16
устойчивости организаций. В то врет как первые напрямую зависят от
организации работы самой компании, и могут подвергаться корректировкам
посредством изменения экономической среды; вторые, являются внешними, а их
изменение либо частично, либо полностью неподвластно воле руководства.
К числу факторов внешней и внутренней среды, оказывающих
непосредственное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость
хозяйствующих субъектов Л.Т. Гиляровская относит следующие (таблица 2).
Таблица 2
Факторы, оказывающие влияние на платежеспособность и
финансовую устойчивость организаций
15
Факторы
Краткая характеристика
Экономичес
кая
политика
государства
От проводимой государством экономической политики (уменьшение
налогов, поощрение отечественных производителей, принимаемые
меры по повышению качества выпускаемых товаров либо
оказываемых услуг) зависит напрямую уровень финансовой
устойчивости организаций.
Колебание
курса
валют
Данный фактор затрагивает, в основном, организации, которые
совершают валютные операции, имеют в наличии иностранную
валюту и т.д.
Банкротств
о
должников
Неплатежеспособность должников неизбежно ведет к невозможности
получения организацией своих долгов
Инфляция
Рост темпов инфляции в стране оказывает негативное влияние на
финансовую устойчивость организаций
Сезонность
денежных
потоков
В некоторых организациях основные денежные потоки приходятся на
определенное время года
Качество
выпускаемо
й
продукции
Продукция высокого качества обеспечивает рост покупательной
способности, что положительно сказывается на общем финансовом
состоянии организации
Требования
кредиторов
Даже для самой финансов устойчивой организации единовременное
требование кредиторами возмещения долгов может обернуться
абсолютно неожиданными последствиями, вплоть до банкротства
Изменение
налоговой
системы
Повышение налоговых платежей в стране может привести к
ситуации, когда организация будет не в силах рассчитываться по
ним, что впоследствии будет способствовать снижению уровня
финансовой устойчивости организации
15
Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций:
учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – С. 64
17
В дополнение к данному перечню О.Р. Гараева в качестве основных
выделяет факторы отраслевой принадлежности организации, а также степени
монополизации и импортозамещения в отрасли
16
.
Отраслевая принадлежность является одним из наиболее значимых
факторов в связи с тем, что вид выпускаемой продукции в значительной степени
предопределяет спрос на неё, а также уровень устанавливаемых цен и, как
следствие, доходов организации.
Влияние степени монополизации отрасли на уровень финансовой
устойчивости хозяйствующего субъекта заключается в том, что в
высокомонополизированных отраслях устойчивость финансовой систем , по
определению, будет выше, что объясняется установлением монопольно высоких
цен на производимую продукцию. В то врет как для отраслей, в которых
преобладают конкурентные отношения, свойственна неопределенность
финансовых результатов, что, в свою очередь, порождает необходимость
разработки системы специальных мер по управлению финансовой
устойчивостью данных субъектов хозяйствования.
Не менее значимым фактором, воздействующим на финансовую
устойчивость особенно российских организаций, является также степень
импортозамещения в отрасли. Высокий уровень импорта в значительной мере
усложняет положение российских производителей, деятельность которых
ориентирована преимущественно на отечественный рынок
17
.
В свою очередь В.О. Мазур рассматривает только внешние факторы,
воздействующие (прямо либо косвенно) на финансовое состояние организаций.
Учитывая тот факт, что любая организация вынуждена в процессе
осуществления своей деятельности так или иначе контактировать с находящейся
в непрерывном движении изменчивой внешней средой, одной из важнейших
составляющих её успешного функционирования он определяет способность
16
Гараева О. Р. Финансовая устойчивость компании и пути ее укрепления / О. Р. Гараева // Проблемы
современной науки и образования. - 2018. - № 7 (37). - С. 96
17
Абрютина М.С. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Дело и сервис, 2016. – С. 72
18
организации своевременно и оперативно (а главное эффективно!) справляться с
данными изменениями
18
.
Всю совокупность внешних факторов он подразделяет на 4 категории:
экономические, политико-правовые, социокультурные, технологические.
К экономическим факторам, главным образом, он относит стадии
экономического цикла, а также благополучие и здоровье экономики страны в
целом, которые оказывают непосредственное влияние на прибыльность
организации.
Однако, если брать во внимание размеры организаций, стоит заметить,
что в России значительно преобладают малые и средние предприятия. А,
следовательно, сфера их деятельности представлена преимущественно
регионами. В связи с этим, на наш взгляд, в данной категории факторов
целесообразно основное внимание сосредоточить на состоянии именно
региональной экономики, особенно с учетом присущей для России высокой
степенью дифференциации регионов относительно уровня индустриального
развития, финансового потенциала и ресурсообеспеченности. В то время как
плохие экономические условия будут вести, соответственно, к снижению спроса
на товары; благоприятные, напротив - будут предоставлять возможности для его
роста
19
.
Под политико-правовыми В.О. Мазур, прежде всего, подразумевает
факторы законодательного и государственного характера, которые способны как
ограничить деятельность организации, так и повлиять на уровень имеющихся у
нее возможностей и угроз
20
.
К числу социо-культурных он относит все те факторы, за счет которых
формируется стиль жизни и работы общества и которые так или иначе оказывают
влияние практически на все организации.
18
Мазур, В. О. Современные особенности оценки финансовой устойчивости / В. О. Мазур // Мир современной
науки. - 2017. - № 3 (43). - С. 50
19
Мхитарян А. В. Финансовая устойчивость и пути ее улучшения / А. В. Мхитарян, А. А. Литвин // Молодой
ученый. - 2016. - № 11. - С. 924
20
Мазур, В. О. Современные особенности оценки финансовой устойчивости / В. О. Мазур // Мир современной
науки. - 2017. - № 3 (43). - С. 51
19
Технологические - факторы, отражающие уровень научного и
технологического развития, а именно революционные технологические
перемены и открытия, которые могут представлять для организации не только
большие возможности, но и серьезные угрозы.
Рассмотрев внешние факторы, можно сделать вывод о том, что они
оказывают достаточно ощутимое воздействие как на общее финансовое
состояние организации, так и на её финансовую устойчивость в частности.
Что касается внутренних факторов, к ним, как уже отмечалось ранее,
относятся факторы, напрямую зависящие от организации работы
хозяйствующего субъекта
21
.
Так, успех или неудача предпринимательства в большинстве своем
определяется структурой и составом выпускаемых товаров (выполняемых работ,
оказываемых услуг). В связи с этим, важно не только заранее решить, что
выпускать, но и четко определить организацию процесса производства, а
именно, избрать наиболее эффективные производственные технологии, а также
модели системы производства и управления, т.к. от этого во многом зависят
издержки производства.
Не менее важным фактором является состав и структура активов и
финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, а также избранная тактика и
стратегия управления ими. Так как, во-первых, устойчивость организации и её
потенциальная предпринимательская результативность определяются
непосредственно качеством управления текущими активами, а также составом и
количеством задействованных при этом оборотных средств, размером запасов и
активов в денежной форме и т.д. А во-вторых, чем больше деятельность
организации обеспечена собственными финансовыми ресурсами (в первую
очередь прибылью), тем спокойнее она чувствует себя в рыночной среде. При
этом, важно учитывать не только общую массу прибыли, но и структуру ее
распределения, а также долю, направляемую на развитие производства.
21
Широкова Е. Ю. Исследование внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия / Е.
Ю. Широкова // Бизнес и общество. - 2018. - № 1 (5). - С. 7
20
Весомое воздействие на уровень финансовой устойчивости субъекта
хозяйствования оказывают также и дополнительно мобилизуемые им на рынке
ссудных капиталов финансовые средства. Чем больше он способен привлечь
финансовых ресурсов, тем, соответственно, выше его финансовые возможности
. Однако, здесь важно учесть возросшие финансовые риски, связанные с
невозможностью своевременного и полного погашения своих обязательств.
Особую роль в данном случае играют формируемы организацией резервы, так
как представляют собой некоторые финансовые гарантии платежеспособности
любого хозяйствующего субъекта
22
.
Степень совокупного влияния вышеперечисленных факторов зависит как
от их соотношения, так и от стадии производственного цикла организации, а
также от профессионализма менеджеров. Согласно практике, огромное
количество предпринимательских неудач связано именно с неспособностью
менеджеров своевременно учесть и оперативно среагировать на изменения
внутренней и внешней среды.
Итак, изучив факторы внешней и внутренней среды, оказывающие
непосредственное либо косвенное влияние на финансовую устойчивость
организации, нами были сформированы следующие выводы.
Во-первых, финансовая устойчивость - это результат наличия у
организации некоего запаса прочности, защищающего её от случайностей и
резких и неожиданных колебаний факторов внутренней и внешней среды.
Во-вторых, умение своевременно выявлять и достоверно определять
уровень влияния данных факторов, а также оперативно принимать качественные
управленческие решения является важнейшим условием существования любого
субъекта хозяйствования, так как разумный учет факторов в процессе
управления организацией может повысить уровень его платежеспособности,
ликвидности и, как следствие, финансовой независимости
22
Русавская А. В. Исследование факторов, определяющих финансовую устойчивость предприятий / А. В.
Русавская, И. В. Гладков // Ученые записки Российской Академии предпринимательства. - 2018. - № 42. - С. 118
21
1.3. Методические аспекты оценки платежеспособности и финансовой
устойчивости организации
Изучению и освоению техники финансового анализа способствует
разработанные методики и апробированные и обобщенные показатели,
имеющие определенную структуру и порядок расчета. На сегодняшний день
существует разнообразные методики анализа финансового состояния
организации. Значительное количество существующих методик анализа
хозяйственной деятельности организации, а также оценки
23
.
Большинство имеющихся методик анализа хозяйственной деятельности
организации и оценки ее финансового состояния, как правило, взаимодополняют
и копируют друг друга, так как зачастую они используются раздельно или же
совокупно, в зависимости от поставленных целей и задач анализа, имеющейся
информационной базы в распоряжении аналитика. В предоставленной работе
используется методика анализа финансовой деятельности, основанных на
методиках О. В. Ефимовой, В. В. Ковалева и Г. В. Савицкой
24
.
В ходе проведения анализа применяются различные приемы и способы
анализа, позволяющие получить количественную оценку финансовых
результатов (вертикальный, горизонтальный, факторный анализы). В процессе
анализа необходимо изучить состав, структуру и динамику основных
показателей деятельности организации, выполнение плана за отчетный год,
провести факторный анализ, обнаружить резервы роста представленных
показателей
25
.
При анализе как финансовой, так и платежеспособности организации
можно применять такие системы показателей, как относительные и абсолютные.
Абсолютными показателями являются непосредственно именно те показатели, к
23
Савчук В.П. Диагностика предприятия, поддержка управленческих решений. – М.: Лаборатория знаний, 2015.
– С. 6
24
Ефимова О.В. Финансовый анализ: современны инструментарий для принятия экономических решений:
учебник. – М.: Омега-Л, 2016. – С. 15
25
Кустрич Л.А. Применение методических подходов оценки финансовой устойчивости предприятия как этап
процесса управления ею // Современные технологии управления. – 2018. – № 11. – С. 26
22
которым относят как состояние запасов и обеспеченность их источниками
формирования, так и ликвидность изучаемой организации
26
. Данные об
абсолютных показателях, которые собственно и характеризуют источники
формирования оборотных активов, представлены в таблице 3.
Таблица 3
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
27
Показатель
Комментарий
Наличие собственных оборотных средств
СОС = СК-ВНА,
где СК – собственный
капитал;
ВНА – внеоборотные
активы
Этот показатель характеризует сумму средств,
вложенных в оборотные активы. При недостатке
данных средств, организация, как правило,
обращается к заемным источникам. Положительной
динамикой служит увеличение данного показателя.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат
СД = СОС + ДО,
где ДО – долгосрочные
заемные источники
Анализируемый показатель представляет собой всю
совокупность оборотных средств, непосредственно
находящихся в распоряжении изучаемой
организации, но также при этом не могут быть
востребованы в следующем периоде.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
ОИ = СД + КЗ
где КЗ – краткосрочные
заемные средства
Данный показатель говорит о том, что организация
использует в своей деятельности для покрытия
запасов помимо собственных оборотных средств и
долгосрочных обязательств еще и краткосрочные
обязательства. Это крайняя степень сохранения
финансовой устойчивости бизнеса.
Представленным в таблице 3 показателям наличия источников
формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов
источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(ΔСОС):
ΔСОС = СОС – 3, (1)
где З – величина запасов.
26
Орлова И.В. Экономико-математические методы и модели: учебное пособие / И.В. Орлова. – М.: ИНФРА-М,
2015. – С. 107
27
Кован С.Е. Финансовая устойчивость предприятия и ее оценка для предупреждения его банкротства / С.Е.
Кован, Е.П. Кочетков // Экономический анализ: теория и практика. – 2018. – № 15. – С. 33
23
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (ΔСД):
ΔСД = СД – 3 (2)
где З – величина запасов.
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
для формирования запасов и затрат(ΔОИ):
ΔОИ = ОИ – 3 (3)
где З – величина запасов.
Представленные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (М):
М=( ΔСОС; ΔСД; ΔОИ) (4)
Исходя из данной трехфакторной модели, можно определить тип
финансовой устойчивости, которому соответствует изучаемая организация. На
рисунке 4 представлены модели, которым соответствует подходящий тип
финансовой устойчивости, исходя из излишка или недостатка по каждому из
трех показателей
28
.
Рисунок 4. Типы финансовой устойчивости предприятия
Абсолютно финансово устойчивой организацию можно назвать в том
случае, если организация не нуждается во внешних источниках финансирования
28
Пуртова А. Ф. Исследование подходов к определению финансовой устойчивости / А. Ф. Пуртова // Молодой
ученый. - 2018. - №15. - С. 201
24
и способно покрыть имеющиеся затраты своими оборотными средствами.
Платежеспособность такой организации имеет высокий уровень
29
.
При нормальной финансовой устойчивости организация использует в
качестве покрытия не только собственные оборотные средства, но также
долгосрочные привлеченные средства.
Если же при изучении показателей было выявлено неустойчивое
финансовое состояние, то тогда организация является слабо платежеспособной,
а также существует необходимость привлечения значительного объема заемных
средств
30
.
Четвертый тип финансовой устойчивости характеризуется как
кризисный, вследствие чего организация стоит на грани банкротства. В данном
случаем, даже суммируя денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, а
также дебиторскую задолженность, организация все же не сможет погасить
имеющуюся в распоряжении кредиторскую задолженность
31
.
Помимо абсолютных показателей, финансовую устойчивость
организацию характеризуют относительные коэффициенты, дающие более
глубокую оценку финансового состояния. Непосредственно в самой методике
расчета показателей финансовой устойчивости имеются немалое количество
коэффициентов, из них можно подчеркнуть лишь некоторые и представить в
таблице 4
32
.
29
Крайнова К. А., Кулина Е. А., Сатушкина В. С. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия в
условиях кризиса // Молодой ученый. - 2018. - №11.3. – С. 43
30
Куприянова Л.М., Осипова И.В. Бухгалтерский баланс – важнейший источник информации для оценки
развития бизнеса / Бухгалтерский учет в издательстве и полиграфии. - 2018. - №3. – С.11
31
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – С. 239
32
Чернов В.А. Экономический анализ: торговля, общественное питание, туристический бизнес: учеб. Пособие
для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. – С. 289
25
Таблица 4
Относительные показатели финансовой устойчивости
организации
33
Показатель
Формула расчета
Норма
Характеристика
Коэффициент
автономии,
финансовой
независимост
и
Собственный капитал
(стр. 1300 + 1530
баланса)/ Валюта
баланса (стр. 1700
баланса)
≥ 0,5
Отражает долю
собственных средств в
структуре капитала.
Коэффициент
финансовой
зависимости
Валюта баланса (стр.
1700 баланса)/
Собственный капитал
(стр. 1300 + 1530
баланса)
< 2
Характеризует
зависимость от внешних
источников
финансирования
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала
Заемный капитал
(стр. 1500+1400
баланса)/Валюта
≤ 0,5
Отражает долю
заемных средств в
структуре
Коэффициент
соотношения
собственных
и заемных
средств
Заемный капитал (стр.
1400+1500 баланса)/
Собственный капитал
(стр. 1300 + 1530
баланса)
≤ 1
Отражает, какое
количество заемных
средств в организации
непосредственно
приходится на каждую
единицу собственных
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Собственный капитал
(стр. 1300 + 1530
баланса) +
Долгосрочные
обязательства (стр.
1400 баланса)/
Валюта баланса (стр.
1700 баланса)
≥ 0,75
Удельный вес активов,
которые
непосредственно
финансируются за счет
устойчивых источников
Коэффициент
маневренност
и
собственного
капитала
СОС (стр. 1200– 1500
баланса)/
Собственный капитал
(стр. 1300 + 1530
баланса)
0,2–0,5
Отражает
непосредственно ту долю
собственного капитала,
которая собственно
используется для
финансирования
функционирования
организации
33
Любушин Н.П. Анализ финансовой устойчивости организаций вертикально интегрированных структур
управления с использованием данных управленческого учета / Н.П. Любушин // Экономический анализ: теория
и практика. – 2018. – №5. – С. 73