ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНОГО
КАПИТАЛА
6
1.1. Экономическая сущность, классификация, функции и роль
заемного капитала в деятельности предприятия
6
1.2.Оценка эффективности использования заемного капитала
16
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА НА
ПРЕДПРИЯТИИ
26
2.1. Оценка современного финансового состояния предприятия
26
2.2. Анализ эффективности использования заемного капитала на
предприятии
34
ГЛАВА 3.ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА
41
3.1. Оптимизация структуры заемного капитала
41
3.2. Оценка экономической эффективности оптимизации
структуры капитала предприятия
55
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
61
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
63
ПРИЛОЖЕНИЯ
68
3
ВВЕДЕНИЕ
Деятельность любой организации будет эффективна и прибыльна лишь в
том случае, когда собственники фирмы разумно управляют капиталом,
вложенным ими в бизнес. Однако зачастую на первое место выносится
операционная деятельность предприятия, а финансовые средства организации
играют уже второстепенную роль и рассматриваются как нечто производное,
как следствие основной деятельности производства. Таким образом, роль
капитала принижается, хотя именно он и является фундаментальной основной
возникновения и дальнейшей деятельности предприятия, поскольку доход и
прибыль приносит именно использование капитала, а не деятельность
предприятия как таковая.
Формирование рациональной структуры капитала в целом и заемного
капитала в частности, грамотное и эффективное управление им, финансовый
анализ требуют более глубоких знаний в этой области. А ведь именно анализ
эффективности использования капитала предприятия позволяет получить
наиболее полную картину финансового состояния организации, выявить ее
сильные и слабые стороны, показать скрытые финансовые возможности.
Недостаточное внимание собственников к формированию рациональной
структуры заемного капитала и проведению анализа эффективности его
использования предприятия в конечном итоге приводит к потере
потенциальной прибыли и росту издержек. При этом деятельность предприятий
в сфере строительства не настолько обширна и многогранна, чтобы проводить
трудоемкий многоотраслевой анализ, который займет много времени и
потребует найма целого отдела. С ним вполне может справиться один человек в
лице директора или его помощника, обладающего достаточными знаниями в
этой области.
Все это обуславливает особую значимость процесса формирования
рациональной структуры капитала в целом , а земного капитала в частности, и
4
грамотного управления им на различных стадиях существования предприятия.
Именно в этом заключается актуальность выбранной нами темы.
Таким образом, актуальность изучения управления заемного капиталом
предприятия обоснована тем, что полученные в результате анализа данные
помогут в принятии определенных управленческих решений, направленных на
усовершенствование и рациональность структуры заемного капитала,
минимизацию влияния отрицательных факторов, рост прибыли, эффективное и
плодотворное управление заемного капиталом организации.
Актуальность поставленной в работе проблемы позволяет определить
объект, предмет, цель и задачи исследования.
Объектом работы является АО «Калмстрой».
Предметом работы являются экономические процессы, связанные с
использованием заемного капитала организации.
Цель работы – анализ и оценка эффективности применения заемного
капитала на предприятии.
Для достижения поставленной цели был определен ряд задач:
рассмотреть теоретические аспекты взаимоотношения организаций с
кредитными организациями;
проанализировать использование капитала на АО «Калмстрой»;
разработать рекомендации по оптимизации структуры заемного
капитала организации и оценка экономической эффективности от
предложенных рекомендаций.
Основными методами проводимого исследования выступают
динамический, сравнительный и коэффициентный анализы показателей
деятельности предприятия. С помощью этих методов мы сможем не только
оценить структуру капиталов организаций и эффективность его использования,
но и выявить причинно-следственные связи основных показателей, определить
основные тенденции развития определить их положительные и отрицательные
черты.
5
Степень разработанности проблемы. Изучению теоретико-
методологических основ анализа и управления заемным капиталом
предприятия посвящено немало научных работ, учебных пособий, монографий
и публикаций. Понятие капитала и проблемы его экономической сущности
рассматривали в своих работах многие талантливые ученые. В их числе Карл
Маркс, Адам Смит, Давид Рикардо и другие. Методологической основой
исследования в данной диссертационной работе послужили научные труды
отечественных и зарубежных авторов, среди которых И.А. Бланк, О.И. Дранко,
Б.Н. Райн и др., а также научные публикации в периодических изданиях и
электронные ресурсы.
В процессе проведения исследования мы постараемся доказать важность
проведения финансового анализа структуры капитала и эффективности его
использования на конкретном предприятии. Наша основная гипотеза –
проведение анализа структуры капитала и эффективности его использования
способствует росту прибыльности организаций, а также росту
платежеспособности и финансовой устойчивости фирм.
Практическая значимость состоит в выводах и предложениях, сделанных
по результатам проведенных в работе оценки динамики, структуры и
эффективности управления заемным капиталом.
Разработанные рекомендации направлены на совершенствование
политики управления заемным капиталом в исследуемой организации.
Работа состоит из введения, 3 глав (теоретической, аналитияеской и
прогнозно-практической), заключения, списка используемой литературы и
приложений.
6
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ
ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА
1.1. Экономическая сущность, классификация, функции и роль
заемного капитала в деятельности предприятия
Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает
«основной, главный, доминирующий». Проблемами его экономической
сущности занимались многие известные ученые. В их числе К. Маркс, А. Смит,
Д. Рикардо, Д.Б. Кларк, Дж. Кейнс, Миллер, Модильяни и другие известные
ученые.
Адам Смит объясняет возникновение капитала из материальных благ,
которыми человек владеет, но использовать их непосредственно для
собственных нужд не желает. Он условно подразделяет запасы человека на две
группы. Капиталом является та группа, от которой человек желает получить
доход
1
.
Джон Стюарт Милль в своей работе «Принципы политической
экономии» описывает капитал как ранее накопленный запас продуктов
прошлого труда
2
.
Таким образом, в теории трудовой стоимости термин «капитал»
описывается как совокупность имущества, дающая возможность ее владельцу в
будущем получать доход. При этом такая способность имущества, приносить ее
собственнику в будущем прибыль, говорит о присущем ему свойству редкости.
Известный австралийский ученый-экономист Йозеф Шумпетер также
выразил свою точку зрения о сущности капитала. В его концепции капитал –
это, в первую очередь, средство получения благ. Вся роль капитала сводится к
одному – быть фондом, за счет средств которого собственник приобретает
средства производства. Другими словами, в концепции Йозефа Шумпетера
капитал является финансовым фондом, состоящим из денег и других
1
Куликов, Л.М. Основы экономических знаний: Учеб. пособие / Л.М. Куликов – М.: Финансы и статистика,
2012.
2
Милль, Дж. С. Принципы политической экономии / Дж. С. Милль -М.: Приор-издат, 2011.
7
платежных средств, которые обладают абсолютной ликвидностью, то есть в
любой момент могут быть использованы предпринимателем
3
.
Известный представитель современной школы управления финансами
Георгий Борисович Поляк определяет капитал как стоимость, которая была
авансирована в производство для получения прибыли. Другими словами,
капитал – это стоимость, цель которой воспроизводить новую стоимость
4
.
Бланк И.А. трактует капитал как общую стоимость средств в денежной,
материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его
активов
5
.
С точки зрения экономической сущности капиталу свойственны
следующие характеристики:
- капитал организации выступает основным фактором производства.
Общеизвестно, что в экономике капитал, трудовые ресурсы и земля (и другие
природные ресурсы) являются тремя основными факторами производства.
Однако капиталу в данной системе экономических факторов отводится
главенствующая роль, так как он взаимосвязывает все три фактора в единую
производственную систему
- капитал характеризует финансовые ресурсы организации, приносящие
ему доход. С этой точки зрения капитал может функционировать отдельно от
производственного фактора - в виде ссудного капитала, формирующего доходы
организации не в операционной (производственной), а в инвестиционной
(финансовой) сфере его деятельности;
- для собственников капитал служит инструментом формирования их
благосостояния. Он формирует требуемый уровень этого благосостояния не
только в настоящем, но и в будущих периодах. Та часть капитала, которая была
использована в текущем периоде и уже вышла из его состава, направляется на
удовлетворение текущих потребностей ее собственников, фактически
3
Шумпетер, Й.А. Теория экономического развития / Й.А. Шумпетер -М.: Юнити, 2011,
4
Ковалев, А.П. Финансы и кредит для студентов вузов / А.П. Ковалев, Е.Б. Колбачев – Ростов н/Д: Феникс,
2013.
5
Грузинов, В.П. Экономика организации: Учеб. пособие. 2-е изд. / В.П. Грузинов, В.Д. Грибов – М.: Финансы и
статистика, 2013.
8
переставая выполнять функции капитала. Накапливаемая часть формируется с
целью удовлетворения потребностей собственников капитала в будущем;
- капитал – это отражение рыночной стоимости предприятия. Здесь речь
идет именно о собственном капитале, сформированном за счет чистых активов
организации. При этом суммарный объем используемых фирмой собственных
средств отражает одновременно и потенциал привлечения им заемного
капитала, который в свою очередь обеспечивает получение дополнительной
прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это
формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия;
- динамика капитала предприятия является важнейшим барометром
уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность
собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует
высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли
предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет
внутренних источников. В то же время снижение объема собственного
капитала является, как правило, следствием неэффективной, нерентабельной
деятельности предприятия
6
.
Общеизвестно, что под общим понятием «капитал предприятия»
понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время
несколькими десятками терминов. Все это требует определенной
систематизации используемых терминов. Рассмотрим более подробно
отдельные виды капитала.
По принадлежности предприятию выделяют:
- собственный капитал - характеризует общую стоимость средств
предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им
для формирования определенной части его активов. Таким образом, активы,
сформированные за счет инвестированного в них собственного капитала,
представляют собой чистые активы предприятия;
6
Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2011.
9
- заемный капитал - характеризует привлекаемые на возвратной основе
денежные средства или другие имущественные ценности, необходимые для
финансирования развития предприятия. Все формы заемного капитала,
используемого предприятием, представляют собой его финансовые
обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки;
По объекту инвестирования:
- основной капитал - характеризует часть капитала, которая
инвестируется во все виды внеоборотных активов предприятия;
- оборотный капитал - представляет собой ту его часть, которая
авансирована во все виды его оборотных активов;
В зависимости от целей использования:
- производительный капитал – характеризует те средства, которые
инвестированы в активы предприятия для осуществления хозяйственной
деятельности;
- ссудный капитал – характеризует средства, которые используются в
процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия;
- спекулятивный капитал – используется в процессе осуществления
спекулятивных финансовых операций, т.е. в операциях, основанных на разнице
в ценах приобретения и реализации.
По характеру использования в хозяйственном процессе:
- работающий капитал - характеризуется тем, что принимает
непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия;
- неработающий (или «мертвый») капитал - это часть капитала,
инвестированная в активы, не принимающие непосредственного участия в
осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и
формировании его доходов.
По временному периоду привлечения:
10
- долгосрочный капитал, привлекаемый предприятием - состоит из
собственного капитала, а также заемного капитала со сроком использования
более одного года;
- краткосрочный капитал - привлекается предприятием на период до
одного года. Он формируется для удовлетворения временных хозяйственных
потребностей предприятия, связанных с цикличностью хозяйственной
деятельности, временным ростом конъюнктуры рынка и т.п.;
По характеру использования собственниками:
- потребляемый капитал - теряет функции капитала после его
распределения на цели потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и
оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения
социальных потребностей персонала и т.п.);
- накапливаемый капитал - характеризует различные формы его прироста
в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.;
По форме нахождения в процессе кругооборота:
- капитал в денежной форме;
- капитал в производительной форме;
- капитал в товарной форме
7
.
Непосредственно заемный капитал представляет собой часть стоимости
имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть банку,
кредитору или иному поставщику деньги либо ценности, эквивалентные
стоимости такого имущества. Другими словами, заемный капитал – это
финансовые средства, полученные в виде долгового обязательства. Отличие
заемного капитала от собственного заключается в первую очередь в конечности
срока заемного капитала и в обязательном условии возврата кредитору данных
средств, а также процента за их использование
8
.
Заемный капитал включает в себя краткосрочные и долгосрочные
заемные средства.
7
Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. -2-е изд., перераб. и доп. -
М.: Изд-во Перспектива, 2011
8
Бригхэм, Юджин Ф., Эрхардт Майкл С. Финансовый менеджмент: 10-е издание. - С.-Петербург: Питер, 2011
11
Долгосрочные заемные средства — это кредиты и займы, приобретенные
предприятием на период более года, то есть срок погашения данных средств
наступает не ранее чем через год.
Как правило, долгосрочные кредиты и займы привлекаются с целью
приобретения имущества с длительным сроком использования
9
.
Краткосрочные заемные средства — это финансовые обязательства
организации, срок погашения которых не превышает года. В данную группу
включают не только кредиты и займы, но и текущую кредиторскую
задолженность компании, которая образуется в результате коммерческих и
других текущих расчетных операций. К ней относятся:
задолженность перед персоналом по оплате труда;
задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным
платежам;
авансы полученные и т.д.
В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность
отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение
заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница
между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой
привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это
фактор успешного функционирования предприятия, который способствует
быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о
доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных
средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми
обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности
управленческих финансовых решений – величина и эффективность
использования заемных средств.
Как и собственный капитал, заемный капитал имеет ряд положительных
особенностей:
9
Когденко, В.Г. Экономический анализ: Учебное пособие / В. Г. Когденко -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011