53
(нормативное значение К
М
– больше или равно 0,445);
К
ПР
- рентабельность собственного капитала (прибыль до
налогообложения/ собственный капитал)
(нормативное значение К
ПР
– больше или равно 0,2).
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов
минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1 .
Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1
характеризуется как неудовлетворительное.
Расчет рейтингового числа для исследуемого предприятия представлен в
табл. 20
Таблица 20
Расчет рейтингового числа для ООО «Вудик» за 2014-2016 г.
Показатель
По
состоян
ию на
01.01.20
15
По
состоян
ию на
01.01.20
16
По
состоян
ию на
01.01.20
17
Отклоне
ние
2015-
2014г.
Отклоне
ние
2016-
2015 г.
1
2
3
4
5
6
К
0
- коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
0,027
0,091
0,162
0,064
0,071
К
ТЛ
-
коэффициент
текущей ликвидности
1,03
1,09
1,19
0,06
0,1
К
ОА
- коэффициент
оборачиваемости
активов
4,740
4,494
3,720
-0,246
-0,774
К
М
- коммерческая
маржа (рентабельность
реализации
продукции)
0,015
0,016
0,018
0,001
0,002
К
ПР
- рентабельность
собственного капитала
0,4
0,3
0,2
-0,1
-0,1
Значение R
0,559
0,593
0,645
0,034
0,052
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
Рейтинговое число R ниже минимального нормативного уровня (меньше
единицы), что характеризует финансовое состояние организации как не
удовлетворительное, а вероятность банкротства – как высокую.
54
На основании изложенного во 2 главе данного исследования можно
сделать следующие выводы.
В процессе анализа основных экономических показателей, было
установлено, что деятельность ООО «Вудик» была более эффективной в 2016
году по сравнению с 2014 г. и 2015 г., что подтверждает увеличение в 2016 году
прибыли до налогообложения и чистой прибыли по сравнению с 2014-2015 г.
Тем не менее, увеличение прибыли было незначительным и достигнуто за счет
снижения расходов от основной деятельности в условиях сокращения выручки
от продаж.
На основании проведенного анализа можно сделать выводы о том, что
деловая активность хозяйствующего субъекта в 2016 г. по сравнению с 2015 г.
была низкой и имела тенденцию к снижению.
Деятельность за 2016 г. нельзя признать эффективной, так как на фоне
снижения выручки от продаж и увеличения прочих расходов прибыль до
налогообложения растет медленно, при этом объем средств и источников
средств увеличивается, соответственно рентабельность данных показателей
снижается.
Эффективность использования денежных средств в ООО «Вудик», была
исследована путем расчета коэффициентов финансовой устойчивости и
платежеспособности.
В процессе проведенного анализа финансовой устойчивости в ООО
«Вудик» за 2014-2016 г., было установлено, что предприятие может быть
признано финансово неустойчивым, а его финансовое состояние
неудовлетворительным, так как все коэффициенты, характеризующие его
финансовую устойчивость не соответствует нормативным значениям.
Предприятие испытывает сильную зависимость от внешних источников
финансирования, у него существенная нехватка собственных оборотных
средств.
Платежеспособность предприятия была определена с помощью расчетов
коэффициентов платежеспособности за 2014-2016 г. Расчет показал, что в
55
исследуемом периоде ООО «Вудик» имеет неудовлетворительную структуру
баланса, а так же может быть признано неплатежеспособным, на основании
расчета коэффициента восстановления платежеспособности можно сказать, что
ООО «Вудик» не сможет в ближайшие 6 месяцев ее восстановить.
В процессе анализа ликвидности баланса была установлена основная
проблема ООО «Вудик», которая состоит в недостатке оборотных активов, так
же была установлена недостаточная оптимальность денежного потока: объем
поступлений денежных поступлений ниже, чем денежные расходы в 2016 году.
Баланс предприятия нельзя признать ликвидным.
За 2016 год величина положительного денежного потока не превышает
отрицательный поток, как результат этой тенденции в конце анализируемого
периода сумма остатка денежных средств в ООО «Вудик» составляет 724 тыс.
рублей.
Анализ рассмотренных методик, показал, что каждая методика исходя из
своих критериев, дает различную оценку перспектив и текущей деятельности
предприятия. Проведя «Анализ финансовых результатов деятельности
предприятия ООО «Вудик» табл. 9, видна тенденция изменений основных
финансовых показателей. Данный анализ важен для предприятия, он позволяет
определить эффективность ведения финансово – хозяйственной деятельности,
за определенный временной промежуток.
Расчет показателей деловой активности табл. 10, позволил оценить
оборачиваемость активов предприятия ООО «Вудик». Данный анализ поможет
руководству предприятия эффективно управлять имуществом предприятия. В
данном случае, ООО «Вудик», имело снижение деловой активности.
Проведение данного анализа, раскрывает и помогает предприятию в принятии
важных решений, эля эффективной хозяйственной деятельности.
Анализ показателей рентабельности табл. 11 ООО «Вудик», объективно
показывает долю прибыл в каждом заработанном рубле и является
индикатором ценовой политики предприятия. Данный анализ очень важен, для
осуществления прогнозирования эффективной деятельности предприятия.
56
Анализ финансового состояния ООО «Вудик», а конкретное изучение
состава, структуры и динамики активов, источников капитала,
платежеспособность и ликвидность предприятия табл. 12,13,14,15, позволили
прогнозировать наступление банкротства в близком будущем и принятие мер
для предотвращения, или по крайней мере, сглаживания последствий.
Коэффициенты финансовой устойчивости и структура баланса наиболее полно
раскрывают финансовое состояние предприятия и угрозу банкротства. На
примере предприятия ООО «Вудик» выявлен недостаток собственного
капитала и высокая зависимость от внешних источников финансирования.
Применение зарубежных методик прогнозирования вероятности
банкротства, а конкретно использование двухфакторной модели Альтмана,
показало, что вероятность банкротства низкая. Пятифакторная модель
Альтмана, также прогнозирует низкую вероятность банкротства предприятия
ООО «Вудик». Механический перенос весовых коэффициентов Альтмана в
расчетах вероятности банкротства отечественных предприятий не всегда
обеспечивает достаточную точность прогноза, подтверждением данного
вывода, является анализ ООО «Вудик».
Применение методики анализа вероятности банкротства ООО «Вудик»
по шестифакторной модели О.П.Зайцевой табл. 19,20 показала наиболее
достоверное прогнозирование. Данная методика подходит для российских
предприятий.
Как показало проведенное исследование, все рассмотренные в работе
методики исследования вероятности банкротства показали, что ООО «Вудик»
имеет высокую вероятность обанкротиться, причем это вызвано совокупностью
таких факторов, как неэффективная деятельность и недостаток платежных
средств.
57
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛИЗАЦИИ
ООО «Вудик» В ЦЕЛЯХ ПРОФИЛАКТИКИ ВЕРОЯТНОСТИ
БАНКРОТСТВА
3.1 Основные направления улучшения финансового состояния ООО
«Вудик» и возможные пути выхода из кризиса
Как показали исследования, проведенные в данной работе, ООО «Вудик»
в 2014-2016 г. не сохранило свою платежеспособность и является финансово
неустойчивой организацией, бухгалтерский баланс неликвиден и имеет
неудовлетворительную структуру. На предприятии существенна сумма
кредиторской и дебиторской задолженности. В 2016 г. произошло некоторое
замедление снижения денежного потока, тем не менее, его нельзя признать
существенным, а эффективность использования денежных средств нуждается в
серьезных мероприятиях по ее повышению. Все вышеуказанные факторы
свидетельствуют о том, что ООО «Вудик» имеет высокую вероятность
банкротства.
Проанализировав проблемы предприятия можно предложить следующие
решения, которые позволят улучшить финансовое состояние за счет
использования внутренних резервов предприятия без привлечения инвестиций
со стороны.
Оптимизация денежных потоков для ООО «Вудик» в сложившейся
ситуации может стать одним из наиболее важных, но вместе с тем и сложных
этапов управления финансовыми ресурсами, тем не менее, результаты могут
существенно повлиять на стабилизацию финансового состояния ООО «Вудик».
Оптимизация денежных потоков для данного предприятия может стать
процессом по выбору наиболее подходящих форм их организации, при этом
будут учтены условия и особенности осуществления его хозяйственной
деятельности.
Основные цели оптимизации денежных потоков ООО «Вудик» и
основные объекты оптимизации представлены на рисунке 1:
58
Рисунок 1. Основные цели оптимизации денежных потоков
ООО «Вудик» основные объекты оптимизации
В качестве важнейшей предпосылки планируемой оптимизации
денежных потоков в ООО «Вудик» будет использовано исследование факторов,
которые могут оказать влияние на их объемы и характер формирования во
времени.
В качестве основы будет взят стандартный набор наиболее
распространенных факторов влияния на формирование денежных потоков и
рассмотрен с точки зрения возможности применения в условиях ООО «Вудик».
Данные факторы можно подразделить на внешние и внутренние. В системе
внешних факторов основную роль играют следующие:
1. Конъюнктура товарного рынка. Конъюнктурой рынка определяются
изменения главной компоненты положительного денежного потока
предприятия, к которой относится объем продаж, генерирующий основное
поступление денежных средств от текущей деятельности ООО «Вудик». В
данный момент конъюнктура рынка, на котором осуществляет деятельность
ООО «Вудик» испытывает спад. Это вызвало на предприятии так называемый
"спазм ликвидности", в 2016 г. упали объемы продаж, что обострило нехватку
денежных средств, но при этом на складах скопились значительные запасы
готовой продукции. ООО «Вудик» в сложившейся ситуации не может
Основные цели оптимизации
денежных потоков
•обеспечение
сбалансированности объемов
денежных потоков;
• обеспечение синхронности
формирования денежных
потоков во времени;
• обеспечение роста чистого
денежного потока предприятия.
Основные объекты
оптимизации
• положительный денежный
поток;
• отрицательный денежный
поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.
59
оказывать влияния на конъюнктуру рынка, в его силах только
приспосабливаться к сложившимся условиям посредством регулирования
внутренних факторов, использование которых поможет предприятию пережить
трудное время.
2. Система нaлогообложения предприятий. Нaлоговые платежи в ООО
«Вудик» являются значительной частью объема отрицательного денежного
потока, в соответствии с установленным графиком их осуществления характер
данного потока определен во времени. Поэтому любые изменения, связанные с
налоговой системой окажут существенное влияние на отрицательный
денежный поток. Такие факторы, как новые виды налогов, изменения ставок
налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение
графика внесения налоговых платежей, направленные государством на
ужесточение налоговой политики могут существенно повысить отрицательный
поток ООО «Вудик», что еще больше усугубит его нестабильное финансовое
положение. В сложившейся ситуации, в силах предприятия, используя
возможности законодательства, провести оптимизацию налоговой нагрузки.
3. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей
продукции. При современной ситуации на рынке все его участники, не только
ООО «Вудик» испытывают дефицит денежной наличности. Эта практика
определяет желание покупателей приобретать продукцию с отсрочкой платежа,
а поставщики желают получать предоплату. Но, тем не менее, с учетом
отсутствия товарного дефицита и сокращения спроса при расширении
предложения, подавляющее большинство предприятий предоставляет своим
партнерам товарные кредиты. В этих условиях ООО «Вудик» необходимо
провести исследование своих покупателей и отрегулировать с ними договорные
отношения, отсрочки платежа предоставлять только проверенным
контрагентам. Одновременно с этим, необходимо пересмотреть договорные
отношения и с поставщиками, выбрав наиболее лояльных по срокам оплаты и
по ценам. Однако руководство предприятия, понимает, что проводя данную
оптимизацию ООО «Вудик» может потерять часть покупателей, ведь
60
конкуренты не спят и отсрочка платежа один из важных факторов для
удержания покупателей, как постоянных клиентов.
4. Система осуществления расчетных операций предприятия. От
характера расчетных операций зависит процесс формирования денежных
потоков во времени: ООО «Вудик» использует посреднические услуги банка по
безналичному перемещению денежных средств с расчетного счета на
расчетные счета контрагентов.
5. Доступность финансового кредита. В России на данный момент
неплохо дела обстоят с процедурной частью получения кредита. Процедура
оформления кредита достаточно проста, но получение денег, для многих
предпринимателей и малых предприятий остается сложным. Остается риск в
повышении процентной ставки в одностороннем порядке со стороны банка,
риски связанные с отзывом ранее одобренных кредитов. В январе 2015 года
средневзвешенная кредитная ставка для юридических лиц составила 19,9 %. В
2017 году средневзвешенная кредитная ставка, колеблется в пределах 13-14%.
Данные показатели, безусловно положительны, но вероятность предоставления
кредита предприятию с неудовлетворительным финансовым положением,
каким является ООО «Вудик», очень мала.
На основании изложенного можно сделать вывод, что все внешние
факторы или оказывают на формирование денежного потока отрицательное
влияние, или в, лучшем случае, нейтральны.
В системе внутренних факторов ООО «Вудик» при формировании
положительного денежного потока в соответствии с проведенным
исследованием, основная роль принадлежит следующим:
1. Продолжительность операционного цикла. В среднем операционный
цикл по большинству производственных процессов в ООО «Вудик» не
превышает месяца. Уменьшение продолжительности операционного цикла в
настоящих условиях невозможно, так как требует замены оборудования и
внесения изменений в технологии производства продукции. В условиях
неудовлетворительного финансового положения и отсутствия собственных
61
средств реинжиниринг предприятия без привлечения внешнего инвестора
невозможен, и в условиях падения спроса на основную продукцию вряд ли
целесообразен.
Сокращение операционного цикла за счет повышения оборачиваемости
денежных средств, инвестированных в оборотные активы, и соответственно
повышает интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных
потоков предприятия. Это приводит к снижению потребности в оборотных
активах, но в принципе чистый денежный поток не увеличивается.
2. Сезонность производства и реализации продукции. В ООО «Вудик»
менеджеры учитывают фактор сезонности спроса на продукцию, что
заключается в нормировании производственных запасов, оптимизации планов
производства продукции, разработке ценовой политики (сезонные скидки,
акции, распродажи), регулирование интенсивности рекламы (в сезон
необходимо проведение агрессивных масштабных рекламных компаний, а при
сезонном спаде спроса – оставить минимум рекламы, которая будет носить
напоминающий характер).
3. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности
формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного
потока, увеличивая одновременно необходимость формирования
положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное
влияние не только на объемы денежных потоков предприятия, но и на характер
их протекания во времени.
4. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием
методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации
нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных
потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются.
Это порождает иллюзивную точку зрения, что амортизационные потоки к
денежным потокам отношения не имеют. Вместе с тем, амортизационные
потоки — их объем и интенсивность, — являясь самостоятельным элементом
формирования цены продукции, оказывают существенное влияние на объем
62
положительного денежного потока предприятия в составе основной его
компоненты — поступлении денежных средств от реализации продукции.
Влияние амортизационной политики предприятия проявляется в особенностях
формирования его чистого денежного потока. При осуществлении ускоренной
амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля
амортизационных отчислений и соответственно снижается (но не в прямой
пропорции из-за действия "налогового щита") доля чистой прибыли
предприятия.
5. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.
Владельцы и менеджеры ООО «Вудик» придерживаются консервативных и
умеренных принципов, решая вопросы финансирования активов и при
осуществлении других финансовых операций. Денежные средства
привлекаются преимущественно в форме товарного кредита.
Основа процесса, связанного с оптимизацией денежных потоков, состоит
в обеспечении сбалансированности объемов положительного и отрицательного
их видов. Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия
могут быть подвержены отрицательному воздействию как дефицитного, так и
избыточного денежных потоков.
В ООО «Вудик» можно наблюдать отрицательные последствия
дефицитного денежного потока:
Снижение ликвидности и уровня платежеспособности предприятия;
Рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам
сырья и материалов;
Рост продолжительности финансового цикла
Снижение рентабельности использования собственного капитала и
активов предприятия.
Для сбалансированности дефицитного денежного потока в ООО «Вудик»
на краткосрочный период можно рекомендовать внедрение «Системы