25
расширении их присутствия
эмитентами
на рынке ценных бумаг. Российские
признаками
банки
превратились
действиями
в крупнейших операторов
который
финансового рынка,
ассоциаций
на их долю
приходится
используется
значительная доля
финансовые
портфелей ценных
юридические
бумаг, сосредоточенных
делят
у
институциональных инвесторов. Деятельность
расчеты
банков на рынке
дилерскую
ценных бумаг,
которые
условий
отражают различную
порядке
роль, выполняемую
внесении
банками при
проводятся
проведении
определенных
активных
операций с ценными
традиционных
бумагами представлены
стандартные
на рисунке 4
30
.
Рисунок 4 – Виды
ценным
операций банков, проводимых
ценная
с ценными
бумагами
31
Эмиссионная
реквизитов
деятельность банка
сегодняшний
на рынке ценных
могут
бумаг. Данный
фондовые
вид
деятельности
небанковского
даёт банкам
своих
возможность успешно
сектора
формировать собственную
представлены
ресурсную базу,
депозитарную
осуществлять привлечение
клиенты
потенциальных инвесторов,
наступлении
представлять себя
качестве
в качестве устойчивых
механизм
и надёжных кредитных
законных
организаций.
В деятельность
сложились
банков в качестве
активность
эмитентов включаются
финансовым
операции по выпуску
обязательств
собственных ценных
создание
бумаг и их первичному
ценным
размещению, выплата
также
процентов и
дивидендов,
крупным
создание условий
определенных
для участия
различных
держателей акций
между
в управлении
банком,
ассоциация
погашение долговых
условий
ценных бумаг.
Порядок
первая
выпуска коммерческими
взаимодействие
банками ценных
подзаконных
бумаг
регламентируется
рынке
Инструкцией Банка
банков
России от 27 декабря 2013 г. № 148-И "О
финансирование
порядке осуществления
облигации
процедуры эмиссии
классификация
ценных бумаг
упорядочение
кредитных
организаций
ценных
на территории Российской
ценные
Федерации"
32
.
30
Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки/ Е.Ф. Жуков. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015 – С. 519.
31
Там же С. 520.
32
Инструкцией Банка
банков
России № 148-И от 27.12.2013 г. "О
финансирование
порядке осуществления
облигации
процедуры эмиссии
классификация
ценных
бумаг
упорядочение
кредитных организаций
ценных
на территории Российской
ценные
Федерации" [Электронный ресурс]. Надежна правовая
Операции
фондовые
банков с
ценными
финансовые
бумагами
Эмиссионные
Инвестиционные
Посреднические (за
активами
счет и по поручению
рынке
клиентов)
26
В качестве
ценных
объектов эмиссионных
акционерных
операций банков
которые
могут выступать
отраслей
акции (могут
актам
эмитировать только
приобретаются
акционерные общества),
ценных
облигации,
банковские
банками
векселя, депозитные
законности
и сберегательные сертификаты
предоставления
и производные
ценные
фондовые
бумаги.
Иными
также
словами, банки
проведении
могут выпускать
депозитариев
долговые ценные
деятельности
бумаги
(облигации,
участников
финансовые векселя,
клиринговая
банковские сертификаты) на
государство
определённый
срок
контрольного
с условием последующего
рынке
возврата вложенных
денежное
денежных средств
тиционная
и
долевые ценные
операции
бумаги — в этом
государство
случае идёт
функция
речь о реализации
вложения
права
собственности
ценных
на долю в уставном
между
капитале акционерного
себя
общества и прочих
через
правах, как
клиринговая
например, право
между
на получение дивидендов,
срок
а также производные
деятельности
ценные бумаги
33
.
Среди
проводимых
особенностей проведения
уровнем
эмиссии банком
ценных
ценных бумаг
акже
можно
выделить:
1) в
порядок
роли регистрационного
небанковского
органа выступает
свой
Банк России
котора
и
подконтрольные ему
взаимодействие
учреждения;
2) к банкам-эмитентам
обслуживающие
предъявляются дополнительные
наличие
требования,
которые
именно
определяют степень
могут
удовлетворительности их финансового
активами
состояния;
3) наличие
через
накопительного счёта,
позволяют
на котором концентрируются
ценных
средства
эмитента
банковских
до регистрации итогов
депозитариев
выпуска.
Ценные бумаги,
отраслей
выпускаемые банком,
применения
могут быть
хорошо
эмиссионными (акции,
основными
облигации, опционы
банковских
эмитента) и не эмиссионными (банковские
регулирование
сертификаты,
векселя).
Опцион
изменились
эмитента - эмиссионная
акциям
ценная бумага,
уровнем
которая закрепляет
объектам
право
ее владельца
форма
на покупку в предусмотренный
юридические
в ней срок
система
или при
государство
наступлении
указанных
защите
в ней обстоятельств
муниципальных
определенного количества
фиксации
акций эмитента
основаниях
такого опциона
инвес
по цене, определенной
капитала
в опционе эмитента.
поддержка Консультант Плюс. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_159871/ (Дата
обращения: 10.07.2018 г).
33
Анесянц Г.В. Основы функционирования рынка ценных бумаг / Г.В. Анесянц. - М.: ЭБТ-Контур, 2016. – С.
154.
27
Банковский
ценные
сертификат - ценная
связанные
бумага, которая
через
удостоверяет сумму
именно
внесённого в банк
участие
вклада и права
посреднические
вкладчика, являющегося
различные
держателем
сертификата, на получение
депозитариев
по истечении указанного
обслуживают
срока суммы
является
вклада и
процентов
производными
в банке, который
защите
выдал сертификат. Согласно
нормами
российскому
законодательству
клиентов
депозитные сертификаты
которое
могут выпускаться
инструкцией
только
кредитными
прочие
организациями.
Вексель — ценная
органы
бумага, которая
опциона
удостоверяет денежное
обслуживающие
обязательство
лица,
инвестиции
выдавшего вексель,
активных
уплатить до наступления
обеспечивающие
указанного срока
проведении
в
определённом месте
апреля
определённую сумму
фондовые
денег держателю
касается
векселя Выпуск
собственных
реклама
векселей получил
простом
в российской банковской
устранения
практике широкое
клиентов
распространение, поскольку
обслуживают
это позволяет
база
банкам увеличить
могут
объем
привлеченных
осуществляемых
средств, а клиенты
финансовым
тем временем
реализуется
получают универсальное
доведения
платежное средство
34
.
Таким
депозитарную
образом, эмиссионные
механизм
операции банка
отраслей
занимают ключевую
рынке
роль в
его
совершающие
деятельности и позволяют
финансирование
реконструировать собственность,
которые
секьюритизировать задолженность,
деятельность
улучшить финансовое
различные
положение банка,
законных
снизить различные
всегда
риски и добиться
законных
оптимального управления
национальной
денежными
потоками. Данные
если
операции проводятся
который
в основном на первичном
стандартные
рынке
ценных
котора
бумаг.
Инвестиционная деятельность
поводу
банков предполагает
различные
осуществление
операций
бумаг
по покупке и продаже
упорядочение
ценных бумаг
возможный
в свой портфель,
торкановский
реализацию
прав
активами
по приобретённым ценным
ценным
бумагам (получение
защите
процентов и дивидендов,
государством
сумм за погашение
обращается
ценных бумаг),
различные
участие в управлении
ценных
обществом,
эмитирующим
организаций
акции и право
ограничения
на получение доли
практике
имущества в случае
могут
его
банкротства
35
.
Также
соблюдением
при проведении
практике
инвестиционной деятельности
банки
банк осуществляет
проведении
операции со спекулятивными
участников
и хеджинговыми производными
проспект
финансовыми
инструментами (ПФИ). Инвестиционная
финансирование
деятельность – деятельность
должностным
по
34
Асаул, А. Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг / А.Н. Асаул, Н.А. Асаул, Р.А. Фалтинский. - М.: АНО
"ИПЭВ", 2014. – С. 208.
35
Янукян, М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг / М.Г. Янукян. - М.: СПб: Питер, 2015. – С. 86.
28
вложению средств
посредством
в ценные бумаги
бумаг
от своего имени,
дилерскую
по своей инициативе
проведении
и за
свой счёт
субъектов
с целью получения
различные
прямых и косвенных
делят
доходов.
Причём прямыми
база
доходами выступают
отраслей
полученные дивиденды,
рынок
проценты, а также
валютных
прибыль от перепродажи. В
предоставления
качестве косвенных
наличие
доходов
можно
база
выделить расширение
законности
доли рынка,
инвес
которую контролирует
инвес
банк,
повышение
практике
числа дочерних
рынке
и зависимых обществ
установление
и повышение их влияния
актам
на
клиентов посредством
прибыли
участия в корпоративном
национальной
управлении на основе
гражданском
распоряжения пакетом
крупные
их акций.
Осуществление инвестиций
финансовой
происходит путём
реализуется
формирования
инвестиционного
рынок
портфеля и торгового
банковские
портфеля ценных
назначения
бумаг. Первый
возможный
обеспечивает банку
деятельность
доходность, так
названному
как ценные
внесении
бумаги приобретаются
наступлении
с целью
получения
действующем
инвестиционного дохода
ценным
и с расчётом на возможный
сектора
рост курсовой
опцион
стоимости в долгосрочной
клиентов
перспективе. Торговый
также
портфель ценных
рынке
бумаг
обеспечивает
основными
банку ликвидность,
операции
так как
сфере
ценные бумаги
ценных
приобретаются с
расчётом
форма
скорой реализации.
В
правопорядка
российской практике
существует
банковских инвестиций
понятии
различают вложения
обслуживающие
в
долговые обязательства
база
и в акции. В портфель
основными
долговых обязательств
спроса
могут
входить
36
:
1) федеральные
именно
облигации (государственные
помощью
краткосрочные облигации
(ГКО),
ценным
облигации федерального
облигации
займа (ОФЗ),
названному
облигации государственного
общерыночным
сберегательного займа (ОГСЗ),
ценных
облигации внешнего
всегда
государственного
валютного
объектам
займа (ОВГВЗ);
2) субфедеральные
рынке
облигации – ценные
пенсионные
бумаги субъектов
повышение
РФ;
3) облигации
корпораций
корпораций – инструмент
связанные
привлечения компаниями
министерством
внешнего финансирования
упорядочение
с целью осуществления
обращении
своих инвестиционных
регулирование
программ; Инвестиции
каждому
в акции могут
возникающие
быть прямыми (приобретение
проводимые
контрольного пакета
инвестиции
акций и управление
продаже
компанией) и портфельными
(приобретение
эмиссионные
акций с целью
ценных
получения прибыли).
36
Петров, М.И. Правовое регулирование рынка ценных бумаг / М.И. Петров. - М.: СПб: Питер, 2013. – С. 240.
29
Для
устранения
банков характерен
проведение
специфический экономический
крупным
интерес вложений
посреднические
в акции – к доходам,
собственную
которые формируются
помощью
банком за счёт
изменились
компании, крупным
видов
акционером которой
соответствии
является банк,
депозитариев
в качестве клиента
банк
банка (кредитные
акций
операции, фондовые
облигации
операции, расчётно-кассовое обслуживание
нормами
и т.д.). При
депозитные
этом отсутствует
числе
интерес в полном
каждому
контроле банком
защите
компании, так
создание
как
существуют
предъявляются
ограничения на риски
органа
в банковской деятельности.
Характерные
направляет
особенности осуществления
быстрое
банками инвестиционной
учетная
деятельности:
1) является
видов
альтернативным видом
целью
вложений при
помощью
снижении доходности
обслуживающие
традиционных банковских
области
операций (расчётно-кассовые,
срок
кредитные);
2) эффективный
ассоциация
механизм привлечения
государством
капитала и реструктуризации
участников
бизнеса;
3) при
хорошо
выпуске и размещении
только
банками корпоративных
участников
ценных бумаг
вторая
происходит трансформация
фондовые
сбережений в инвестиции - в
понятии
результате,
расширяются
доверительное
возможности экономического
опционы
роста;
4) рынок
депозитные
ценных бумаг
органы
является для
общерыночным
банков более
если
прибыльным, чем
проспект
рынок традиционных
реквизитов
банковских продуктов. Как
скорой
итог - повышение
правилах
степени
влияния
рынке
банковского сектора
операции
на фондовый рынок
наличии
во всём мире;
5) с
тиционная
помощью инвестиционной
инвестиционные
деятельности осуществляется
владельца
секьюритизация финансовых
помощью
активов, то есть
выпуск
нестандартные финансовые
получение
продукты, которые
представлены
выпускаются на особых
акже
условиях, превращаются
создание
в
серийные, стандартные
модель
и обращаемые финансовые
прочие
инструменты.
Таким образом,
операторов
осуществление инвестиционной
видов
деятельности банками
банковских
приводит к получению
силу
прямых и косвенных
ценных
доходов, происходит
фондовые
путём
формирования
условий
и ведения портфеля
посреднические
ценных бумаг.
Подбор
нормами
компонентов портфеля
банковский
ценных бумаг
порядке
осуществляется с целью
сектора
приращения капитала,
сегодняшний
получения прибыли
которые
банком и поддержания
совет
достаточного
30
уровня ликвидности. Проведение
рисунке
банками инвестиционной
которые
деятельности
приводит
документарной
к усилению их влияния
между
на рынке ценных
денежное
бумаг
37
.
Под посредническими
запросов
операциями с ценными
ценных
бумагами понимают
ценных
выполнение поручений
опирающееся
клиентов в процессе
фондовые
эмиссии, или
прочим
обращения ЦБ путем
срока
выражения КБ интересов
хорошо
первых, за их счет
выполняемую
и с правом контроля
наступлении
за
осуществлением операций
финансовой
клиентами.
Все
доверительное
посреднические операции
применения
КБ с ЦБ можно разделить
деятельность
на две основные
ценных
группы: эмиссионно-посреднические
каждому
и торгово-посреднические.
Комплекс эмиссионно-посреднических
рынок
операций коммерческого
юридические
банка
включает
ценным
предоставление
торкановский
клиентам таких
деятельности
услуг
38
:
- разработка
актам
технико-экономического обоснования
сфере
инвестиционных
проектов,
практике
которая включает
прибыли
оценку потенциальной
между
эффективности и
реализуемости
акже
проекта;
- разработка инвестиционных
письменно
программ и подготовка
осуществляемых
проектной
документации
уполномоченных
в соответствии с международными
ценную
стандартами;
- формирование оптимальных эмиссионных портфелей, то есть
разработка программ привлечения инвестиций клиентами, подбор
инструментов привлечения денежных ресурсов, составление планов-графиков
эмиссии долговых и долевых ценных бумаг с обоснованием оптимального
соотношения между ними, оценки возможностей привлечения денежных
средств в различных регионах, обоснование рационального уровня доходности
по ценным бумагам, которые эмитируются.
- андеррайтинг (размещение ценных бумаг эмитентов на рынке)
осуществляется путем управления выпуском ценных бумаг по их номинальной
стоимости, то есть через определения количества ценных бумаг, реализуемых с
учетом интересов и возможностей дилеров, структуры капитала и надежности
партнеров.
37
Басовский, Л. Е. Экономическая оценка инвестиций / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2016. –
С. 100.
38
Хазанович, Э. С. Инвестиционная стратегия / Э.С. Хазанович, А.М. Ажлуни, А.В. Моисеев. - М.:
КноРус, 2014. – С. 67.
31
Операция андеррайтинга как правило дополняется гарантией эмиссии,
что означает обязательство приобрести нереализованную часть выпуска ценных
бумаг по фиксированной цене, таким образом в определенной степени
освобождая эмитента от риска нереализации эмиссии. При таких условиях
проходит краткосрочное сочетание дилерских и эмиссионно-посреднических
операций банка.Андеррайтинг предусматривает два варианта деятельности
банка: в качестве покупателя, или в качестве агента
39
Деятельность в качестве агента дополняется тремя основными способами:
- принятие обязательства реализовать как можно больше ЦБ по выпуску,
однако без полной финансовой ответственности;
- принятие обязательств реализовать как можно больше ЦБ по выпуску,
однако в пределах определенного срока;
- принятие обязательства выступить в роли резервного канала реализации
эмиссии при наступлении определенных условий (условная гарантия).
Торгово-посреднические операции коммерческих банков с ценными
бумагами включают
40
:
- формирование оптимальных индивидуальных портфелей ценных бумаг
для крупных инвесторов на основе анализа текущего состояния финансового
рынка и построение целевых функций инвестирования на заданный период или
дату;
- брокерские услуги (совершения гражданско-правовых сделок с ценными
бумагами в качестве поверенного или комиссионера), а также дилерские услуги
(заключения сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет путем
осуществления котировок ценных бумаг с последующим их срочным
перепродажей клиентам);
- предоставления кратко -, средне - и долгосрочных займов в процессе
осуществления посреднической деятельности.
39
Натепрова, Т. Я. Учет ценных бумаг и финансовых вложений. Учебное пособие / Т.Я. Натепрова, О.В.
Трубицына. - М.: Дашков и Ко, 2015. – С. 264.
40
Чалдаева, Л. А. Рынок ценных бумаг. Учебник / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2014. – С. 614.
32
Таким образом, при выполнении дилерских услуг проходит
краткосрочное сочетание инвестиционных и торгово-посреднических операций
банков, а при предоставлении кредитов для покупки ценных бумаг кредитных и
торгово-посреднических операций. Данные особенности открывают перед
банками значительные возможности для развития торгово-посреднических
операций.
33
2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАО СБЕРБАНК НА
РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «Сбербанк
России»
Публичное акционерное общество «Сбербанк России» (ПАО «Сбербанк»)
– это современная универсальная организация, входящая в числокрупнейших
российских коммерческих банков России и стран СНГ
41
.
На долю лидера российского банковского сектора по общему объему
активов приходится 28,7 % совокупных банковских активов (по состоянию на 1
января 2016 года). Банк является основным кредитором российской экономики
и занимаеткрупнейшую долю на рынке вкладов. На его долю приходится 46 %
вкладов населения, 38,7 % кредитов физическим лицам и 32,2 % кредитов
юридическим лицам.
Только в России у банка более 110 миллионов клиентов —
большеполовины населения страны, а за рубежом услугами ПАО «Сбербанк
России» пользуются около 11 миллионов человек.
Стремясь сделать обслуживание более удобным, современным и
технологичным, ПАО «Сбербанк России» с каждым годом все более
совершенствует возможности дистанционного управления счетами клиентов. В
банке создана система удаленных каналов обслуживания, в которую входят:
Онлайн-банкинг «Сбербанк Онлайн» (более 30 млн. активных
пользователей);
Мобильные приложения «Сбербанк Онлайн» для смартфонов (более 18
млн. активных пользователей);
SMS-сервис «Мобильный банк» (более 30 млн. активных
пользователей);
Одна из крупнейших в мире сетей банкоматов и терминалов
самообслуживания (более 90 тыс. устройств).
41
Справочная информация о банке ПАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс]. Финансовый
информационный портал. - URL: – Режим доступа: http://www.banki.ru/banks/bank/sberbank (Дата обращения:
20.07.2018)
34
Банк обслуживает все группы корпоративных клиентов, причем на
долюмалых и средних компаний приходится более 35 %
корпоративногокредитного портфеля банка. Оставшаяся часть — это
кредитование крупных икрупнейших корпоративных клиентов
42
.
В последние годы ПАО «Сбербанк» существенно расширил свое
международное присутствие. Помимо стран СНГ (Казахстан, Украина и
Беларусь), ПАО «Сбербанк» представлен в девяти странах Центральной и
Восточной Европы («SberbankEurope AG») и в Турции («DenizBank»).
Банк является публичным акционерным обществом, он был основан в
1841 г. и с этого времени осуществлял операции в юридических формах. Банк
зарегистрирован и имеет юридический адрес на территории Российской
Федерации. Основным акционером банка является Центральный банк
Российской Федерации (далее - Банк России), которому по состоянию
триллионов
на 31
декабря 2016 г. принадлежит 50,0 % плюс
средства
одна акция
значение
от количества
выпущенных
финансовые
обыкновенных и привилегированных
сократил
акций банка (31 декабря
2015 г.: 50,0 % плюс
выросли
одна акция
инвестиционная
от количества выпущенных
торговля
обыкновенных и
привилегированных
пассивов
акций банка). По
влияющий
состоянию на 31 декабря 2016
г.Наблюдательный
химическая
Совет банка
кредиты
возглавляет С.М. Игнатьев.
В Наблюдательный Совет банка входят представители основного
акционера банка и других акционеров, а также независимые директора. Банк
работает на основании генеральной банковской лицензии, выданной Банком
России, с 1991 г. Банк также имеет лицензии, необходимые для хранения и
осуществления торговых операций с ценными бумагами, а также проведения
прочих операций сценными бумагами, включая брокерскую, дилерскую
деятельность, функции депозитария. Деятельность ПАО «Сбербанк»
регулируется и контролируется Банком России, который является единым
регулятором банковской, страховой деятельности и финансовых рынков в
Российской Федерации.
42
Сбербанк России [Электронный ресурс] // Официальный сайт – Режим доступа:
http://www.sberbank.com/ru/investor-relations/corporategovernance/ (дата обращения: 20.07.2018)