45
таким образом, финансовое состояние акционерного общества было
нормальным и в данный период оно было платежеспособным.
Данная ситуация обусловлена спецификой деятельности акционерного
общества и небольшим объемом запасов, необходимым для его нормального
функционирования.
Далее проведем анализ финансовой устойчивости ОАО
«Янтарьэнергосыт» с использованием относительных показателей –
финансовых коэффициентов. Данные для анализа представлены в таблице 8.
Таблица 8
Относительные показатели финансовой устойчивости
ОАО «Янтарьэнергосбыт» за 2015-2017 годы
Наименование
показателя
Норматив
Годы
Отклонение,
+/-
2015
2016
2017
2016г.
от
2015г.
2017г.
от
2016г.
1. Собственный
капитал
73,1
6,5
43,4
-66,6
+36,9
2. Долгосрочные
обязательства
0
200
200,1
+200
+0,1
3. Валюта
баланса
3187,7
3562,8
3417,3
+375,1
-145,5
4. Активы
3187,7
3562,8
3417,3
+375,1
-145,5
5. Краткосрочные
обязательства
3114,6
3356,3
3173,8
+241,7
-182,5
6. Собственные
оборотные средства
18,5
-76
-47,5
-94,5
28,5
7. Запасы
1,7
1,8
1,7
+0,1
-0,7
Коэффициент
финансовой
устойчивости
(1+2/3)
0,5<Кфу≤0,8
0,02
0,06
0,07
+0,04
+0,03
Коэффициент
автономии (1/4)
Ка>0,5
0,02
0,002
0,01
-0,018
+0,012
Коэффициент
концентрации
заемного капитала
(2+5/3)
К<0,5
0,98
1,00
0,99
+0,02
-0,01
Коэффициент
обеспеченности
запасов (6/7)
0,6<Коз≤0,8
10,88
-42,22
-27,94
-53,1
+14,29
Коэффициент
маневренности (6/1)
0,2≤Км≤0,5
0,25
-11,69
-1,09
-11,94
+10,6
Коэффициент
финансового риска
(2+5/1)
-
42,6
547,1
77,7
+504,5
-469,4
46
Поскольку нормативные значения показателей являются только
рекомендуемыми и могут значительно отличаться в зависимости от отраслевой
принадлежности организации, при оценке финансовой устойчивости
акционерного общества будем анализировать динамику финансовых
коэффициентов.
Коэффициент финансовой устойчивости отражает степень зависимости
активов ОАО «Янтарьэнергосбыт» от собственного капитала и долгосрочных
обязательств, то есть устойчивых источников финансирования, которые в своей
деятельности акционерное общество использует более года. Динамика данного
показателя положительная, вместе с тем, значение показателя даже в 2017 году
значительно ниже рекомендуемого.
Коэффициент автономии характеризует степень независимости
акционерного общества от кредиторов. Значение коэффициента в течение всего
анализируемого периода гораздо ниже рекомендуемого, что свидетельствует о
высокой степени зависимости организации от кредиторов. Динамика
показателя неустойчива: в 2016 году значение коэффициента автономии резко
снизилось, а в 2017 году повысилось до 0,01, что говорит о незначительном
повышении уровня независимости акционерного общества от кредиторов.
Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, какой объем
активов акционерного общества покрывается за счет привлеченных источников
финансирования. Рекомендуемое значение показателя менее 0,5. Фактическое
же значение коэффициента в течение 2015-2017 годов близко к 1,
следовательно акционерное общество в анализируемом периоде было сильно
зависимо от кредиторов.
Коэффициент обеспеченности запасов отражает какую часть запасов и
затрат ОАО «Янтарьэнергосбыт» финансирует за счет собственного
оборотного капитала. Анализ динамики коэффициента обеспеченности запасов
показал, что в 2015 году у акционерного общества было достаточно
собственных оборотных средств для покрытия запасов. Однако, в 2016-2017
годах ситуация резко изменилась. Величина собственных оборотных средств в
47
данном периоду имела отрицательное значение, что говорит о том, что всю
свою текущую деятельность акционерное общество осуществляло за счет
исключительно заемных средств, что оказало отрицательное воздействие на
финансовую устойчивость акционерного общества.
Коэффициент маневренности показывает удельный вес собственных
оборотных средств в структуре собственного капитала акционерного общества.
В 2015 году значение коэффициента составляло 0,25, что соответствует
рекомендуемому значению. В 2016-2017 годах коэффициент маневренности
имеет отрицательное значение, следовательно в течение данного периода
финансовая устойчивость акционерного общества была низкой, что
обусловлено тем, что собственные средства ОАО «Янтарьэнергосбыт» были
направлены на формирование медленно реализуемых активов – основных
средств, а оборотный капитал формировался исключительно за счет
привлеченных средств.
Коэффициент финансового риска характеризует степень эффективности
использования собственного капитала акционерного общества. Чем выше
значение коэффициента, тем, следовательно, выше финансовый риск
акционерного общества. Анализ значений коэффициента финансового риска в
2015-2017 годах свидетельствует о высоком финансовом риске акционерного
общества в течение всего анализируемого периода. Анализ динамики
показателя говорит о резком повышении финансового риска в 2016 году и
снижении его к концу 2017 года.
На основании проведенного анализа относительных показателей можно
сделать заключение, что значения большинства коэффициентов в 2015-2017
годах не соответствовали рекомендуемым, что свидетельствует о неустойчивом
финансовом состоянии ОАО «Янтарьэнергосбыт» в анализируемом периоде.
Для оценки финансовой устойчивости акционерного общества
воспользуемся «золотым правилом экономики», которое определяется
следующим неравенством:
Трб > Тор > Та >100%,
48
где Трб – темп роста прибыли (до налогообложения) отчетного периода;
Тор – темп роста объема выручки;
Та – темп роста суммы активов (капитала).
Если условия данного неравенства выполняются, то:
- финансовая устойчивость организации повышается;
- в сравнении с ростом финансовой устойчивости объем выручки
увеличивался более высокими темпами, следовательно, ресурсы организации
использовались более эффективно:
- прибыль увеличивалась более высокими темпами, чем выручка, значит,
издержки производства и обращения снижались.
Проведем анализ соблюдения данного неравенства по данным
бухгалтерского баланса ОАО «Янтарьэнергосбыт» за 2017 год:
47,9
−105,3
× 100 >
12571,2
11275,9
× 100 >
3187,7
3562
× 100 < 100%
Анализ данных неравенств показал, что в 2017 году в сравнении с
уровнем 2016 года, темп роста активов был меньше 100%. Вместе с тем,
выручка увеличивалась более быстрыми темпами, чем активы, а прибыль –
быстрее, чем выручка, что позволяет сделать заключение о повышении
финансовой устойчивости акционерного общества.
Для организации ритмичной и бесперебойной работы акционерного
общества необходимо грамотное управление всеми производственными и
финансовыми процессами. В системе этого управления ликвидности и
платежеспособности отводится особое значение.
Ликвидность баланса отражает теоретические возможности
акционерного общества обратить имеющиеся у него активы в наличность и
погасить свои обязательства.
Проведем оценку ликвидности баланса ОАО «Янтарьэнергосбыт» в
2015-2017 годах. Данные для анализа представлены в таблице 9.
49
Таблица 9
Данные для анализа ликвидности баланса
ОАО «Янтарьэнергосбыт» в 2015-2017 годах,
млн. руб.
Актив
На конец года
Пассив
На конец года
Излишек (+), или
недостаток (-)
средств
2015
2016
2017
2015
2016
2017
2015
г.
2016
г.
2017
г.
А1
37
35
35
П1
1554
1750
1402
-1517
-1715
-1367
А2
3089
3404
3245
П2
1591
1606
1771
+1498
+1798
+1474
А3
7
27
46
П3
0
200
200
+7
-173
-154
А4
55
97
91
П4
73
7
43
-18
90
48
Теоретически, если выполняются условия: А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3,
А4<П4, то бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным.
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Янтарьэнергосбыт»
показал, что в 2015-2017 годах у акционерного общества:
- наиболее ликвидных активов было недостаточно для покрытия
наиболее срочных обязательств: А1< П1;
- имелся платежный излишек быстрореализуемых активов, необходимых
для покрытия краткосрочных обязательств за исключением кредиторской
задолженности: А2> П2;
- медленно реализуемых активов было недостаточно для покрытия
долгосрочных обязательств в результате его образовался платежный недостаток
средств: А3 < П3;
- только в 2015 году сумма труднореализуемых активов была меньше,
чем сумма постоянных пассивов (А4<П;), в 2016-2017 годах, стоимость
внеоборотных активов была больше величины собственного капитала: А4 >П.
Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что в
анализируемом периоде ликвидность баланса ОАО «Янтарьэнергосбыт» не
была абсолютной.
Ликвидность баланса является нормальной, при условии, что:
А1+А2 ≥ П1+П2; А3 ≥ П3; А4<П4.
Используя данные представленные в таблице, произведем расчеты:
50
- в 2015 году: (37+3089) < (1554+1591); 7 > 0; 54,6 < 73,1;
- в 2016 году: (35+3404) > (1750 + 1606); 27,4 < 200; 96,5 > 6,5;
- в 2017 году (35+3245) > (1402+1771); 46,1 <200; 90,9 > 43,4.
Анализ неравенств, составленных по данным бухгалтерского баланса
акционерного общества позволяют сделать заключение, что в течение
анализируемого периода ликвидность бухгалтерского баланса ОАО
«Янтарьэнергосбыт» не была нормальной.
Далее проведем анализ относительных показателей
платежеспособности акционерного общества в 2015-2017 годах. Данные для
анализа представлены в таблице 10.
Таблица 10
Динамика коэффициентов ликвидности
ОАО «Янтарьэнергосбыт» в 2015-2017 годах
Наименование
показателя
Значение показателя на
Отклонение, +/-
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
2016г. от
2015г.
2017г. от
2016г.
1.Денежные средства
и краткосрочные
финансовые
вложения, млн. руб.
37
35
35
-2
0
2. Дебиторская
задолженность, млн.
руб.
3089
3404
3245
+3015
-159
3.Общая величина
оборотных активов,
млн. руб.
3133
3466
3326
+333
-140
4.Краткосрочные
обязательства, млн.
руб.
3114
3356
3174
+242
-182
5.Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(п.1/п.4)
0,01
0,01
0,01
0
0
6.Коэффициент
быстрой ликвидности
(п.1+п.2/п.4)
1,00
1,02
1,03
+0,02
+0,01
7.Коэффициент
текущей ликвидности
(п.3/п.4)
1,01
1,03
1,05
+0,02
+0,02
Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности - не
менее 0,2, то есть для того чтобы быть платежеспособной организация должна
51
иметь наиболее ликвидные активы в количестве достаточном для погашения не
менее 20% краткосрочных обязательств.
Значение показателя рассчитанное по данным бухгалтерского баланса
акционерного общества в анализируемом периоде оставалось неизменным и
составляло 0,01, что свидетельствует о том, что в 2015-2017 годах ОАО
«Янтарьэнергосбыт» немедленно за счет наиболее ликвидных активов могло
погасить только 1% кредиторской задолженности.
Коэффициент быстрой ликвидности в течение анализируемого периода
значительно не изменялся: в 2015 году он составлял 1,0, а в 2017 году
увеличился до 1,03, при рекомендуемом значении показателя – 0,7-1,0.
Следовательно, в анализируемом периоде акционерное общество имело
достаточно средств, чтобы в среднесрочном периоде погасить свои
обязательства за счет быстрореализуемых активов.
Коэффициент текущей ликвидности в анализируемом периоде
незначительно увеличивался: в 2015 году он составлял 1,01, в 2016 году – 1,03,
в 2017 году – 1,05. Нормальным считается значение показателя от 1,5 до 2. Если
значение показателя меньше 1, то финансовый риск организации очень
высокий. Фактическое значение коэффициента текущей ликвидности несколько
ниже рекомендуемого, однако, в анализируемом периоде динамика показателя
положительная, что свидетельствует о повышении платежеспособности
акционерного общества.
Анализ коэффициентов ликвидности показал, что в 2015-2017 годах
акционерное общество было недостаточно платежеспособным.
52
ГЛАВА 3. ПУТИ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ КОМПАНИИ
3.1 Мероприятия по повышению финансовой устойчивости
Вопросы анализа и оценки финансовой устойчивости в условиях
кризиса неплатежей среди российских организаций занимают на одно из
первых мест в сфере управления финансами акционерного общества.
В процессе принятия решений, направленных на укрепление
финансовой устойчивости и платежеспособности, руководству ОАО
«Янтарьэнергосбыт» необходимо исходить из того, что:
- ликвидность и платежеспособность являются важными факторами
определяющими ритмичность и устойчивость хозяйственной деятельности
акционерного общества;
- любые текущие операции, проводимые акционерным обществом
незамедлительно сказываются на уровне его платежеспособности и
ликвидности;
- принятые в соответствии с выбранной политикой управления
оборотными активами и источниками их покрытия решения оказывают
непосредственное влияние на платежеспособность.
Политика управления оборотными активами, разработанная
акционерным обществом в рамках финансового оздоровления, должна быть
нацелена на обеспечение баланса:
- между затратами на поддержание оборотных активов в сумме, составе
и структуре, позволяющих обеспечить непрерывный процесс производства и
реализации продукции;
- доходами от бесперебойной работы акционерного общества;
- потерями, связанными с коммерческими рисками.
Платежеспособность ОАО «Янтарьэнергосбыт» определяется
структурой, качественным составом, скоростью оборота оборотных активов и
их соответствием скорости оборота краткосрочных обязательств акционерного
общества.
53
Финансирование хозяйственной деятельности акционерного общества
может осуществляться как за счет увеличения собственного оборотного
капитала путем направления части прибыли на пополнение оборотных средств,
так и путем привлечения долгосрочных и краткосрочных заемных средств.
При принятии решения о привлечении дополнительного
финансирования руководству акционерного общества необходимо учитывать,
что различные источники денежных средств имеют неодинаковую стоимость.
Часто кредиторскую задолженность рассматривают как бесплатный источник
финансирования. Это не всегда верно, так как поставщики и подрядчики могут
предоставлять акционерному обществу всевозможные скидки в зависимости от
условий контракта: объема поставок, условий платежа и других. Если
акционерное общество принимает решение об отказе от таких скидок
кредиторская задолженность может стать достаточно дорогим источником
финансирования.
При разработке политики управления оборотными активами
руководству акционерного общества необходимо ужесточить меры контроля
финансовой дисциплины, так как отсутствие контроля за уровнем текущей
платежеспособности может последовательно привести к финансовым
затруднениям, устойчивой неплатежеспособности и банкротству акционерного
общества.
Таким образом, в целях укрепления платежеспособности ОАО
«Янтарьэнергосбыт» целесообразно реализовывать мероприятия, направленные
на:
- повышение качества реализуемой продукции;
- мобилизацию источников, которые ослабляют финансовую
напряженность акционерного общества.
В условиях нестабильной внешней среды акционерному обществу
необходимо особое внимание уделять эффективности использования
собственных ресурсов (производственных, трудовых и т.д.), в первую очередь
финансовых.
54
Положительный результат по восстановлению платежеспособности и
финансовой устойчивости акционерного общества возможен только в рамках
системного подхода.
Для решения задачи по сохранению и повышению платежеспособности
акционерному обществу целесообразно выполнение следующих мероприятий:
- создать или совершенствовать платежный календарь;
- трансформировать неликвидные активы в денежные средства или
погасить с их помощью кредиторскую задолженность;
- преобразовать краткосрочную задолженность в долгосрочную.
Ключевой задачей управления платежеспособностью акционерного
общества в современных финансовых условиях является немедленное
изыскание денежных средств, необходимых для покрытия его краткосрочных
обязательств. Исходя из этого, одним из эффективных способов управления
платежеспособностью акционерного общества должно стать ведение
платежного календаря, разрабатываемого на предстоящий период времени с
детальной разбивкой: по дням, неделям, декадам, месяцам и т.д. Платежный
календарь предусматривает составление графиков поступления и расходования
денежных средств.
ОАО «Янтарьэнергосбыт» целесообразно составление как отдельных
видов платежных календарей (налогового, по расчетам с поставщиками и
подрядчиками, по обслуживанию банковских кредитов), так и платежного
календаря в целом по организации.
Платежный календарь даст возможность акционерному обществу
выявить период, когда будет риск возникновения денежного дефицита будет
большим, и соответственно, принять меры по снижению данного риска.
В платежном календаре акционерному обществу необходимо учитывать
не только текущие платежи, но и платежи с истекшим сроком погашения.
Таким образом, акционерное общество должно определить дефицит денежных
средств, необходимых для выполнения графика предстоящих платежей, сумма
которого является ориентиром при выборе способов его устранения.