или уточнение экономических понятий осуществляется с
его помощью. В ходе проведения данного анализа можно охватить множество
важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового
состояния. Он может использоваться как компаниями, так и инвесторами,
банками и другими кредиторами в целях получения важной и актуальной
информации о том, насколько эффективно используются финансовые,
материальные и трудовые ресурсы.
Шеремет А.Д. выделяет несколько видов сравнений:
- сравнение отчетных показателей с плановыми;
15
- сравнение показателей предприятия со средними показателями
экономики (в форме коэффициентов);
- межхозяйственные сравнения, т.е. сравнение показателей предприятия
с показателями других предприятий;
- сравнение отчетных показателей с показателями предшествующих
периодов.
Основными показателями сравнительного анализа являются:
- абсолютные величины по статьям исходного отчетного баланса на
начало и конец периода;
- удельные веса статей баланса в валюте баланса на начало и конец
периода; изменения в абсолютных величинах;
- изменения в удельных весах; изменения в процентах к величинам на
начало периода (темп прироста статьи баланса);
Построение аналитической таблицы характеризует динамику отдельных
показателей, а также структуру бухгалтерской отчетности. Сравнительный
анализ включает в себя горизонтальный (временной), вертикальный и
трендовый анализ.
Горизонтальный анализ баланса предполагает сопоставление каждой
позиции бухгалтерской отчетности с показателями предыдущего периода.
Иначе говоря, выполняется построение одной или нескольких аналитических
таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются
показателями динамики.
Вертикальный анализ баланса называется еще структурным, т.к. он
определяет структуру итоговых финансовых показателей с выявлением влияния
каждой позиции отчётности на результат в целом. Целью вертикального
анализа является вычисление удельного веса нетто отдельных статей баланса в
общем итоговом показателе и последующем сравнении результата с данными
предшествующего периода. Данный метод позволяет определить показатели,
характеризующие изменение отдельной доли в составе и структуре имущества
16
и источников финансирования предприятия, а также сопоставить
характеристики финансовой и основной деятельности предприятия.
Как правило, в процессе построения аналитической таблицы,
горизонтальный и вертикальный анализ составляются вместе, так как своими
результатами они могут дополнить друг друга.
Трендовый анализ является разновидностью горизонтального
финансового анализа. Данный анализ описывает деятельность текущего года в
процентах от деятельности предшествующего года. Результатом проведения
анализа должны стать выводы об относительных отклонениях отчётных
показателей за определенный период.
Метод группировки характеризует распределение анализируемых
параметров на группы по функциональным существенным признакам и
проведение анализа каждой группы в отдельности с учетом всех внешних
взаимосвязей. Сгруппированные данные обычно оформляют в виде таблицы и
располагают так, чтобы было легче сделать выводы из анализа.
Факторный анализ предполагает способ, применяемый для изучения
влияния отдельных факторов на результативный показатель.
В ходе анализа и оценки структуры имущества предприятия и
источников его финансирования следует в определённой степени учитывать
отраслевую принадлежность предприятия, т.к. она влияет на структуру и
содержание баланса. Например, торговые предприятия продают товары,
купленные у других компаний, поэтому важнейшим активом для них являются
запасы товаров. Следовательно, при анализе торговых предприятий стоит брать
во внимание структуру и динамику этого элемента.
Структура денежных активов может отличаться в зависимости от
способа продажи. Для оптовых торговцев продажа на условиях товарного
кредита является частью политики продвижения товаров и услуг на рынок, а
доля дебиторской задолженности за товары в таких условиях будет увеличена.
В последнем случае следует обратить внимание на качество задолженности.
Кроме этого, анализ сезонного фактора позволит разработать комплексные
17
рекомендации по совершенствованию маркетинговой политики, в частности
политики стимулирования сбыта.
Предприятие может предложить совокупность скидок в периоды, когда
уровень сбыта самый низкий, что позволит немного выровнять товарный поток
в течение года [16]. Организации, которые предоставляют услуги, также имеют
свои особенности. Доля основных средств у таких организаций является
сравнительно невысокой (например, информационные технологии,
образование, бытовые услуги и т.д.).
Однако в ходе анализа таких предприятий важно обратить внимание на
эффективность использования оборотных активов. Противоположная ситуация
наблюдается на предприятиях, занимающихся производством. Такие
предприятия являются фондоёмкими, поэтому типичной является ситуация
высокой стоимости основных средств, запасов сырья и материалов,
незавершенного производства.
В данном случае требуется оценка манёвренности капитала,
обеспечения собственными оборотными средствами, изменение стоимости
активов во времени и т.д. Предприятия лёгкой и пищевой промышленности
являются материалоёмкими.
Следовательно, в их структуре активов, как правило, наибольший
удельный вес занимают оборотные активы, а в структуре пассивов наибольший
удельный вес приходится на собственный капитал. В организациях,
осуществляющих финансовую деятельность, важная доля в структуре активов
приходится на долгосрочные и краткосрочные финансовые инвестиции в
недвижимое имущество, ценные бумаги и др.
Поэтому здесь важно оценить выполнения обязательств по финансовым
инструментам и качество инвестиций. В структуре пассивов таких компаний
наибольший удельный вес занимают заёмные средства. Например, у банков
данный показатель превышает 90%, поэтому необходимо провести анализ
стоимости привлечения заёмного капитала.
18
Также следует отметить, что бухгалтерский учёт банков и требования по
раскрытию информации имеют значительные отличия от этих аспектов в
предприятиях какой-либо другой отрасли. Среди традиционных показателей
для банков можно выделить рентабельность активов, рентабельность
собственного капитала и др. Для проведения комплексного анализа
финансового состояния банка необходимо применять финансовые показатели,
которые не характерны для других компаний. Финансовая отчетность компаний
осуществляющих добычу и разведку сырья и полезных ископаемых также
является уникальной, поскольку такие компании обязаны детализировать
дополнительную информацию по разведке сырья и производственной
деятельности [29].
Итоговые данные анализа динамики состава и структуры активов и
пассивов позволяют осуществить более углублённый анализ компонентов
финансовой структуры, таких как платёжеспособность и финансовая
устойчивость предприятия. На сегодняшний день существует обширная и
достоверная информационная база для анализа платёжеспособности и
финансовой устойчивости.
Экспертной оценкой вариантов решений проблем в данной области
занимается целый ряд западных и российских учёных и специалистов (Ефимова
О.В., Савицкая Г.В., Шеремет А.Д. Негашев Е.В., Гиляровская Л.Т.,
Куприянова Л.М.). Выбор метода зависит от поставленных перед собой
конкретных задач. После изучения наиболее часто используемых на практике
методологических основ был выделен один из наиболее распространённых
классических методов метод анализа финансовых коэффициентов
(коэффициентный метод).
Метод анализа финансовых коэффициентов характеризует
неотъемлемую часть анализа денежных потоков. В ходе использования данного
метода работа финансового аналитика осложняется необходимостью
детального анализа достаточно большого количество коэффициентов. Расчёт
коэффициентов базируется на первичных данных бухгалтерской отчётности, а
19
также на соотношении отдельных финансовых показателей, дающие
представление о возможности компании генерировать необходимую величину
поступления денежных средств для поддержания платёжеспособности и
финансовой устойчивости.
Таким образом, рассмотренные методики позволяют достаточно глубоко
оценить и дать характеристику потребности в денежных средствах, а также
составить прогноз финансовой стратегии исходя из текущей экономической
нестабильности. Нельзя сказать, какая из приведенных методик важнее,
поскольку все они в совокупности позволяют получить полное представление о
финансовом положении предприятия.
1.3 Система показателей, характеризующих платёжеспособность и
финансовую устойчивость предприятия
Непосредственно анализу показателей платёжеспособности и
финансовой устойчивости предшествует анализ ликвидности баланса, так как
он является составным элементом анализа платёжеспособности, а также
финансовой устойчивости предприятия.
Ликвидность баланса характеризует степень покрытия обязательств
активами предприятия, при этом учитывается, что срок превращения активов в
денежную форму должен соответствовать сроку погашения обязательств.
Ликвидность и платёжеспособность, как экономические категории не
тождественны, но на практике они взаимосвязаны между собой. Показатели
ликвидности призваны продемонстрировать степень платёжеспособности
компании по краткосрочным долгам.
В процессе исследования ликвидности баланса проводится
сопоставление группировок активов и пассивов баланса, систематизированных
по уровню ликвидности, с обязательствами по пассивам, распределенными в
соответствии со сроками их погашения. Активы предприятия в зависимости от
скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы.
20
1. Высоколиквидные активы А1 - денежные средства и их эквиваленты и
финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (ф. №1 по
ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:
А1=стр.1240+стр.1250 (1)
2. Среднеликвидные активы А2 - дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты:
А2= стр.1230+стр.1260 (2)
3. Низколиквидные активы А3 - статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налог на добавленную стоимость.
А3= стр. 1210 + стр. 1220 (3)
4. Неликвидные активы А4 - статьи раздела I актива баланса –
внеоборотные активы:
А4 = стр. 1100 (4)
Обязательства предприятия также делятся на четыре группы и
располагаются по степени срочности их оплаты.
1. Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность:
П1 = стр.1520 (5)
2. Краткосрочные обязательства П2 - краткосрочные заемные средства,
задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные
пассивы:
П2 = 1510+1550 (6)
3. Долгосрочные обязательства П3 - долгосрочные кредиты и заемные
средства
П3 = 1400 (7)
4. Постоянные пассивы П4 — строки раздела III баланса:
П4 = стр. 1300 (8)
В таблице 1.1 для более детального рассмотрения представлена
группировка активов и пассивов.
21
Таблица 1.1
Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам
оплаты
Группа активов
Группа пассивов
Высоколиквидные активы (А1):
- денежные средства;
- краткосрочные финансовые вложения
Наиболее срочные обязательства (П1):
- кредиторская задолженность;
- задолженность перед
собственниками
Среднеликвидные активы (А2):
-краткосрочная дебиторская
задолженность
- прочие оборотные активы
Краткосрочные обязательства (П2):
- краткосрочные кредиты и займы
(кроме просроченных)
- резервы предстоящих расходов
- прочие краткосрочные обязательства
Низколиквидные активы (A3):
- запасы (кроме неликвидных запасов
сырья, материалов, готовой
продукции);
- НДС по приобретенным ценностям
Долгосрочные обязательства (ПЗ):
- долгосрочные кредиты,
- займы и другие долгосрочные
обязательства
Неликвидные активы (А4):
- внеоборотные активы;
- долгосрочная дебиторская
задолженность
- неликвидные запасы сырья,
материалов, готовой продукции
- просроченная и сомнительная
дебиторская задолженность
Постоянные пассивы (П4):
- собственный капитал (уставный,
добавочный, резервный капитал,
нераспределенная прибыль, доходы
будущих периодов)
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить
проведённые расчёты групп активов и групп обязательств.
Баланс считается ликвидным при следующих условиях:
А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4 ≤ П4
Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов
и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее
срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую
ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия
в ближайшее к моменту проведения анализа время. Сравнение же третьей
группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными
обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз
платежеспособности предприятия. Выполнение четвертого неравенства
свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости –
22
наличия у предприятия оборотных средств. В случае, когда одно из нескольких
неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в
оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени
отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе
активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке,
в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более
ликвидные.
На практике все вышеперечисленные условия не всегда выполняются
одновременно. Ликвидность баланса в большей или меньшей степени
отличается от абсолютной ликвидности. Невыполнение последнего условия
характеризует баланс как неликвидный, т.к. не соблюдается минимальное
условие финансовой стабильности – наличие собственных оборотных средств.
Недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их
избытком по другой. В реальной же ситуации слабо ликвидные активы в целях
платёжеспособности не могут компенсировать в полной мере недостаток
высоко ликвидных.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности является
приближённым. Более детальным является анализ платёжеспособности при
помощи финансовых коэффициентов.
Цель данного расчёта является оценка соотношения имеющихся
активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и
задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей
реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств,
которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Данные показатели представляют интерес не только для руководителей
предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной
ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов,
коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей
ликвидности - для инвесторов.
23
В российской практике платёжеспособность предприятия оценивается
по следующим коэффициентам:
- коэффициент текущей ликвидности
- коэффициент быстрой ликвидности
- коэффициент абсолютной ликвидности
- коэффициент общей ликвидности
- коэффициент восстановления/утраты платёжеспособности
- чистые оборотные активы
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл). Для определения
коэффициента берутся данные из баланса: числитель из актива, а знаменатель
пассива баланса
21
321
ПП
ААА
ТО
ОА
Ктл
(9)
где ОА - оборотные активы;
ТО - текущие обязательства
Данный показатель характеризует способность погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов.
Нормальным считается значение коэффициента Ктл>1.5 - 2.5.
Значение <1 говорит о высоком финансовом риске, предприятие не в
состоянии стабильно оплачивать текущие счета.
Значение >3 свидетельствует о нерациональной структуре капитала.
2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Кбл). Для правильного
расчета данного коэффициента оценивают качество ценных бумаг и
дебиторской задолженности.
21
21
ПП
АА
ТО
ДЗКФВДС
Кбл
(10)
где ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ - дебиторская задолженность.
Данный коэффициент показывает, насколько возможно будет погасить
текущие обязательства организации, если положение станет критическим. При