15
финансовые риски предприятия (прежде всего, риск банкротства).
Анализ платежеспособности предприятия осуществляется на основе
различной информации о его кредиторах и платежах им:
бухгалтерский баланс предприятия;
отчет о движении денежных средств
данные о выставленных организации счетах, которые не оплачены
на настоящий момент;
время просрочки платежа по каждому из счетов;
размер безнадежной и сомнительной дебиторской задолженности,
оцененной.
Платежеспособность организации складывается из двух факторов:
1. Наличие активов (имущества и денежных средств), которых будет
достаточно для погашения имеющихся обязательств предприятия. При
рассмотрении данного фактора проводят анализ чистых активов (собственного
капитала организации). Когда у предприятия отрицательные чистые активы,
соответственно отсутствует собственный капитал, фирма не может
расплатиться по всем своим обязательствам, так как идет превышение суммы
обязательства над суммой всех имеющихся активов. На текущий момент такое
предприятие можно назвать платежеспособным, но только в короткой
перспективе и у предприятия имеется возможность рассчитываться по текущим
долгам. Если смотреть на долгосрочную перспективу, то велика вероятность
банкротства предприятия.
При положительных чистых активов тоже нельзя говорить и хорошей
платежеспособности предприятия. В таких случаях производят анализ второго
фактора, описанного ниже.
2. При изучении второго фактора проводится анализ степени ликвидности
имеющихся активов, которые при необходимости можно будет реализовать для
погашения обязательств организации. При анализе ликвидности активов
обращают внимание на их структуру и соотношение. Данный анализ
16
проводится для того, чтобы выявить несоответствие между ликвидностью
активов и предстоящими сроками погашения обязательства. Например, в
организации с одной стороны имеется большая доля внеоборотных активов,
которые можно реализовать для погашения обязательств, но их реализации
является сложным процессом, так как они относятся к низколиквидным
активам, а с другой стороны - большая доля краткосрочных обязательств. При
таких ситуациях наступить момент, когда не хватит денежных средств для
погашения текущих обязательств.
Платежеспособность оценивает сможет может ли организация в
установленные сроки расплачиваться по своим краткосрочным и долгосрочным
обязательствам и является одним из главных критериев финансовой
устойчивости. При его анализе рассчитываются финансовые коэффициенты
ликвидности. Их нормативные значения являются обязательным, но неполным
условием платежеспособности. Предприятие должно иметь на расчетном счете
запас денежных средств для поддержания платежеспособности на необходимом
уровне. В противном случаи, для того, чтобы вовремя выполнить свои
обязательства, фирме придется прибегать к заемным средствам, оформлению
кредита, данный факт может сказать негативно на рентабельности предприятия
– предприятию необходимо будет оплачивать проценты за пользованием
кредита, а так же ослабит финансовое состояние фирмы (увеличатся пассивы,
коэффициенты ликвидности ухудшатся).
1.2 Современные способы и методы оценки финансовой устойчивости и
платежеспособности
Факторы, влияющие на платежеспособность предприятия, представлены
на рисунке 4.
Платежеспособность
Факторы, влияющие
на
платежеспособность
17
Рисунок 4 - Факторы, влияющие на платежеспособность
Финансовая деятельность хозяйствующего субъекта должна
ориентироваться на планомерное поступление и расходование денежных
ресурсов, соблюдение расчетной дисциплины, рациональное соотношение
собственных и заемных средств и их результативное использование[7, С. 154].
При анализе платежеспособности предприятия на основе форм
финансового, управленческого учета, платежной документации проводится:
оценка размеров, динамики, структуры, ликвидности активов
организации;
анализ пассивов организации по составу, динамике, структуре,
срокам погашения;
оценка обеспеченности кратко-, средне- и долгосрочных
обязательств предприятия активами требуемой степени ликвидности.
оценка краткосрочной платежеспособности по показателям общей
платежеспособности, ликвидности и финансовой независимости;
анализ средне- и долгосрочной платежеспособности по показателям
положительного чистого капитала (чистые активы организации), соотношения
заемного и собственного капитала (коэффициент финансового рычага),
покрытия процентов и графику погашения кредита.
Внутренние
Внешние
Организация управления
капиталом
Выпуск качественной
продукции
Положение организации на
рынке
Финансовое состояние
контрагентов
Надежность организации
Потребность в продукции
18
анализ операций и расчетов предприятия с точки зрения их
структуры, сроков и условий оплаты, формам платежей; а также уровня
исполнения предприятием своих обязательств и установление причин
просрочки исполнения платежных обязательств.
анализ финансовых рисков для оценки вероятности возникновения
проблем с платежеспособностью в перспективе[8, С. 121].
Зачастую определения платежеспособности и ликвидности применяют
одновременно. Это целесообразно с той точки зрения, что эти показатели
имеют тесную связь. Но концепция финансового анализа делит эти
экономические категории.
По сопоставлению с платежеспособностью, ликвидность предприятия
является наиболее ёмким определением.
Ликвидность определяет состояние расчетов компании как текущее, так и
перспективное и дает возможность обозначить тенденции развития
предприятия.
Степень ликвидности компании может быть различной. Уровень
ликвидности находится в зависимости от структуры активов, их динамики в
сравнении с обязательствами компании, которая показана на рисунке 5.
19
Рисунок 5 - Группировка активов и пассивов баланса по степени
ликвидности и срочности погашения обязательств
На рисунке 6 показана взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия.
Рисунок 6 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия
Нынешняя платежеспособность компании находится в зависимости от
способности модифицировать оборотные активы в валютную форму с целью
20
снижения нынешних обязательств. Надлежащая оценка оборотных активов с
точки зрения их ликвидности предполагает собою исследование ликвидности,
что исполняется по средствам группировки активов согласно уровню их
ликвидности и обязательств согласно срокам их закрытия и их сравнения. [9, С.
56].
Группировка активов выполняет соответствующим способом.
Первая категория активов – наиболее ликвидные активы (А1). В ней
содержатся финансовые ресурсы (денежные средства) и краткосрочные
финансовые вложения. Более реализуемые активы формируются как
совокупность строк 1250 и 1240 баланса.
Вторая категория активов (А2) – быстрореализуемые активы. В ней
содержатся краткосрочная дебиторская задолженность, что отображается
согласно строке баланса 1230.
Третья категория активов (А3) – медленнореализуемые активы. В ней
содержатся долгосрочная дебиторская задолженность и другие оборотные
активы. Необходимую сумму медленнореализуемых активов рассчитывают как
сумму запасов, налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям, прочих оборотных активов и вычитают расходы будущих периодов.
Четвертая категория активов (А4) – это труднореализуемые активы, тут
содержатся внеоборотные активы, в балансе организации их цена
отображается по строке активов - строка 1100.
Кроме группировки активов существует группировка пассивов, которая
также предполагает выделение четырех групп показателей.
Первая категория пассивов (указывается как П) содержит наиболее
срочные пассивы. Информация отображается в балансе по строке 1520 и в ней
содержится кредиторская задолженность.
Вторая категория пассивов (П2) – это среднесрочные обязательства. В
ней отображены краткосрочные кредиты и займы. В данную группу входит
сумма нескольких строк бухгалтерского баланса предприятия, абсолютная
21
величина в этой категории рассчитывается как сумма по строке 1510 баланса
организации (строка заемных средств), строка 1540 баланса (строка оценочных
обязательств) и строка 1550 баланса (строка прочие обязательства).
Третья категория пассивов (П3) – это долгосрочные обязательства.
Данная категория отображается в балансе организации по строке 1400.
Четвертая категория пассивов (П4) – постоянные пассивы организации
(это собственный капитал), отображается как сума капитала, резервов и
доходов будущих периодов. В нее входят строки 1300 баланса предприятия и
строка 1530 баланса и вычитается строка 1260 по которой отображаются
расходы будущих периодов.
Общим правилом ликвидности баланса является выполнение следующих
неравенств:
А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4 (носит регулярный характер)
При исполнении данного принципа баланс организации считается
абсолютно ликвидным. Ликвидный баланс обозначает, что темп обращения
активов в денежные средства отвечают сроку закрытия обязательств и
соответственно обозначает абсолютную платежеспособность организации [11,
С. 345].
При присутствии экономических сложностей у предприятия погашение
задолженности исполняется медленно. При этом мобилизуются
вспомогательные ресурсы в виде кратковременных обязательств и кредитов,
кредиторской задолженности и т.п. Во время более быстрого роста
краткосрочных пассивов по сравнению с оборотными активами у фирмы
появляются трудности с ликвидностью.
22
В экономическом анализе применяется система финансовых
коэффициентов, выражающих ликвидность предприятия:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности):
показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация
может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных
к ним финансовым вложениям. Допустимыми считаются значения этого
коэффициента в пределах 0,2 – 0,3 и более.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:
Кал = (А
1
+А
2
) / (П
1
+П
2
) (1)
2. Коэффициент критической ликвидности: показывает, какая часть
краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за
счет денежных средств, а также краткосрочных финансовых вложений и
поступлений по расчетам. Нормальное значение этого коэффициента 0,8.
Определяется по формуле:
Ккл = (А
1
+А
2+
А
3
) / (П
1
+П
2
) (2)
3. Коэффициент текущей ликвидности: показывает, какую часть текущих
обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все
оборотные средства. Данный показатель является главным показателем
платежеспособности предприятия и помогает установить, в какой кратности
текущие активы покрывают краткосрочные обязательства предприятия.
Нормальное значение показателя составляет значение в пределах 1,5 – 2,5.
Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:
Ктл = А
1
/ (П
1
+П
2
) (3)
23
4. Коэффициент быстрой ликвидности: характеризует способность
организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет продажи
ликвидных активов. При этом в ликвидные активы в данном случае
включаются как денежные средства и краткосрочные финансовые вложения,
так и краткосрочная дебиторская задолженность. Нормативное значение
коэффициента: 1 и более. Коэффициент рассчитывается по формуле:
Кбл = (стр. 1240+1250+1232) / (стр. 1520+1510+1550) (4)
5. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:
Клб = (А
1
+ 0,5А
2
+ 0,3А
3
) / (П
1
+ 0,5П
2
+ 0,3П
3
) (5)
Значение этого показателя должно быть больше 1.
6. Общий коэффициент ликвидности, или коэффициент покрытия
характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами.
Находится как отношение фактической стоимости всех оборотных средств
(активов) к краткосрочным обязательствам (пассивам). При исчислении
данного показателя рекомендуется из общей суммы оборотных активов вычесть
сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также
величину расходов будущих периодов. Одновременно краткосрочные
обязательства (пассивы) следует уменьшить на суммы доходов будущих
периодов, фондов потребления, а также резервов предстоящих расходов и
платежей. Этот коэффициент позволяет установить, в какой пропорции
оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства (пассивы).
Значение этого показателя должно составлять не менее 2 .
Данный показатель определяется по формуле:
Кп = (А
1
+А
2+
А
3
) / (П
1
+П
2
) (6)
24
Если значение показателя меньше 1,5, то это позволяет сделать вывод о
возрастании риска, связанного с медленной реализацией активов предприятия.
В этом ситуации предприятие не в состоянии своевременно оплачивать
текущие счета. При значении показателя, превышающем уровень 2,5 можно
констатировать наличие нерациональной структуры капитала, проявляющейся
в слишком высокой доле неработающих активов (наличных денег и средств на
счетах). Однако при таком значении коэффициента снижается риск, связанный
с трудностью реализации активов предприятия.
7. Изменение уровня ликвидности также можно оценить по динамике
величины собственных оборотных средств фирмы. Значение этого показателя
определяется как остаток средств после погашения всех краткосрочных
обязательств. Положительная динамика собственных оборотных средств
соответствует повышению уровня ликвидности.
8. Еще одним параметром достаточности у предприятия собственных
средств для финансирования текущей деятельности является коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами. Он показывает, какая
часть оборотных активов предприятия финансируется за счет собственных
средств организации. Уровень данного показателя характеризует финансовый
риск предприятия. Формула расчета коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами представлена ниже:
Ксос = (СК – ВА) / ОА (7)
где СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
Нормальное значение коэффициента обеспеченности собственными
оборотными средствами (СОС) должно быть не менее 0,1.