11
5. слабый уровень развития антикризисного управления на
предприятиях. В западных странах это направление уже имеет многолетнюю
историю и научную базу, то в РФ оно начало зарождаться относительно недавно;
6. проблемы, связанные с демографической обстановкой в стране, а
именно - естественная убыль населения;
7. состояние экономики страны в целом с учётом всевозможных
санкций со стороны ЕС и США.
Однако не только внешние факторы приводят к банкротству. Более того,
зачастую они имеют меньшее воздействие на предприятие, чем внутренние. К
внутренним факторам возникновения банкротства можно отнести:
1. высокий, а зачастую катастрофический, уровень износа материально
- технического основных фондов предприятия;
2. не всегда чистая и прозрачная финансовая отчётность, которая
может привести к невозможности грамотного управления ею;
3. низкая квалификация управляющего звена предприятия, которое
зачастую принимает неверные тактические и стратегические решения;
4. несоблюдение сроков и условий договоров;
5. консервативная политика, которая зачастую подразумевает
брезгливое отношение к инновациям и новым технологиям производства;
6. слабая организация производственного процесса;
7. большой уровень затрат не приносит ожидаемой прибыли и едва ли
покрывает сами затраты.
1.2 Методы прогнозирования банкротства предприятия
Традиционные методы диагностики финансового состояния организации
по критериям банкротства в российских условиях базируются на довольно
большом количестве показателей, производных от структуры активов и
пассивов баланса организации. В общей сложности существует три
общепринятых способа оценки банкротства.
Первый - с помощью методов формализованных и неформализованных
12
критериев. В этом способе берутся на рассмотрение факторы, которые
непосредственно повлияют на финансовое состояние и обстоятельства которые
фактически отражают ухудшение.
Второй - прогнозирование с помощью методических разъяснений по
определению предзнаменований неплатежеспособности.
Третий - построение многофункциональных математических моделей,
функций - показатель неплатежеспособности, переменные - значение
внутрифинансового состояния
9
.
Методы формализованных и неформализованных критериев
предполагают в основном расчет показателей ликвидности и финансовой
устойчивости предприятия. При этом оцениваются значения полученные при
расчетах следующих коэффициентов (табл. 1).
Таблица 1
Формулы для расчета коэффициентов
Название коэффициента
Формула расчета
Коэффициент текущей ликвидности (К
тл
)
К
тл
= ОС/КП
ОС - оборотные средства;
КП - краткосрочные пассивы
Промежуточный коэффициент покрытия
(К
бл
)
К
бл
= (ДС+ КФВ +КДЗ)/КП ДС - денежные
средства;
КФВ - краткосрочные финансовые
вложения;
КДЗ - краткосрочная дебиторская
задолженность
Коэффициент абсолютной ликвидности
(К
ш
)
К
яп
= (ДС+КФВ)/КП
Коэффициент независимости или
собственности (К
н
)
К
н
=СС/ВБ,
СС - собственные средства; ВБ - валюта
баланса
Коэффициент заемных средств (К
зс
)
К
зс
=ДЗС+КП/ВБ
ДЗС - долгосрочные заемные средства
Коэффициент финансирования (Кф)
К
ф
=СС/ЗС
ЗС - заемные средства;
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств
(
К
ссот
)
К
соот
=ЗС/СС
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами
(К
сос
)
К
сос
=СОС/ОА
СОС - собственные оборотные средства; ОА
- оборотные активы
9
Габдуллина Г.К. Система показателей, обеспечивающих экономическую оценку функционирования
корпораций/ Современное общество и власть. 2016. №3(9) С. 176
13
Методика прогнозирования с помощью методических разъяснений
рассчитывается на раннее определение тенденций к банкротству с помощью
коэффициента Бивера. Он представляет собой деление чистой прибыли на
сумму всех обязательств у предприятия. У. Бивер выбрал из 30 основных фи-
нансовых аналитических коэффициентов 5 основных, которые лучше всего
прогнозировали банкротство. Наилучший показатель оценки финансового
состояния, по словам Бивера - отношение чистых денежных потоков к сумме
обязательств. Сейчас этот коэффициент носит название Коэффициент У. Бивера.
Выделенные коэффициенты он объединил в систему показателей.
В первую группу относятся финансово устойчивые предприятия, ко
второй группе за пять лет до банкротства, а в третью за 1 год до банкротства.
Если значение коэффициента Бивера не превышает 0.2, то это говорит о
неудовлетворительной структуре баланса у предприятия. Рекомендуемые
значения показателя У. Бивера находятся в интервале от 0.17 до 0.4.
В основу методов определения вероятности банкротства предприятий
положены так же и факторные модели прогнозирования банкротства.
Двухфакторная модель предусматривает расчет специального
коэффициента К, и имеет такой формализованный вид:
К = - 0,3877 - 1,0736 А
0
.л + 0,579 Д
п.с
,
где А
0
.л - коэффициент общей ликвидности;
Д
п.с.
- доля привлеченных средств в общей величине пассива баланса
предприятия
10
.
Вероятность банкротства того или иного субъекта хозяйствования
является очень малой при любом отрицательном значении коэффициента К и
большой при К > 1,0.
Пятифакторная модель расчета индекса кредитоспособности Альтмана
Для оценки вероятности банкротства могут быть использованы и другие
10
Кокоева В.В., Иода Е.В. Методики оценки угрозы банкротства на предприятии//Социально-экономические
явления и процессы. 2018. Т. 13. № 2. С. 71
14
интегральные факторные модели
Таблица 2
Система финансовых показателей Бивера
Коэффициент
Формула расчета
Группа
1
2
3
Коэффициент
Бивера
(Чистая прибыль +
Амортизация) /
(Долгосрочные +
Краткосрочные
обязательства)
от 0.4 до
0.17
от 0.17 до
-0.15
< -0.15
Рентабельность
активов (ROA), %
Чистая прибыль *100/
Активы
6-8
4
-22
Финансовый рычаг
(Долгосрочные +
Краткосрочные
обязательства) / Активы
< 0.37
< 0.5
< 0.8
Коэффициент
покрытия активов
собственными оборот-
ными средства-
ми^огкг^сарйа1)
(Собственный капитал -
Внеоборотные активы) /
Активы
0.4
< 0.3
< 0.06
Коэффициент текущей
ликвидности
Оборотные активы /
(Долгосрочные +
Краткосрочные
обязательства)
< 3.2
< 2
< 1
Различные методики предсказания банкротства, предсказывают
различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи,
нередко довольно сильно различаются. Все рассмотренные методики можно
назвать кризис- прогнозными. Понимая механизм банкротства, кризис -
прогнозные методики можно назвать методиками предсказания банкротства. Не
смотря на это одна из них не может претендовать на использование в качестве
универсальной именно по причине «специализации» на каком-либо одном виде
кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения
результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик
может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие.
Таким образом, банкротство характеризует реализацию
катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности,
вследствие которой оно не способно удовлетворить в обозначенные сроки
требования, предъявляемые со стороны кредиторов и выполнить обязательства
перед бюджетом.
15
1.3 Особенности политики антикризисного управления финансами
организации
Политика антикризисного управления финансами организации является
одной из части общей стратегии антикризисного управления предприятием.
Данная политика предназначена для разработки различных методов
предварительной диагностики наступления банкротства и внедрение
механизмов финансового оздоровления предприятия, которые позволяют
предприятию выйти из кризисного состояния. В тот период, когда предприятие
находится в состоянии несостоятельности, реализация политики антикризисного
управления финансами включает в себя:
- исследование финансового состояния предприятия на периодической
основе для обнаружения признаков финансового кризиса на ранней стадии;
- определение масштабов кризисного состояния организации;
- изучение основных факторов, которые обуславливают развитие
кризиса на предприятии;
- формирование целей и задач, а также выбираются основные
механизмы антикризисного финансового управления предприятием в процессе
устранения риска банкротства;
- внедрение механизма на уровне организации, чтобы обеспечить
выполнение мер по финансовой стабилизации;
- введение органов, контролирующих выполнение антикризисных
мероприятий
11
.
Финансовое состояние выражается системой показателей, отражающих
наличие, использование и размещение финансовых ресурсов компании. Стоит
отметить, что периодическое оценивание финансового состояния позволяет
определить финансовую конкурентоспособность предприятия. В связи с тем, что
перемещение трудовых ресурсов и различных товарноматериальных ценностей
11
Комаров В.Ю. Антикризисное управление проектами как основа стратегического развития
предприятия//Образование и наука без границ: фундаментальные и прикладные исследования. 2016. № 4. С. 309.
16
в условиях рыночной экономики постоянно сопровождается образованием и
расходованием денежных средств в организации, картина финансового
состояния показывает все стороны ее деятельности, является важной
характеристикой деловой активности и надежности предприятия, определяет
уровень ее конкурентоспособности
12
.
В экономической литературе широко представлены методики
проведения финансового анализа, которыми можно воспользоваться при оценке
финансового состояния организации. Основная цель финансового анализа -
выявление недостатков финансовой деятельности и нахождение
внутрихозяйственных резервов для улучшения финансового положения и
повышения платежеспособности организации. В качестве информационного
обеспечения используются данные бухгалтерского учета и отчетности.
Первое, что необходимо рассчитать на основе данных бухгалтерского
учета в процессе реализации политики антикризисного управления финансами -
ликвидность, то есть платежеспособность организации. На ранних этапах
возникновения кризиса уровень ликвидности определяет способность
организации отвечать по своим текущим обязательствам, а также способность
активов трансформироваться в денежные средства для погашения этих
обязательств
13
.
Показатели ликвидности рассчитываются как отношение ликвидных
средств в активе баланса к сумме краткосрочных обязательств по пассиву.
Чем выше значение показателя, тем устойчивее финансовое положение
организации.
В зависимости от степени ликвидности, активы и пассивы организации
принято делить на группы. Данная группировка представлена в виде таблицы 3.
12
Литвиненко В.С., Целовальникова О.Б. Прогнозирование банкротства как инструмент эффективного
финансового управления предприятием//Актуальные вопросы образования и науки. 2017. № 3 (61). С. 65
13
Рубанова К.А. Кризисы и управление бизнесом организации: развитие и трактовка понятий//Современная
научная мысль. 2017. № 6. С. 176
17
Таблица 3
Группировка активов и пассивов по степени ликвидности
Показатель
Расчет показателя по строкам баланса
Активы
Абсолютно и наиболее ликвидные
активы
(A1)
денежные средства организации и
краткосрочные финансовые вложения
(стр. 1240+1250)
Быстрореализуемые активы (А
2
)
дебиторская задолженность (стр.
1230+1260)
Медленно реализуемые активы (А
3
)
запасы, НДС, долгосрочные финансовые
вложения (стр. 1210+1220+1170)
Трудно реализуемые активы (А
4
)
внеоборотные активы (стр. 1100 - 1170)
Пассивы
Наиболее срочные обязательства (П
1
)
кредиторская задолженность, а также
ссуды, не погашенные в срок (стр. 1520)
Краткосрочные обязательства (П
2
)
краткосрочные кредиты и заёмные
средства (стр. 1510+1550)
Долгосрочные обязательства (П
3
)
долгосрочные кредиты и заёмные
средства (стр. 1400)
Собственный капитал и другие
постоянные пассивы (П
4
)
(стр. 1300+1530+1540)
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
которые сгруппированы по их ликвидности, с обязательствами по пассиву,
которые тоже сгруппированы, но только по срокам их погашения.
Отметим, что баланс считается ликвидным в том случаи, если
выполняется данная система неравенств (соотношение текущих поступлений и
платежей): А
1
> П
1
; А
2
> П
2
; А
3
> П
3
; А4 < П4.
Более полно оценить платежеспособность организации позволяют
коэффициенты ликвидности, которые сведены в таблицу 4
18
Таблица 4
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент
Характеристика
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Отражает способность предприятия погасить
свою краткосрочную задолженность за счет
средств, которые находятся на ее расчетном
счете, краткосрочных финансовых вложений, с
условием, что их с лёгкостью возможно
конвертировать (для примера в рубли)
Коэффициент промежуточного
покрытия (быстрой
ликвидности)
Отражает возможность предприятия покрыть
свою краткосрочную кредиторскую
задолженность, при этом используя, помимо
средств на расчетном счете и в краткосрочных
финансовых вложениях, также и дебиторскую
задолженность
Коэффициент текущей
ликвидности
Показывает, какую долю краткосрочных
обязательств предприятие сможет погасить, в
случае, если оно мобилизует все свои
оборотные средства (в том числе запасы,
незавершенное производство);
Коэффициент восстановления
(утраты) платежеспособности
Подтверждает наличие (отсутствие) у
предприятия реальной возможности в
ближайшее время восстановить свою
платежеспособность
Помимо определения ликвидности, на этапе исследования финансового
состояния организации в целях обнаружения возникновения кризиса,
необходимо оценить финансовую устойчивость организации, то есть ее
способность работать и развиваться, сохранять равновесие всех активов и
пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, сохранять
инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе и
рентабельность бизнеса
14
.
Оценку финансовой устойчивости организации можно проводить с
использованием относительных показателей - коэффициентов, отражающих
степень независимости организации от внешних источников финансирования,
прежде всего, это:
- коэффициент автономии (концентрации собственного капитала или
финансовой независимости), показывающий часть активов, сформированных за
счет собственных средств компании;
14
Терещенко Э.Ю., Гончарова А.Н. Рекомендации по улучшению финансового состояния организации//В
сборнике: Теоретические и практические проблемы развития современной науки сборник материалов X
Международной научно-практической конференции. 2016. С. 101
19
- коэффициент концентрации заемного капитала, который
свидетельствует о том, какая часть активов организации сформирована за счет
заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера;
- коэффициент соотношения собственного и заемного капитала
(коэффициент финансового левериджа, плечо финансового рычага), который
показывает количество заемных средств, приходящихся на каждый рубль
собственных, вложенных в активы организации;
- коэффициент маневренности собственного капитала, показывающий,
какая часть собственного капитала находится в обороте, то есть в форме,
позволяющей свободно манипулировать этими средствами.
Рентабельность - это относительный показатель, определяющий уровень
доходности бизнеса. Коэффициенты рентабельности - это показатели
эффективности работы организации, они характеризуют окончательные
результаты хозяйственной деятельности лучше, чем показатель прибыли,
поскольку комплексно отражает степень эффективности использования
материальных, трудовых и денежных ресурсов, а так же природных богатств
15
.
Если из данных диагностики финансового положения организации с
использованием всех вышеперечисленных способов следует, что ее положение
резко ухудшилось, в том числе из-за воздействия общеэкономического
финансового кризиса, руководитель должен издать приказ о переходе
управления организации на антикризисный режим. После чего должно
последовать определение масштабов кризисного состояния организации,
изучение основных факторов как внешних, так и внутренних, обуславливающих
развитие кризиса, формирование целей и задач, а так же выбор основных
механизмов антикризисного финансового управления предприятием и
внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия.
В основе политики антикризисного управления финансами существует
15
Фомин В.П., Татаровский Ю.А. Формирование и анализ финансового состояния организации //
Экономический анализ: теория и практика. 2014. №4(315). С. 14
20
ряд принципов, опираясь на которые организация должна вести свою
хозяйственную деятельность в процессе антикризисного управления, в первую
очередь, это принцип постоянной готовности реагирования. Напряженная
экономическая ситуация в мире, стране, регионе должна спровоцировать
появление в организации механизмов по преодолению негативных тенденций ее
влияния. То есть предприятие должно быть готово к возможному нарушению
финансового равновесия на любом этапе его экономического развития.
Принцип превентивности действия основан на ранней диагностике
предкризисного финансового состояния с целью предотвращения его появления
как такового.
Принцип срочности реагирования. В связи с нестабильной
экономической ситуацией в целом, а также с наличием внешних и внутренних
факторов, способных негативно повлиять на финансовое положение
организации, необходимо четко и быстро реагировать на угрозу для бизнеса и
вовремя находить решения преодоления нестабильности для установления
финансового равновесия.
Принцип адекватности реагирования направлен на то, чтобы затраты
финансовых ресурсов в процессе преодоления кризиса исходили из реального
уровня угрозы и были адекватны этому уровню.
Принцип комплексности принимаемых решений возникает в связи с тем,
что практически каждый финансовый кризис организации по источникам
генерирующих его факторов и по факторам проявления своих негативных
последствий носит комплексный характер. Такой же характер должен носить и
комплекс антикризисных мер по предупреждению кризиса.
Принцип альтернативности действия предполагает, что каждое
принимаемое решение на уровне руководства в период антикризисных мер
должно иметь максимальное число альтернативных проектов с определением
уровня их результативности и оценкой затрат.
Принцип адаптивности управления. В процессе развития финансового
кризиса порождающие его факторы обычно характеризуются высокой