46
Представленные ниже относительные показатели ликвидности позволят
лучше понять текущее положение дел в сфере формирования активов и
использования различных краткосрочных источников финансирования
(Таблица 13, рисунок 8).
ООО «ЛеМаз» демонстрирует снижение платежеспособности в течение
2016-2018 гг., так как на конец 2018 г. у ООО «ЛеМаз» было 3,29 рублей
оборотных активов на каждый рубль текущих обязательств против 13,38 в 2016
г. Значение показателя выше нормативного предела (≥2), что указывает на
способность предприятия выполнять свои обязательства своевременно в
течение ближайшего года.
Таблица 13
Динамика показателей ликвидности ООО «ЛеМаз»
Коэффициент
Год
Абсолютный прирост
(отклонение),+,–
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Коэффициент текущей ликвидности
13,38
8,28
3,29
-5,1
-4,99
-10,09
Коэффициент быстрой ликвидности
13,26
8,24
3,09
-5,02
-5,15
-10,17
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,02
0,21
0,18
0,19
-0,03
0,16
Соотношение краткосрочной
дебиторской и краткосрочной
кредиторской задолженности
13,24
8,03
2,91
-5,21
-5,12
-10,33
Рисунок 8 - Динамика показателей ликвидности ООО «ЛеМаз»
0
2
4
6
8
10
12
14
Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент быстрой
ликвидности
Коэффициент абсолютной
ликвидности
13,38
13,26
0,02
8,28
8,24
0,21
3,29
3,09
0,18
2016 2017 2018
47
Показатель быстрой ликвидности ООО «ЛеМаз» говорит о способности
предприятия погасить в течение короткого периода времени 1 325,86% своих
текущих обязательств в 2016 г. На конец 2018 г. предприятие могло адекватно
отвечать по своим обязательствам в ближайшей перспективе (1-6 месяцев), так
как на каждую единицу краткосрочных долгов (долгов со сроком погашения до
одного года) у ООО «ЛеМаз» было 3,09 рублей активов, которые можно быстро
трансформировать в денежную форму.
На конец 2018 г. ООО «ЛеМаз» могло срочно погасить 18%
краткосрочных обязательств, что указывает на риск потери способности
отвечать по долгам в течение ближайшего месяца.
Данные 2018 г. указывают на проблемы в сфере управления дебиторско-
кредиторской задолженностью. На каждую единицу средств, которые
предоставили компании кредиторы, дебиторы ООО «ЛеМаз» отвлекают 2,91
рублей. Таким образом, дебиторы используют финансовые ресурсы
предприятия для финансирования собственной деятельности. Если это
позволяет компании наращивать сбыт и повышать рентабельность
собственного капитала, то такая ситуация является приемлемой. В противном
случае необходимо оптимизировать текущую политику управления
дебиторской задолженностью.
Показатели деловой активности ООО «ЛеМаз» (показатели
оборачиваемости) представлены в таблице 14.
Одним из показателей эффективности использования собственного
капитала является коэффициент его оборачиваемости. На каждый
привлеченный рубль резервов и собственного капитала ООО «ЛеМаз» продало
6,56 рублей работ, товаров и услуг в 2018 г. Растущая интенсивность
использования собственного капитала связана с увеличением выручки в
течение 2016-2018 гг. С другой стороны, увеличение суммы собственного
капитала ООО «ЛеМаз» имело противоположный эффект.
48
Каждый рубль ООО «ЛеМаз» обеспечил приток 5,1 выручки в течение
2018 г. На конец периода исследования каждый вложенный в основные
средства рубль позволил произвести и реализовать 0 рублей товаров и услуг.
Дебиторская задолженность ООО «ЛеМаз» совершала 5,53 оборота в год, а
период одного оборота составил 65,125 489 293 115 дней. Снижение
оборачиваемости на 2,73 указывает на то, что дебиторы отвлекают больший
объем финансовых ресурсов предприятия для своих собственных нужд. Данные
2018 г. указывают на проблемы в сфере управления дебиторско-кредиторской
задолженностью.
Таблица 14
Показатели деловой активности ООО «ЛеМаз» (показатели
оборачиваемости)
Коэффициент
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),
+,–
2017
2018
2018/ 2017
Оборачиваемость собственного капитала
9,02
6,56
-2,46
Оборачиваемость активов, коэффициент
трансформации
8,06
5,1
-2,96
Фондоотдача
0
0
0
Коэффициент оборачиваемости оборотных
средств (обороты)
8,06
5,1
-2,96
Период одного оборота оборотных средств
(дней)
44,64
70,58
25,94
Коэффициент оборачиваемости запасов
(обороты)
1
196,3
8
135,3
8
-1 061
Период одного оборота запасов (дней)
0,3
2,66
2,36
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности (обороты)
8,26
5,53
-2,73
Период погашения дебиторской
задолженности (дней)
43,59
65,13
21,54
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности (обороты)
65,65
21,68
-43,97
Период погашения кредиторской
задолженности (дней)
5,48
16,6
11,12
Период производственного цикла (дней)
0,3
2,66
2,36
Период операционного цикла (дней)
43,89
67,78
23,89
Период финансового цикла (дней)
38,41
51,18
12,77
49
Дебиторы привлекали ресурсы ООО «ЛеМаз» в среднем на 65,13 дней, а
ООО «ЛеМаз» погашало обязательства перед кредиторами в течение 16,6 дней.
Таким образом, дебиторы используют финансовые ресурсы предприятия для
финансирования собственной деятельности. Если это позволяет компании
наращивать сбыт и повышать рентабельность собственного капитала, то такая
ситуация является приемлемой. В противном случае необходимо
оптимизировать текущую политику управления дебиторской задолженностью.
Период операционного цикла ООО «ЛеМаз» составил около 67,78 дней.
Показатель означает период прохождения оборотных активов полного цикла от
денежной формы через форму материалов, запасов готовой продукции,
дебиторской задолженности обратно в денежную форму. Эффективность
производственного и сбытового процесса ООО «ЛеМаз» снизилась, и процесс
занимает на 23,89 дней дольше.
В отличие от операционного цикла, финансовый учитывает еще и период,
в течение которого происходит погашение кредиторской задолженности.
Длительность периода составила 51,18 дней.
Динамика показателей рентабельности ООО «ЛеМаз» представлена в
таблице 15, рисунке 9.
Таблица 15
Динамика показателей рентабельности ООО «ЛеМаз»
Коэффициент
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),
+,–
2017
2018
2018/ 2017
Рентабельность (пассивов) активов, %
85,9
21,87
-64,02
Рентабельность собственного капитала, %
96,12
28,13
-68
Рентабельность реализованной
продукции по прибыли от продаж, %
13,37
5,45
-7,93
Рентабельность реализованной
продукции по чистой прибыли, %
10,65
4,29
-6,36
Коэффициент реинвестирования, %
0
0
0
Коэффициент устойчивости
экономического роста, %
0
0
0
Период окупаемости активов, год
1,16
4,57
3,41
Период окупаемости собственного
капитала, год
1,04
3,56
2,51
50
Каждый рубль, направленный в активы ООО «ЛеМаз», позволил получить
0,2187 рублей чистой прибыли в 2018 г. Текущее высокое значение
коэффициента указывает на качественную работу управленцев и эффективное
использование доступных ресурсов. Факторами первого порядка, которые
определяли динамику рентабельности (убыточности) активов в 2016-2018 гг.
являются финансовый результат и балансовая стоимость активов. Снижение
чистой прибыли с 4 266 тыс. руб. до 1 676 тыс. руб. и увеличение
среднегодовой стоимости активов с 3 103 тыс. руб. до 8 496 тыс. руб. приводят
к ухудшению значения целевого показателя. Как результат, в 2018 г.
окупаемость активов ООО «ЛеМаз» составляет 4,57 лет.
Каждый рубль используемого в 2018 г. собственного капитала обеспечил
собственникам 0,2813 рублей чистой прибыли, которую можно выплатить в
форме дивидендов или реинвестировать обратно в деятельность компании.
Высокая рентабельность собственного капитала обеспечивает рост уровня
благосостояния собственников. Это связано как с непосредственной выплатой
дивидендов, так и с реинвестированием прибыли, что приводит к повышению
стоимости долевых ценных бумаг, которыми владеют собственники ООО
«ЛеМаз».
Рисунок 9 – Показатели рентабельности ООО «ЛеМаз»
0
20
40
60
80
100
2017 2018
85,9
21,87
96,12
28,13
13,37
5,45
10,65
4,29
Рентабельность (пассивов) активов, %
Рентабельность собственного капитала, %
Рентабельность реализованной продукции по прибыли от продаж, %
Рентабельность реализованной продукции по чистой прибыли, %
51
Кроме этого, высокий уровень доходность от вложений в компанию делает
ее привлекательным объектом инвестирования. Это значит, что собственники
заинтересованы в дальнейшем развитии предприятия, поэтому в случае
возникновения незначительных дисбалансов в финансовой сфере они, скорее,
вложат дополнительные ресурсы для поддержания работы компании. Как
результат, период окупаемости собственного капитала составил на конец
периода исследования 3,56 лет.
Показатель рентабельности производственных фондов ООО «ЛеМаз»
составляет 613,92%, что на 14 096,43% меньше значения на конец 2016 г.
Тот факт, что в 2018 г. ООО «ЛеМаз» на каждый рубль продаж заработало
0,0545 рублей прибыли от продаж, говорит о продуманном управлении
операционными расходами. Снижение операционной маржи на 5,99% в 2016-
2018 гг. говорит о недостаточной активности менеджмента по обеспечению
стабильной эффективности операционной деятельности компании.
Рейтинговая оценка позволяет подытожить финансовое состояние и
эффективность организации. Для этого используется классическая градация
финансового состояния от D до AAA (Таблица 16).
Таблица 16
Рейтинговая оценка ООО «ЛеМаз»
Показатель
Вес
показателя
Рейтинговая
оценка
Средняя оценка
Оценка
с
учетом
веса
Предпоследний
период
2018
Рентабельность
реализованной
продукции по
чистой прибыли
0,15
1
0
0,35
0,0525
Рентабельность
активов
0,15
1
1
1
0,15
Финансовая
автономия
0,15
1
1
1
0,15
Текущая
ликвидность
0,1
1
1
1
0,1
Прирост
сбыта(без НДС)
0,1
-1
-1
-1
-0,1
Рентабельность
реализованной
продукции по
прибыли от
0,1
0
0
0
0
52
продаж
Темп прироста
собственного
капитала
0,1
1
-1
-0,3
-0,03
Быстрая
ликвидность
0,05
1
1
1
0,05
Коэффициент
обеспечения
оборотных
активов
собственными
средствами
0,05
1
1
1
0,05
Коэффициент
финансовой
устойчивости
0,05
1
0
0,35
0,0175
Итого
1
-
-
-
0,44
Градация полученного результата представлена в таблице 17.
Таблица 17
Градация полученного результата
Балл
Рейтинг
Состояние
От
(включительно)
До
1
0,8
ААА
Отличное
0,8
0,6
АА
Очень хорошее
0,6
0,4
А
Хорошее
0,4
0,2
ВВВ
Положительное
0,2
0
ВВ
Нормальное
0
-0,2
В
Удовлетворительное
-0,2
-0,4
ССС
Неудовлетворительное
-0,4
-0,6
СС
Плохое
-0,6
-0,8
С
Критическое
-0,8
-1
D
Потенциальный
банкрот
Исходя из полученных показателей и коэффициентов, финансовое
состояние организации хорошее (А).
2.3 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью относительных
показателей - коэффициентов, характеризующих степень независимости
организации от внешних источников финансирования.
53
Динамика показателей финансовой устойчивости ООО «ЛеМаз»
представлена в таблице 18.
Таблица 18
Динамика показателей финансовой устойчивости ООО «ЛеМаз»
Коэффициент
Год
Абсолютный прирост
(отклонение),+,–
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Собственные
оборотные
средства , тыс. руб.
2 871
6 005
5 912
3 134
-93
3 041
Коэффициент
обеспечения оборотных
активов собственными
средствами
0,93
0,88
0,7
-0,05
-0,18
-0,23
Маневренность
собственных оборотных
средств
0
0,03
0,08
0,03
0,05
0,08
Коэффициент
обеспечения
собственными
оборотными средствами
запасов
106,33
193,71
11,48
87,38
-182,23
-94,85
Коэффициент
финансовой автономии
0,93
0,88
0,7
-0,05
-0,18
-0,23
Коэффициент
финансовой зависимости
1,08
1,14
1,44
0,06
0,3
0,36
Коэффициент
финансового левериджа
0,08
0,14
0,44
0,06
0,3
0,36
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
1
1
1
0
0
0
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
1
1
1
0
0
0
Коэффициент
финансовой
устойчивости (покрытия
инвестиций)
0,93
0,88
0,7
-0,05
-0,18
-0,23
Коэффициент
мобильности активов
0
0
0
0
0
0
ООО «ЛеМаз» имело в своем распоряжении на конец 2018 г. собственных
оборотных средств для покрытия потребности в оборотном капитале в размере
5 912 тыс. руб. Происходит повышение показателя на 3 041 тыс. руб. за 2016-
2018 гг. Положительное значение показателя говорит о том, что ООО «ЛеМаз»
54
может самостоятельно покрыть часть потребности в оборотных активах без
привлечения банковского или товарного кредитования.
На конец 2018 г. ООО «ЛеМаз» формировало 69,59% своих оборотных
активов за счет собственных оборотных средств, что указывает на приемлемый
уровень финансовой гибкость. Это снижает риск ухудшения стабильности и
ритмичности операционного процесса.
Индикатором достаточной маневренности собственных оборотных средств
является соответствующий показатель, который на конец периода исследования
равен 0,08.
На конец 2018 г. ООО «ЛеМаз» способно самостоятельно сформировать 1
147,96% запасов, необходимых для поддержания устойчивости ежедневной
деятельности, обеспечения сотрудников всеми необходимыми ресурсами для
реализации основной деятельности компании. В случае потери доступа к
внешним источникам финансирования предприятие сможет продолжать
работать. О повышении риска возникновения перебоев в ежедневной
деятельности ООО «ЛеМаз» в течение периода 2016-2018 гг. говорит снижение
доли собственных средств для формирования необходимых запасов на 94,85
пунктов.
Первая группа показателей финансовой устойчивости обращает внимание
аналитика на способность предприятия самостоятельно сформировать
достаточный объем финансовых ресурсов для формирования необходимых
оборотных активов, в то время как вторая группа показателей строится на
отношении собственного капитала, обязательств всей суммы доступных
источников финансирования. ООО «ЛеМаз» сформировало 69,59% всех своих
активов за счет собственного капитала. В целом интересы кредиторов
защищены, а финансовая автономия находится в нормативных пределах, хотя
значение показателя снизилось на -0,23.
Соответственно, рассчитанный показатель финансовой зависимости ООО
«ЛеМаз» также в нормативном пределе и указывает на допустимую
зависимость от внешних поставщиков финансовых ресурсов в 2018 г., ведь на
55
каждый рубль собственного капитала ООО «ЛеМаз» приходится 1,44 рублей
пассивов. У ООО «ЛеМаз» есть 0,44 рублей заемного капитала на каждый
рубль собственного.
О высокой финансовой гибкости говорит существенная доля собственных
оборотных средств в собственном капитале. На конец 2018 г. значение
показателя составляет 100%.
В процессе привлечения источников для финансирования активов ООО
«ЛеМаз» компания использует, в первую очередь, краткосрочные источники
финансирования. Если ситуация на финансовом рынке изменится, доступ к
краткосрочному финансированию будет ограничен, то у предприятия могут
возникнуть проблемы. В 2018 г. 100% обязательств составляют текущие. У
ООО «ЛеМаз» есть 0,44 рублей заемного капитала на каждый рубль
собственного.
69,59% активов ООО «ЛеМаз» формируется за счет постоянного капитала
и долгосрочных обязательств, что говорит о зависимости от ситуации на
финансовом рынке. Ограничение краткосрочного финансирования приведет к
угрозе снижения деловой активности.
Низкая мобильность активов ООО «ЛеМаз» в 2018 г. означает, что
компания не сможет быстро адаптироваться к непредвиденным
обстоятельствам за счет продажи лишних оборотных активов и покупки
необходимых. На каждый рубль внеоборотных активов было 0 рублей
оборотных активов ООО «ЛеМаз».
Далее определим тип финансовой устойчивости ООО «ЛеМаз» (Таблица
19).
Учитывая избыток собственных оборотных средств в размере 5 974 тыс.
руб. для формирования необходимых запасов и обеспечения стабильной
ежедневной деятельности, утверждаем, что ООО «ЛеМаз» характеризуется
устойчивым финансовым состоянием.