35
банковскому и небанковскому сектору. Соответственно, объем эмиссии в
небанковском секторе составил 918 млн. сом. (117 млн. долл. США)
Рис. 2.4. Общий объем эмиссии ценных бумаг в млн. сомони
Рассмотрим теперь долю каждого сектора в общем объеме эмиссии на
рынке ценных бумаг. Если учесть в объеме эмиссии акции ОАО «Рогунская
ГЭС», то соотношение секторов будет выглядеть следующим образом:
Источник: Агентство по развитию рынка ценных бумаг и специализированного
регистратора Министерства финансов Республики Таджикистан
Рис. 2.5. Пропорциональное соотношение секторов в общем объеме
эмиссии ценных бумаг за период 2011-2016 гг.
36
Источник: Агентство по развитию рынка ценных бумаг и специализированного
регистра Министерства финансов Республики Таджикистан
Рис. 2.6. Пропорциональное соотношение секторов в общем объеме
эмиссии ценных бумаг за период 2011-2016 гг. без учёта ОАО «Рогунская
ГЭС»
Итак, отсюда допустимо сделать вывод о том, что в общем объеме эмиссии
ценных бумаг за период от 2011-2016 гг. преимущество принадлежит
банковскому сектору.
Динамика развития общего объема капитала банковского сектора имела
следующую тенденцию:
Рис. 2.7. Объем капитала банковского сектора в млрд. сом
23
.
Более подробная картина эмиссии ЦБ по банковскому сектору
выглядит следующим образом:
В 2011 году объём эмиссии составил 31 млн. сом. (4 млн. долл. США)
У ЗАО «Кафолатбанка» - 30 млн. сом.и у ООО «Финансового Дома» – 1 млн.
сом, что составляет 1,60% и 0,04% к общему объему капитала банковского
23
Статистический бюллетень Национального Банка Таджикистана. Душанбе 2016 г.
37
сектора, который насчитывает 1,9 млрд. сом. Объём уставного капитала
эмитентов – 52 млн. сом. (7 млн. долл. США), где у ЗАО «Кафолатбанка» –
50,5 млн. сом.и у ООО «Финансового Дома» – 1,5 млн. сом.
Рис. 2.8. Главные эмитенты 2011 г. в банковском секторе (1) и их
доля в общем объеме капитала банковского сектора (2)
В 2012 году объём эмиссии составил 749 млн. сом. (95 млн. долл.
США). У ООО «Финансового дома» – 2,5 млн. сом., у Конта – 450 млн. сом.,
у Национального банка Пакистана «Пакистан» - 50 млн. сом., у Спитамен
Капитал – 46,5 млн. сом., у Агроинвестбанка – 200 млн., что составляет
0,11%, 19,58%, 2,18%, 2,02% и 8,70% к общему объему капитала банковского
сектора, который насчитывает 2,3 млрд. сом.
Рис. 2. 9. Главные эмитенты 2012 года в банковском секторе (1) и их
доля в общем объеме капитала банковского сектора (2)
38
Объём уставного капитала эмитентов – 989 млн. сом. (126 млн. долл.
США), где у Финансового Дома - 4 млн. сом., Конта – 500 млн. сом.,
Национального банка Пакистана «Пакистан» в Таджикистане – 50 млн. сом.,
Спитамен Капитала – 50 млн. сом.иАгроинвестбанка - 385 млн. сом.
24
В 2013 году объём эмиссии составил 35 млн. сом. (4 млн. долл. США). У
АксесБанк Таджикистана – 15 млн. сомони, а у Сохибкорбанк – 20 млн. сом,
что составляет 0,58% и 0,77% к общему объему капитала банковского
сектора, который насчитывает 2,6 млрд. сом. Объём уставного капитала
эмитентов – 88 млн. сом. (11 млн. долл. США), где у АксесБанк
Таджикистана – 48 млн. сомони, а у Сохибкорбанка – 40 млн. сом.
Рис. 2.10. Главные эмитенты 2013 г. в банковском секторе (1) и их
доля в общем объеме уставного капитала банковского сектора (2)
В 2014 году объём эмиссии составил 5 млн. сом. (627 665 долл. США).
У «Азими – молия» - 1,75 млн. сом. и у Хумо – 3,25 млн. сом, что составляет
0,07% и 0,14% к общему объему капитала банковского сектора, который
насчитывает 2,3 млрд. сом. Объём уставного капитала эмитентов – 18 млн.
сом. (2 млн. долл. США), где у «Азими – молия» - 1,7 млн. сом. и Хумо –
16,65 млн. сом.
В 2015 году объём эмиссии составил 115 млн. сом. (15 млн. долл. США).
У Тоджиксодиротбанка – 70 млн. сом., Спитамен Банка – 13 млн. сом., Имон
Интернешнл - 31,28 млн. сом. - и СМТ Инвестиция – 400 тыс. сом, что
24
Статистический бюллетень Национального Банка Таджикистана. Душанбе 2016 г.
39
составляет 2,90%, 0,54%, 1,29% и 0,02% к общему объему капитала
банковского сектора, который насчитывает 2,4 млрд. сом. Объём уставного
капитала эмитентов – 510 млн. сом. (65 млн. долл. США), где у
Тоджиксодиротбанка – 370 млн. сом., Спитамен Банка – 66,6 млн. сом., Имон
Интернешнл – 69 млн. сом. и СМТ Инвестиция – 4,4 млн. сом.
Рис. 2.11. Главные эмитенты 2014 г. в банковском секторе (1) и их
доля в общем объеме банковского капитала (2)
В 2016 году объём эмиссии составил 254 млн. сом. (32 млн. долл. США).
У Банка Эсхата – 109 млн. сом. Фононбанка – 2,6 млн. сом., Международного
банка Таджикистана – 80 млн. сом., Первого Микрофинансового Банка –
15,56 млн. сом. и Ориёнбанка – 47 млн. сом., что составляет 4,26%, 0,10%,
3,13%, 0,61% и 1,85% к общему объему капитала банковского сектора,
который насчитывает 2,6 млрд. сом.
Рис. 2.12. Главные эмитенты 2015 г. в банковском секторе (1) и их
доля в общем объеме банковского капитала (2)
40
Объём уставного капитала эмитентов – 730 млн. сом. (93 млн. долл.
США), где у Банка Эсхата – 125 млн. сом, Фононбанка – 27,6 млн. сом.,
Международного банка Таджикистана – 80 млн. сом., Первого
Микрофинансового Банка – 56,8 млн. сом. и Ориёнбанка - 440,6 млн. сом.
Рис. 2.13. Главные эмитенты 2016 г. в банковском секторе (1) и их
доля в обще и объеме капитала банковского сектора (2)
Таким образом, указанные выше данные указывают на активность
банков на рынке ценных бумаг. Но, с другой стороны, есть акционерные
общества, предприятия для расширения и эффективной деятельности, что,
конечно, необходимо систематическое финансирование. Оставаясь в тени
биржи по производству ценных бумаг, как института инвестиций, компании
упускают возможность получить необходимое финансирование на выгодных
условиях. Следствием этого является повышение эффективности
оперативной деятельности и при умелом распределении средств увеличение
прибыли.
Еще одним доказательством активности банков на рынке ценных бумаг
является решение ОАО "Эсхата Банк" в 2016 году о выдаче первых
корпоративных облигаций на сумму 20 миллионов сомони.
41
На наш взгляд, применение этой практики другими банками наверняка
поможет вам решить одну из главных проблем банка - проблему
ликвидности.
2.2 Деятельность банковского сектора Республики Таджикистана
на рынке ценных бумаг
В связи с тем, что в нашем государстве основными кредиторами
экономики являются банки, имеет смысл провести небольшой обзор
банковского сектора и тем самым определить, насколько эффективно будут
использоваться финансовые ресурсы.
Так, объем выданных кредитов в 2011 году составил 4,8 млрд сомов.
($609 миллионов. К 2015 году этот показатель изменился в сторону
увеличения. По итогам первого полугодия 2016 года объем кредитов
составил 10,6 млрд. сомони, что на 1,06% меньше по сравнению с тем же
периодом на 2015 год.
Рис. 2.14. Объем выданных кредитов за период 2011-2016 гг. в
млрд. сомони
Если разбить выданные кредиты на формы собственности, то благо
придет к частному предприятию, указывающее на направление, которое
нуждается больше, чем другое финансирование.
42
Рис. 2.15. Кредиты по формам собственности в млрд. сомони
Объем привлечённых депозитов в 2011 году составлял 4,4 млрд. сом.
(936 млн. долл. США) Вплоть до 2015 года данный показатель изменялся в
сторону повышения и увеличился более чем в два раза. После первого
полугодия 2016 года объём депозитов составил 9, 6 млрд. сом, что на 1,16 раз
больше по сравнению с аналогичным периодом за 2015 год (8 263 590 000).
Рис. 2.16. Объем привлеченных депозитов за 2011-2016 гг. в млрд.
сом.
Доля депозитов в общей сумме кредитов в 2016 году составила более
90%. Следовательно, отсюда вытекает, что колоссальная часть объема
выдаваемых кредитов формируется за счет привлекаемых депозитов, а
остальная за счет капитала. Это в свою очередь, при неграмотном
43
распределении кредитов, может привести к серьезным проблемам с
ликвидностью.
Рис. 2.17. Доля депозитов в кредите к 2016 г.
В среднем процентная ставка по вкладам за 5 лет составляет 15,22%, а
по кредитам-24,35%.
Средняя процентная ставка по депозитам к 2016 году в основном
снизилась, но после первого полугодия 2016 года наблюдается рост на 1,68%,
что приводит к уровню 16,13%.
Средняя процентная ставка по кредитам с 2011 по 2016 год выросла
на 4,72%. Резкий рост наблюдался в 2015 году более чем на 35% по
сравнению с предыдущим годом.
Рис. 2.18. Средневзвешенные проценты по депозитам и кредитам
за период 2011-2016 гг.
44
Учитывая динамику развития объема выданных кредитов и
привлеченных депозитов, можно проследить резкое увеличение объема
выданных кредитов до 2013 года, но не менее значительное снижение к 2015
году. Эти скачки могут быть связаны со средними процентными ставками по
кредитам в аналогичные периоды.
Рис. 2.19. Динамика объема привлекаемых депозитов, выдаваемых
кредитов, объема эмиссии за период 2012-2015 гг. в млн. сом.
Как видно из рисунка 2. 18, в 2013 году произошло снижение
процентных ставок по кредитам на 3,4%, а резкое увеличение в 2015 году
почти на 12%.
Что касается привлеченных депозитов, то их объемы за последние 5 лет
пошли на повышение.
Рис. 2.20. Объем выданных кредитов, привлеченных депозитов,
эмиссии банковского и небанковского сектора за 2011-2016 гг. в млн.
сомони