13
последующим выделением увеличившейся суммы в рублях как добавочного
капитала.
– совокупность паевых взносов членов производственного
кооператива для совместного ведения предпринимательской деятельности, a
также приобретенного и созданного в процессе деятельности.
С экономической точки зрения добавочный капитал — это некая
образовавшаяся в компании денежная величина, которая не влечет за собой
каких-либо обязательств компании перед ее контрагентами. В связи с этим
добавочный капитал напрямую влияет на чистые активы компании, а
следовательно, на ее общее благосостояние, на стоимость такого бизнеса.
П. 68 положения № 34н говорит о том, что на предприятии добавочный
капитал формируется за счет:
проведения соответствующей закону дооценки внеоборотных активов;
получения денежной суммы, превышающей по стоимости номинальную
оценку размещенных акций (эмиссионный доход АО);
поступления в адрес фирмы иных аналогичных по своему характеру сумм.
Рассмотрим каждый из указанных способов более подробно.
Во-первых, сформировать (увеличить) добавочный капитал организации
можно с помощью переоценки (а именно дооценки) внеоборотных активов (т. е.
основных средств) фирмы. Переоценка заключается в том, что пересчету
подвергается не только первоначальная (текущая) стоимость объекта ОС, но
еще и сумма амортизации, начисленная в совокупности за предыдущие
периоды по объекту (п. 15 ПБУ 6/01 «Учет ОС», утвержденного приказом
Минфина РФ от 30.03.2001 № 26н).
Если в результате пересчитанная стоимость ОС превышает прежнюю,
сформированную по итогам предыдущей переоценки (если переоценка
14
проводится первый раз, в расчет принимается первоначальная стоимость), то
величина дооценки формирует добавочный капитал.
Если компания по результатам предыдущей переоценки выявила
снижение стоимости ОС (уценку) и списала ее в расходы (так нужно делать в
силу прямого требования п. 15 ПБУ 6/01), то при выявлении в последующем
периоде увеличения стоимости ОС сумма дооценки не будет включаться в
добавочный капитал, а должна будет учитываться как прочие доходы.
Резервный капитал – имущество предприятия, а также является
страховым по своей природе, так как предназначен для возмещения
непредвиденных потерь от финансово-хозяйственной деятельности
коммерческой организации. Источником формирования резервного капитала
является прибыль, оставшаяся в распоряжении организации (чистая прибыль).
Капитал и резервы компании относятся к ее пассивам, поэтому вполне
логично, что резервный капитал как составляющая собственного капитала
является, конечно же, пассивом. Кроме того, в бухучете информация о
состоянии и перемещении резервного капитала обобщается на пассивном счете.
Резервный капитал предназначен для накопления части чистой
нераспределенной прибыли, которая впоследствии будет расходоваться
преимущественно на покрытие убытков.
При изменении УК общества также необходимо пересмотреть и размер
резервного капитала. Если было произведено увеличение УК, а размер
сформированного РК стал меньше граничного, тогда его следует начать
наполнять за счет чистой прибыли или в установленных законом случаях — за
счет имущественных взносов акционеров, направленных на увеличение чистых
активов (или паевых взносов).
Образование резервного капитала может носить обязательный и
добровольный характер. B первом случае он создается только акционерными
обществами, a во втором – могут создавать все коммерческие организации.
Размер и порядок формирования фондов устанавливаются в учредительных
документах.
15
Нераспределенная прибыль – это доля прибыли предприятия, которая
не идет в уплату налогов и не распределяется между акционерами в виде
дивидендов, а повторно инвестируется в активы данного предприятия. Обычно
эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта
или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то
есть в любой момент готовых к новому обороту. Чистой прибылью считается та
часть дохода от реализации и внереализационных операций, которая осталась
после уплаты налогов. Решение о том, как распределять этот доход,
принимается исключительно собственниками. Традиционно вопрос о
нераспределенной прибыли выносится на повестку годового собрания
владельцев компании. Принятое решение оформляется протоколом, который
составляется по итогам общего собрания участников/акционеров.
Основными путями расходования нераспределенной прибыли считается
ее направление:
на выплату участникам/акционерам дивидендов;
погашение прошлых убытков;
пополнение (создание) резервного капитала;
иные сформулированные собственниками цели.
Нераспределенная прибыль в балансе — это, конечно же, его пассив.
Значение данного показателя обозначает фактический долг компании перед ее
собственниками, поскольку в идеале эта прибыль должна быть распределена
между участниками и инвестирована в дальнейшее развитие бизнеса.
Фактически компания не может распоряжаться нераспределенной
прибылью без принятия собственниками решения. Отражающийся в строке
убыток также находится в пассивной стороне баланса, только это
отрицательное значение, поэтому число берется в круглые скобки.
B фонде специального назначения – аккумулируется значительная
часть собственного капитала предприятия. Эти средства резервируются и
направляются на образование источников финансирования затрат на создание
нового имущества производственного назначения и социальной
16
инфраструктуры, a также на нужды социального развития (кроме капитальных
вложений). Главным источником формирования фондов специального
назначения служат остающиеся в распоряжении предприятия часть прибыли.
Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд
потребления и резервный фонд.
При этом под понимаются средства, направленные
на производственное развитие предприятия, техническое перевооружение,
реконструкцию, расширение, освоение производства новой продукции, на
строительство и обновление основных производственных фондов, освоение
новой техники и технологий в действующих организациях и иные аналогичные
цели, предусмотренные учредительными документами предприятия (на
создание нового имущества предприятия).
Фонд накопления уменьшается лишь только при применении его
средств на погашение убытков отчетного года, a также в результате списания за
счет накопительных фондов расходов, не включенных в первоначальную
стоимость вводимых в эксплуатацию объектов основных средств.
Под понимаются средства, направляемые на
осуществление мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных
вложений), материальному поощрению коллектива предприятия, приобретение
проездных билетов, путевок в санатории, единовременном премировании и
иных аналогичных мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового
имущества предприятия.
предназначен для обеспечения финансовой
устойчивости в период временного ухудшения производственно – финансовых
показателей. Он также служит для компенсации ряда денежных затрат,
возникающих в процессе производства и потребления продукции.
Средства этого фонда имеют целевое назначение: покрытия
непредвиденных потерь, компенсации риска, других расходов, возникающих в
процессе хозяйственной деятельности и при распределении прибыли в
различные фонды предприятия. Существование резервного фонда определяет
17
возможности выплаты дивидендов по акциям в случае недостатка суммы
чистой прибыли.
Собственный капитал характеризуется следующими основными
положительными особенностями:
1. Простотой привлечения, так как решения, связанные c увеличением
собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его
формирования), принимаются собственниками и менеджерами предприятия без
необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах
деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного
процента во всех его формах.
3. Обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия, его
платёжеспособности в долгосрочном периоде, a соответственно снижение
риска банкротства.
Вместе c тем, ему присущи следующие недостатки:
1.Ограниченность объема привлечения, a, следовательно, и возможностей
существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности
предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных
этапах его жизненного цикла.
2.Высокая стоимость в сравнении c альтернативными заемными источниками
формирования капитала.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный
капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент
автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не
может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема
активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует
финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. [16, с.29]
2. Заемный капитал – это капитал, который предприятие привлекает в виде
кредитов, различного рода финансовой помощи, сумм полученных под залог, и
других внешних источников на определенный срок, на определенных условиях
18
под какие - либо гарантии.
Заемный капитал аккумулирует в себе все материальные и денежные
ценности, привлеченные со стороны, от использования которых компания
получает прибыль. Размер заемного капитала предприятия говорит о величине
его финансовых обязательств, которые согласно гл. 42 ГК РФ могут быть
оформлены в виде:
договоров займа;
кредитных договоров;
договоров по выдаче коммерческого и товарного кредита.
Классификация заемного капитала может быть произведена по
большому числу признаков. Так, в зависимости от срока привлечения заемный
капитал может быть:
долгосрочным;
краткосрочным.
Долгосрочный кредит или заем привлекается на срок, превышающий 1
год, а краткосрочный — на срок до года. Если учитывать источники получения
заемного капитала, то их можно разделить:
на ссуды, привлеченные извне (кредит, заем или лизинг);
привлеченные из внутренних ресурсов (кредиторская задолженность).
За счет заемного капитала, привлеченного из внешних источников,
предприятие обычно удовлетворяет свою потребность в инвестициях на
приобретение активов, закупку товаров для реализации, закупку материалов и
комплектующих. Кредиторская задолженность отражает предоставленную
поставщиком отсрочку платежа.
В зависимости от формы, в которой поступает заемный капитал, его
разделяют на инвестиции, привлекаемые:
в денежной форме (банковский кредит, заем);
форме оборудования под выкуп (финансовый лизинг);
товарной форме (коммерческий или товарный кредит).
19
В зависимости от методов заимствования заемный капитал разделяется:
на векселя;
кредит (банковский, синдицированный);
лизинг;
облигации;
эмиссию акций;
факторинг;
прочие.
Если сравнивать эффективность привлечения кредита и выпуска ценных
бумаг (облигаций и акций), то кредит однозначно выгоднее, поскольку при
составлении кредитного договора могут быть учтены особенности, которые
могут изменяться в зависимости от потребностей клиента (например,
возобновляемая кредитная линия). Также заемщик может извлечь
определенную выгоду из курсовой или суммарной разницы в процентных
ставках. Кроме того, привлечение кредита не влечет расходов, которые
производятся в связи с размещением или регистрацией ЦБ. К тому же всегда
есть риск, что не все размещенные ЦБ могут быть выкуплены.
В зависимости от наличия обеспечения выполнения обязательств
заемный капитал может быть:
необеспеченным;
обеспеченным (залог, задаток, поручительство, неустойка, гарантия, ипотека,
переуступка долга, страхование и т. д.).
Рисунок 2 - Состав заемного капитала
Заемный капитал
Долгосрочный
Краткосрочный
Кредиты
банков
Лизинг
Кредиты и
займы
Кредиторская
задолженность
18
К источникам заемного капитала относятся средства:
привлеченные по договорам лизинга;
привлеченные по кредитным договорам с банковскими учреждениями;
привлеченные у физических и юрлиц в виде займов;
кредиторской задолженности.
К долгосрочным источникам можно отнести небанковские инструменты,
такие как размещенные акции и облигации, предоставленные из
федерального/муниципального бюджета средства на возвратной основе. Сюда
же входят долгосрочные займы других юрлиц.
К источникам краткосрочного кредитования относят:
1. Торговые кредиты, которые представляют собой открытый торговый кредит
или простой вексель. С помощью открытого кредита предприятие-покупатель
может приобретать ТМЦ с отсрочкой платежа. Вексель, оформленный на срок
до года, также дает покупателю отсрочку: по векселю он обязуется оплатить
полученные ТМЦ к определенной дате.
2. Краткосрочные ссуды финучреждений. К таким можно причислить ссуды,
оформленные в форме факторинга.
3. Основной источник привлечения заемных средств — это все же банковские
кредиты. На сегодняшний день банковский кредит можно получить не только у
отечественных банков, но и у зарубежных.
Основные формы выдаваемых банками кредитов следующие:
1. Бланковые, которые выдаются банками на срок до года, а обычно на сезон.
Это необеспеченные кредиты, однако зачастую условием их получения
является обслуживание в банке и информация (из баланса) о наличии
достаточного числа активов.
2. Контокоррентные. Они обычно предоставляются под какое-то обеспечение.
Особенностью таких кредитов является то, что предприятию открывается
особый счет (контокоррентный), на котором учитываются как расчетные, так и
кредитные операции. Еще такой кредит называют овердрафтом.
19
3. Кредитные линии, которые бывают возобновляемыми и невозобновляемыми.
Наибольшей популярностью пользуются возобновляемые кредитные линии,
поскольку клиент может самостоятельно регулировать состояние своей
кредитной задолженности в пределах установленного лимита.
4. Ломбардные. Выдаются под обеспечение в виде ценных активов (например,
облигаций, цессии и т. д.).
5. Ипотечные — долгосрочные виды ссуд, выдаваемые под залог
недвижимости.
6. Ролловерные тоже являются долгосрочными ссудами. Их особенность
состоит в возможности пересмотра (например, ежеквартально) процентных
ставок.
7. Консорциальные. Выдаются банковскими консорциумами. Банки прибегают
к такой форме кредитования при высоком уровне риска невозврата и большой
сумме — так они распределяют риски.
Заёмный капитал характеризуется следующими положительными
особенностями:
1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком
кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.
2. Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости
существенного расширения его активов и возрастания темпа роста объема его
хозяйственной деятельности.
3. Более низкой стоимостью в сравнении c собственным капиталом за счет
обеспечении эффекта «налогового щита» (изъятия затрат на обслуживание из
налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
B то же время заемный капитал имеет следующие
1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые
риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения
финансовой устойчивости и потери платёжеспособности. Уровень этих рисков
возрастает пропорционально росту удельного веса использования заёмного
капитала.
20
2. Активы, сформированные за счет заёмного капитала, генерирует меньшую
норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного
процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой
ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный
кредит и т.п.).
3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний
конъюнктуры финансового рынка. B ряде случаев при снижении средней
ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов
(особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в
связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных
ресурсов.
4. Сложность процедуры привлечения (особенно в так как предоставление
кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов
(кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или
залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других
хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).
Таким образом, предприятие, которое использует заёмный капитал,
имеет более высокий финансовый потенциал развития (за счёт формирования
дополнительного объёма активов) и возможности прироста финансовой
рента6ельности деятельности, однако в большой мере генерирует финансовый
риск и угрозу банкротства (возрастающее по мере увеличения удельного веса
заемных средств в общей сумме используемого капитала). [18, с.37]
1.3 Структура капитала как экономический показатель деятельности
организации
Структура капитала организации – это понятие, используемое в
современном финансовом анализе для отражения соотношения заемного
капитала и собственного капитала организации. Рассматриваемое соотношение
– это результат выбора стратегии финансирования.
Такой выбор осуществляет управлением компании, и, в зависимости, от