43
структуру баланса ООО «Вудик» можно признать неудовлетворительной, а
показатель коэффициента текущей ликвидности не соответствует
действующему нормативу, таким образом, исследуемая организация не
соблюдает требования законодательства Российской Федерации,
предъявляемые к обеспечению платежеспособности, то есть вероятность
банкротства у нее высокая.
Процесс исследования платежеспособности, с применением метода
коэффициентов, показал, что основная проблема ООО «Вудик» заключается в
недостатке высоколиквидных, быстро ликвидных и текущих активов. Кроме
того, значения рассчитанных в работе коэффициентов, характеризующих
платежеспособность, указывают на то, что денежный поток его не оптимален,
использование его не эффективно.
В табл.16 приведены коэффициенты, характеризующие степень
финансовой устойчивости ООО «Вудик». Коэффициент финансовой
устойчивости, является индикатором, который говорит о способности
предприятия оставаться платежеспособным в долгосрочной перспективе.
Значение коэффициента указывает, какую долю активов предприятие способно
финансировать за счет постоянного капитала и капитала, привлеченного на
долгосрочной основе. Высокое значение показателя говорит о хороших
перспективах, низкое о риске банкротства.
На основании данных табл. 16, можно сделать следующие выводы: за
2014-2015 г. все из 7 коэффициентов не соответствовали показателям
нормативных значений, кроме того за 2014- 2015 г. можно заметить тенденцию
ухудшения значений коэффициентов, характеризующих финансовую
устойчивость.
44
Таблица 16
Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Вудик»
Показатель
Уровень
показателя
Измене
ние
2015-
2014
Измене
ние
2016-
2015
Нормат
ивное
значен
ие
2014
201
5
2016
Коэффициент
автономии
0,168
0,189
0,250
0,021
0,061
0,5
Коэффициент
соотношения заемных и
собственных средств
0
0
0
0
0
Не более
0,7
Коэффициент
маневренности
0,86
0,57
0,58
-0,29
-0,15
0,2-0,5
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
0,17
0,12
0,17
-0,05
-0,01
Не менее
0,1
Коэффициент прогноза
банкротства
0,85
0,89
0,14
0,04
0,01
Не более
0,5
Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммобилизованных
активов
5,85
8,27
8,54
2,42
0,27
-
Коэффициент
имущества
производственного
назначения
0,79
0,66
0,63
-0,13
-0,03
0,5
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
В связи с проведенными расчетами и сравнением полученных
коэффициентов с нормативными значениями, ООО «Вудик» по состоянию на
01.01.2016 г. можно признать финансово неустойчивым, а его финансовое
состояние оценить как неудовлетворительное, так же неудовлетворительной
является его структура баланса. По результатам исследования коэффициентов
финансовой устойчивости можно отметить, что у предприятия наблюдается
недостаток собственного капитала и высокая зависимость от внешних
источников финансирования, отсутствуют средства для проведения
финансового маневра и для покрытия оборотных активов, что связано с
недостаточностью собственных оборотных средств, так же внеоборотные
активы сформированы исключительно за счет заемных источников
финансирования.
Проведем сравнение коэффициентов, характеризующих финансовую
45
устойчивость за 2015- 2016 г. Значение коэффициента автономии составило за
2015 г - 0,189, за 2016 г – 0,250. Общепринятое нормальное значение
коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более, оптимальное
значение 0,6-0,7. Данный показатель сильно зависит от отрасли, а точнее от
соотношения в структуре предприятия внеоборотных и оборотных активов, чем
больше у предприятия доля внеоборотных активов, тем больше долгосрочных
источников требуется для финансирования, а значит, больше должна быть доля
собственного капитала. Рост данного показателя свидетельствует о том, что
организация все больше полагается на собственные источники
финансирования. Данный показатель дает основание признать ООО «Вудик»
финансово неустойчивым. Рассматривая динамику этого коэффициента, можно
наблюдать его некоторый рост, но он минимален и не может оказать серьезного
влияния на финансовую устойчивость. Значение данного коэффициента
показывает, ООО «Вудик» испытывает высокую зависимость от внешних
источников финансирования.
Коэффициент заемных средств, характеризует финансовую устойчивость
предприятия и показывает, сколько заемных средств, приходится на единицу
собственного капитала. Чем выше значение коэффициента, тем выше риск
банкротства предприятия, имея высокие значения больше 1, допускается в том
случае если скорость обращения дебиторской задолженности выше скорости
оборота материальных оборотных средств, для каждого предприятия
определяется свой допустимый уровень показателя. Данный показатель, дает
основание признать ООО «Вудик» финансово неустойчивым. Динамика
свидетельствует о незначительном снижении значения данного коэффициента,
что так же подтверждает гипотезу о высокой зависимости от внешних
инвестиций. Значение коэффициента соотношения заемных и собственных
средств составило за 2015 г 4,29, за 2016 г. 3,01, что существенно выше
нормативного значения, данный показатель так же говорит о высокой
зависимости от внешнего финансирования.
Значение коэффициента маневренности имеет положительное значение, и
46
оно составило за 2015г. - 0,57, это выше нормативного значения. За 2016г. –
0,42, в пределах нормативного значения. Соответствие данного показателя
нормативу означает, что ООО «Вудик» достаточно гибко использует
собственные средства для осуществления финансового маневра.
Значение коэффициент обеспеченности собственными средств имеет
положительное значение, оно составило за 2015г. - 0,12, за 2016г. – 0,11, что
находится в пределах нормативного значения. Соответствие данного
показателя нормативу означает, ООО «Вудик» можно признать финансово-
устойчивым, у него есть наличие собственных средств.
В ООО «Вудик» значение коэффициента прогноза банкротства за 2015г. -
0,89, за 2016г. - 0,9, что не соответствует нормативному значению. Не
соответствие данного показателя нормативу означает, что ООО «Вудик» не
обеспеченно собственными средствами и может иметь финансовые
затруднения.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов
показывает, сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль
оборотных активов. За 2016 год данный показатель увеличился по сравнению с
2015 годом на 0,27.
Таким образом, в 2016 г. в ООО «Вудик» имеет показатели финансовой
устойчивости, которые в большинстве не соответствуют нормативным
значениям.
У исследуемого предприятия за 2015-2016 г. по-прежнему наблюдается
недостаток собственного капитала и высокая зависимость от внешних
источников финансирования, но есть возможность для проведения финансового
маневра.
В соответствии с требованиями действующего законодательства,
структуру баланса ООО «Вудик» можно признать неудовлетворительной,
показатель коэффициента текущей ликвидности не соответствует
действующему нормативу, таким образом, исследуемая организация не
соблюдает требования законодательства Российской Федерации,
47
предъявляемые к обеспечению платежеспособности, то есть вероятность
банкротства у нее в 2014-2016 высокая.
2.3 Прогнозирование вероятности банкротства ООО «Вудик» с применением
зарубежных и российских методов
Одним из показателей, которые характеризуют финансовое состояние
предприятия, является вероятность наступления банкротства.
Рассмотрим методологию расчета вероятности банкротства по
двухфакторной модели Альтмана. Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (8)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ЗК – заемный капитал;
П – пассивы.
При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична,
вероятность наступления банкротства высока.
Для ООО «Вудик» коэффициент Z составит:
Z
2014
= -0,3877 – 1,0736 * 1,03 + 0,579 * (11279/13567)= -1,012
Z
2015
= -0,3877 – 1,0736 * 1,09 + 0,579 * (14770/18206)= -1,088
Z
2016
= -0,3877 – 1,0736 * 1,19 + 0,579 * (14101/18789)= -1,231
На основании проведенного расчета за 2014-2016 г. значении Z меньше
0, таким образом по двухфакторной модели Альтмана вероятность банкротства
ООО «Вудик» низкая. Стоит отметить, что в динамике данный коэффициент
имеет тенденцию к росту, он не приблизился к 0, то есть вероятность
банкротства для ООО «Вудик» не повышается.
Рассмотрим методологию расчета вероятности банкротства по
пятифакторной модели Альтмана.
48
При оценке вероятности банкротства используем «Шкалу вероятности
банкротства», приведенную в табл. 17.
Таблица 17
Шкала вероятности банкротства
Значение коэффициента
Альтмана
Степень вероятности
банкротства
Менее 1,8
Очень высокая
От 1,81 до 2,7
Высокая
От 2,71 до 2,99
Средняя
От 3
Низкая
Источник: разработано автором на основании данных учебной литературы
Наиболее распространенным в практике прогнозирования банкротства
является Z-модели предложенные американским профессором Э. Альтманом.
Для расчета коэффициента Альтмана по ООО «Вудик» составим в табл. 18
«Анализ вероятности банкротства ООО «Вудик» с использованием
коэффициента Альтмана. В практике финансовых прогнозов требуется
наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства
предприятия. Данный анализ позволит на более раннем этапе предвидеть
перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать
решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития. Условия
функционирования российских предприятий нередко отличаются от
американских. Поэтому механический перенос весовых коэффициентов
Альтмана в расчетах вероятности банкротства отечественных предприятий не
всегда обеспечивает достаточную точность прогноза. Их нужно сопоставлять с
ранее рассчитанными показателями финансового состояния предприятия,
ликвидностью баланса, коэффициентами ликвидности, коэффициентами
платежеспособности, коэффициентами обеспеченности оборотных средств,
автономии и другими. При отсутствии явных противоречий считать
коэффициенты Альтмана пригодными для рассматриваемой ситуации для
49
обобщенного финансового анализа.
Таблица 18
Анализ вероятности банкротства ООО «Вудик» с использованием
коэффициента Альтмана
Показатель
По
состояни
ю на
31.12.14
По
состояни
ю на
31.12.15
По
состояни
ю
на
31.12.16
Отклоне
ние
2015-
2014г.
Отклонени
е
2016-
2015 г.
1
2
3
4
5
6
1.Оборотный
капитал
310
1474
2719
1164
1245
2.Нераспределенн
ая прибыль
2278
3426
4679
1148
1253
3.Прибыль до
налогообложения
1260
1435
1656
175
221
4.Уставный
капитал
10
10
10
0
0
5.Выручка от
реализации
продукции
63476
71393
68821
7917
-2572
6.Сумма активов
13567
18206
18789
4639
583
Соотношение
оборотного
капитала и суммы
активов, Х1,
стр.1/стр.6
0,023
0,081
0,145
0,058
0,064
Соотношение
нераспределенно
й прибыли и
суммы активов,
Х2, стр.2/стр.6
0,167
0,188
0,249
0,021
0,061
Соотношение
балансовой
прибыли и суммы
активов, Х3,
стр.3/стр.6
0,093
0,079
0,088
-0,014
0,009
Соотношение
уставного
капитала и суммы
активов, Х4,
стр.4/стр.6
0,0007
0,0005
0,0005
-0,0002
0
Соотношение
выручки от
реализации и
суммы активов,
Х5, стр.5/стр.6
4,679
3,921
3,663
-0,758
-0,258
Коэффициент
5,243
4,538
4,472
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
50
Как показал расчет, проведенный на основании данных коэффициента
Альтмана, для ООО «Вудик», степень вероятности банкротства по состоянию
на 31.12.2014г. в соответствии с табл. 18 может быть охарактеризована, как
очень низкая, по состоянию на 31.12.2015 и на 31.12.2016 г. вероятность
банкротства несколько снизилась, но на основании критериев, представленных
в табл. 17, по-прежнему является низкой.
Учитывая тот факт, что методика расчет коэффициента Альтмана была
разработана для применения в условиях сложившихся рыночных отношений
США и стран Западной Европы, в Российской Федерации данный метод
невозможно использовать в государственном масштабе. Разница в оценке
финансового состояния по западной и отечественной методологии
складывается из-за того, что в соответствии с отечественной методологий
вероятность банкротства рассматривается с точки зрения достаточности у
предприятия средств, для погашения его обязательств на определенную дату.
С точки зрения модели Альтмана рассматривается целесообразность и
рациональность использования имеющихся у предприятия активов в
финансово-хозяйственной деятельности. В нашем случае, расчет вероятности
банкротства по модели Альтмана может служить для руководства ООО
«Вудик» опорным механизмом, что в будущем, при сохранении показателей
деятельности предприятия на данном уровне, банкротство не угрожает. Для
финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия нужно будет
обеспечен рост выручки от реализации, рост балансовой и нераспределенной
прибыли, чтобы исключить вероятность банкротства.
В данном случае, прогноз низкой вероятности банкротства ООО
«Вудик» подтверждается по западной методике.
Методика диагностики возможного банкротства для условий
функционирования российских предприятий была разработана О.П. Зайцевой.
В табл. 19 приведены коэффициенты для определения вероятности
банкротства ООО «Вудик» по шестифакторной математической модели О.П.
Зайцевой.
51
Таблица 19
Анализ вероятности банкротства ООО «Вудик» по шестифакторной
математической модели О.П. Зайцевой
Показатель
По
состояни
ю на
01.01.20
15
По
состоян
ию на
01.01.20
16
По
состоян
ию на
01.01.20
17
Отклоне
ние
2015-
2014г.
Отклоне
ние
2016-
2015 г.
1
2
3
4
5
6
1.Чистый убыток
0
0
0
0
0
2.Собственный капитал
2288
3436
4689
1148
1253
3.Заемный капитал
0
0
0
0
0
4.Краткосрочные
обязательства
11279
14770
14101
3491
-669
5. Наиболее ликвидные
активы
931
1927
724
996
-1203
6. Выручка от
реализации
63476
71393
68821
7917
-2572
7. Дебиторская
задолженность
1844
4145
6051
2301
1906
8. Сумма активов
13567
18206
18789
4639
583
4.Краткосрочные
обязательства
11279
14770
14101
3491
-669
5. Наиболее ликвидные
активы
931
1927
724
996
-1203
6. Выручка от
реализации
63476
71393
68821
7917
-2572
7. Дебиторская
задолженность
1844
4145
6051
2301
1906
8. Сумма активов
13567
18206
18789
4639
583
9. Коэффициент
убыточности
предприятия
(стр.1/стр.2) Х1
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
10. Соотношение
кредиторской и
дебиторской
задолженности
(стр.4/стр.7) Х2
6,116
3,563
2,330
-2,553
-1,233
11. Показатель
соотношения
краткосрочных
обязательств и
наиболее ликвидных
активов (стр.4/стр.5) Х3
12,115
7,664
19,477
-4,451
11,813
12. Убыточность
реализации продукции
(стр.1/стр.6) Х4
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
13. Соотношение
заемного и
собственного капитала
(стр.3/стр.2)Х5
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
52
Продолжение Таблицы 19
1
2
3
4
5
6
14.Коэффициент
загрузки активов
(стр.8/стр.6) Х6
0,214
0,255
0,273
0,041
0,018
15 Комплексный
коэффициент
банкротства
3,1588
1,9105
4,1539
-1,2483
2,2434
16.Нормативное
значение
комплексного
коэффициента
банкротства
1,5942
1,5914
1,5955
-0,0028
0,0041
Источник: разработано автором на основании данных предприятия
Значение фактического комплексного коэффициента ООО «Вудик» за
2014 и 2016 г. существенно превышает нормативное значение, в 2015 году
значение выше, но не значительно. Таким образом, в исследуемом периоде
вероятность банкротства ООО «Вудик» велика. Результаты анализа по
О.П.Зайцевой, кардинально отличаются от результатов анализа по Альтмана.
Данные коэффициенты, должны показать руководству ООО «Вудика»
сложившееся положение предприятия.
Для экспресс - анализа финансового состояния российских организаций
Р.С. Сейфуллиным и Г.Г. Кадыковым предложена методика, которая сводится к
определению рейтингового числа R:
R = 2К
О
+ 0,1 К
ТЛ
+ 0,08 К
ОА
* 0,45 К
М
+ К
ПР
, (9)
где К
О
- коэффициент обеспеченности собственными средствами
(нормативное значение К
О
– больше или равно 0,1);
К
ТЛ
- коэффициент текущей ликвидности
(нормативное значение К
ТЛ
– больше или равно 2);
К
ОА
- интенсивность оборота авансируемого капитала ( объем реализации
продукции / основные и оборотные средства)
(нормативное значение К
ОА
– больше или равно
-
2,5);
К
М
- коэффициент менеджмента (прибыль от реализации / выручка от
реализации)