СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………….…….6
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА СОБСТВЕННОГО И
ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ……………………………….…..10
1.1. Понятие и сущность капитала предприятия, его структура ………………10
1.2. Особенности и методы анализа собственного капитала предприятия ….…25
1.3. Методика анализа заемного капитала предприятия …………………….….29
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ООО
«ВЕСТА» И ОЦЕНКА ЕГО РЕЗУЛЬТАТОВ ……………………………………37
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия …………...37
2.2. Анализ собственного капитала предприятия, оценка его результатов ……40
2.3. Анализ заемного капитала предприятия, оценка эффективности его
использования ……………………………………………………………………..49
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ И ПОВЫШЕНИЯ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ .…58
3.1. Предложения по оптимизации структуры и повышению эффективности
использования собственного капитала исследуемого предприятия …………...58
3.2. Рекомендации, направленные на оптимизацию структуры и повышение
эффективности использования заемного капитала предприятия ………………66
3.3. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий ……71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ……………………………………………………………………77
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………..………………..80
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………………85
5
ВВЕДЕНИЕ
В условиях рыночной экономики для большинства предприятий рано
или поздно встает вопрос о необходимости привлечения внешнего
финансирования. Для каждой компании причины для привлечения заемных
средств являются индивидуальными и зависят как от внешних, так и
внутренних условий ее деятельности. Тем не менее, каждое предприятие
стремится прогрессировать и расширяться, поэтому рассматривается вопрос о
целесообразности привлечения заёмных средств.
Перед руководством предприятия стоит проблема выбора источников
финансирования, использование исключительно собственных средств или
заёмных, или их сочетания. Любое коммерческое предприятие, действующее в
рыночных условиях, стремится обеспечить максимальных доход,
максимизировать свою прибыль, что невозможно сделать без увеличения
объемов производства или расширения ассортимента выпускаемой продукции,
поиска новых работников, новых поставщиков, расширения рынка сбыта и т.д.
Все эти мероприятия могут быть осуществлены только при условии вложения
дополнительных средств. Считается, что собственные источники
финансирования не связаны с финансовыми рисками. С другой стороны, если
предприятие ограничится только собственным капиталом, то оно лишает или
значительно снижает возможность использования дополнительных финансовых
средств. Предпринимательская деятельность всегда связана с риском,
поступление и необходимость расходования средств могут не совпадать по
времени, и в некоторых ситуациях предприятию просто необходимо привлекать
внешнее финансирование, чтобы обеспечить рост и развитие предприятия.
Предприятие, привлекающее заёмный капитал, имеет больше
возможностей для своего развития за счёт формирования активов в
увеличенном объёме. Вместе с тем, при использовании заёмных средств растут
и финансовые риски предприятия. Принятие решения о выборе источников
финансирования и структуры капитала является одним из самых важных для
руководства компании, поскольку влияет на многие аспекты ее деятельности:
6
рентабельность собственного капитала, уровень финансовой устойчивости и
платежеспособности, уровень хозяйственных рисков, степень стабильности
финансового обеспечения развития. Неправильно принятое решение может
привести к тяжелым последствиям: снижению ликвидности, потере финансовой
независмости, или даже банкротству. В настоящее время существует большое
количество способов и источников финансирования предприятия, и выбор
предприятия зависит от множества факторов. Для принятия решения
необходимо провести анализ показателей, характеризующих как имеющееся
финансовое состояние предприятия, так и возможные источники
финансирования заемного капитала, условия их использования.
Таким образом, одна из главных задач финансового отдела компании
состоит в том, чтобы не отказываться от заемного капитала, а искать
оптимальное соотношение собственного и заёмного капитала и определенные
источники финансирования, которые уместны и соответствуют сложившимся
рыночным условиям, чтобы обеспечить максимальную стоимость компании.
Поэтому проблема оптимизации структуры капитала крайне актуальна и
значима для современных предприятий различных сфер и направлений
деятельности. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.
В современной экономической литературе отечественные экономисты
рассматривают проблемы, связанные с оценкой финансовых показателей
организации, определением путей их улучшения, которые хорошо раскрыты у
таких авторов, как Бланк И.А., Васильева Л.С., Ковалев В.В., Донцова Л.В.,
Лиференко Г. Н., Стоянова Е.С. и другие.
Цель выпускной квалификационной работы: провести оценку
формирования и использования собственного и заемного капитала предприятия
для выработки направлений оптимизации структуры и повышения
эффективности его использования капитала.
Для достижения указанной цели в работе поставлены следующие
задачи:
− изучить понятие и сущность капитала предприятия, его структуру;
7
− выделить особенности и методы анализа собственного капитала
предприятия;
− рассмотреть методику анализа заемного капитала предприятия;
− дать организационно-экономическую характеристику предприятия;
− провести анализ собственного капитала предприятия, оценка его
результатов;
− провести анализ заемного капитала предприятия, оценку
эффективности его использования;
− разработать предложения по оптимизации структуры и повышению
эффективности использования собственного капитала исследуемого
предприятия;
− разработать рекомендации, направленные на оптимизацию
структуры и повышение эффективности использования заемного капитала
предприятия;
− оценить экономическую эффективность предложенных
мероприятий.
Предметом исследования в выпускной квалификационной работе
является структура капитала ООО «Веста» и источники финансирования.
Объектом исследования выбрана организация ООО «Веста».
В ходе выпускной квалификационной работы использовались
общенаучные (анализ и синтез, системный подход) и частные методы
исследования (графический, сравнительный анализ).
Теоретической и методологической основой работы послужили труды
отечественных и зарубежных ученых, материалы периодических изданий,
источники энциклопедического характера, нормативно-правовые материалы.
Практическая значимость данной работы выражается в том, что ООО
«Веста» может использовать не только аналитические данные работы, но и
конкретные пути выхода из сложившейся кризисной ситуации.
ВКР состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных
источников и приложений.
8
В первой главе раскрыты теоретические основы по источникам
финансирования и структуре капитала: сущность источников финансирования
и их классификация; основные подходы к структуре капитала; сущность
оптимальной структуры капитала и оптимизация структуры капитала на основе
анализа финансового состояния предприятия. Во второй главе произведен
анализ собственного и заемного капитала ООО «Веста». В третьей главе
разработаны направления оптимизации структуры и повышения эффективности
использования капитала предприятия ООО «Веста».
9
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА
СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Понятие и сущность капитала предприятия, его структура
Финансирование представляет собой процесс движения финансовых
средств предприятия: поиска источников финансирования, обеспечения и
расходования финансовых средств путем осуществления как текущих, так и
долговременных затрат.
1
Формирование системы финансирования
осуществляется при задействовании целого ряда различных источников.
Результат работы всего предприятия в значительной степени зависит от
правильного выбора источников финансирования и последующего грамотного
распределения ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия.
Источник средств – это условное название какой-либо статьи в
пассивной стороне бухгалтерского баланса, трактуемой как совокупность
капитала собственников и обязательств, т. е. задолженности, предприятия перед
третьими лицами.
2
Как правило, источники финансирования появляются либо в результате
целенаправленных действий (например, получение банковского кредита), либо
в результате финансово-хозяйственных действий предприятия. Данный тип
источников отличается большей стабильностью по сравнению с
альтернативными ресурсами. Довольно часто те или иные источники
возникают для конкретизации планов предприятия по использованию
различных средств. Альтернативные источники финансовых ресурсов,
доступные хозяйствующему субъекту, имеют некоторую степень
незащищенности от рисков. При адекватном функционировании организации те,
кто вложился в её деятельность, смогут вернуть инвестированные ими средства
в прежнем или даже большем объеме.
Таким образом, в современных условиях объективно существует
1
Литовченко, В.П. Финансовый анализ: Учебное пособие. 2–е изд. / В.П. Литовченко. – М.: Дашков и К, 2017. –
c. 45
2
Бухгалтерская финансовая отчетность / А.И. Нечитайло, Л.Ф. Фомина. – Ростов н/Д., 2016. – с. 78
10
необходимость исследования механизма возникновения, размещения и
использования источников финансирования. Обеспечение финансовой
устойчивости и финансовой безопасности любого предприятия базируется на
структуре классификации источников финансирования и определении
основных целей финансирования.
Финансовые ресурсы формируются за счет источников финансирования.
Они классифицируются по различным критериям. Однако наибольшее
практическое значение имеют классификации по таким критериям, как
правовой статус (собственные, заёмные), происхождение (внутренние,
внешние), срок (бессрочные, долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные)
(таблица 1).
Таблица 1
Классификация источников финансирования
3
На основе прав собственности
Собственные
Заемные
По происхождению
Внутренние
Внешние
По сроку, на который они предоставляются
Бессрочные
Долгосрочные
Среднесрочные
Краткосрочные
Данные классификации дают наиболее полное представление о
финансовой системе и её основных составных частях. Так на основе прав
собственности различают две основные группы источников: собственные и
заёмные (или привлеченные) средства.
К собственным средствам относятся амортизационные отчисления,
прибыль, фонды собственных средств, средства от продажи ценных бумаг,
паевые и др. взносы юридических и физических лиц.
4
Заёмные средства обладают признаком возвратности, т.е. заёмный
капитал предоставляется компании на определенный срок, после которого его
необходимо вернуть. Заемные средства включают в себя краткосрочные и
долгосрочные кредиты банков, ссуды под долговое обязательство,
3
Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности организации: учебник / Г. В. Савицкая. – Москва: Инфра–
М, 2018. – с. 53
4
Григорьева, Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник для бакалавриата и
магистратуры / Т. И. Григорьева. – 3–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. – с. 48
11
кредиторскую задолженность, средства от выпуска и продажи облигаций
фирмы и средства внебюджетных фондов.
Использование заёмных средств имеет некоторые преимущества перед
использованием собственных. Во-первых, за предоставление займа кредитор
получает конкретный доход, установленный договором, и предприятие не
должно делится прибылью, которая будет получена в результате вложения
средств; во-вторых, при использовании заменых средств предприятие получает
налоговую льготу, поскольку выплата процентов включается в расходы, тем
самым снижается фактическая стоимость займа. Вместе с тем, использование
заёмных средств имеет и недостатки. Чем больше долгов у фирмы, чем выше
коэффициент задолженности, тем выше финансовый риск. Если предприятие
финансовое положение предприятия является кризисным и прибыли не хватает
на оплату процентов за пользование заемным капиталом, то для избегания
банкротства учредителям или акционерам придется привлекать собственные
средства. Так, в пассиве баланса отражаются следующие источники
формирования капитала: собственные – уставный капитал, добавочный,
нераспределенная прибыль; заёмные – облигационные займы, долгосрочные
банковские кредиты, краткосрочные банковские кредиты, кредиторская
задолженность
5
.
Предприятие, которое использует только собственный капитал, обладает
наивысшей финансовой устойчивостью, однако имеет ограниченный объём
средств и сдерживает темпы своего развития, т.к. не может обеспечить
увеличения своих активов и возрастания объёмов своей хозяйственной
деятельности. В свою очередь, предприятие, которое использует заёмные
источники финансирования, имеет более высокий финансовый потенциал
своего развития за счёт формирования большего объёма активов, но и у
компании увеличиваются финансовые риски.
По критерию происхождения привлекаемые средства, используемые для
финансирования, подразделяются на две группы: внутренние и внешние.
5
Дыбаль, С. В. Финансовый анализ. Теория и практика / С.В. Дыбаль. – М.: Бизнес–пресса, 2017. – c. 123
12
Внутренние средства предприятие получает в результате своей текущей
деятельности, и финансирование происходит за счет собственных ресурсов.
Внутреннее финансирование может быть реализовано из оперативного
денежного потока (реинвестирование нераспределённой прибыли
(самофинансирование), амортизация), за счёт реализации внеоборотных
активов, за счёт высвобождения оборотных средств в результате ускорения их
оборачиваемости.
Во многих случаях предприятие не способно покрыть свои потребности
исключительно за счет внутренних источников, поэтому прибегает к
использованию внешних источников.
Внешние источники финансирования – это средства, пришедшие на
предприятие извне. К внешним источникам относятся краткосрочные и
долгосрочные кредиты банков и других финансовых институтов,
инвестиционный лизинг, факторинг, целевой государственный кредит, эмиссия
облигаций фирмы
6
.
Комбинация двух вышеуказанных классификаций показывает, что в
отличие от заемных средств, которые являются только внешними,
«собственные средства могут быть как внутренними (т.е. созданными на самом
предприятии), так и внешними (т.е. вложенными в него собственниками)».
7
Также часто используется классификация источников финансирования
по сроку, на который они предоставляются: бессрочные, долгосрочные,
среднесрочные и краткосрочные. Бессрочными принято считать собственные
средства. Заемные средства предоставляются на некоторый срок. Поэтому в
мировой практике долгосрочными считаются средства, находящиеся в
распоряжении предприятия 5 и более лет, среднесрочными – от 1 года до 5 лет,
краткосрочными – до 1 года.
Наличие у предприятия собственных средств является первым и
6
Карлик, М. А. Основы финансового учета и анализа. Учебное пособие / М.А. Карлик. – Москва: СИНТЕГ,
2018. – c. 59
7
Бойко И.П. Лекции по курсу «Экономика предприятия и предпринимательства». Лекция 9: финансирование
предприятия – Издательский центр экономического факультета СПбГУ, 2018. – с. 31
13
обязательным условием его нормальной деятельности. Объемы собственных и
заемных средств определяются в процессе планирования бюджета предприятия,
где отражаются предполагаемые доходы и расходы. Формирование статей
бюджета происходит в соответствии со стратегическими целями предприятия и
выбором наилучшего способа их достижения.
Рассмотренные источники финансирования являются базовыми, т. е. на
основании этих источников строится финансовая система практически любого
предприятия. В современных экономических условиях, перечень источников
постоянно видоизменяется, дополняется и расширяется – так предприятие
адаптируется к стремительному изменению внешних условий с наименьшими
затратами. Представим краткую характеристику наиболее часто используемых
компаниями источников финансирования в Приложение 1.
Таким образом, в современных условиях объективно существует
необходимость исследования механизма возникновения, размещения и
использования источников финансирования. Обеспечение финансовой
устойчивости и финансовой безопасности любого предприятия базируется на
структуре классификации источников финансирования и определении
основных целей финансирования.
Перед тем, как рассматривать подходы к структуре капитала, выясним,
что такое капитал. В настоящее время существует большое количество
определений данного понятия, но можно выделить три основных подхода к
формулированию сущностной трактовки этой категории: экономический,
бухгалтерский и учетно-аналитический.
8
Экономический подход представляет физическую концепцию капитала.
В широком смысле он рассматривается как комплекс источников, являющихся
универсальным ресурсом доходов общества. Капитал в этом случае можно
разделить на: личностный, частный капитал и капитал публичных обществ, к
последним относится и государство. Частный капитал и капитал публичных
8
Никифорова, Н. А. Управленческий анализ: учебник для бакалавриата и магистратуры / Н. А. Никифорова, В.
Н. Тафинцева. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. – с. 145
14