17
Для детального отражения разных видов источников (внутренних и
внешних) в формировании запасов используют следующую систему
показателей.
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного
периода устанавливают по формуле:
(1)
где СОС - собственные оборотные средства на конец расчетного
периода;
СК - собственный капитал (итог раздела III баланса);
ВОА - внеоборотные активы (итог раздела I баланса).
2. Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования
запасов (СДИ) определяют по формуле:
(2)
или
(3)
где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса
«Долгосрочные обязательства»).
3. Общая величина основных источников формирования запасов
(ОИЗ) определяется как:
(4)
где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V
«Краткосрочные обязательства»).
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов
источниками их финансирования.
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
(5)
где ∆СОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств;
З - запасы (раздел II баланса).
19
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств
группируются следующим образом.
1. Наиболее срочные обязательства (П
1
) — кредиторская
задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а
также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому
балансу).
2. Краткосрочные пассивы (П
2
) — краткосрочные заемные кредиты
банков и прочие займы.
3. Долгосрочные пассивы (П
3
) — долгосрочные заемные кредиты и
прочие долгосрочные пассивы.
4. Постоянные пассивы (П
4
) — статьи раздела III баланса «Капитал и
резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие
группы.
10
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4
Выделяют следующие типы ликвидности:
- текущая ликвидность – свидетельствует о платежеспособности или
неплатежеспособности организации на ближайший момент к
рассматриваемому времени:
ТЛ = (А1 + А2) > (П1 + П2);
- перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ = А3 > П3.
Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность
организации, то есть способность рассчитаться по своим обязательствам.
Ликвидность определяется покрытием обязательств организации его
активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку
погашения обязательств.
Для оценки финансовой устойчивости фирмы необходимо определить,
10
Финансовый менеджмент. Бригхэм Ю., Эрхардт М. 10-е изд. - СПб.: 2012. – С.314.
20
имеет ли она необходимые средства для погашения обязательств; как быстро
средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги; насколько
эффективно используются имущество, активы, собственный и заемный капитал
и т.п. Следовательно, основной целью анализа финансового состояния
организации являются изучение и оценка обеспеченности субъектов
хозяйствования экономическими ресурсами, выявление и мобилизация резервов
их оптимизации и повышения эффективности использования.
11
По типу финансовой устойчивости и его изменению можно судить о
надежности организации с точки зрения платежеспособности.
Анализ финансовой устойчивости начинается с показателей,
отражающих сущность устойчивости финансового состояния. Учитывая, что
долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства
преимущественно направляют на приобретение основных средств и
капитальные вложения, для выполнения условия платежеспособности
необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных оборотных
средств.
12
Для исследования изменений устойчивости организации или
проведения сравнительного анализа нескольких конкурирующих фирм
используют финансовые коэффициенты.
13
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) К
тл
- отношение всей суммы краткосрочных активов (за вычетом оценочных
обязательств и расходов будущих периодов) к общей сумме краткосрочных
обязательств. Он показывает степень, в которой краткосрочные активы
покрывают краткосрочные обязательства.
(8)
где, ТА – текущие активы,
11
Лапуста, М. Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / М. Г. Лапуста, Т Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай.
– М.: ИНФРА – М, 2013. – С.126
12
Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. /М. Н. Крейнина. – М.: Издательство Дело и
Сервис, 2015. – С.115
13
Карасева, И. М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. / И. М. Карасева, М. А. Ревякина. – М.: Омега –
Л, 2013. – С.204
21
ТО – текущие обязательства.
Нормальным значением для этого показателя считается от 1 до 2. Это
главный показатель платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой
кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Если же
значение коэффициента превышает 1, то можно сделать вывод о том, что
организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше
коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных
источников.
Превышение оборотных активов более чем в 2 раза считается
нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении
своих средств и неэффективное их использование.
14
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
абс.л.
)
определяется
отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко
всей сумме краткосрочных долгов организации.
(9)
где ДС – денежные средства,
КФВл – краткосрочные финансовые вложения,
ТО – текущие обязательства.
Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть
погашена за счет имеющейся денежной наличности.
Чем он выше, тем больше гарантий погашения долгов.
15
Нормальное значение коэффициента от 0,2 до 0,7.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К
ср.л
) - отношение
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной
14
Уткин, Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. / Э. А. Уткин. - М.: Издательство «Зерцало», 2012.
– С.76
15
Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И. Т. Балабанов. – М.:
Финансы и статистика, 2012. – С.59
22
дебиторской задолженности (за минусом сомнительных долгов и предоплаты
поставщикам) к сумме краткосрочных финансовых обязательств.
(10)
где ДЗ – дебиторская задолженность.
Допустимое значение данного коэффициента от 0,7 до 1,0 желательно >
1,5, поскольку может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных
средств составит дебиторская задолженность, часть которой трудно
своевременно взыскать. Если в составе текущих активов значительную долю
занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это
соотношение может быть и меньше.
Коэффициент срочной ликвидности показывает какая часть
краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счет средств
на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений
по расчетам.
Коэффициент уточнения ликвидности рассчитывается по формуле:
(11)
где ДС - денежные средства предприятия;
КФС - краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ - дебиторская задолженность предприятия.
Коэффициент общей платежеспособности (Коп):
(12)
где, Коп - коэффициент общей платёжеспособности;
ИА - активы предприятия;
КО - краткосрочная задолженность;
ДО - долгосрочная задолженность.
23
С помощью этого показателя дается оценка изменения финансовой
ситуации в целом с точки зрения ликвидности. Он может использоваться при
выборе наиболее надежного партнера.
16
Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние,
выступает платежеспособность организации, под которой подразумевают его
способность в срок и в полном объеме удовлетворять платежные требования
поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными
договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить
платежи в бюджет. Возможность регулярно и своевременно погашать долговые
обязательства определяются, в конечном итоге, наличием у организации
денежных средств, что зависит от того, в какой степени партнеры выполняют
свои обязательства перед организации. Кроме того, при определенном размере
источников средств у организации тем больше денег, чем меньше других
элементов активов. В процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то
снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных
активов.
В процессе анализа необходимо определить, какие виды деятельности и
какие элементы активов и пассивов способствовали приросту или уменьшению
денежных средств и в какой степени. Если, например, денежные средства
уменьшаются, а дебиторская задолженность растет, это может сигнализировать
об ухудшении платежной дисциплины покупателей; если увеличение денежных
средств сопровождается ростом заемных источников и снижением собственного
капитала, то такое увеличение денежных средств надо рассматривать скорее как
случайное, чем как постоянную тенденцию: денежные средства в этом случае
могут накапливаться в результате невыполнения обязательств организации
перед кредиторами.
17
Поэтому, определив причины изменения суммы денежных средств
можно ответить на вопрос, в каком направлении надо изменить активы и
16
Горелкина, И.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие / И.А. Горелкина. – Воронеж: ФГОУ ВПО ВГАУ,
2013. – С.60
17
Кувшинов, Д. А. Финансовое состояние предприятия: методика анализа / Д. А. Кувшинов // Финансы. - 2012. -
№6. С.80 – 84.
24
пассивы, чтоб на конец отчетного периода суммы денежных средств
увеличились.
18
Более глубокая оценка платежеспособности производится с помощью
коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными
величинами. Они являются измерителями того, какую часть долгов организация
способна погасить за счет тех или иных элементов оборотных активов и в какой
степени общая величина оборотных активов превышает долги. В целом вопрос
ставится так: если все кредиторы одновременно потребуют от организации
погашения долгов, способно ли оно это сделать и одновременно сохранить все
условия для продолжения своей деятельности.
Так как понятия платежеспособность и ликвидность организации близки
по своей сути, то коэффициенты ликвидности, рассмотренные выше,
характеризуют и платежеспособность анализируемого организации.
19
В случае если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного
периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными
средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1,
анализируемая организация признается неплатежеспособным и рассчитывается
коэффициент утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам.
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности – это сумма
фактического его значения на конец отчетного периода и изменения значения
между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты
платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.
Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, это
свидетельствует о наличии реальной возможности у организации не утратить
платежеспособность. При коэффициенте меньше 1 - делается противоположный
вывод.
18
Карасева, И. М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. / И. М. Карасева, М. А. Ревякина. – М.: Омега –
Л, 2013. – С.204
19
Остапенко, В. В. Финансы предприятий: учебное пособие. / В. В. Остапенко. – 3-е изд., испр. и доп. – М.:
Омега – Л, 2015. – С.99
25
Коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6
месяцам, определяется как отношение расчетного коэффициента текущей
ликвидности к его установленному значению. Если коэффициент
восстановления платежеспособности больше 1, это свидетельствует о наличии
реальной возможности у организации в течение 6 месяцев восстановить свою
платежеспособность. При коэффициенте меньше 1 делается противоположный
вывод. При анализе платежеспособности можно выделить также
краткосрочную и долгосрочную платежеспособность, в зависимости от того,
какие обязательства организации принимаются в расчет. Способность компании
функционировать длительный период характеризуется ее возможностью
погашать долгосрочные займы. Для определения этой способности
рассчитывается показатель, отражающий платежеспособность компании по
долгосрочным займам. Целью оценки является раннее выявление признаков
банкротства. Следовательно, такой анализ позволяет выявить признаки
кризисной ситуации за много лет вперед.
20
Оценка эффективности и интенсивности использования капитала
включается в себя анализ рентабельности капитала и его оборачиваемости.
Основные показатели рентабельности можно объединить в
определенные группы:
1) показатель рентабельности капитала (активов);
2) показатели рентабельности продукции;
3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных
средств.
Размер прибыли надо соизмерять с масштабами производства или общей
суммой затраченных средств. Поэтому в организации определяют уровень
рентабельности по формуле:
(13)
где ВП – валовая (балансовая) прибыль;
20
Гаврилова, А.Н. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / А.Н. Гаврилова, А.А.Попов. – 3-е изд.,
перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2012. – С.311
26
ССИ – средняя стоимость основных средств;
Смос - средняя стоимость материальных оборотных средств.
Коэффициент характеризует эффективность использования
производственных фондов.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на
единицу реализованной продукции. Рост этого коэффициента является
следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной
продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных
ценах. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении цен при
постоянных затратах на производство или о росте затрат на производство при
постоянных ценах, т.е. о снижении спроса на продукцию организации.
(14)
где Пр – прибыль от реализации;
Вр – выручка от реализации продукции.
Рентабельности всего капитала фирмы показывает эффективность
использования всего имущества организации. Снижения этого коэффициента
также свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и о
перенакоплении активов.
(15)
где Вср – средний за период итог баланса – нетто.
Коэффициент рентабельности основных средств и прочих внеоборотных
активов отражает эффективность использования основных средств и прочих
внеоборотных активов, измеряющую величиной прибыли, приходящейся на
единицу стоимости средств.
Рост этого коэффициента при снижении предыдущего свидетельствует
об избыточном увеличении мобильных средств, что может быть следствием
образованием излишних запасов товарно-материальных ценностей,
затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного
роста дебиторской задолженности.
27
(16)
где Оср – средняя за период величина основных средств и прочих
внеоборотных активов.
Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает
эффективность использования собственного капитала. Динамика этого
коэффициента оказывает влияния на уровень котировки акций на фондовой
бирже.
(17)
где Иср – средняя за период величина источников собственных средств
организации по балансу;
ЧП – чистая прибыль.
Стоит отметить, что показатели рентабельности являются наиболее
обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности
организации.
Под оборачиваемостью капитала понимается скорость прохождения
средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость
капитала характеризуют двумя основными показателями: коэффициентом
оборачиваемости и длительностью одного оборота.
Оборачиваемость капитала в оборотах (коэффициент оборачиваемости)
рассчитывается как:
(18)
где, А - среднегодовая стоимость активов (всего капитала);
В - выручка за анализируемый период (год).
Коэффициент оборачиваемости – показывает, сколько оборотов за
анализируемый период (год) делают средства, вложенные в имущество
организации. Если К
об
растет, то деловая активность повышается.
Длительность одного оборота рассчитывается как: