11
разработанные Т.А. Алавердиевым
8
, Н.А. Павельевым
9
, В.Е. Васенко
10
, А.Д.
Межевовым
11
.
Рисунок 4 - Методы анализа финансовой устойчивости
организации
Можно сделать несколько выводов:
1. В отечественной экономической науке нет точной системы,
характеризующей финансовое состояние компании
2. Каждая методика заключает в себе отличные оценочные показатели
3. Показатели платежеспособности и ликвидности зачастую понимают,
как единое целое
4. Финансовая устойчивость рассматривается в динамике, не учитывая
специфику отрасли и деятельности компании
Основным условием финансовой устойчивости выступает рост объёма
продаж и прибыли, гарантирующие покрытия основных обязательств.
8
Аллавердиев, Т.А. Разработка методики оценки инвестиционной активности государственных холдингов [Текст] Т.А. Аллавердиев //
Философия. Информация. Управление : сб. науч. ст. аспирантов и докторантов / МИЭТ. – М., 2018. – Вып. 5. – С.61-72
9
Павельев, Н.А. Оценка и сравнительный анализ устойчивости экономического развития некоторых регионов приволжского федерального
округа [Текст] / Н.А. Павельев // Вестник Чувашского университета. – 2018. – №2. – С.276-285
10
Васенко, В.Е. Алгоритм методики расчета интегрального показателя устойчивого развития региона [Текст] / В.Е. Васенко // Научный
журнал КубГАУ. – 2017. – № 79 (05). – С.1-11
11
Межевов, А. Оценка конкурентоспособности бизнеса [Текст] / А. Межевов // Маркетинг. - 2015. - № 5. - С.24
Методы анализа финансовой устойчивости и
платежеспособности организации
Стандартные
Горизонтальные
Коэффициентные
Сравнительные
Вертикальные
Факторные
Трендовые
Логико-
экономические
Методы теории
принятия
решений
Математико-
статистические
методы
Традиционные
Логические
методы
Логико-экономические
12
Кроме того, крайне важным становится способность предприятия
обеспечивать себя в материалах и финансовых ресурсах, обладая необходимым
уровнем платежеспособности
12
.
1.3. Анализ факторов, влияющих на платежеспособность и финансовую
устойчивость предприятия
Для того, чтобы обеспечить финансовую устойчивость организации,
необходимо обеспечить гибкую структуру капитала и производить его движение
таким образом, чтобы доходы постоянно превышали над расходами, сохраняя
при этом платежеспособность и обеспечивая условия для стабильного
существования.
С позиции места возникновения факторы, которые влияют на финансовую
устойчивость и платежеспособность предприятий, можно подразделить на
внутренние и внешние. Данная классификация важна для управления
финансовой устойчивостью, так как благодаря ей можно предусмотреть такие
внутренние изменения в ответ внешние воздействия, которые бы обеспечили
баланс среды и деятельности организации.
Факторы внутренней финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия делятся на следующие: отраслевая принадлежность предприятия;
состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг; размер
оплаченного уставного капитала; состояние имущества и финансовых ресурсов,
включая запасы и резервы, их состав и структуру; технология и модель
организации производства и управления и т.д.
13
12
Пименова, М.В. Методические рекомендации по оценке уровня устойчивого развития машиностроительных предприятий [Текст] / М.В.
Пименова // Вестник Сибирского государственного аэрокосмического университета им. академика М.Ф. Решетнева. – 2018. – №1(34). –
С.192-196
13
Кобелева И.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций: Учебное пособие.
Гриф МО РФ. – М.: Инфра-М, 2015.
13
Таблица 1
Содержание факторов финансовой устойчивости
Факторы
Состав фактора
Внутренние
- отраслевая принадлежность предприятия; состав и
структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг;
размер оплаченного уставного капитала; состояние
имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и
резервы, их состав и структуру; технология и модель
организации производства и управления и т.д.,
- состав, структура, стратегия и управление финансовыми
средствами,
- материальные, финансовые и трудовые ресурсы
предприятия
Внешние
экономические условия хозяйствования; преобладающая в
обществе техника и технология; платежеспособный спрос
потребителей; экономическая и финансово-кредитная
политика правительства и принимаемые им решения;
законодательные акты по контролю за деятельностью
предприятия; общая политическая и экономическая
стабильность; налоговая и кредитная политика, конкуренция;
степень развития страхового дела и внешнеэкономических
связей; налаженность экономических связей с партнерами и
т.д.
Влияние перечисленных внутренних факторов на финансовую
устойчивость организации определяется в значительной степени их общей
значимостью, но также зависит от производственной деятельности и
профессионализма управленческого персонала предприятия. Практика
показывает, что большое количество неудач предприятий возможно связано с
недостаточной квалификацией или некомпетентностью менеджеров, с их
невозможностью учитывать изменения факторов внутренней и внешней среды.
Устойчивость предприятия обеспечивает не только общая сумма затрат, но
существующие расходы предприятия, и их подразделение на постоянные и
переменные. Затраты на энергию, сырье, транспортировку продукции и т.п.
являются переменными. Расходы на покупку, аренду оборудования и зданий,
амортизационные отчисления, расходы на рекламу, процентные выплаты по
банковскому кредиту, заработная плата персонала и другие расходы от которых
не зависит объём производства, являются постоянными расходами.
14
К другим факторам финансовой устойчивости организации относится
состав, структура, стратегия и управление финансовыми средствами.
Присутствие у предприятия, определенного количества собственных
финансовых средств, в особенности, прибыли, позволяет уверенно чувствовать
себя среди конкурентов. При этом очень важно, чтобы большая часть прибыли
направлялась на расширение производственной деятельности. В следствии
этого, при анализе финансовой устойчивости предприятия, управление
прибылью выступает на первый план.
В числе прочих внутренних факторов выделяют: материальные,
финансовые и трудовые ресурсы предприятия. Данные факторы взаимосвязаны
между собой, поэтому стоить измениться одному и происходят изменения в
других. К не полностью управляемым рыночным факторам можно отнести:
рыночный спрос, конкуренцию, инфраструктуру предприятия, инновации в
различных видах деятельности и услуг
14
.
Огромное значение на финансовую устойчивость предприятия оказывает
дополнительные финансовые средства, которые участвуют в сделках на рынке
ссудного капитала. Это значит, что привлечение финансовых ресурсов извне
обеспечивает повышение финансовых возможностей организации, но следует
учитывать параллельно возникающий риск финансовых потерь, и возможность
вовремя оплачивать кредитные обязательства. В этом случае на первое место
выдвигаются резервы, являющиеся одним из способов финансовой гарантии
платежеспособности организации.
Рассмотрим основные внешние факторы финансовой устойчивости на
предприятии.
При непосредственном влиянии внешняя финансовая среда определяет
систему условий и факторов, которые воздействуют на предприятие, а также
формы и результаты финансовой деятельности, формирующиеся в процессе
финансовых отношений организации с контрагентами по финансовым
14
Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. Учебник. – М.: Дашков и Ко, 2017.
15
операциям и сделкам, и на которые оно воздействует в процессе
непосредственных коммуникативных связей. Осуществляя эффективные
финансовые отношения с данными контрагентами по финансовой деятельности,
это дает возможность организации управлять соответствующими условиями и
факторами в адекватном для неё направлении.
Факторы внешней финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия подразделяются на следующие
15
:
- экономические условия хозяйствования;
- преобладающая в обществе техника и технология; платежеспособный
спрос потребителей;
- экономическая и финансово-кредитная политика правительства и
принимаемые им решения;
- законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия;
- общая политическая и экономическая стабильность;
- налоговая и кредитная политика, конкуренция;
- степень развития страхового дела и внешнеэкономических связей;
- налаженность экономических связей с партнерами и т.д.
Подразделение финансовой устойчивости на внешние и внутренние
факторы делает возможным определение оптимальных границ регулирования
организаций различных видов деятельности.
Недостатки данной классификации представляют собой сложность
практических вычислений и влияние некоторых факторов:
- цены на продукцию (товары, услуги) зависят от уровня риска,
конъюнктуры рынка и т. д. (внешние факторы);
- сбалансированности и величины инвестиционного портфеля, уровня
расходов на ведение дела и т.д. (внутренние факторы).
В свою очередь, внутренние факторы подвержены внешним воздействиям.
Так, состояние инвестиционного портфеля преимущественно определяет
15
Кобелева И.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций: Учебное пособие.
Гриф МО РФ. – М.: Инфра-М, 2018.
16
состояние финансового рынка; расходы на ведение дела – темпами инфляции;
социально-экономическими и прочими факторами.
На финансовую устойчивость организации влияет различные факторы
прямого и преимущественно косвенного воздействия.
К первостепенным можно отнести
16
:
- финансовый результат от основной и дополнительной сферы
деятельности организации, объем, состав и структура собственного, заемного
капитала и др.;
- ко вторым – организационно-правовая форма организаций, где
зарегистрировано предприятие, включение предприятия в список регулятора
рынка и др.
Исследование этих групп факторов также формирует методические
основы оценки финансовой устойчивости деятельности организаций. В ряду
внешних факторов, которые оказывают существенное влияние на финансовую
устойчивость и платежеспособность предприятий, определяется состояние
рынка как макросистемы, изменение банковского процента, инфляционный
уровень, состояние рынка ценных бумаг и налоговых ставок.
Внешним признаком финансовой устойчивости выступает
платежеспособность хозяйствующего субъекта.
При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его
финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий
уровень платежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложений
средств в оборотные активы, в частности излишний запас товарно -
материальных ценностей, затоваривание готовой продукции, наличие
безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности
оборотных активов.
16
Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров. Оценка. Прогноз. Учебник. – М.: Юрайт, 2018.
17
1.4.Методы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия
Еще одним условием финансовой устойчивости предприятия является
такая структура его активов, которая позволяет реализовывать существующие и
стратегические интересы бизнеса (рис. 5).
При проведении анализа финансовой устойчивости исследуют следующие
показатели:
Платежеспособность
Ликвидность
Рентабельность
Оборачиваемость
Кредитоспособность
Структура заёмных и собственных средств
Оценка осуществляется по данным финансовой отчётности и
бухгалтерского баланса за определённый временной промежуток.
Рисунок 5 - Анализ финансовой устойчивости
Рассмотрим основные коэффициенты финансовой устойчивости по
объектам финансового анализа:
Финансовая устойчивость
Уравновешенность активов и пассивов
предприятия (соотношение между статьями
актива и пассива баланса
Структура источников формирования
средств предприятия (соотношение статей
пассива: собственных и заемных средств
Структура средств предприятия
(соотношение статей активов баланса)
18
1. Коэффициент финансовой устойчивости – показатель отражающий
способность предприятия устойчиво финансировать производственный процесс
в долгосрочной перспективе. Данный коэффициент оценивает степень
зависимости предприятия от заемщиков.
Высокая зависимость от заёмных средств может ограничить возможность
компании в привлечении заёмных средств, повысить ставку по ссуде.
Показатель рассчитывается как отношение суммы собственного капитала
и долгосрочных обязательств к активам предприятия (валюта баланса). Формула
имеет следующий вид:
балансаВалюта
ДОСК
К
УСТФИН
(1)
где СК – собственный капитал (итог раздела III баланса), ДО –
долгосрочные обязательства (итог раздела IV баланса).
Рекомендуемое значение показателя находится в интервале 0,8-0,9.
Снижение данного показателя снижает возможность компании (бизнеса)
своевременно расплачиваться по своим обязательствам в краткосрочном
периоде и повышает риск банкротства.
Увеличение доли заёмного капитала увеличивает рентабельность и
прибыльность, но при этом снижается финансовая устойчивость и повышает
финансовые риски.
2. Коэффициент автономии (финансовой независимости) представляет
из себя показатель, характеризующий долю собственного капитала в общем
числе активов организации. Коэффициент финансовой независимости
представляется одним из наиболее важных финансово-экономических
показателей и тщательно используется при изучении финансово-хозяйственной
деятельности предприятия.
Определяется данный показатель по следующей формуле:
балансаВалюта
СК
К
АВТ
(2)
где СК – собственный капитал (итог раздела III баланса).
19
Коэффициент показывает, какая часть активов обеспечивается
собственными средствами, а какая привлечёнными. Данная ифнормация крайне
важна для сторонних инвесторов и банков- чем выше значение коэффициента,
тем выше вероятность получения финансовых вложений.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) используется в
анализе финансового состояния предприятия арбитражными управляющими
согласно постановлению Правительства РФ от 25.06.03 № 367 «Об утверждении
правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».
В России коэффициент автономии имеет нормативное значение равное
>0,5. Оптимальное значение в диапазоне от 0,6-0,7. К примеру, в иностранных
источниках нормативное значение у данного коэффициента в США и в Европе
равно 0,5, в Южной Корее – 0,3. Данный коэффициент стоит рассматривать в
разрезе компании в отрасли и сравнивать с аналогичными компаниями, так как
нормативное значение коэффициента носит лишь рекомендательный характер.
3. Коэффициент финансовой зависимости – один из показателей
финансовой устойчивости предприятия, показывает насколько компания зависит
от привлечённых средств и если у компании много долгов, то повышается риск
потери платежеспособности и говорит о возможном банкротстве.
Формула расчета коэффициента финансовой зависимости имеет
следующий вид:
СК
ЗК
К
ЗАВ
(3)
где СК – собственный капитал (итог раздела III баланса), ЗК – заемные
средства (итог разделов IV и V баланса).
Рекомендуемое значения для коэффициента финансовой
зависимость меньше 0,7 (указывается в отечественной литературе). Тем не
менее, согласно Приказу Минрегиона РФ от 17.04.2010 № 173 (пункт 8.2.1.2)
коэффициент финансовой зависимости по нормативу должен быть меньше 0,8.
При его превышении можно сделать вывод о зависимости предприятия от
внешних денежных средств (обязательств).
20
4. Коэффициент маневренности собственного капитала отражает долю
собственных оборотных средств в структуре собственного капитала и
рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к размеру
собственного капитала.
Формула расчета коэффициента маневренности собственного капитала
следующая:
СК
СОС
К
М
(4)
где СОС – собственные оборотные средства, СК – собственный капитал.
Чем выше показатель маневренности, тем выше финансовая устойчивость
и платежеспособность предприятия. Но в тоже время, сверхвысокие значения
коэффициента маневренности могут достигаться при резком увеличении
долгосрочных обязательств (стр. 14), что снижает финансовую независимость
предприятия. В таблице ниже показана классификация предприятий по уровню
коэффициента маневренности.
Средний показатель рассчитывается, как средний по отрасли и зависит от
специфики деятельности компании.
5. Коэффициент финансирования – отражает какая доля активов
компании сформировалась за счёт собственных средств, а какая за счёт заёмных.
Коэффициент финансирования представляет собой отношение
собственного капитала к заемному и рассчитывается по формуле:
ЗК
СК
К
ФИН
(5)
где СК – собственный капитал (итог раздела III баланса), ЗК – заемные
средства (итог разделов IV и V баланса).
Рекомендуемое значение показателя К
ФИН
≥ 1. Изменения данного
показателя влияют на уровень риска банкротства предприятия (бизнеса).