74
- отсрочка платежей по обязательствам;
- использование скидок поставщиков;
- пересмотр программы инвестиций;
- налоговое планирование;
- вексельные расчеты и взаимозачеты;
2) долгосрочные:
- заключение долгосрочных контрактов, предусматривающих скидки
или отсрочки платежей;
- налоговое планирование.
Ликвидный денежный поток. Важной характеристикой денежного
потока является его ликвидность. Ликвидный денежный поток характеризует
изменение в чистой кредитной позиции предприятия, под которой
понимается разность между суммой привлеченных кредитов и величиной
денежных средств.
Ликвидный денежный поток рассчитывается следующим образом:
Ликвидный денежный поток - (долгосрочные кредиты
на конец периода + краткосрочные кредиты на конец периода -
- денежные средства на конец периода) - (долгосрочные кредиты
на начало периода + краткосрочные кредиты на начало периода -
- денежные средства на начало периода)
Показатель ликвидного денежного потока связан с показателем силы
воздействия финансового рычага, с помощью которого определяется
допустимый объем заемных средств.
В соответствии с требованиями международных учетных стандартов
отчетность по денежным потокам (форма № 4) является обязательной наряду
с бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках. Считается, что
именно эта форма отражает реальное финансовое положение и
платежеспособность предприятия.
Можно привести следующие аргументы в пользу такого утверждения.
75
1. Величина бухгалтерской прибыли зависит от действующих на данный
момент нормативных актов (о доходах и расходах организации;
налогообложении прибыли; порядке отражения в себестоимости продукции
материальных затрат, амортизации основных средств и т. д.).
2. Бухгалтерскую прибыль можно увеличить или уменьшить путем
соответствующих учетных операций и проводок, сокрытия части расходов
или отнесения их на расходы будущих периодов.
Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:
их величину за определенное время (месяц, квартал);
их основные элементы;
виды деятельности, генерирующие потоки денежных средств.
На практике используют два метода расчета денежных потоков - прямой
и косвенный.
Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов)
по счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по
трем видам деятельности. Необходимые данные для заполнения формы
можно получить из регистров бухгалтерского учета.
Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать
платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный
контроль за поступлением и расходованием денежных средств. В системе
внутрифирменного финансового планирования разработка бюджета доходов
и расходов, а также консолидированного бюджета ведется прямым методом.
В России данный метод положен в основу формы отчета о движении
денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по
предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток средств,
а превышение выплат над поступлениями - их отток.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных
потоков дает возможность оценить уровень ликвидности активов. В
оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться
76
для контроля за процессом формирования выручки от продажи товаров
(продукции, услуг) и выводов относительно достаточности денежных
средств для платежей по финансовым обязательствам.
Недостатком данного метода является невозможность учесть
взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения
абсолютного размера денежных средств предприятия.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как
позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением
величины денежных средств.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя
чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не
отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.
Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате
текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции.
1. Рассчитываются оборотные активы и краткосрочные обязательства
(пассивы) исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке
статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли,
оставшейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их
снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При
корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует
прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных
средств; уменьшение данных обязательств вычитается из чистой прибыли.
2. Чистая прибыль корректируется на величину расходов, не
требующих выплаты денежных средств. Для этого расходы (амортизация
основных средств и нематериальных активов) за данный период следует
прибавить к чистой прибыли.
3. Исключается влияние прибыли или убытков, которые не являются
результатом обычной деятельности. К ним относятся финансовые результаты
от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов.
77
Влияние этих операций, учтенное также при расчете чистой прибыли в
отчете о прибылях и убытках, корректируется для исключения повторного
счета в следующем порядке:
на убытки от этих операций, которые следует прибавить к чистой
прибыли;
на доходы, которые следует вычесть из чистой прибыли.
Кроме того, во избежание повторного счета исключается влияние на
чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются также в разделах
инвестиционной и финансовой деятельности.
Итак, главным неденежным фактором служит амортизация основных
средств и нематериальных активов. В бухгалтерских проводках
амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции.
Поэтому при расчете денежных потоков за период необходимо восстановить
сумму этих отчислений, т. е. к величине чистой прибыли добавить сумму
начисленного износа основных средств и нематериальных активов.
Другие неденежные статьи:
сумма списания остаточной стоимости не полностью
амортизированных основных средств и иных внеоборотных активов
на уменьшение финансового результата. Чем выше сумма списания,
тем больше отток денежных средств;
реализация различных видов имущества, отражаемая в прибыли как
разница между ценой реализации и величиной остаточной
стоимости, в то время как приток денег в отчетном периоде
соответствует полной сумме цены реализации, поэтому остаточная
стоимость имущества должна быть прибавлена к прибыли.
78
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ УКРЕПЛЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ООО «ИМПЕРИЯ»
Управление ликвидностью предприятия является одной из важнейших
задач, которая стоит перед менеджерами любой компании. Под понятием
«ликвидность предприятия» понимается возможность расплатиться со всеми
займами компании, быстро реализовав продукцию, ценные бумаги или иные
активы, которые находятся в собственности компании.
Для оценки ликвидности предприятия специалисты используют
различные виды коэффициентов, которые могут объективно отразить
финансовую ситуацию, которая сложилась на текущий момент в компании.
Также для управления ликвидностью предприятия используют такие
термины как: текущая, расчетная и срочная ликвидность.
Как правило, процедура оценки ликвидности предприятия происходит
вовремя создания финансовой и аналитической отчетности с помощью
различных аналитических методов или специального программного
обеспечения. Процесс управления ликвидностью предприятия заключается в
сбалансированном ведении активов компании, которые могут быть
использованы как для решения текущих, так и перспективных задач развития
предприятия.
Прежде всего, управление ликвидностью предприятия должно быть
ориентировано на необходимость выплаты кредитов и дивидендов
акционерам компании. С другой стороны, не следует забывать, что основной
задачей любой компании является получение прибыли, поэтому при
управлении ликвидностью предприятия необходимо не перестраховываться
от возможных неприятностей, которые могут настигнуть компанию, а
стремиться идти на оправданный риск с целью получить дополнительный
доход.
Управление ликвидностью предприятия тесно связано с оценкой
рисков компании, которые могут быть связаны с различными причинами.
79
Также, при построении стратеги развития предприятия, необходимо помнить
об управлении доходностью компании, которая тоже тесно связана с
ликвидностью компании.
Для различных областей экономики используются различные
методики управления, которые связаны со спецификой бизнеса. Одной из
наиболее сложных задач, связанных с управлением ликвидностью
предприятия, является управление банковскими и иными финансовыми
структурами, которые привлекают денежные средства клиентов с целью
аккумулирования и последующего получения прибыли с помощью
различных видов инвестиций.
В ряде случаев для более качественного управления компаний
руководители многих предприятий обращаются за помощью в
консалтинговые компании, которые могут оценить эффективность
управленческих решений, принимаемых менеджерами предприятия.
Глубокий финансовый кризис требует полного использования всех
внутренних и внешних механизмов финансовой стабилизации.
Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм
санации, в противоположном случае - ликвидация организации.
Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия в
первую очередь должны быть направлены на восстановление текущей
платежеспособности организации во избежание процедуры банкротства. Для
устранения текущей неплатежеспособности проводят оперативные меры по
стабилизации ситуации, основанные на принципе «отсечения лишнего», а
именно сокращении текущих расходов с целью предупреждения роста
финансовых обязательств и реализации отдельных видов активов с целью
увеличения положительного денежного потока.
После этого должны быть проведены меры, направленные на
достижение финансового равновесия организации в предстоящем периоде,
основанная на принципе «сжатие организации», т.е. превышение объема
генерирования над объемом потребления собственных финансовых ресурсов.
80
Полная финансовая стабилизация достигается при условии, если
организация обеспечила длительное финансовое равновесие. Поэтому
стратегически механизм защитных мер должен быть направлен на
поддержание финансовой устойчивости организации в длительном периоде.
Для вывода предприятия из кризисной ситуации разрабатывают бизнес –
план финансового оздоровления предприятия путем комплексного
использования всех внутренних и внешних механизмов финансовой
стабилизации.
Один из путей предотвращения банкротства коммерческих предприятий
- уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по долям при
условии, что удастся убедить участников в реальности программы
финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.
Важным источником финансового оздоровления предприятия является
факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на
востребование дебиторской задолженности, или договор - цессия, по
которому предприятие уступает банку свое требование к дебиторам в
качестве обеспечения возврата кредита.
Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести
предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового
оздоровления предприятия.
Этому же способствует и диверсификация производства по основным
направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по
одним направлениям покрываются прибылью от других.
Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения
его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства,
производственного цикла, сверхнормативных остатков запасов,
незавершенного производства и т.д.
С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного
производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых
видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство,
81
ремонт, транспорт и т.п.), и перейти к услугам специализированных
организаций.
Увеличить объем собственных финансовых ресурсов можно также
путем:
сокращения суммы постоянных расходов на содержание
управленческого персонала, ремонт основных средств и т.д.;
снижения уровня переменных издержек за счет сокращения
численности производственного труда;
ускоренной амортизации машин и оборудования;
реализации неиспользуемого имущества;
отказа от внешних социальных и других программ, снижения
инвестиционной активности предприятия и т.д.
Если организация получает прибыль и является при этом
неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. В
условиях нахождения предприятия в кризисной ситуации сокращение доли
участия работников в прибыли, отчислений в резервный или страховые
фонды следует рассматривать как потенциальный резерв пополнения
собственных оборотных средств организации.
Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового
состояния организации может оказать маркетинговый анализ по изучению
спроса и предложения, рынков сбыта и формированию на этой основе
оптимального ассортимента и структуры производства продукции.
Одним из основных и наиболее радикальных направлениях финансового
оздоровления организации является поиск внутренних резервов по
увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной
работы за счет более полного использования производственной мощности
организации, повышения качества и конкурентоспособности продукции,
снижения ее себестоимости, рационального использования материальных,
82
трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных
расходов и потерь.
Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их
устранению позволяет значительно улучшить финансовое состояние
субъекта хозяйствования.
Исходя из выводов по анализу финансовой отчетности ООО
«Империя», можно сказать о том, что в целом предприятие развивается
довольно таки не плохо, но все-таки мы бы дали предприятию несколько
рекомендаций.
Рассматривая финансовую устойчивость можно сделать вывод о том,
что предприятие финансово устойчиво, растет выручка и собственные
средства, но собственные средства увеличиваются не большими темпами,
чем выручка их не хватает для достаточного покрытия во внеоборотных
активах. Также растут краткосрочные обязательства.
Рекомендации:
1. Чтобы повысить финансовую устойчивость можно использовать
заемные средства в пределах нормального соотношения между
собственными и заемными средствами, что должно привести к еще большему
росту выручки и как следствие повышению собственных средств и
снижению покрытия потребности во внеоборотных активах.
2. При растущей выручке можно добиться значительного погашения
краткосрочных кредитов и займов.
В анализе рентабельности активов и собственного капитала
проявляется в целом позитивная тенденция, но и недостатки существуют.
Предприятию необходимо обеспечить более эффективное использование
имущества, чтобы выручка росла быстрее. По анализу собственного
капитала:
1.использовать имеющуюся заемную силу обеспечивая эффективное
влияние заемных средств на Р
С.К
, т.е. привлекать долгосрочные займы.
2.поддерживать в дальнейшем позитивное влияние на Р
С.К
фактора Р
р.
83
Для этого продолжать политику эффективного управления ресурсами
предприятия. Рассматривая работу с клиентами как основной источник
ресурсной базы, предприятие стремится сохранить лидирующую роль на
рынке производства подобной продукции. Принимая во внимание
обострение конкуренции на этом рынке, повышение требований граждан к
стандартам качества и технологиям, предприятие рассматривает задачу
повышения качества сервиса и обеспечения каждого клиента широким
спектром продукции как приоритетную, стремясь стать «домашним»
предприятием для клиентов всех социальных и возрастных групп.
Выполнение данной задачи обеспечит существенный рост объемов продаж,
повысит привлекательность предприятия для клиентов, обеспечит
дальнейший рост рентабельности работы.
По результатам проведенной оценки финансового состояния можно
сделать вывод, что перед предприятием ООО «Империя» стоит проблема
улучшения своей производственной и коммерческой деятельности. Его
финансовая политика решает кратковременные задачи, дающие
положительные результаты только сегодня с возможным отрицательным
эффектом в будущем, что во многом обуславливается отсутствием
финансовой стратегии.
Переход к рыночной экономике, организация производства с
различными формами собственности и хозяйствования требуют более
тщательного и системного (комплексного) подхода к анализу финансового
состояния предприятия и необходимости разработки финансовой стратегии.
Предложения к формированию финансовой стратегии предприятия
представлены в таблице 14, в которой предложены мероприятия по
восстановлению финансовой устойчивости и поддержке эффективной
хозяйственной деятельности ООО «Империя».
Основой предложенных вариантов финансовой стратегии является
политика увеличения собственных оборотных средств предприятия в целях
поддержания его платежеспособности.