36
Как видно из рисунка 8, собственный капитал на начало анализируемого
периода составил 110 850 тыс. руб., а на конец периода был равен 109 254 тыс.
руб. За анализируемый период величина собственного капитала уменьшилась
на 1 596тыс.руб.или 1,44%. Увеличение доли заемных средств свидетельствует
о финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его
финансовых рисков. Таким образом, финансовая устойчивость организации
снизилась.
В анализируемом периоде остался на прежнем уровне уставный капитал
(66 265 тыс. руб.). Нераспределенная прибыль имела тенденцию к снижению (с
41327 тыс. руб. до 39714 тыс. руб.). В структуре заемного капитала
долгосрочные обязательства период выросли на 1 315 тыс. руб., а их доля
изменилась с 11,38% до 11,73%.
Долгосрочные кредиты и займы снизились с 11 605 тыс. руб. до 8 886
тыс. руб. или на 23,43%, что свидетельствует о частичном погашении
задолженности. Краткосрочные обязательства выросли на 6 748 тыс. руб. Их
доля в структуре заемного капитала сократилась с 88,62% до 88,27%.
Краткосрочные кредиты и займы увеличились с 50 239 тыс. руб. до 55
000 тыс. руб. или на 9,48%. Наращивание краткосрочной задолженности
является негативным моментом в деятельности предприятия.
Кредиторская задолженность увеличилась с 43 038 тыс. руб. до 45 025
тыс. руб. или на 4,62 %. В структуре кредиторской задолженности на конец
анализируемого периода преобладают обязательства перед прочими
кредиторами (12 077 тыс. руб.), составляющие 26,82%. Вторыми по величине
являются обязательства перед поставщиками и подрядчиками (10 877 тыс.
руб.), составляющие 24,16%.
За анализируемый период краткосрочные обязательства изменились
следующим образом:
перед бюджетом возросли на 2 318 тыс. руб. (с 6 187 до 8 505 тыс.
руб.),
37
перед поставщиками и подрядчиками возросли на 3 461 тыс. руб. (с
7 416 до 10 877 тыс. руб.),
перед персоналом организации возросли на 151 тыс. руб. (9 439 до 9
590 тыс. руб.),
перед государственными внебюджетными фондами снизились на 1
294 тыс. руб. (с 5 270 до 3 976 тыс. руб.),
перед прочими кредиторами снизились на 2 649 тыс. руб. (с 14 726
до 12 077 тыс. руб.).
Финансовое положение организации находится в непосредственной
зависимости от длительности нахождения средств в обороте. Для
характеристики деловой активности рассчитываются показатели
оборачиваемости таблица 5,(приложение 4).
Таблица 5
Расчет показателей оборачиваемости
Наименование показателя
2014 г.
2015 г.
Отклонен
ие
1. Выручка от реализации продукции
(работ, услуг), тыс. руб.
388088
392808
4720
2. Средняя стоимость имущества, тыс. руб.
203794
219339
15545
3. Количество оборотов активов за
период, раз
1,904
1,791
- 0,113
4. Длительность оборота, дни
189,044
201,019
11,975
5. Средняя стоимость оборотных активов,
тыс. руб.
143040
146835
3795
6. Количество оборотов оборотных
активов за период, раз
2,713
2,675
- 0,038
7. Длительность оборота, дни
132,687
134,571
1,884
8. Коэффициент закрепления оборотных
средств
0,369
0,374
0,005
9. Средняя стоимость запасов, тыс. руб.
66794
73476
6682
10. Количество оборотов запасов за
период, раз
5,810
5,346
- 0,464
11. Длительность оборота, дни
61,960
67,339
5,379
12. Средняя сумма дебиторской
задолженности, тыс. руб.
60408
67955
7547
13. Количество оборотов дебиторской
задолженности за период, раз
6,424
5,780
- 0,644
14. Длительность оборота, дни
56,036
62,279
6,243
15. Средняя сумма кредиторской
задолженности, тыс. руб.
38728
44032
5304
16. Количество оборотов кредиторской
задолженности за период, раз
10,021
8,921
- 1,1
17. Длительность оборота, дни
35,925
40,354
4,429
38
В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает, с
какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также
отражает уровень деловой активности предприятия, отрицательна (за
анализируемый период отмечается снижение значения показателя с 1,904 до
1,791 оборота за год), что свидетельствует о негативных изменениях в
финансовом состоянии предприятия.
Негативная тенденция наблюдается и в увеличении длительности
оборотных активов с 132 дней до 134 дней, при одновременном уменьшении
количества оборотов оборотных активов за период с 2,713 до 2,675 раз.
Длительность оборота запасов на конец периода составляет 67 дней,
краткосрочной дебиторской задолженности 62 дня, а кредиторской
задолженности 40 дней.
2.3. Анализ движения денежных средств предприятия
Для того чтобы показать основные источники притока и направления
оттока денежных средств мы произвели расчет прямым методом. Рассмотрим
ситуацию, с которой столкнулось предприятие в 2014-2015 годах.
Таблица 6
Структура денежного потока в 2014-2015 гг. (тыс. руб.)
Показатель
2014 год
2015 год
Остаток на начало:
94 323
99 141
Текущая деятельность
Поступления
Выручка от реализации товаров и
услуг
388 088
392 808
Авансы полученные
53 566
67 854
Прочие
0
0
Платежи
Материальные затраты
107 043
97 487
Затраты на оплату труда
145 253
155 623
Отчисления на социальные нужды
39 660
44 549
Амортизация
48 562
45 100
Прочие затраты по основному виду
деятельности
45 652
48 102
Итого
55 484
69 801
Инвестиционная деятельность
Поступления
Реализация долгосрочных активов
2 401
3 454
Платежи
39
Показатель
2014 год
2015 год
Инвестиции
1 450
2 145
Итого
951
1 309
Финансовая деятельность
Приток
Ссуды и займы полученные
74 248
78 847
Отток
Возврат кредитов
31 542
40 785
Итого
42 706
38 062
Чистый денежный поток
99 141
109 172
Анализируя структуру денежного потока можно сделать вывод, что в
2015 году основную его часть составляет текущая деятельность. Часть
текущего денежного потока была направлена на погашение процентов по
кредиту, который не был возвращен еще в прошлом периоде. Также
необходимо отметить, что расходование денежных средств по текущей
деятельности в 2015 году покрывается притоком денежных средств.
Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие способно в
результате текущей деятельности обеспечить стабильное превышение
поступлений денежных средств над платежами, что повышает эффективность
его деятельности.
Предприятие было способным расплачиваться по своим текущим
обязательствам в 2015 году в том числе и благодаря остатку денежных средств
и краткосрочных финансовых вложений на начало периода, то есть на
протяжении всего периода предприятие имело страховой запас денежных
средств. Тем не менее, на протяжении нескольких периодов, происходит
постоянное повышение запаса денежных средств. Чтобы поддерживать данную
благоприятную ситуацию предприятию необходимо составление бюджета
денежных средств на каждый период с разбивкой по месяцам в комплексе с
оптимизацией отрицательного денежного потока, чтобы избежать
перманентного дефицита денежных средств по текущей деятельности.
Управление денежными потоками ООО «Арсенал Пермь» входит в
состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой
40
политики фирмы, понимаемой как общая финансовая идеология, которой
придерживается фирма для достижения экономической цели ее деятельности.
Стратегия управления ООО «Арсенал Пермь» заключается в выборе и
обосновании политики привлечения и эффективного размещения ресурсов,
тактика управления - в конкретизации поставленных целей в виде системы
планов и их ресурсного обеспечения по различным параметрам.
Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на
следующие процессы: увеличение притока денежных средств, уменьшение их
притока, увеличение их оттока, уменьшение их оттока.
35
Для того чтобы проанализировать, какие именно потоки и оттоки влияли
на чистый денежный поток в 2014-2015 годах, рассчитаем денежный поток
косвенным методом.
Таблица 7
Расчет денежного потока косвенным методом (тыс. руб.)
Наименование
2014
2015
Текущая деятельность
Чистая прибыль
545
611
Амортизация
48 562
45 100
Снижение дебиторской задолженности
0
-10 515
Снижение остатка запасов
0
0
Увеличение кредиторской задолженности
1 378
1 987
Увеличение дебиторской задолженности
1 785
0
Увеличение остатка запасов
7 987
9 639
Снижение кредиторской задолженности
0
0
Итого
60 257
46 822
Инвестиционная деятельность
Итого
951
1 309
Финансовая деятельность
Итого
42 706
338 062
Денежный поток
103 914
1 843 968
В 2014 году косвенный денежный поток получился положительным. Это
во многом объясняется тем, что снижение кредиторской задолженности
произошло в меньшей степени (оно равно 0), чем снижение дебиторской
задолженности.
35
Управление денежными потоками организации: А. В. Кеменов – Санкт-Петербург, Юнити-Дана, 2015 г.- 192
с.
41
В 2015 году мы так же получили, что денежный поток, рассчитанный
косвенным методом, является положительным. Основными составляющими
косвенного денежного притока являются чистая прибыль, амортизация и
дебиторская задолженность.
Для того чтобы оценить эффективность дебиторской задолженности для
предприятия, необходимо классифицировать ее по срокам и субъектам.
Основная масса дебиторской задолженности предприятия является
краткосрочной. Задолженность покупателей составляет 76% общей суммы
дебиторской задолженности.
Денежных средств предприятия достаточно для покрытия кредиторской
задолженности перед работниками предприятия.
Так же можно отметить, что для данного периода источник
«кредиторская задолженность» является бесплатным, если будет задержка в
оплате перед теми поставщиками, с которыми предприятие работает уже в
течение длительного периода времени
36
.
В связи с тем, что на предприятие денежные потоки поступают
достаточно хаотично в определенные периоды может не хватить денежных
средств для расчетов с поставщиками в течение долгого периода времени. В
результате появление кредиторской задолженности нельзя будет расценивать в
качестве бесплатного источника, так как предприятию необходимо будет
платить неустойку. Исключение также составляют поставщики, с которыми
предприятие работает уже очень давно и с которыми разработана гибкая
система оплаты.
Как было определено при косвенном методе – денежный поток является
избыточным, предприятие не испытывает недостатка в реальных денежных
средствах, а поступающая ежемесячная выручка практически в полном объеме
направляется на основную деятельность. При этом она покрывается в полном
объеме. Следовательно, остаются избыточные средства от текущей
36
Соловьева Н.A. Ермолович Л.Л. Анализ результатов хозяйственно- финансовой деятельности организации и
ее финансового состояния. Учебное пособие. – Красноярск : РИО КГПУ, 2013.- 112 c.
42
деятельности, а в итоге у предприятия есть собственные средства, которые оно
бы могло направить на расширение своей деятельности.
2.4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Анализ платежеспособности предприятия осуществляется с помощью
следующих коэффициентов:
текущая ликвидность предприятия;
абсолютная ликвидность;
коэффициент покрытия;
соотношение собственного капитала и кредита (обязательства).
Коэффициент абсолютной ликвидности отражает способность фирмы
погашать самые срочные обязательства и определяется так:
37
Коэф абс ликв = (Деньги на банковском счете и кассе + Краткосрочные
финансовые вложения) / краткосрочные пассивы (1)
Оптимальное значение коэффициента находится в интервале 0,7-0,8 (по
российским нормам), в идеале должно быть 1 и более (по международным
стандартам).
Коэффициент текущей ликвидности = Сумма всех оборотных активов /
краткосрочные пассивы (2)
Показывает, насколько краткосрочные обязательства покрываются
оборотным капиталом, поэтому его называют еще и коэффициентом покрытия.
Общепринятое нормальное значение - больше 2. Это интерпретируется так:
чтобы обеспечить минимальную гарантию инвестиций, оборотные активы
должны как минимум дважды перекрывать срочные обязательства.
Коэффициент критической ликвидности ККЛ = (Денежные средства +
краткосрочные финансовые вложения + Дебиторка) / Краткосрочные
обязательства (3)
Показатель отражает долю текущих обязательств, которую предприятие
в силах погасить за счет имеющихся и ожидаемых денежных средств, а также
37
Остапенко В.В. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Омега – Л, 2012. – 421 с.
43
характеризует успешность работы с дебиторами, его норма находится между
0,8 и 1,0.
38
Платежеспособность позволяет оценить, может ли предприятие вовремя
расплачиваться по краткосрочным и долгосрочным обязательствам и служит
одним из главных индикаторов финансовой устойчивости
39
.
При его анализе рассчитываются финансовые коэффициенты
ликвидности. Их нормативные значения являются обязательным. Фирма
должна иметь на расчетном счете запас средств для поддержания
платежеспособности на необходимом уровне. Иначе, чтобы своевременно
выполнять обязательства, ей придется оформлять краткосрочный кредит, что
отрицательно скажется на рентабельности и ослабит финансовое состояние
фирмы.
Общая платежеспособность означает время погашения обязательств и
определяется так:
К об. Пл = Заемный Капитал/Среднемесячная валовая выручка (4)
Другой вариант расчета - способность покрывать краткосрочные и
долгосрочные обязательства всеми активами в балансе:
К об. Пл = Активы / Обязательства (5)
Оптимальным значением считается 2.
Долгосрочная платежеспособность характеризует возможность
предприятия расплатиться по долгосрочным займам собственными средствами
и рассчитывается по следующей формуле:
Кдолг пл = Долгосрочные обязательства / Собственный капитал (6)
Когда коэффициент больше 1, значит такой перспективы нет, что
повышает риски инвесторов. Оптимальное значение - 1 и меньше. Тенденция к
уменьшению показателя служит позитивным сигналом, потому что гарантирует
возврат долгосрочных кредитов.
40
38
Остапенко В.В. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Омега – Л, 2012. – 421 с.
39
Самылин А.И. Корпоративные финансы: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2014.- 472 с.
40
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб.– 3-е изд., испр. и доп.– M.: ИНФРА-
М, 2013.– 329 с.
44
Проведем анализ денежных средств и показателей ликвидности на
предприятии ООО «Арсенал Пермь».
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени ликвидности с обязательствами по
пассиву, сгруппированных по срокам их погашения таблица 8.
Таблица 8
Анализ ликвидности баланса ООО «Арсенал Пермь»
Актив
2014г.
2015г.
Пассив
2014г.
2015г.
Платежный
излишек (+)
или недостаток
(-)
2014г.
2015г.
Наиболее
ликвидные
активы
4715
3667
Наиболее
срочные
обязатель
ства
43038
45025
- 38323
- 41358
Быстро-
реализуем
ые активы
74357
63980
Кратко-
срочные
обязатель
ства
50239
55000
24118
8980
Медленно
реализуем
ые активы
65696
73161
Долго-
срочные
обязатель
ства
11978
13293
53718
59868
Трудно-
реализуем
ые активы
71337
81764
Постоянн
ые
пассивы
110850
109254
- 39513
- 27490
БАЛАНС
216105
222572
БАЛАНС
216105
222572
0
0
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
Наиболее ликвидные активы А1 >= П1;
Быстро-реализуемые активы А2 >= П2;
Медленно реализуемые активы А3 >= П3;
Трудно- реализуемые активы А4 <= П4.
41
Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как не
выполняется первое условие, наиболее срочные обязательства превышают
наиболее ликвидные активы.
41
Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. для вузов.– 11-е изд., испр. и доп.– M.: Новое знание, 2013.– 650
с.
45
Коэффициент ликвидности = (А1 * α1 + А2 * α2 + А3 * α3) / (П1 * α1 + П2 *
α2 + П3 * α3), (7)
где,
α1 = 1, α2 = 0,5, α3 = 0,3
Коэффициент ликвидности на начало периода = (4715 тыс. руб. * 1 +
74357 тыс. руб. * 0,5 + 65696 тыс. руб. * 0,3) / (43038 тыс. руб. * 1 + 50239 тыс.
руб. * 0,5 + 11978 тыс. руб. * 0,3) = 0,86
Коэффициент ликвидности на конец периода = (3667 тыс. руб. * 1 +
63980 тыс. руб. * 0,5 + 73161 тыс. руб. * 0,3) / (45025 тыс. руб. * 1 + 55000 тыс.
руб. * 0,5 + 13293 тыс. руб. * 0,3) = 0,75
Коэффициент ликвидности не соответствует норме, так как данное
значение коэффициента ниже единицы. Значение данного коэффициента
уменьшилось на 0,11 пункта, это говорит об отрицательной динамике.
По данным баланса рассчитаем коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент общей платежеспособности таблица 9.
Таблица 9
Анализ коэффициентов ликвидности ООО «Арсенал Пермь»
Показатель
Рекомендуе
мое
значение
Значение
показателя
Отклонение
2014г.
2015г.
Абсо-
лютное
Относи-
тельное
(%)
1. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2 – 0,4
0,051
0,037
- 0,014
- 27,45
2. Коэффициент
быстрой (срочной)
ликвидности
0,5 – 0,8
0,835
0,664
- 0,171
- 20,5
3. Коэффициент
текущей
ликвидности
1,0 – 2,0
1,572
1,446
- 0,126
- 8,02
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся
денежной наличности. Коэффициент абсолютной ликвидности на конец
периода составил 0,037, что на 27,45 % ниже его значения на начало периода
(0,051) при рекомендуемом значении от 0,2 до 0,4. Это говорит о том, что