по данным за истекший период, а прогноз кредитоспособности на перспективу
дает оценку возможности погашения ссуд в предстоящем периоде.
Во-вторых, обычно такие показатели рассчитываются на основании
данных об остатках на отчетные даты, а не на основе данных об оборотах за
определенный период, хотя данные об оборотах полнее характеризуют
возможности погашения ссуд.
Таким образом, на текущую платежеспособность предприятия
непосредственно влияет степень ликвидности его оборотных активов. Однако
следует учитывать, что платежеспособность и кредитоспособность не
тождественны. Проблема оценки кредитоспособности предприятия не
относится к числу достаточно разработанных.
Прежде всего, в уточнении нуждается сам термин «кредитоспособность».
Распространенным является такое его определение (способность лица
полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам), которое
делает его неотличимым от другого термина - «платежеспособность». Однако в
определении понятия «платежеспособность» и «кредитоспособность»
существуют различия. Платежеспособность предприятия - это его возможность
и способность своевременно погасить все виды обязательств и задолженности.
В то же время кредитоспособность характеризуется лишь возможностью
предприятия погасить кредиторскую задолженность. Кредитоспособность -
понятие более узкое, чем платежеспособность.
1.2. Использование бухгалтерской отчетности для анализа
платежеспособности и кредитоспособности
Важнейшей информационной базой анализа платежеспособности и
кредитоспособности является бухгалтерский баланс. Сложившаяся банковская
практика уже выработала определенную методику проведения анализа
платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Рассмотрим ее
подробнее.
Начальным этапом проведения любого финансового анализа (в том числе
анализа платежеспособности и кредитоспособности) является анализ
бухгалтерского баланса для получения первоначальных сведений о
деятельности предприятия. Целями этого этапа анализа являются:
1) оценка масштабов предприятия (по размерам имущества и масштабам
деятельности);
2) оценка источников финансирования имущества предприятия;
3) оценка стабильности деятельности и развития предприятия.
В целях проведения вертикального и горизонтального анализа баланс
переводят в агрегированную форму. В агрегированной форме бухгалтерского
баланса, рассчитываются показатели, характеризующие структуру (доли,
удельные веса) и динамику (темпы роста и прироста) имущества (активов) и
источников финансирования (пассивов). В ходе горизонтального анализа
определяются абсолютные и относительные изменения величин различных
статей баланса за отчетный период, а целью вертикального анализа является
вычисление удельного веса показателей в общем итоге баланса предприятия.
Анализ платежеспособности строится на показателях ликвидности и
платежеспособности предприятия. При этом, как правило, проводится анализ
ликвидности баланса и коэффициентный анализ.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее
убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам
погашения и расположенными в порядке их возрастания.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных
средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов
немедленно.
В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения
(ценные бумаги).
2. Быстрореализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в
наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно
включить краткосрочную дебиторскую задолженность (платежи по которой
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты).
3. Медленнореализуемые активы (Аз) - наименее ликвидные активы - это
запасы, долгосрочную дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после очередной даты), налог на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям и прочие оборотные
активы.
Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден
будет покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции могут
потребовать предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и
преобразовать в наличные средства:
4. Труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для
использования в хозяйственной деятельности в течение относительно
продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I
раздела актива баланса «Внеоборотные активы»:
Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы,
быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего
хозяйственного периода могут постоянно меняться. Они относятся к текущим
активам фирмы. Текущие активы более ликвидны по сравнению с остальным
имуществом фирмы.
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств
группируются следующим образом.
1. Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность,
кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили:
2. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные займы и кредиты,
прочие краткосрочные обязательства:
3. Долгосрочные или устойчивые пассивы (П3) - долгосрочные
обязательства, дивиденды, доходы будущих периодов, резервы предстоящих
расходов и платежей:
4. Постоянные пассивы (П4) - все статьи раздела III баланса «Капитал и
резервы»:
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
А1> П1 ; А2>П2; Аз>Пз; А4АП4
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет
глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у
организации собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
К обобщающим показателям оценки ликвидности и платежеспособности
предприятия относятся коэффициенты представленные в приложении А.
Использование бухгалтерской отчетности для кредитоспособности
включает в себя три основных блока:
1) Анализ финансового положения (анализ ликвидности и
платежеспособности; анализ финансовой устойчивости и деловой активности;
рентабельности).
Однако заметим, что не только финансовое положение заемщика является
определяющим фактором при оценке инвестиционных проектов. Поэтому во
второй блок входит изучение эффективности кредитного проекта.
2) Подготовка и анализ квалифицированного ТЭО проекта, его
техническая и финансовая экспертиза.
3) Определяющее значение имеют и такие факторы как: юридический и
организационно-правовой статус заемщика, наличие приемлемых гарантий (от
признанных российских банков, правительственные гарантии и др.), наличие
необходимых заключений международных аудиторов и прочее.
Рассмотрим эти три блока более подробно.
Согласно Положения ЦБР от 26 марта 2004 г. №254-П «О порядке
формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по
ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности», в каждом банке
должен проводится на постоянной основе анализ кредитоспособности
заемщика. Согласно данному положению, профессиональное суждение о
кредитоспособности заемщика, должно выноситься по результатам
комплексного и объективного анализа деятельности заемщика с учетом его
финансового положения, а также всей имеющейся в распоряжении кредитной
организации информации о любых рисках заемщика, включая сведения о
внешних обязательствах заемщика, о функционировании рынка, на котором
работает заемщик.
При этом согласно упомянутому Положению ЦБР, финансовое
положение заемщика должно оцениваться в соответствии с методикой,
утвержденной внутренними документами кредитной организации. А это
означает, что каждый банк в рамках своей кредитной политики должен
разработать методы оценки качества потенциальных заемщиков с помощью
разного рода методик анализа финансового положения своих клиентов.
Финансовый анализ занимает ведущее место при оценке
кредитоспособности заемщиков. Это обусловлено тем, что только он позволяет
оценить платежеспособность клиента не только на определенную дату, но и
прогнозировать его финансовую устойчивость на перспективу.
По данным американских аналитиков 35-40% просроченных ссуд
возникает в результате недостаточно глубокого анализа финансового
положения заемщика на предварительной стадии переговоров.
Большинство банков финансовое положение заемщиков оценивает по
показателям ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости,
деловой активности и рентабельности.
При этом аналитика банка, как правило, интересует не только текущее
финансовое состояние предприятия, но и его проекция на ближайшую или
более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового
состояния. Многочисленные аспекты финансового анализа, будучи
объединенными в систему, отражают способность клиента своевременно и в
полном размере погасить свой долг.
Поскольку показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
были уже рассмотрены нами в данной работе, то в приложении Б приведем не
рассмотренные показатели финансовой устойчивости, деловой активности и
рентабельности, которые наиболее часто используются в банковской практике
при оценке кредитоспособности своих заемщиков.
Кроме коэффициентного анализа, в процессе принятия управленческого
решения о выдаче кредита используется ряд классификационных моделей,
отделяющих фирмы-банкроты от устойчивых заемщиков и прогнозирующих
возможное банкротство фирмы-заемщика. Такие модели являются средством
систематизации информации и способствуют принятию окончательного
решения о предоставлении кредита и контроля за его использованием.
Наиболее распространенной в банковской практике является модель надзора за
ссудами Чессера.
Модель Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий
договора о кредите. При этом под «невыполнением условий» подразумевается
не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду
менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально.
В модель Чессера входят следующие переменные:
Х1 = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) /
Совокупные активы
Х2= Выручка / (Денежные средства + Краткосрочные финансовые
вложения);
Х3= Чистая прибыль / Совокупные активы;
Х4= (Долгосрочные и краткосрочные обязательства) / Совокупные
активы;
Х5 = Основные средства / Чистые активы = ОС / (Активы - Все
обязательства);
Х6= Оборотные активы / Выручка от реализации
Оценочные показатели модели следующие:
Y = -2,0434 + (-5,24X1) + 0,0053X2 - 6,6507X3 + 4,4009X4 - 0,0791X5 -
0,1020X6.
Переменная Y, которая представляет собой линейную комбинацию
независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки
вероятности невыполнения условий договора Z:
Z = 1 / (1 + e - Y), где е = 2,71828. (1)
В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора
используются следующие критерии:
- если Z < 0,50, следует относить заемщика к группе, которая не
выполнит условий договора;
- если Z > 0,50, клиента следует отнести к группе, которая не выполнит
условий договора.
Модель оценки рейтинга заемщика Чессера подходит для оценки
надежности кредитов. Однако, используя математические методы при
управлении ссудами банка, необходимо иметь в виду, что предоставление
коммерческих кредитов не есть чисто механический акт. Это сложный процесс,
в котором важны как человеческие отношения между сторонами, так и
понимание технических аспектов. Математическая модель не учитывает роль
межличностных отношений, а в практике кредитного анализа и кредитования
этот фактор необходимо учитывать.
Таким образом, успешность работы линейных и функциональных
руководителей и специалистов ключевым образом зависит от
информационного обеспечения, под которым следует понимать совокупность
информационных ресурсов (информационную базу) и способов их
организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических и
управленческих процедур, обеспечивающих финансово-хозяйственную
деятельность предприятия. От тщательности их организации в значительной
степени зависит успешность работы предприятия, а также возможности
аналитического обоснования управленческих решений. Финансовый анализ
занимает ведущее место при оценке кредитоспособности заемщиков. Это
обусловлено тем, что только он позволяет оценить платежеспособность клиента
не только на определенную дату, но и прогнозировать его финансовую
устойчивость на перспективу.
1.3. Основы эффективного управления платежеспособностью и
кредитоспособностью предприятия
Управление платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия в
условиях рынка является одним из основных направлений управленческой
деятельности. Эффективное управление платежеспособностью и
кредитоспособностью предприятия позволяет хозяйствующему субъекту
оперативно решать задачи выживания в условиях конкурентной борьбы и иметь
возможность своевременно и в необходимом объеме получения и погашения
заемных средств. Высокий уровень платежеспособности и кредитоспособности
предприятия дает возможность максимизировать его прибыль и рентабельность
деятельности, за счет привлечения дополнительных источников
финансирования. Все это повышает стоимость самого предприятия,
обеспечивает его инвестиционную привлекательность и надежную
перспективу.
Возможность своевременного погашения предприятием банковской
ссуды зависит от ряда факторов. Перечислим основные из них:
- достаточный объем наиболее ликвидных активов (денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений) для покрытия наиболее срочных
обязательств предприятия (как правило, это кредиторская задолженность);
- оптимальный размер производственных запасов. При неоправданно
большом объеме производственных запасов происходит отток свободных
денежных ресурсов в запасы, что снижает платежеспособность предприятия;
- выполнение плана по производству и реализации продукции позволяет
получить достаточный объем валовой выручки, которая является основным
источником погашения обязательств предприятия. Кроме того, невыполнение
плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости,
невыполнение плана прибыли, может привести к недостатку собственных
источников самофинансирования предприятия, что отрицательно скажется на
его финансовой устойчивости (и как следствие к снижению рейтинга
предприятия как заемщика);
- оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.
Каждое предприятие должно стремиться к такому соотношению дебиторской и
кредиторской задолженности, где их показатели будут примерно равны (или
при небольшом превышении дебиторской задолженности). Высокая доля
дебиторской задолженности будет свидетельствовать о нерациональном
отвлечении средств в дебиторскую задолженность. Высокая доля кредиторской
задолженности также будет являться негативным фактором,
свидетельствующим о низкой платежной дисциплине предприятия-заемщика
перед поставщиками. В свою очередь, наличие просроченной кредиторской
задолженности может вовлечь предприятие в судебные разбирательства, что в
значительной степени снизит имидж предприятия как потенциального
заемщика;
- финансовое благополучие клиентов предприятия. Иногда причиной
неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а
несостоятельность его клиентов;
- выбор оптимального режима налогообложения. Высокий уровень
налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную
уплату налогов может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта
хозяйствования.
С учетом перечисленных факторов, хозяйствующие субъекты должны
строить свою систему управления финансами таким образом, чтобы обеспечить
предприятию достаточный объем свободных финансовых ресурсов,
позволяющих своевременно и в полном объеме финансировать все текущие
потребности предприятия.
Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности,
ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции,
погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных
средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед
поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный
календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и
ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот
же период (1,5, 10, 15 дней, 1 месяц).
Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об
отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства,
документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам,
выписок со счетов банков и других.
Для определения текущей платежеспособности необходимо
платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными
обязательствами на эту же дату. Идеальный вариант, если соотношение
платежных средств и платежных обязательств будет составлять единицу
или немного больше.