52
– со снижением стоимости всего предприятия, а также стоимости его ак-
ций на рынке.
Тем не менее предприятие при таком финансовом состоянии будет спо-
собно эффективно функционировать, может считаться стабильным и угроз
банкротства в будущих периодах у такого предприятия не возникнет.
4. Если результат ниже 0,6, то финансовое состояние организации в бу-
дущем периоде будет полностью стабильным, потенциальные и реальные риски
будут минимальными.
Таким образом, имея возможность прогнозирования потенциальных
угроз, каждое предприятие способно разрабатывать и применять комплекс пре-
вентивных мер защиты.
Скорректированная И. А. Сергеевой и Е. О. Фролова модель финансовой
безопасности обладает следующими преимуществами в сравнении с базовой
моделью Зайцевой:
– повышена ее адекватность и точность с помощью пересчета весовых
показателей;
– введен индекс-дефлятор ВВП, позволяющий учесть влияние экономи-
ческого и политического положения в стране на развитие предприятия;
– облегчен расчет результирующего показателя Y, так как по данной мо-
дели не приходится рассчитывать дважды коэффициент загрузки активов,
находя его значение на текущий и базовый год;
– построена градация интерпретации результирующего показателя, что
позволяет оценить действительные проблемы организации при ее будущем раз-
витии и предотвратить их с помощью группы превентивных мер, чтобы не до-
пустить наступления реальных финансовых угроз
27
.
С целью идентификации опасностей и угроз финансовой безопасности
СПК ПЗ «Первомайский» рассчитаем нормативные показатели убыточности по
модифицированной модели Зайцевой. Данные представим в таблице 9.
27
Сергеева И. А., Фролова Е. О. Разработка превентивных мер обеспечения финансовой безопасности на основе
скорректированных моделей ее оценки // Вестник Пензенского государственного университета. – 2017. – № 4
(20), С. 50.
53
ПоказателиX
1
и Х
4
равны нулю, так как предприятие работает прибыльно,
при расчете показателя Х6 брался индекс-дефлятор ВВП за 2017 г. 105,5%.
Таблица 9
Расчетные показатели убыточности СПК ПЗ «Первомайский»
за 2018 г.
Показатели
Расчет показателя
Нормативные
значения
Фактические
значения
X
1
чистый убыток / собственный капи-
тал
>0
0,0
Х
2
кредиторская задолженность / де-
биторская задолженность
>1
0,23
Х
3
краткосрочные обязательства /
наиболее ликвидные активы
>7
0,28
Х
4
чистый убыток / стоимость объема
реализации
>0
0,0
Х
5
заемный капитал / собственный ка-
питал
>0,7
0,03
Х
6
(актив баланса / индекс-дефлятор
ВВП) / выручка
>0,4
3,07
Тогда по данным таблицы 11, уравнение примет вид:
Y = 0,22 * 0,0 + 0,11* 0,23 + 0,10 * 0,28 + 0,22 * 0,0 + 0,16 * 0,03 + 0,19 *
3,07 = 0,64.
Таким образом, для СПК ПЗ «Первомайский» в 2018 г. характерна третья
ситуация (так как результат фиксируется от 0,6 до 0,9) – у предприятия имеют-
ся небольшие финансовые проблемы, связанные увеличением дебиторской за-
долженности, остальные показатели в норме.
Каждая организация имеет стандартные стадии своего развития. Как из-
вестно, в разные жизненные циклы развития предприятия существуют разные
уровни финансовых угроз. Поэтому оценка уровня финансовой безопасности и
разработка на основе полученных результатов стратегии превентивных мер за-
щиты финансовой безопасности предприятия, учитывающая стадию развития
хозяйствующего субъекта, считается наиболее эффективной. В настоящее вре-
мя теоретических разработок на данную тему практически не существует, что
повышает актуальность данного вопроса.
Разработка стратегий обеспечения финансовой безопасности с помощью
превентивных мер защиты будет базироваться на модернизированной модели
54
Зайцевой. По зависимости финансовой безопасности от жизненного цикла ор-
ганизации была разработана матрица стратегии превентивных мер защиты фи-
нансовой безопасности организации. Остальные меры защиты – например, лик-
видационные мероприятия – не относятся к превентивным мерам обеспечения
финансовой безопасности; они более жесткие и сугубо индивидуальные, а по-
тому не вошли в данную матрицу и не будут рассмотрены в рамках данной ра-
боты. Все остальные стратегии предусматривают наличие превентивных мер
защиты финансовой безопасности.
При этом стоит отметить, что каждую из стратегий необходимо приме-
нять в соответствии с представленной в таблице10 матрицей для более эффек-
тивного и целесообразного финансирования мероприятий предупредительного
характера.
Таблица 10
Матрица стратегии обеспечения финансовой безопасности с
помощью превентивных мер защиты
Жизненный
цикл разви-
тия органи-
зации
Результаты оценки финансовой безопасности организации по мо-
дернизированной модели Зайцевой
Более 1
От 0,9 до 1
От 0,6 до 0,9
Менее 0,6
Рождение,
возрожде-
ние, де-
прессия
Стратегия пре-
дупреждения
Стратегия ин-
тенсификации
Стратегия вы-
живания
Стратегия ста-
бильности и
укрепления
Развитие
Стратегия пре-
дупреждения
Стратегия ин-
тенсификации
Стратегия вы-
живания
Стратегия ста-
бильности и
укрепления
Зрелость
Стратегия ин-
тенсификации
Стратегия вы-
живания
Стратегия ста-
бильности и
укрепления
Стратегия ста-
бильности и
укрепления
Спад
Ликвидацион-
ные мероприя-
тия
Стратегия пре-
дупреждения
Стратегия пре-
дупреждения
Стратегия пре-
дупреждения
Критическая
стадия
Ликвидацион-
ные мероприя-
тия
Ликвидацион-
ные мероприя-
тия
Стратегия пре-
дупреждения
Стратегия пре-
дупреждения
Так как СПК ПЗ «Первомайский» функционирует почти 20 лет, имеет
стабильные объемы производства и финансовые результаты, то находится на
стадии зрелости. С учетом рассчитанного результата, равного 0,64, для СПК ПЗ
«Первомайский» целесообразна к применению стратегия стабильности и
55
укрепления, которая предполагает поддержание состояния полной безопасно-
сти организации. Для этого СПК ПЗ «Первомайский» должно с помощью ком-
плекса превентивных мер обеспечить поддержку и развитие инновационно-
технологического потенциала. Превентивные мероприятия должны быть
направлены на повышение технической обеспеченности племзавода, поддерж-
ку инновационного развития и увеличение производительности. К такому ком-
плексу могут относиться следующие мероприятия:
а) повышение инновационного потенциала организации за счет привле-
чения новых инвесторов и развития научно-исследовательской деятельности
(например, селекционные достижения). Для этого необходимо создавать инве-
стиционные бизнес-планы, проекты, особое внимание уделяя сельскохозяй-
ственному производству, так как именно на ее развитие нацелено государство.
Наиболее передовыми разработками будут научно-исследовательские проекты
по развитию переработки сельхоз сырья;
б) расширение имеющихся резервного капитала и резервов за счет увели-
чения, к примеру, резерва по сомнительным долгам для минимизации финансо-
вых проблем в будущем и др.
Таким образом, данная модель рекомендуется к практическому примене-
нию в СПК ПЗ «Первомайский».
Обобщая вышесказанное, можно говорить, что оценка уровня финансо-
вой безопасности СПК ПЗ «Первомайский» должна:
– учитывать стратегические цели и задачи СПК ПЗ «Первомайский»;
– состоять из оценки функциональных составляющих финансовой без-
опасности СПК ПЗ «Первомайский», которые могут иметь различные приори-
теты, в зависимости от вида деятельности хозяйствующего субъекта;
– учитывать уровень защищенности потенциала СПК ПЗ «Первомай-
ский»;
– иметь в виду использование всех видов ресурсов и возможностей, кото-
рые гарантируют наиболее эффективное (экономически безопасное) их исполь-
зование;
56
– включать вероятностную оценку экономического ущерба.
Можно сделать следующий вывод: поскольку СПК ПЗ «Первомайский» в
процессе своей деятельности взаимодействует с различными субъектами, кото-
рые могут предоставить существенные возможности и создать серьезные угро-
зы, необходимо принимать во внимание не только свои, но и разнообразные
интересы партнеров и конкурентов. Обеспечение финансовой безопасности
должно основываться не с позиции отдельного процесса, а в системе взаимо-
связей всех процессов, которые происходят как внутри СПК ПЗ «Первомай-
ский», так и вне его пределов во взаимодействии с внешней средой. Важными
условиями и элементами в обеспечении нормального функционирования СПК
ПЗ «Первомайский»является оценка и управление экономическими рисками и
адаптация к изменениям рыночной конъюнктуры.
3.2. Поиск резервов укрепления платежеспособности предприятия
В любом бизнесе основополагающим стремлением как менеджмента, так
и собственников организации, является получение максимально возможной
прибыли, которая является источником инвестиционных ресурсов, поощрения
персонала, выплат собственникам. От того, насколько прибыльно предприятие,
зависят основные показатели финансового состояния организации: платежеспо-
собность, финансовая устойчивость, деловая активность.
Анализируя показатели платежеспособности компании, можно выявить
резервы для улучшения ее кредитоспособности. По общим правилам платеже-
способность компании определяется наличием необходимых финансовых ре-
сурсов, позволяющих рассчитываться по обязательствам организации перед
контрагентами, перед персоналом организации, кредиторами, бюджетом и вне-
бюджетными фондами по обязательствам по налогам и сборам, и пр.
Для изыскания резервов роста необходима достоверная оценка ликвидно-
сти и платежеспособности предприятия. Несмотря на то, что предпринимаемые
Министерством финансов РФ усилия по переводу большинства форм и доку-
57
ментов на международные стандарты, и изменившееся в связи с этим отраже-
ние показателей в итоговой бухгалтерской отчетности, на сегодняшний день
можно констатировать что отражение рядя показателей все еще осложняет и за-
трудняет проведение финансового анализа. Например, отражаемые в пассиве
баланса статьи «Доходы будущих периодов» и «Резерв предстоящих расходов и
платежей», при проведении диагностики вычитаются из состава краткосрочных
обязательств, и присовокупляются к итогу раздела 3 «Капитал и резервы».
Неэффективно относить к оборотным активам дебиторскую задолжен-
ность, платежи по которой осуществляются в течение периода, превышающего
двенадцать месяцев. Целесообразней было бы показать её в составе долгосроч-
ных активов по аналогии с долгосрочными займами других организаций. Ана-
логичным образом из состава оборотных активов следовало бы исключить рас-
ходы будущих периодов: не являясь оборотными активами по сущности, они
влияют на расчет большого количества показателей и коэффициентов.
Не менее важным для предприятия является определение источников
формирования показателей актива баланса: в каком соотношении представлены
собственные и заемные средства, какова доля последних в финансировании
различных видов имущества. При этом показатели четвёртого раздела баланса,
следует дифференцировать по назначению, отделяя средства, предназначенные
для финансирования текущей деятельности и покрытия запасов и затрат, и
средства, предполагаемые к финансированию закупок внеоборотных активов.
Такая градация может позволить более точным образом установить источники
финансирования разделов актива баланса, что является определяющим факто-
ром при исчислении коэффициента обеспеченности предприятия собственными
оборотными средствами.
Выявление резервов укрепления платежеспособности организации воз-
можно провести путем составления факторной модели, использующей в расче-
те коэффициентные показатели рентабельности, красноречиво свидетельству-
ющие об эффективности получения, образования и распределения прибыли как
положительного финансового результата.
58
При проведении оценки динамики рентабельности, аналитический обзор
должен выявить влияющие на результирующий показатель моменты или фак-
торы. В ходе сопоставления взаимосвязей итогового показателя рентабельности
и влияющих на него условий, составляется детерминированная факторная мо-
дель.
Детерминированный факторный анализ представляет собой методику ис-
следования влияния факторов, связь которых с результативным показателем
носит функциональный характер, то есть, когда результативный показатель
факторной модели представлен в виде произведения, частного или алгебраиче-
ской суммы факторов.
Выявление резервов укрепления платежеспособности в СПК ПЗ «Перво-
майский», проводимое посредством проведения факторного анализа по модели
Дюпона, дает возможность изучения эффективности использования совокуп-
ных активов. Формула для определения рентабельности совокупных активов
выглядит следующим образом:
ВАинСЗККОТЛОАобПA
УВККУВККR
А
ВА
ВА
СК
СК
ЗК
ЗК
КО
КО
ОА
ОА
В
В
БП
А
БП
R
.
(2)
где:
БП
– прибыль, выявляемая до налогообложения;
В
– общий объем проданных в отчетном периоде ТПРУ;
ОА
– итог второго раздела баланса «Оборотные активы»;
КО
– итог пятого раздела баланса «Краткосрочные обязательства»;
ЗК
– величина привлечённого организацией заёмного капитала;
СК
– итог третьего раздела баланса «Капитал и резервы»;
А
– валюта баланса;
R п – рентабельность продаж;
К об. оа – коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
К т.л. – коэффициент текущей ликвидности;
УВ ко – удельный вес краткосрочных обязательств в заёмном капитале;
59
К сзк – коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала;
К ин – коэффициент инвестирования;
УВ ва – удельный вес внеоборотных активов в совокупных активах.
Расчет влияния факторов, проведённый способом абсолютных разниц,
представлен в таблице 11.
1) влияние изменения рентабельности продаж:
RаRп = R п * К об. оа.0 * К т.л.0 * УВ ко.0 * К сзк.0 * К ин.0 * УВва.0
= (-0,011) * 0,52 * 17,49 * 1,00 * 0,0314* 2,08 * 0,47 = -0,0028
Таблица 11
Факторный анализ рентабельности продаж (модель Дюпона)
Показатели
2017 г.
2018 г.
Измене-
ние
Влияние
Выручка от реализации
ТПРУ
95861
122176
26315
х
Среднегодовая сумма
оборотных активов
184571
211059
26488
х
Среднегодовая сумма
краткосрочных обяза-
тельств
10692,5
11133
440,5
х
Среднегодовая сумма за-
емного капитала
10692,5
11133
440,5
х
Среднегодовая сумма со-
вокупных активов
348256,5
388736
40479,5
х
Балансовая прибыль
41100
51062
9962
х
Среднегодовая сумма
собственного капитала
337564
377587,5
40023,5
х
Сумма внеоборотных ак-
тивов
163685,5
177677
13991,5
х
Рентабельность продаж
0,429
0,418
-0,011
-0,0028
Коэффициент оборачива-
емости оборотных акти-
вов
0,519
0,579
0,06
0,0135
Коэффициент текущей
ликвидности
17,49
20,36
2,87
0,0215
Удельный вес кратко-
срочных обязательств в
заемном капитале
1,00
1,00
0
0
Коэффициент соотноше-
ния заемного и собствен-
ного капитала
0,0314
0,0278
-0,0036
-0,0175
Коэффициент инвестиро-
вания
2,08
2,17
0,09
0,0058
Удельный вес внеоборот-
ных активов в совокуп-
ных активах
0,47
0,45
-0,02
-0,006
Рентабельность совокуп-
ных активов
0,113
0,123
0,01
х
60
2) влияние изменения оборачиваемости оборотных активов:
RаКоб.оа. = R п.1 * К об. оа. * К т.л.0 * УВ ко.0 * К сзк.0 * К ин.0 *
УВва.0 = 0,42 * (0,06) * 17,49 * 1,00 * 0,0314* 2,08 * 0,47 = 0,0135
3) влияние изменения коэффициента текущей ликвидности:
RаКт.л. = R п.1 * К об. оа.1 * К т.л. * УВ ко.0 * К сзк.0 * К ин.0 * УВ-
ва.0 = 0,42 * 0,58 * (2,87) * 1,00 * 0,0314* 2,08 * 0,47 = 0,0215
4) влияние изменения удельного веса краткосрочных обязательств в за-
ёмном капитале:
RаУВко = R п.1 * К об. оа.1 * К т.л.1 * УВ ко. * К сзк.0 * К ин.0 *
УВва.0 = 0,42 * 0,58 * 20,36 * (0) * * 0,0314* 2,08 * 0,47 = 0
5) влияние изменения коэффициента соотношения заёмного и собствен-
ного капитала:
RаКсзк = R п.1 * К об. оа.1 * К т.л.1 * УВ ко.1 * К сзк. * К ин.0 * УВ-
ва.0 = 0,42 * 0,58 * 20,36 * 1,00 * (-0,0036) * 2,08 * 0,47 = -0,0175
6) влияние изменения коэффициент инвестирования:
RаКин = R п.1 * К об. оа.1 * К т.л.1 * УВ ко.1 * К сзк.1 * К ин. * УВ-
ва.0 = 0,42 * 0,58 * 20,36 * 1,00 * 0,0278* (0,09) * 0,47 = 0,0058
7) влияние изменения удельного веса внеоборотных активов в совокуп-
ных активах:
RаУВва = R п.1 * К об. оа.1 * К т.л.1 * УВ ко.1 * К сзк.1 * К ин.1 *
УВва. = 0,42 * 0,58 * 20,36 * 1,00 * 0,0278* 2,17 * (-0,02) = -0,006
Приведённые в таблице данные показывают: рентабельность совокупных
активов в отчётном году по сравнению с прошлым годом возросла с 0,113 до
0,123 на 0,01 пункта. На её изменение положительное влияние оказало измене-
ние коэффициента оборачиваемости оборотных активов: с 0,52 в 2017 г. до 0,58
в 2018 г., итогом которого явилось возрастание рентабельности совокупных ак-
тивов на 0,0135 пунктов.
61
Рост коэффициента текущей ликвидности с 17, 49 в 2017 г. до 20,36 в
2018 г. на 2,87 пункта привело к росту рентабельности совокупных активов на
0,0215 пункта.
Также положительное влияние изменение рентабельности совокупных
активов оказало увеличение коэффициента инвестирования – на 0,0058 пункта.
Среди отрицательных факторов, оказавших влияние на изменение уровня
рентабельности совокупных активов – снижение рентабельности продаж, ко-
эффициента соотношения заемного и собственного капитала, а также удельного
веса внеоборотных активов в совокупных активах.
В частности, снижение рентабельности продаж с 0,429 в 2017 г. до 0,418 в
2018 г. привело к уменьшению эффективности использования активов на -
0,0028 пункта.
Уменьшение коэффициента соотношения заемного и собственного капи-
тала с 0,0314 в 2017 г. до 0,0278 в 2018 г. послужило причиной снижения рен-
табельности активов на 0,0175 пункта.
Еще одним фактором в рассматриваемом периоде является снижение
удельного веса внеоборотных активов в совокупных активах: с 0,47 в 2017 г. до
0,45 в 2018 г., в результате чего результирующий показатель снизился в дина-
мике на 0,006 пункта.
За анализируемый период заёмный капитал полностью состоял из кратко-
срочных обязательств, в связи с чем, не оказал влияние на эффективность ис-
пользования капитала.
Таким образом, наиболее значимыми факторами, повлиявшими на сни-
жение рентабельности совокупных активов как результирующего показателя,
выступили отрицательная динамика коэффициента соотношения собственного
и заемного капитала и удельного веса внеоборотных активов в совокупных ак-
тивах.
Проведенный факторный анализ показал: в результате СПК ПЗ «Перво-
майский» имеет в распоряжении резервы роста за счет:
рентабельности продаж – 0,0028;