45
Таблица 11 - Относительные показатели финансовой
устойчивости ООО «ВААП» за 2015-2017 гг.
Показатель
Нормат
ивное
значени
е
31.12
.
2015
31.12
.
2016
31.12
.
2017
Изменение
(+,-)
31.12
.
2016
по
сравн
ению
с
31.12
.
2015
31.12.
2017
по
сравне
нию
31.12.
2016.
Коэффициент
автономии
0,5-0,7
0,656
0,717
0,697
+0,06
1
-0,020
Коэффициент
финансовой
устойчивости
≥0,7
0,656
0,717
0,697
+0,06
1
-0,020
Коэффициент
финансовой
зависимости
≤0,5
0,344
0,283
0,303
-0,061
+0,020
Коэффициент
обеспеченности ОА
СОС
≥0,1
0,656
0,715
0,697
+0,05
9
-0,018
Коэффициент
обеспеченности
запасов собственным
капиталом
0,6-0,8
12,88
6
16,18
2
14,62
7
+3,29
6
-1,555
Коэффициент
маневренности
≥0,5
1,000
0,989
1,000
-0,011
+0,011
Финансовый леверидж
≤1
0,524
0,394
0,434
-0,130
+0,040
В целях большей наглядности представим изменение основных
показателей финансовой устойчивости ООО «ВААП» на рисунке 7.
Коэффициент финансовой зависимости находится в пределах нормы
(0,5 и менее). Это свидетельствует о том, что ООО «ВААП» является в
достаточной степени независимым от заемных средств.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами в ООО «ВААП» в течение всего периода превышает
установленный уровень в несколько раз. Мы можем сделать вывод о том, что
оборотные средства организации в основном финансируются за счет
собственного капитала.
46
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2015 2016 2017
Финансовый
леверидж
К маневренности
К финансовой
зависимости
К финансовой
устойчивости
Рисунок 7 - Изменение основных показателей финансовой
устойчивости ООО «ВААП»
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственным
капиталом за весь анализируемый период находится многократно выше
нормативного значения. Можно рассматривать данную ситуацию как
положительный фактор хозяйствования. Однако, можно указать на
заниженные материальные запасы организации, их несущественный объем. В
свою очередь, объяснение столь низкого уровня товарных запасов
достаточно простое.
Большой объем товарооборота и высокие ставки на аренду складских
помещений вынуждают идти на ускорение товарооборачиваемости. Высокая
47
оборачиваемость товаров позволяет обходиться сравнительно небольшими
складскими помещениями.
У рассматриваемой организации коэффициент маневренности за весь
анализируемый период не укладывается в рамки стандартных значений – он
слишком велик в связи с ничтожной долей основных средств в валюте
баланса. Коэффициент маневренности собственного капитала показал, что в
связи с низким уровнем наличия внеоборотных активов практически весь
капитал ООО «ВААП» представлен в мобильной форме.
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) показывает соотношение
собственных и заемных средств в балансе организации. Финансовый
леверидж показывает сколько приходится заемного капитала на 1 рубль
собственного. В целом можно сделать вывод, что в ООО «ВААП»
собственных средств приблизительно в два раза больше, чем заемных. При
этом организация не пользуется кредитами и займами. Сумма заемных
средств складывается из текущей кредиторской задолженности.
Эффект финансового рычага - это показатель, отражающий
изменение рентабельности собственных средств, полученное благодаря
использованию заемных средств и рассчитывается по следующей формуле:
где,
DFL - эффект финансового рычага, в процентах;
t - ставка налога на прибыль, в относительной величине;
ROA - рентабельность активов (экономическая рентабельность по
EBIT) в %;
r - ставка процента по заемному капиталу, в %;
D - заемный капитал;
E - собственный капитал.
48
Эффект финансового рычага проявляется в разности между
стоимостью заемного и размещенного капиталов, что позволяет увеличить
рентабельность собственного капитала и уменьшить финансовые риски.
Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов
изменится рентабельность капитала за счет привлечения заемных средств.
Произведем расчет эффективности финансового рычага за 2015-2017 годы в
таблице 12.
Таблица 12 - Аналитическая таблица расчета финансового
рычага по данным бухгалтерской финансовой отчетности
ООО «ВААП»
Показатель
31.12
.
2015
31.12
.
2016
31.12
.
2017
Изменение (+,-)
31.12.
2016 по
сравнен
ию с
31.12.
2015
31.12.
2017 по
сравнен
ию с
31.12.
2016.
Капитал
2927
4126
4725
+1199
+599
Собственный капитал,
тыс. руб.
1920
2959
3296
+1039
+337
Заемный капитал, тыс. р.
1007
1167
1430
+160
+263
Финансовый рычаг
(левекридж)
0,524
0,394
0,434
-0,130
+0,040
Прибыль до уплаты
налога и % за
пользование заемным
капиталом, тыс. руб.
489
690
113
+201
-577
Рентабельность
капитала, %
16,7
16,7
2,4
0
-14,3
Цена заем. капитала, %
18
17
10
-1
-7
Коэффициент
налогообложения Кнал
0,20
0,20
0,20
-
-
Рентабельность собст-
венного капитала, %
25,5
23,3
3,4
-2,2
-19,9
Эффект финансового
рычага
-0,545
-0,095
-2,630
+0,450
-2,535
Положительный эффект финансового рычага базируется на том, что
банковская ставка в нормальной экономической среде оказывается ниже
доходности инвестиций. Отрицательный эффект (или обратная сторона
49
финансового рычага) проявляется, когда рентабельность активов падает ниже
ставки по кредиту, что приводит к ускоренному формированию убытков.
В рассматриваемой ситуации мы видим, что ООО «ВААП» достаточно
обоснованно отказывается в свой деятельности от кредитных средств.
Уровень рентабельности организации на всем рассматриваемом промежутке
времени остается ниже банковской ставки за кредит (для удобства расчета
статистические данные о среднем уровне ставки за кредит для юридических
лиц были округлены).
В 2015 – 2016 гг. ставки за кредит были достаточно высоки. В 2017 г.
ставка процентов за кредит снизилась, однако при этом существенно
снизилась и рентабельность ООО «ВААП».
Чтобы эффект финансового рычага стал положительным, надо
увеличивать экономическую рентабельность. Этого можно добиться
сдерживая рост активов, увеличивая массу прибыли, снижая себестоимость
продукции, за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств.
50
3. Пути повышения финансовой устойчивости и
платежеспособности ООО «ВААП»
3.1. Мероприятия, направленные на повышение платежеспособности и
финансовой устойчивости
Финансовое обеспечение устойчивого развития организаций в
условиях экономического кризиса - особенно сложная практическая задача,
требующая специального методического обоснования, поскольку на общие
риски рыночного характера вкладываются специфические риски кризисного
периода, которые необходимо учитывать для минимизации возможных
потерь.
Однако эта задача еще более усложняется в связи с тем, что в
российской науке в области рисков решаются главным образом
математические задачи по оценке вероятности наступления того или иного
события и в меньшей степени анализируются отраслевые особенности
проявления рисков.
Анализ соответствующей литературы показывает, что практически нет
публикаций по сравнительной оценке рисков различных форм
предпринимательской деятельности.
Так как риски - форма проявления неблагоприятных факторов,
влияющих на деятельность субъекта предпринимательской деятельности,
при анализе рисков необходимо определять факторы, и условия, которые
могут обеспечить устойчивое функционирование организационных структур
конкретного типа.
Факторы, определяющие финансовую устойчивость - это внешние и
внутренние факторы. И те и другие могут образовывать и разные подгруппы,
связанные с разными, внешними и внутренними аспектами деятельности
организации.
Условия успешного функционирования организаций можно свести к
следующим.
На макроуровне это - наличие потребности общества в деятельности
организаций данной отрасли, устойчивое функционирование экономической
51
системы, устойчивость финансовой системы и ее подсистем (налоговой,
банковской), устойчивость правового регулирования статуса некоммерческой
организации.
На микроуровне к таким условиям относятся: наличие документов,
регламентирующих деятельность организации, финансовых ресурсов для
организации ее деятельности, материально-технической базы,
управленческого персонала и методики финансового планирования этой
деятельности.
Внешними рисками при этом являются риски, обусловленные
отсутствием или снижением спроса на услуги организации, риск форс-
мажорных обстоятельств - при резком изменении экономической ситуации в
стране, изменении налоговой системы, банкротстве банков, изменениях в
платежной системе и в принципах правового регулирования деятельности
некоммерческих организаций.
К внутренним рискам относятся риски, обусловленные недостаточной
компетентностью руководства, ошибками в финансовом планировании и в
бухгалтерской отчетности организации, риски, связанные с проблемами
деятельности организации и развития их материально-технической базы.
Ошибки в финансовом планировании могут сделать невозможным
выполнение организацией своих обязательств и привести к потере ею
ликвидности и платежеспособности. Ошибки в бухгалтерском учете ведут к
потерям в виде штрафных санкций, наложенных контролирующими
органами, к потере ликвидности и платежеспособности.
Недостаток финансовых ресурсов влечет за собой дополнительные
расходы, связанные с выплатой процентов по банковским кредитам, и,
следовательно, порождает кредитный риск.
Отсутствие современной материально-технической базы снижает
уровень доверия контрагентов и ограничивает возможности выполнения
уставных задач.
52
Некомпетентность руководства приводит к потерям и при
формировании финансовых ресурсов и при их использовании. Риск
ликвидности, риск неплатежеспособности, кредитный риск - основные риски
некоммерческих организаций.
Другие рыночные риски, имеющих финансовую форму, связаны с тем,
что организации могут иметь в собственности или в оперативном управлении
здания, сооружения, жилищный фонд, инвентарь, денежные средства в
рублях и иностранной валюте, ценные бумаги, земельные участки. Риск в
этом случае состоит и в том, что у этих активов может быть снижена или
утрачена и рыночная стоимость вследствие изменения рыночной
конъюнктуры, наступления форс-мажорных обстоятельств, мошеннических
операций.
Учитывая, что каждая группа рисков приводит с определенной
вероятностью (Р(Ар)) к определенным потерям (При) и предполагает затраты
для преодоления последствий наступивших рисков (Зрн), обобщенную
формулу оценки потерь организации, обусловленных финансовыми рисками,
можно представить в следующем виде:
3=Р(Ар)*(Прн+Зрн), (13)
где 3 - потери некоммерческой организации в результате
наступлениярисковых ситуаций;
Р(Ар) - вероятность наступления рисковой ситуации Ар;
Прн - потери в результате наступления рисковых событий;
Зрн - затраты, связанные с преодолением последствий рисковых
событий.
Поскольку финансовый риск можно трактовать как вероятность
финансовых потерь в процессе деятельности субъекта экономики,
финансовые риски организаций - это вероятность недополучения
финансовых ресурсов для осуществления уставных целей деятельности, а
также финансовых потерь в процессе деятельности. Как показывает анализ
публикаций по проблемам рисков, статистический метод их оценки
53
приемлем в условиях устойчивой экономики и при достаточной информации
о финансовых затратах и результатах. Трудность заключается лишь в том,
существует ли репрезентативная статистическая база. Более предпочтителен
экспертный метод оценки рисков, позволяющий оценить уровень риска как
для отдельных проектов и направлений деятельности, так и для всей
организации в целом.
Важнейшими резервами в повышении финансовой устойчивости ООО
«ВААП» являются:
- формирование финансовой политики, соответствующей специфике
деятельности организации;
- разработка процедур финансового планирования, позволяющих
диверсифицировать источники финансовых ресурсов и направления их
использования с целью получения дополнительных доходов при реализации
уставных целей.
Система управления финансовыми рисками может быть встроена в
систему финансового, менеджмента либо осуществляться по специальному
договору с коммерческим банком. При этом создание системы управления
финансовыми рисками требует дополнительных затрат, а деятельность по
сбору информации о факторах, влияющих на и финансовую устойчивость
организаций, и по анализу их специфики может быть неэффективной у ряда
из них, учитывая достаточную сложность управления финансовыми рисками.
3.2. Оптимизация дебиторской задолженности как фактор обеспечения
финансовой устойчивости ООО «ВААП»
Проведенный анализ свидетельствует o том, что, несмотря на
достигнутые успехи в финансово-хозяйственной деятельности, финансовое
состояние ООО «ВААП» еще далеко oт совершенства и его финансовые
риски достаточно высоки.
Проблемы недостаточно высокой доли наиболее ликвидных объектов
активов перерастают в проблему низкой ликвидности предприятия в целом.
54
Как следствие обрисованной выше ситуации можно рассматривать
реструктуризацию дебиторской задолженности, в результате которой в ООО
«ВААП» на фоне общего роста суммы дебиторской задолженности
преобладающую долю заняли краткосрочные обязательства (дебиторов).
В целях нормализации финансового положения Общества мы
предлагаем внести коррективы в организацию работы c дебиторской
задолженностью.
Исходя из данных отчётности, мы видим, что проблемы c дебиторской
задолженностью в Обществе возникают как пpи работе c покупателями, так и
c поставщиками – при выдаче авансов под отгрузку материалов.
Незакрытая дебиторская задолженность – это возможные
потенциальные убытки в работе организации.
Поэтому особое значение приобретает работа по ее оптимизации. При
анализе дебиторской задолженности оценивается качество работы с
коммерческими кредитами. Однако дебиторская задолженность всегда
являлась активом компании. На нее в случае неоплаты налоговых сборов или
возбуждения дела о банкротстве может быть наложен арест. Ее можно
уступить. Но ликвидным активом считается только та задолженность,
которая может быть достаточно быстро истребована. Поэтому только
правильная работа с дебиторской задолженностью является залогом успеха
компании. В противном случае коммерческого кредитования допускать
нельзя.
К юридическим мерам оптимизации дебиторской задолженности
можно отнести включение в договоры поставки пункта об инвентаризации
склада покупателей.
К организационным мерам в целях предотвращения образования
просроченной дебиторской задолженности должно быть отнесено
формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий
предоставления рассрочки платежа.