34
уставный капитал, показатель которого не изменен в течение 3 лет. Полностью
отсутствует показатель резервного капитала и нераспределенной прибыли,
однако существует показатель, на который уменьшается общий показатель
собственных средств ООО «Юрилекс» – это непокрытый убыток в 2014 -
2016гг.
ООО «Юрилекс» испытывает недостаток в собственном капитале. За три
года его доля снизилась с 43,06% до 38,16%. Рост заемного капитала в
основном происходит за счет кредиторской задолженности, на 01 января 2016г.
она составляет 61,84% от всего капитала. Предприятие с такой структурой
собственного и заемного капитала не в состоянии покрывать убытки.
Определим ликвидность баланса, сопоставив итоги приведенных групп
по активу и пассиву (таблица 7).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1≥П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4≤ П4
А в нашем случае:
2014г.: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4
2015г.: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4
2016г.: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4
Таблица 7
Анализ ликвидности баланса ООО «Юрилекс» в 2014 – 2016г.г.,
тыс.руб.
Актив
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Пас-
сив
2014
г.
2015
г.
2016г.
Платежный излишек
(+) /
недостаток(-)
А1
342
238
192
П1
3281
9
3278
8
37954
-32477
-
32550
-
37762
А2
20173
2259
1
2754
7
П2
6266
1015
0
16378
+13846
+1244
1
+1116
9
А3
9271
9584
1128
9
П3
0
0
0
+9332
+9584
+1128
9
А4
39113
4006
3
4883
1
П4
2981
4
2953
8
33527
+9299
+1052
5
+1530
4
Итого
68899
7247
6
8785
9
Итого
6889
9
7247
6
87859
-
-
-
На основании вышеприведенных данных можно отметить, что баланс
ООО «Юрилекс» не является ликвидным, так как на предприятии за все три
35
анализируемых года проблемными были статьи по наиболее и наименее
ликвидным активам. Таким образом, недостаточная ликвидность баланса
позволяет сделать заключение о неустойчивом состоянии предприятия.
Определим, достаточен или недостаточен сложившийся уровень
показателей платежеспособности и ликвидности для предприятия. В случаях,
если он выше или ниже необходимого, решается вопрос о регулировании
структуры активов и пассивов для выхода на необходимый уровень. Это требует
решения не только тогда, когда коэффициенты платежеспособности ниже
необходимого уровня, но и тогда, когда они выше. В таблице 8 показаны методы
расчета коэффициентов платежеспособности на базе балансовых данных
нашего предприятия.
На основе приведенных расчетов сформулируем выводы:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности находится ниже нормы и
наблюдается его снижение ежегодно, т.е. ООО «Юрилекс» не имеет
возможности к быстрому погашению своих краткосрочных обязательств.
Таблица 8
Расчет коэффициентов платежеспособности ООО «Юрилекс» в
2014 – 2016г.г.
Показатели
2014г.
2015г.
2016г.
Отклонение
2015
-
2014
2016-
2014
1. Коэффициент абсолютной
ликвидности (Кабс.ликв.)
0,01
0,006
0,004
-0,04
-0,006
2.Промежуточный коэффициент
покрытия (Кпром.покр.)
0,23
0,21
0,20
-0,02
-0,03
3.Общий коэффициент покрытия
(Кобщ.покр.)
0,76
0,75
0,72
-0,01
-0,04
4.Коэффициент текущей
ликвидности (Ктек.ликв.)
0,76
0,75
0,72
-0,01
-0,04
5.Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
(Ксоб.ср.)
-0,32
-0,33
-0,39
-0,01
-0,07
2. Промежуточный коэффициент покрытия (нормальное значение 0,7-
0,8) за анализируемый период сократился на 0,03 и остался ниже нормального
36
для этого значения показателя уровне.
3. Общий коэффициент покрытия (нормальное значение 1,5-3) ООО
«Юрилекс» также находится ниже нормального значения, в целом он
сократился на 0,04. Это дает право сделать вывод, что долги предприятия
незначительно превышают оборотные активы.
4. Коэффициент текущей ликвидности ООО «Юрилекс» также находится
ниже нормального уровня, видна его тенденция снижения, т.к. к 2016г. он
сократился на 0,04.
В целом ООО «Юрилекс» несет убытки от своей деятельности.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет отрицательные
значения и снижается, т. е. в оборотных активах предприятия очень мала доля
собственного капитала.
Оценка факторов, влияющих на показатели кредитоспособности ООО
«Юрилекс» в 2014 – 2016 г.г. представлена в Приложении 2.
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а
предприятия – неплатежеспособным является наличие одного из следующих
условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет
значение менее 2 (в ООО «Юрилекс» Ктек.ликв.2014 = 0,55; Ктек.ликв.2015 =
0,57, а Ктек.ликв.2016 = 0,58)
- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец
отчетного периода имеет значение менее 0,1 (в ООО «Юрилекс» Кобесп.2014 =
-0,31; Кобесп.2015 = -0,32, а Кобесп.2016 = -0,39)
Таким образом, оба условия выполняются, значит, есть все основания
признать структуру баланса за 2014-2016гг. неудовлетворительной, а ООО
«Юрилекс» – неплатежеспособной. Для такого случая предусматривается -
расчет коэффициента восстановления платежеспособности за период,
установленный равным 6 месяцам. В ООО «Юрилекс» в 2015 г., коэффициент
восстановления платежеспособности равен:
37
29,0
2
)55,057,0(12/657,0
2011
Кв
А в 2016 г., коэффициент восстановления платежеспособности в ООО
«Юрилекс» равен:
29,0
2
)57,058,0(12/658,0
2012
Кв
Если коэффициент восстановления платежеспособности > 1, это
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить
платежеспособность. При коэффициенте < 1, делается противоположный
вывод. Исходя из приведенных расчетов, где 0,29 < 1 можно сделать вывод, что
ООО «Юрилекс» не смогло восстановить свою платежеспособность ни в 2015г.,
ни в 2016г. и в ближайшее время нет возможности для ее восстановления.
Таким образом, ООО «Юрилекс» находится за период 2014-2016гг. в
кризисной ситуации, о чем свидетельствует наличие чистого убытка,
финансовых затруднений из-за привлечения заемных средств, доля которых
превышает собственный капитал, а также отсутствия возможности
восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Коэффициенты оборачиваемости характеризуют уровень деловой
активности компании, отражая скорость оборота средств или обязательств.
Расчет основных показателей деловой активности представлен в Приложении 3.
Коэффициент оборачиваемости капитала ООО «Юрилекс» в 2014 году
составлял 0,22 оборотов, а в 2016 году увеличился до 0,26 оборотов. Этот
коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности
производственного процесса.
Результаты расчета оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности свидетельствуют о том, что ООО «Юрилекс» имело довольно
неблагоприятные условия расчетов с покупателями на всем протяжении
анализируемого периода. Так, из расчетов видно, что в 2014 году покупатели
оплачивали счета каждые 210 дней, а в 2016 году этот показатель сократился до
175 дней.
Показатели рентабельности являются относительными
38
характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности
предприятия. Показатели рентабельности предприятия представлены в таблице
9.
Таблица 9
Показатели рентабельности ООО «Юрилекс» в 2014 – 2016г.г.
Показатели
2014
год
2015
год
2016
год
Абс.изменение
2016г.
к 2014
г.
2016г.
к 2014
г.
Рентабельность продаж
12,73
4,75
2,43
-10,3
-2,32
Рентабельность всего
капитала
-0,03
-0,13
-0,20
-0,17
-0,07
Рентабельность основных
средств
-0,06
-0,22
-0,35
-0,29
-0,13
Рентабельность собственного
капитала
-0,08
-0,31
-0,51
-0,43
-0,2
В 2014 году в ООО «Юрилекс» коэффициент рентабельности продаж
составлял 12,73% и снизился в 2016 году до 2,43%. Уменьшение этого
показателя в ООО «Юрилекс» свидетельствует о росте затрат на выполнение
работ (оказание услуг) при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на
продукцию (услуги) предприятия.
Остальные показатели рентабельности имеют отрицательные значения
вследствие наличия у ООО «Юрилекс» убытков.
Таким образом, проведенный анализ свидетельствует об ухудшении
финансового состояния предприятия и снижении эффективности использования
его финансовых ресурсов. Это выражается в низком уровне показателей
рентабельности предприятия, а также снижении финансовой устойчивости и
деловой активности.
2.3 Оценка финансовой устойчивости и вероятности банкротства ООО
«Юрилекс»
В Приложении 4 приведена характеристика финансовой устойчивости
предприятия ООО «Юрилекс» в абсолютных величинах, которая позволяет
39
выявить степень покрытия запасов и затрат предприятия источниками средств и
определить тип его финансовой устойчивости.
У ООО «Юрилекс» недостаток собственных оборотных средств,
который увеличился на 61,98% в течение анализируемого периода. В то же
время сумма нормальных источников формирования запасов и затрат
сократилась к концу исследуемого периода на 3,09% (100-96,91).
В течение всего исследуемого периода сумма собственных оборотных
средств оставалась меньше суммы запасов и затрат ООО «Юрилекс», а сумма
нормальных источников формирования запасов и затрат всегда превышала
сумму запасов и затрат. Из этого можно сделать вывод, что все три года
предприятие оставалось неустойчивым.
Необходимые исходные данные и расчет относительных показателей
финансовой устойчивости предприятия представлены в Приложении 5.
При рассмотрении результатов расчета коэффициентов финансовой
устойчивости ООО «Юрилекс» сделаем следующие выводы. У предприятия ряд
коэффициентов имеет отрицательные значения, это объясняется низким
соотношением собственных и заемных средств и нехваткой обеспеченности
запасов собственными источниками финансирования. Это определяется
сравнительно низкой долей капитала и резервов в составе пассивов по
сравнению с краткосрочными обязательствами и высокой долей основных
средств – в составе активов.
Критерием для выводов является ключевой коэффициент
обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. На
предприятии ООО «Юрилекс» коэффициент устойчивого финансирования
недостаточен на протяжении периода с 2014-2016гг. и колеблется от 0,43 до 0,38
и тем самым очевидна его тенденция к снижению (к 2016г. он снизился на 11%).
Коэффициент прогноза банкротства имеет тенденцию к снижению (к
2016г. он уменьшился на 30%), следовательно, ООО «Юрилекс» имеет
финансовые затруднения из-за привлечения заемных средств.
В практике оценки финансовой несостоятельности отечественных
40
организаций нередко применяются зарубежные методики. Рассмотрим
вероятность банкротства ООО «Юрилекс» при помощи расчета коэффициента
Альтмана Z-счета (индекса кредитоспособности), адаптированного к
российским условиям (таблица 10).
Таблица 10
Прогноз банкротства ООО «Юрилекс» по модели Альтмана (Z-
счет)
Показатели
2014г.
2015г.
2016г.
Отклонение
,
тыс.руб.
2015
-
2014
2016
-
2015
Коэффициент Альтмана (Z-
счет)
1,08
1,06
1,00
-0,02
-0,06
Оценка вероятности
банкротства
1,08 <
1,8
1,06 <
1,8
1,00 <
1,8
-0,02
-0,06
Индекс кредитоспособности (Z-счет) позволяет разделить
хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов. На
основе расчета коэффициента Альтмана, значение которого за 2014-2016гг.
меньше чем 1,8, можно сделать вывод, что вероятность банкротства в ООО
«Юрилекс» очень высокая. Также наблюдается тенденция к снижению
коэффициента Альтмана, который к 2016г. уменьшился на 0,08 по сравнению с
2014г.
При расчетах по этому методу возможны два типа ошибок. Первый тип
ошибок связан с тем, что прогнозируется сохранение платежеспособности
предприятия, а в действительности имеет место банкротство. Второй тип
ошибок имеет место в случае, если модель Альтмана прогнозирует
банкротство, а предприятию удается сохранить платежеспособность.
Также приведенная методика имеет один, но весьма серьезный
недостаток – по существу ее можно рассматривать лишь в отношении крупных
предприятий, котирующих свои акции на биржах, чего нельзя сказать об ООО
«Юрилекс».
Следовательно, для данного предприятия нельзя получить объективную
рыночную оценку собственного капитала и достоверно оценить риск
41
наступления банкротства предприятия.
Методика Дюрана. Результаты расчетов приведены в таблице 11.
Таблица 11
Результаты расчетов по методике Дюрана
Показатель
[баллы]
2014 год
2015 год
2016 год
K1 [баллы]
-0,03 [0]
-0,13 [0]
-0,20 [0]
K2 [баллы]
0,55 [0]
0,57 [0]
0,58 [0]
K3 [баллы]
0,43 [9,7]
0,41 [9,3]
0,38 [9,0]
Итого баллов, Z
9,7
9,3
9,0
Предприятие ООО «Юрилекс» в целом имеет достаточно низкие
показатели. Так, в 2014 г. суммарный рейтинг составлял 9,7 баллов, в 2015
году – 9,3 баллов, в 2016 году – 9 баллов.
ООО «Юрилекс» по двум показателям как для 2014, так и для 2015 и
2016 годов получило 0 баллов. Согласно классификации, предприятие
относится к 5-му классу, к которому относятся компании высочайшего риска,
практически несостоятельные. Для таких компаний потенциальное банкротство
практически неотвратимо. Следует отметить, что для ООО «Юрилекс» такая же
неудовлетворительная картина будет наблюдаться практически по всем
остальным рассмотренным методикам.
По методике Дюрана нельзя сделать о вероятности потенциального
банкротства в тот или иной промежуток будущего времени – в методике не
дается соответствующих указаний, но в целом состояние ООО «Юрилекс»
близкое к банкротству.
Модель Бивера. Поскольку в данной модели не рассчитывается
конечный показатель вероятности банкротства, сравним вычисленные значения
коэффициентов с их нормативными значениями, установленными У. Бивером.
При этом следует учитывать трудность итогового вывода, вызываемую
сложностями интерпретации показателя в сравнении с нормативной величиной
и его последующим отнесением к одной из трех групп: «благополучные
компании», «компании в состоянии за 5 лет до банкротства», «компании в
состоянии за 1 год до банкротства».
42
Результаты расчетов приведены в таблице 12.
Таблица 12
Результаты диагностики банкротства ООО «Юрилекс» по модели
Бивера в 2014 – 2016 г.г.
Показатели
Расчетное значение
Значение показателей
2014
год
2015
год
2016 год
1 группа
2
группа
3
группа
KБ
-0,001
-0,002
-0,003
0,4-0,45
0,17
-0,15
K1
-0,03
-0,13
-0,20
≥8
≥2
≤1,0
K2
0,57
0,59
0,62
≤35
≥50
≥80
K3
-0,14
-0,15
-0,17
0,4
≥0,3
0,06
K4
0,76
0,75
0,72
≥3
2-2,25
≤1,0
Для ООО «Юрилекс» практически все полученные значения
коэффициентов относят данное предприятие к третьей группе – «за 1 год до
банкротства». Исключение составляет значение K2, который, составив «0,62» в
2016 г., относит компанию к группе «за 5 лет до банкротства».
Проведем оценку вероятности банкротства исследуемой организации на
основе отечественных методик.
Модель Давыдовой Г.В., Беликова А.Ю. Данные для анализ
представлены в таблице 13.
Таблица 13
Результаты диагностики банкротства ООО «Юрилекс» по модели
Давыдовой Г.В., Беликова А.Ю. в 2014 – 2016 г.г.
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
ОА/ВБ
0,432
0,447
0,444
ЧП/СК
-0,001
-0,003
-0,005
Выручка/ВБ
0,218
0,249
0,233
ЧП/Себестоимость
-0,002
-0,005
-0,009
Z
3,633
3,755
3,725
В случае ООО «Юрилекс» соотношения для всех исследуемых периодов
больше нормативного значения Z-критерия 0,42 и составляло в 2014 г. – 3,633; в
2015 г. – 3,755 и в 2016 г. – 3,725, это говорит о том, что у предприятия не
выявлено угрозы банкротства, предприятие финансово устойчиво и
платежеспособно.
43
Таким образом, вероятность банкротства предприятия по данной
методике несущественная – менее 10% на протяжении 2014–2016 гг.
Модель Сайфулина Р.С. и Кадыкова Г.Г. Результаты расчетов приведены
в таблице 14.
Таблица 14
Результаты расчетов по модели Сайфулина Р.С. и Кадыкова Г.Г.
Диагностика банкротства
2014
2015
2016
Динамика
СОС/МПЗ
-1,019
-1,117
-
1,359
-0,339
ОА/КО
0,759
0,753
0,718
-0,041
Выручка/ВБ
0,218
0,249
0,233
0,014
ЧП/Выручка
-0,002
-0,005
-
0,008
-0,007
ЧП/СК
-0,001
-0,003
-
0,005
-0,004
R
-1,947
-2,145
-
2,636
-0,689
Для ООО «Юрилекс» финансовое состояние характеризуется как
удовлетворительное, соответственно вероятность банкротства значительна
(Z
2014
= – 8.29Z
2015
= – 8.29, Z
2016
= – 3.30 << Z
ult
= 1.0).
Таким образом, ООО «Юрилекс» находится за период 2014-2016гг. в
кризисной ситуации и вероятность банкротства очень высокая, о чем
свидетельствует наличие чистого убытка, финансовых затруднений из-за
привлечения заемных средств, доля которых превышает собственный капитал, а
также отсутствия возможности восстановить свою платежеспособность в
ближайшее время.