14
предприятия сокращает его платежеспособность, уровень которой во многом
определяет состояние оборотных средств.
Нужно сказать, что ликвидность находится в непосредственной
зависимости от суммы задолженности субъекта хозяйствования, а также
объемов ликвидных средств (ценных бумаг, денежных средств, легко
реализуемых элементов оборотных средств).
При исследовании ликвидности требуется расчет на величину чистого
оборотного капитала. Является разностью краткосрочных обязательств и
оборотных активов
7
.
На финансовое состояние предприятие оказывает неблагоприятное
влияние как недостаток чистого оборотного капитала, так и его излишки.
Недостаток его может быть обусловлен повышением краткосрочных
обязательств, сокращением суммы оборотных средств, произошедших ввиду
замедления оборачиваемости отдельных компонентов оборотных активов, а
также их замораживания в запасах ТМЦ, покупки основных средств без
предварительного накопления источников на указанные цели и прочее
8
.
Значительное превышение чистого оборотного капитала над
приемлемой потребностью в нем указывает на неэффективное использование
предприятием собственных ресурсов. В этом случае причина может состоять в
наличии просроченной дебиторской задолженности у субъекта хозяйствования,
в формировании сверхнормативных запасов ТМЦ
9
. Платежеспособность
предприятия может быстро меняться, поэтому ее изучают на краткосрочный
период.
7
Современные методы оценки результатов хозяйственной деятельности: методические указания к
выполнению курсовой работы. – Йошкар-Ола: Поволжский государственный технологический университет,
2018. - С. 10.
8
Колчина H.В., Португалова О.В. Финансы организаций: учебник для студентов. – 6-е изд. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2018. - С. 201.
9
Болодурина М.П., Григорьева Е.А., Скобелева Е.В. Финансовый менеджмент. Практикум: учебник–
Оренбург: Оренбургский государственный университет, ЭБС АСВ, 2019. - С. 224.
15
1.2. Основные методы анализа финансовой устойчивости
Цель анализа финансовой устойчивости – оценка способности
предприятия к погашению своих обязательств и сохранению прав владения
предприятием в долгосрочном периоде. Способность предприятия к погашению
обязательств в долгосрочном периоде определяет соотношение собственных и
заемных средств, а также их структура.
В процессе оценки финансовой стабильности важно применять
совокупность наиболее разнообразных методов, являющихся определенной
системы. Прежде всего, это методы финансового анализа состояния
организации: метод сравнения, горизонтальный и вертикальный анализ,
факторный анализ, анализ при помощи финансовых коэффициентов,
балансовый, нормативный, метод экспертных оценок, а также метод средних и
абсолютных величин. Это т.н. формализованные или количественные методы.
Они делятся, в свою очередь, на бухгалтерские, статистические, экономико-
математические и иные методы
10
.
Показатели абсолютной финансовой устойчивости анализируют таким
образом. При производстве на предприятии постоянно пополняются запасы
товарно-материальных ценностей. В этих целях применяются собственные
оборотные средства и краткосрочные кредиты и займы. При исследовании
излишка (недостатка) средств к пополнению запасов проводится определение
абсолютных показателей финансовой устойчивости (рис. 1).
В целях точного отражения видов источников в образовании запасов
применяют такую систему показателей:
10
Моисеева Е.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – Саратов: Вузовское образование, 2018. - С
208.
16
Рисунок 1. Показатели, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия
11
1. Расчет собственных оборотных средств к концу расчетного периода
осуществляется при помощи формулы (1):
СОС = СК – ВОА (1)
где СОС – собственные оборотные средства к концу расчетного
периода; СК – капитал собственный (итог раздела III баланса); ВОА – активы
внеоборотные (итог раздела I баланса).
2. Расчет собственных и долгосрочных источников финансирования
запасов и затрат (СДИ) осуществляют по такой формуле (2):
СДИ = СК - ВОА + ДКЗ (2)
или
СДИ = СОС + ДКЗ (3)
11
Никулина Н.Н., Суходоев Д.В., Эриашвили Н.Д. Финансовый менеджмент организации. Теория и
практика: учебное пособие для студентов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. - С. 106.
Параметры для оценки финансовой устойчивости
Абсолютные показатели
Относительные показатели
Коэффициенты финансовой
независимости, задолженности,
финансирования и др.
Источники средств для
формирования
материально-
технических запасов
Величина
запасов
Абсолютный
показатель
финансовой
устойчивости
+
=
17
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса
«Долгосрочные обязательства»).
3. Расчет общих основных источников образования запасов и затрат
(ОИЗ) проводится так:
ОИЗ = СДИ + ККЗ (4)
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (итого раздела V
«Краткосрочные обязательства»).
В результате проводится определение трех показателей, которые
характеризуют обеспеченность запасов и затрат источниками их
финансирования.
1. Излишки (+) или недостаток (-) СОС:
ДСОС = СОС – З (5)
где ДСОС – излишек или прирост собственных оборотных средств; З –
затраты и запасы (раздел II баланса).
2. Излишки (+) или недостаток (-) собственных, а также долгосрочных
источников финансирования запасов (ДСДИ):
ДСДИ = СДИ - З (6)
3. Излишек (+) либо же недостаток (-) общей суммы источников
покрытия запасов (ДОИЗ):
ДОИЗ = ОИЗ - З (7)
Данными показателями обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования образуется трехфакторная модель (М):
М = (ДСОС; ДСДИ; ДОИЗ) (8)
Приведенная в формуле 8 модель выражает тип финансовой
устойчивости субъекта хозяйствования.
18
На практике встречаются 4 типа финансовой устойчивости
(Приложение 1).
Первый тип (абсолютной финансовой устойчивости) выражен в
следующей формуле:
М
1
= т.е ДСОС = > 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (9)
Подобная ситуация (М
1
) в российской практике редко встречается.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) выражен таким
образом (Приложение 1):
М
2
= (0;1;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (10)
Нормальная финансовая устойчивость обеспечивает гарантию
выполнения финансовых обязательств субъекта хозяйствования перед
партнерами и государством.
Расчет неустойчивого финансового состояния или третьего типа
проводится при помощи формулы (11):
М
3
= (0;0;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = > 0 (11)
Четвертый тип либо же кризисное финансовое состояние в
формализованном виде может быть представлен так:
М
4
= (0;0;0), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = < 0 (12)
Последняя ситуация описывает субъект хозяйствования как полностью
неплатежеспособное, находящееся на грани банкротства, так как важный
элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен финансовыми источниками.
В экономическом анализе требуется выделение: оценки чистых активов;
анализа обеспеченности требуемых запасов СОС и оценки структуры запасов;
оценки оптимальности уровня фактического запаса; анализа структуры
капитала; анализа запаса безубыточности; анализа повышения собственного
капитала.
19
Многие ученые выражают финансовую устойчивость только
посредством относительных показателей – коэффициентов структуры капитала.
Как относительные показатели финансовой устойчивости организации
применяют систему коэффициентов. В их числе выделяются коэффициенты
автономии, маневренности, соотношение заемных и собственных средств. В
разных источниках таких коэффициентов выделяется множество, вместе с тем
анализ обычно состоит в исследовании их динамики за отчетный период
12
.
Формирование и управление финансовой устойчивостью - это важная
грань работы финансово-экономической службы организации, и включает
целый ряд организационных мероприятий, состоящих из планирования,
оперативного управления, а также формирования гибкой структуры управления
всего предприятия и его подразделений. В этом аспекте широкое использование
получают методы регламентирования, регулирования и инструктирования.
Огромным значением обладает разработка положений о структурных
подразделениях предприятия, должностных обязанностей работников и
движения потоков информации в разделении по сроку, ответственным лицам и
показателям
13
.
Четкое планирование финансовой стабильности требуется, в первую
очередь, для согласования источников поступления и направлений
расходования собственных денег. В противном случае возможен дефицит
собственных источников для оплаты по иным статьям. Возникает возможность
заранее предусмотреть дни и периоды, когда могут появиться «кассовые»
разрывы, а также прибегнуть к соответствующим мерам с целью их устранения
и укрепления финансовой стабильности предприятия. Так же нужно поступать
и с другими статьями сводной калькуляции
14
.
12
Колчина H.В., Португалова О.В. Финансы организаций: учебник для студентов. – 6-е изд. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2018. - С. 176.
13
Большаков С.В. Корпоративные финансы и управление бизнесом: монография. – М.: Русайнс, 2018. - С.
187.
14
Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Стоимостной подход: учебное пособие. – М.:
Альпина Паблишер, Альпина Бизнес Букс, 2019. - С. 40.
20
Проблемы и пути финансового оздоровления организаций, а также
повышения их финансовой стабильности сейчас выступают наиболее
актуальными в финансовой деятельности любого субъекта экономики.
Успешное решение данных проблем – это предмет изучения многих
ученых-финансистов, что доказывает дискуссионный характер предмета
исследования.
Вклад в действенное разрешение таких проблем внесен:
Г.Ф. Юлбарисовой — представлена финансовая устойчивость как
экономическая категория;
М.А. Рахмановой определены экономические характеристики
финансовой устойчивости предприятия;
Э.С. Прошуниной описаны факторы, оказывающие влияние на
финансовую стабильность и ее типы;
М.М. Барри показана необходимость учитывать положительное и
отрицательное влияние отдельных факторов на финансовую стабильность;
М.Н. Павленковым приведены ключевые инструменты оценки
финансовой стабильности;
Е.Ю. Петровой и Е.В. Филатовой обоснована актуальность
коэффициентного метода оценки финансовой стабильности;
М.В. Друцкой выявлены аналитические возможности
консолидированной отчетности в целях характеристики финансовой
стабильности;
И.В. Пискуновой предложена система показателей, дающая
возможность объективного определения места организации и направлений
последующего развития ее бизнеса в условиях экономики рынка;
Е.А. Федоровой и Я. В. Тимофеевым представлен нормативный
подход к определению финансовой стабильности организаций;
О.Р. Гараевой рассмотрены пути укрепления финансовой
стабильности организаций;
21
Е.Н. Дубиковой определены направления достижения финансовой
устойчивости сельскохозяйственными организациями.
Научные исследования определений, а также показателей финансовой
стабильности, устойчивости и надежности - это предмет дискуссий многих
ученых.
Глубина данных аналитических исследований в форме сравнительной
характеристики показана Г. Ф. Юлбарисовой.
Основа и главная предпосылка исследования - это то, понятие
«финансовая устойчивость» обладает многообразным толкованием.
Тем не менее, автор отметил схожесть понятий финансовой
стабильности, финансовой устойчивости, а также финансовой надежности,
вместе с тем указывая: «С одной стороны, финансовая устойчивость является
динамической категорией …, с другой — интегральным показателем»
15
.
В заключение автор отметил, что показатель финансовой стабильности
выражает состояние ресурсов, благодаря которым организация способна к
обеспечению высокой эффективности и бесперебойности деятельности.
Финансовая устойчивость коммерческого предприятия - это одна из
основных характеристик финансового положения, являясь наиболее емким,
концентрированным показателем, отражающим степень безопасности вложения
средств в данное предприятие.
Рахмановой М. А. определены экономические характеристики, с точки
зрения которых проводится рассмотрение понятия финансовой устойчивости:
способность к своевременному погашению своих обязательств и
гарантированию платежеспособности предприятия;
состояние финансов и источников их формирования, дающее
возможность обеспечения, помимо платежеспособности, расширенного
воспроизводства и эффективности деятельности предприятия;
15
Гогина Г.Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: курс лекций. – Самара: Самарская
гуманитарная академия, 2017. - С. 87.
22
определенный тип развития предприятия, который обеспечивает
действенную финансово-хозяйственную деятельность;
уровень конкурентоспособности предприятия во внешней среде, а
также в деловом сотрудничестве;
способность к развитию в основном за счет собственных средств и
обеспечению непрерывной деятельности предприятия за счет достаточных
объемов капитала в составе источников финансирования.
По мнению Рахмановой М. А., «понятие финансовой устойчивости
нужно расширить, так как разные трактовки ее сути вправе существовать,
поскольку касаются деятельности организации с разных позиций»
16
.
На финансовую стабильность организации влияют разные факторы, Э.
С. Прошунина выделила такие:
«положение организации на рынке товаров;
производство и выпуск дешевой, имеющей спрос продукции; его
потенциал в деловом сотрудничестве;
уровень зависимости от внешних инвесторов и кредиторов;
наличие неплатежеспособного дебитора;
эффективность финансовых и хозяйственных операций»
17
.
Автор подытожил, что влияние всех данных факторов зависит во
многом от компетенции и профессионализма менеджеров организации, их
умения учета изменений внешней и внутренней среды.
На финансовую устойчивость предприятия отдельные факторы
оказывают как положительное, так и отрицательное влияние.
В число положительных факторов М. М. Барри относит отсутствие
задолженностей, положительную динамику показателей прибыли от
реализации и рентабельности реализации, удовлетворительную степень
16
Герасименко А. Финансовый менеджмент - это просто: базовый курс для руководителей и начинающих
специалистов. – М.: Альпина Паблишер, 2019.
17
Галай А.Г., Чашина Т.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности: лекционный курс. – М.:
Московская государственная академия водного транспорта, 2017. - С.44.
23
финансовой независимости, в число отрицательных — низкий уровень
платежеспособности.
Автор заключил, что «вывод о финансовой устойчивости предприятия
нужно основывать на учете как положительного, так и отрицательного
воздействия»
18
на нее отдельных показателей деятельности.
Оценка финансовой устойчивости организации является изучением
главных параметров и коэффициентов, которые дают объективную картину его
финансового состояния.
В число инструментов оценки финансовой устойчивости М. Н.
Павленков включает абсолютные величины, а также различные относительные
показатели.
Автор отметил, что «результаты анализа дают возможность выявления
уже существующих и только наметившихся проблем и привлечения к ним
внимания руководства либо собственников»
19
.
В целях оценки финансовой устойчивости и платежеспособности
используют разные коэффициенты, являющиеся основным компонентом
анализа финансового положения, требуемым в целях контроля, дающего
возможность оценки риска нарушения обязательств по расчетам организации.
Обоснование актуальности коэффициентного метода оценки
финансовой устойчивости дали Е. Ю. Петрова и Е. В. Филатова.
Они полагают, что «основная база для оценки финансовой стабильности
- это финансовая отчетность организации, исходя из которой, возможен расчет
большого количества относительных аналитических показателей»
20
, таких, как
коэффициента независимости, коэффициента инвестирования, коэффициента
соотношения собственных и привлеченных средств, коэффициента
маневренности собственных оборотных средств и иных.
18
Алексеенко В.Б., Кутлыева Г.М., Мочалова Ю.И. Управление рисками в производственно-хозяйственной
деятельности предприятия: учебно-методическое пособие. – М.: Российский университет дружбы народов,
2017. - С. 5.
19
Большаков С.В. Корпоративные финансы и управление бизнесом: монография. – М.: Русайнс, 2018. - С. 3.
20
Бочкова С.В. Анализ финансовой отчетности. – Саратов: Вузовское образование, 2019. - С. 65.