24
этом следует исходить из предположения, что у товарно-материальных запасов
нет ликвидационной стоимости. Нормальное значение коэффициента попадает
в диапазон Ккл>0,7-1. Однако будет недостаточным, если большую долю
ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой
трудно вовремя взыскать.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Результат финансовый
коэффициент получают путём деления денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений на текущие обязательства.
21
1
ПП
А
ТО
КФВДС
Кал
(11)
Данный коэффициент показывает возможность предприятия погасить
текущую задолженность имеющимися в наличии денежными средствами на
определенный момент времени. Нормативное значение Кал > 0,2 - 0,5 означает,
что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных
обязательств компании.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется
использовать коэффициент общей ликвидности баланса предприятия. Данный
коэффициент показывает отношение суммы всех ликвидных средств
предприятия к сумме всех платёжных обязательств (краткосрочных,
долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и
платёжных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми
коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков
поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель
ликвидности служит одним из оснований привлечения инвесторов. Кроме того,
учет показателей общей ликвидности позволяет оптимизировать соотношение
объема активов с долговыми обязательствами конкретной организации.
)3*3,02*5,01(
)3*3,02*5,01(
ППП
ААА
ТЛ
СК
Кол
(12)
Оптимальный показатель коэффициента – >
опустился ниже минимально допустимого предела, то компания сильно зависит
25
от внешних источников заимствования. Как следствие, предприятие относится
к категории «финансово неустойчивых».
Любое предприятие в своих характеристиках содержит коэффициент
восстановления и коэффициент утраты платёжеспособности. Как правило, он
характеризует наличие реальной возможности восстановить свою способность
совершать выплаты по данным обязательствам за некоторый временной
отрезок. За такой период времени чаще всего принимают полугодие – шесть
месяцев с последней отчетной даты.
Для определения данного показателя существуют методические
положения, согласно которым оценивается финансовое положение
предприятие. В этом же документе устанавливаются и предельные значения
показателя коэффициента, чтобы определить удовлетворительное или
неудовлетворительное состояние ее платежеспособности.
Итак, коэффициент восстановления платёжеспособности рассчитывается
по формуле:
2
)(
6
КтлнКтл
Т
Ктл
Кпл
(13)
где Ктл – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности,
Ктлн – значение коэффициента текущей ликвидности на начало
отчетного периода,
Т – отчетный период в месяцах,
После подсчета конечной цифры есть два пути. Либо в итоге получилось
<1, что говорит о полной неплатежеспособности на ближайшие шесть месяцев,
либо >1, противоположно первому, у второго исхода есть все шансы повысить
ликвидность в ближайшем времени, а также повысить работоспособность
фирмы.
Показатель такого коэффициента помогает определить:
- степень утраты способности оплачивать счета и различные виды
задолженностей;
- финансовое положение фирмы;
26
- целевую направленность предпринимательской деятельности.
Коэффициент утраты платёжеспособности представляет собой
финансовый коэффициент, показывающий вероятность ухудшения показателя
текущей ликвидности предприятия в течение следующих 3 месяцев после
отчетной даты.
Коэффициент утраты платёжеспособности утверждён в Методических
положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению
неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от
12.08.1994 г. N 31-р. Согласно документу, формула расчета коэффициента
следующая:
2
)(
3
КтлнКтл
Т
Ктл
Куп
(14)
Если коэффициент утраты платежеспособности <1, это свидетельствует
о наличии реальной угрозы для предприятия утратить платёжеспособность, это
критическое значение.
Извлечение прибыли и развитие являются самыми распространёнными
целями хозяйственной деятельности любого предприятия. Как правило, данные
цели достигаются при условии достаточной финансовой устойчивости. Именно
такую устойчивость и определяют чистые оборотные активы. Положительное
значение данного показателя свидетельствует о достаточной жизнеспособности
Простейшая формула расчета Чоа выглядит следующим образом:
21
321
ПП
ААА
ТО
ОА
Чоа
(15)
где ОА - это оборотные активы;
КОП -это краткосрочные обязательства предприятия.
Отрицательное значение данного показателя свидетельствует о
неудовлетворительном положении дел в экономике предприятия, его
убыточности, неликвидности и невозможности развития в текущей ситуации.
27
Чаще всего динамика используемых оценочных показателей
ликвидности и платёжеспособности не отражает реального финансового
состояния, поэтому Ефимова О.В., Савицкая Г.В., Шеремет А.Д. Негашев Е.В.,
Гиляровская Л.Т. и др. предлагают следующий подход, основанный на
исследовании величины и структуры капитала предприятия. В рамках данного
подхода собственный капитал организации рассматривается как вложения в
активы, определяющие конкретный запас прочности деятельности субъекта
хозяйствования в будущем.
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного
периода (СОС):
ВОАСКСОС
(16)
где СК – собственный капитал;
ВОА – внеоборотные активы.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):
ВОАДОСЛКФ )(
(17)
где СК - собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВОА - внеоборотные активы.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (ВИ):
ВОАКОДОСКВИ )(
(18)
где СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ВОА - внеоборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками
формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) СОС.
28
ΔСОС=СОС−Зп, (19)
где Зп - общая величина запасов. Определяется как сумма запасов и
налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
(стр.1210+стр.1220).
2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов (СД):
ΔСД=КФ−Зп, (20)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников покрытия запасов (ОИ):
ΔСОС=ВИ−Зп, (21)
По трем показателям ΔСОС, ΔСД, ΔОИ по обеспеченности запасов
источниками формирования можно сделать вывод о том, что у предприятия
хроническая нехватка финансирования, т. е. постоянно увеличиваются запасы
при необеспеченности средствами.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель:
М = (ΔСОС, ΔСД, ΔОИ) (22)
В зависимости от величины этих показателей различают четыре типа
финансовой устойчивости:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния: организация имеет
все источники формирования запасов.
2. Нормальная финансовая устойчивость – характеризует нормальную
платёжеспособность, но для оплаты первоочередных платежей привлекаются
долгосрочные, заёмные источники финансирования.
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное нарушениями
нормальной платёжеспособности, то есть возникает необходимость
привлечения дополнительных источников финансирования, но при этом все же
сохранятся возможность восстановления равновесия путем пополнения
источников собственных средств за счёт сокращения дебиторской
задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
29
4. Кризисное финансовое состояние, при котором организация
испытывает недостаток всех видов источников финансирования. Первым
сигналом наступающей неплатёжеспособности является отрицательная
динамика всех трех показателей.
Таблица 1.2
Типы финансовой устойчивости предприятия
Показатели
Тип финансовой ситуации
Абсолютная
независимость
Нормальная
независимость
Неустойчивое
состояние
Кризисное
состояние
±∆СОС
∆СОС≥0
∆СОС<0
∆СОС<0
∆СОС<0
±∆СДИ
∆СДИ≥0
∆СДИ≥0
∆СДИ<0
∆СДИ<0
±∆ОИ
∆ОИ≥0
∆ОИ≥0
∆ОИ≥
∆ОИ<0
Характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на
основе расчёта абсолютных показателей даёт лишь общую оценку.
Для более детального анализа в мировой и отечественной учетно-
аналитической практике используют подход, основанный на расчётах
относительных показателей финансовой устойчивости.
Относительные показатели финансовой устойчивости рассчитываются
как соотношение абсолютных показателей актива и пассива бухгалтерского
баланса предприятия. В методике расчёта показателей финансовой
устойчивости существует большое количество коэффициентов. Из них можно
выделить наиболее общие:
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко) – расчёт
данного показателя определяет сколько имеет собственных оборотных средств,
нужные для ее финансовой устойчивости. Критерий для определения
неплатёжеспособности (банкротства) предприятия:
ОА
СК
Ко
(23)
где СК - собственные оборотные средства.
ОА – общая величина оборотных средств предприятия.
Чем выше показатель, тем больше шансов вести самостоятельную не
зависимую финансовую политику, тем самым показать свою независимость.
30
Коэффициент капитализации – показывает, сколько заёмных средств
привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств:
СК
ТО
Кк
(24)
где ТО - текущие обязательства
СК – общая величина собственных средств предприятия.
Чем выше доля собственных средств, тем больше шансов организации
справиться с возникшими трудностями и препятствиями. А также показывает
ее устойчивость.
Коэффициент финансовой автономии является одним из основных
финансово-экономических коэффициентов и активно используется при анализе
финансовой устойчивости предприятий. Данный показатель определяет степень
независимости организации от заемных средств и от заемщиков.
Рассчитывается по данным бухгалтерской отчетности и равен отношению
собственного капитала предприятия к сумме активов.
ВБ
СК
Ка
(25)
где ВБ - общая валюта баланса
Рекомендуется значение больше 0,5. Чем выше значение данного
коэффициент, тем успешнее считается финансовое состояние предприятия.
Рекомендуется также проводить анализ и сравнение со среднеотраслевыми
значениями по отрасли. Но в тоже время, близость показателя к 1 может
говорить о том, что предприятие не имеет заемного капитала, что в свою
очередь снижает рентабельность и прибыльность организации и замедляет
темпы его развития.
Коэффициент манёвренности – расчёт данного показателя, определяет
часть собственных средств используемые в текущей деятельности. Другими
словами, какая часть вложена в оборотные фонды, а какая часть
капитализирована. Показатель определяется по формуле:
СК
СОС
Км
(26)
31
где СОС - собственные оборотные средства;
СК - собственный капитал.
Финансовая маневренность зависит от показателя. Чем выше она к
верхней границе, тем больше маневренности.
1.4 Причины негативных показателей платёжеспособности и финансовой
устойчивости и методы их устранения
В жизни любой организации возникают периоды ухудшения
финансовых показателей. Причинами неблагополучного положения
предприятия могут служить различные обстоятельства. Ухудшение
платёжеспособности предприятия служит предупреждением возможного
банкротства. Кроме того, банковские организации данное явление могут
воспринимать как потерю надёжности клиента и могут в любой момент
прекратить кредитование по овердрафту. Поэтому на сегодняшний день
огромное значение имеет не только оценка и анализ, но и разработка
мероприятий, направленных на улучшение платёжеспособности и финансовой
устойчивости. На платёжеспособность и финансовую устойчивость
предприятия непосредственное влияние оказывают:
- обеспеченность собственным капиталом
- организации производства и сбыта продукции;
- соотношение основных и заёмных средств.
Чтобы обеспечить устойчивость финансового состояния предприятиям в
действующих условиях следует прилагать значительные усилия для
поддержания своей платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности.
Для достижения поставленной цели необходима разработка мероприятий в
следующих направлениях:
- увеличение объёма реализации и прибыли;
- наращение суммы наиболее ликвидных активов;
- грамотное управление дебиторской и кредиторской задолженностью,
при этом оптимизируя сроки.
32
Работа в данных направлениях предусматривает следующих меры,
представленные в таблице.
Таблица 1.3
Мероприятия, направленные на улучшение платёжеспособности и
финансовой устойчивости
Мероприятия
Результаты
1.Увеличение прибыли:
а. за счет расширения ассортимента
б. за счет заключения договоров
в. за счет пересмотра ценовой политики
Приведет к повышению доходов, к
увеличению доли рынка и к росту
потенциальных потребителей
2. Снижение себестоимости:
а. за счет снижения постоянных затрат
б. за счет экономии ресурсов
Приведет к росту прибыли от продаж,
к повышению рентабельности затрат и
эффективности используемых
ресурсов
3. Рост доходности капитала
а. за счет собственного капитала
б. за счет заемного капитала
Приведет к росту рентабельности
капитала, к повышению финансовой
устойчивости
4. Увеличение объёма реализации
товаров и услуг:
а. за счет ускорения оборачиваемости
товаров
б. за счет ускорения оборачиваемости
запасов
в. за счет ускорения оборачиваемости
дебиторской и кредиторской
задолженности
Приведет к высвобождению оборотных
средств, которые можно будет
направить на развитие основного вида
деятельности
5. Увеличение собственного капитала
а. за счет роста уставного капитала
б. за счет рационального
использования чистой прибыли
Приведет к повышению коэффициента
независимости предприятия от
внешних факторов развития
6. Укрепление финансовой дисциплины
а. за счет повышения персональной
ответственности работников
б. за счет повышения контроля со
стороны собственника предприятия
Приведет к укреплению финансовой
стабильности предприятия
7. Повышение мотивации труда
работников
Приведет к повышению
заинтересованности в результатах
деятельности общества
Стратегия увеличения собственного капитала позволяет улучшить
показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости за счёт прироста
собственных оборотных средств. Собственные оборотные средства
характеризуют разность основных средств и собственного капитала, поэтому
изменение собственного капитала приведет к изменению собственных
оборотных средств. Наращивание собственного капитала осуществляется с
33
помощью увеличения прибыли. Прибыль, в свою очередь, можно увеличить
путём снижения затрат и путем расширения производства, освоения новых
технологий, купли-продажи современного, более производительного
оборудования, которое пользуется на рынке большим спросом.
На собственный капитал также может повлиять увеличение уставного
капитала, увеличение резервов и нераспределенной прибыли. Увеличение
уставного капитала общества дает возможность повысить привлекательность в
качестве контрагента перед партнёрами и ввести в оборот предприятия
дополнительные денежные средства без налоговых издержек, так как в целях
налогообложения финансовые вложения в уставной капитал не признаются
прибылью и не облагаются НДС. Увеличить уставный капитал можно за счёт
имущества предприятия, за счёт внесения взносов участниками и на основании
заявления третьего лица о внесении дополнительного вклада. Основным
недостатком данного способа является длительность процесса увеличения
собственного капитала до нужного размера. Показатели платёжеспособности,
ликвидности и финансовой устойчивости могут зависеть от того насколько
быстро средства вложенные в текущие оборотные активы, превращаются в
реальные деньги. Как отмечает Хрусталев О.Е., «ускорение оборачиваемости
оборотного капитала зависит от времени нахождения активов, на
формирование которых он авансирован, на различных стадиях операционного
цикла предприятия, сокращения его длительности» [с. 36]. Следовательно,
главная задача грамотного управления оборотными средствами предприятия
заключается в том, что нужно всеми силами способствовать сокращению
периода оборачиваемости оборотных средств.
Для улучшения финансового состояния предприятия также необходимо
четко контролировать и управлять как дебиторской, так и кредиторской
задолженностью, следить за их качеством и соотношением. Дебиторская
задолженность является источником погашения кредиторской задолженности
предприятия. Если на предприятии будет заморожена сумма в расчётах с
покупателями и заказчиками, то оно может почувствовать большой дефицит