45
Так, за последние 5 лет в Таджикистане деятельность на рынке ценных
бумаг принадлежала банковскому сектору. С одной стороны, есть также
преимущества, из которых банки увеличивают свою устойчивость капитала и
одновременно привлекают ресурсы для финансирования различных
секторов. Но стоит отметить, что банки в данном случае выступают в
качестве посредников между предприятиями и источником финансирования
– фондовым рынком, а тем самым увеличивают маржу и стоимость денег. В
то время как компании могут использовать финансовый инструмент
непосредственно для привлечения инвестиций, тратя ценные бумаги и тем
самым получая финансирование на более выгодных условиях
Мы празднуем важный нюанс. Для банков депозиты являются
источником выдачи кредитов, с одной стороны, и обязательство перед
инвесторами этих депозитов-с другой. После выявления доли более 90%
депозитов в кредитах, особое значение приобретает вопрос распределения
этих средств по различным направлениям кредитования. Как было
определено ранее, частные компании являются ключевым направлением
кредитования.
Рассмотрим основной источник кредитования для банковских
депозитов.
Таким образом, объем срочных депозитов во второй половине 2016 года
составит 4,5 миллиарда фунтов стерлингов., из которых 1,6 миллиарда
относятся к срочным депозитам сроком до 1 года, а 2,8-к срочным депозитам
сроком более 1 года.
В целом, доля депозитов по спросу превосходит другие категории
депозитов, причем это более 31%. На втором месте, объем 29,7% - это
срочные вклады более года.
46
Рис. 2. 21. Объем депозитов за 2011-2016 гг. по категориям в млрд.
сомони
Пропорциональное соотношение депозитов по срокам выглядит
следующим образом:
Рис. 2.22. Соотношение депозитов по категориям
Рассмотрим теперь депозиты и кредиты исходя из валюты, в которой
они хранятся и выдаются. Объемы кредитов, выдаваемых в национальной
валюте, ко второй половине 2016 года по отношению к депозитам за
аналогичный период больше сумму в более чем 966 млн. сом. Что говорит о
предпочтительности национальной валюты для получения кредитов сроком
до 1 года.
47
Рис. 2. 23. Объем кредитов в млрд. и депозитов в млн. сомони до 1
года в национальной валюте за 2011-2016 гг.
25
Рассмотрим теперь соотношение кредитов и депозитов сроком выше 1
года в национальной валюте. Объем кредитов свыше одного 1 года в
национальной валюте за период с 2011 по 2015 год увеличился на сумму
почти в 1,2 млрд. сом., но ко второй половине 2016 года снизился на сумму в
более чем 760 млн. Объемы депозитов в национальной валюте сроком свыше
1 года за период 2011-2016 гг. увеличился в 3 раза.
Рис. 2.25. Соотношение кредитов и депозитов свыше 1 года в
национальной валюте в млн. сомони
Что касается объема кредитов сроком свыше 1 года в иностранной
валюте, то имела место следующая динамика. Рост объема кредитов в
иностранной валюте достигший к 2014 году 2,7 млрд. сом, взял курс на
резкое снижение и ко второй половине 2016 г. составил более 400 млн. сом.
Сумма депозитов в иностранной валюте более 1 года выросла за
последние 5 лет на сумму более 1,2 миллиарда сомов.
25
Статистический бюллетень Национального Банка Таджикистана. Душанбе 2016 г.
48
В то же время, если предположить, что часть этих депозитов будет
вложена не в банки, а в ценные бумаги, выпущенные компаниями, картина
будет абсолютно другой. Компании могут привлекать финансовые средства
на более благоприятных условиях и на более длительный срок.
Рис. 2.26. Объем кредитов и депозитов свыше 1 года в иностранной
валюте в млрд. сомони
Наиболее эффективной практикой является вложение средств в
определенные проекты, как в среднесрочной, так и в долгосрочной
перспективе.
Вообще, объем депозитов вырос в течение 5 лет, преимущественно за
счет депозитов физических лиц.
Рис. 2.27. Объем депозитов за 2011-2016 гг. в млрд. сомони
49
Рис. 2.28. Объем кредитов, депозитов по срокам вложения за 2011-
2015 гг. в млрд. сомони
Подводя итоги данных по проведенному анализу, вы можете прийти к
следующим выводам:
- В Таджикистане поддерживают элемент финансовой системы банков.
- В качестве ключевого элемента финансовой системы банки являются
наиболее активными участниками рынка ценных бумаг, операции на
внебиржевом рынке еще происходят.
- Проверка банковского сектора свидетельствует о том, что более 90%
суммы выданных кредитов приходится на депозиты.
Учитывая влияние внешнеэкономических факторов на
национальную экономику, а также нестабильность валютных курсов,
предпочтение отдается валютным вкладам, и кредитам сроком на 1 год в
национальной валюте.
В целом, можно сказать, что это тенденция к инвестированию депозитов
в иностранную валюту, которая рассчитывается для получения прибыли от
разницы валютных курсов. Но отметим, что ситуация в мировой экономике
вообще нестабильна, а обменный курс претерпевает постоянные изменения.
Для инвесторов более стабильные инвестиции могут быть временно
инвестированы в ценные бумаги, выпущенные местными компаниями.
Это, в свою очередь, приведет к росту деловой активности населения,
росту производственного сектора, увеличению числа рабочих мест и
общеэкономическому содействию.
50
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ
БУМАГ
3.1. Опыт российских коммерческих банков на развитие
рынка ценных бумаг
В начале 90-х годов в России была выбрана смешанная модель рынка
ценных бумаг, на которой одновременно присутствовали как банки, так и
небанковские институты с равными правами. Европейская модель
универсального коммерческого банка на бирже не ограничивает торговлю
ценными бумагами. Риски банка по операциям с ценными бумагами не
ограничены риском кредитной и расчетной деятельности, в то время как
благосостояние банка сильно зависит от ситуации с его клиентами, в оборот
которых втягиваются значительные средства банка (за счет участия в
уставном капитале и займах облигаций).
При рассмотрении эмиссионных операций коммерческих банков,
направленных на увеличение уставного капитала, следует отметить, что эта
эмиссионная деятельность-во многом вынужденная-связана с
административными решениями банка России о постоянном увеличении
минимального уставного капитала.
Такой вид действий банка России, безусловно, оправдан, если
рассматривать их с точки зрения повышения надежности банковской
системы в целом. Однако политика, направленная на укрепление банков
время от времени, которая берет верх в силовых структурах, не отвечает
потребностям Российской экономики.
На мой взгляд, действительно крупные банки способны более
эффективно финансировать реструктуризацию промышленности, они легче
влияют в этом направлении со стороны властей. Но есть сомнения, как
эффективность такого финансирования, так и последствия полного
подчинения промышленного капитала банку. В случае полного и быстрого
слияния, исчезнет возможность переполнения капитала между различными
51
секторами экономики, так как каждая инвестиция в конечном итоге будет
инвестировать в финансовый сектор.
Кроме того, эффективность работы крупных банков, которые особенно
сформировались на базе бывших специализированных, также вызывает
определенные сомнения. Раздутые государства, трудность продвижения
молодых интересных лидеров, протекционизм, зачастую ничтожное
отношение к клиентам-все это снижает конкурентоспособность данной
категории банков. Таким образом, искусственное расширение банков окажет
негативное влияние на крупные банки, лишив их стимула к улучшению.
Интерес коммерческих банков к выбросу собственных акций и их
размещению на открытом рынке может быть объяснен рядом обстоятельств.
Прежде всего, это инфляция, которая постоянно сокращает собственный
капитал банка и одновременно вызывает резкое увеличение
«неуправляемых» депозитов (остатков на расчетных счетах), что приводит к
нарушениям стандартов ЦБ РФ.
26
Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные
депозиты, так что банки все больше и больше должны использовать
собственный капитал для осуществления относительно долгосрочных
инвестиций. Кроме того, высокие цены на акции рассматриваются банками
как способ упростить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и
привлечь новых клиентов.
Банковские облигации в России в настоящее время не популярны,
поскольку инвесторы пока не в состоянии инвестировать в течение
длительного времени. Но с развитием рынка ценных бумаг, падением
инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств
банков изменится и банки потратят больше облигаций. Преимуществом
облигаций является то, что их можно использовать в качестве платежного
средства. Эмиссия облигаций также требует регистрации эмиссионной
26
Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. - М.:
Юрайт, 2013. - 431 c.
52
авеню, то есть информация будет доступна инвесторам, и вы сможете
правильно выбрать приоритетные направления для инвестиций.
Если посмотреть на сегодняшний рынок банковских счетов, то все
векселей можно условно разделить на две группы. С одной стороны, многие
банки производят чисто финансовые счета, используя их в качестве аналога
депозитного кредита для получения прибыли. С другой стороны, уже есть
круг банков и финансовых учреждений, которые используют счета для
выполнения различных торговых и финансовых операций. Таким образом,
тот или иной Банк, который более или менее основательно занимается
векселем, предлагает свою вексель не только как ценную бумагу, которая
приносит определенную прибыль, но и, например, как кредитно-расчетный
инструмент.
И совсем новая сфера работы банков на этом рынке-разработка и
содержание расчетных счетов для регионального бюджетного
финансирования.
Подготовить, и, прежде всего, запустить программу хан только из банка
с большим активом и особенно хорошо организованной сети хан. Развитие
взаимосвязи способствует формированию и адаптации кредитной системы в
национальном масштабе.
27
Банковская система сыграла роль движущей силы в создании
российского рынка ценных бумаг. Без активного участия российских
коммерческих банков размещать публичные ценные бумаги было бы
невозможно. Но есть сдвиг на рынке гособлигаций. Интенсивный рост
общественного рынка ценных бумаг в последние годы и развитие
корпоративного рынка ценных бумаг создает требуется много рабочих мест и
квалифицированных сотрудников.
Банки, как самые мощные участники рынка ценных бумаг,
почувствовали кадровую проблему.
27
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М., 2008.
53
Можно заметить еще одну проблему банка-отсутствие во многих из них
систем анализа фондового рынка, связанных с тем, что рынок ценных бумаг
начинает работать в соответствии с рыночными законами. Однако
центральный Банк РФ начал внедрять программу разглашения информации о
ценных бумагах, выпускаемых коммерческими банками и через банки-
эмитенты. Поскольку без прозрачности фондового рынка сложно
рассчитывать на приток средств населения, фондовый рынок не может
выполнять свои основные функции-трансформировать сбережения в
инвестиции, необходимые Российской экономике. Раскрытие информации
осуществляется через информационные агентства, СМИ и другие
организации.
28
Российские коммерческие банки готовы развивать инфраструктуру
рынка ценных бумаг, а проблема стабильности банковской системы не
должна опираться на задачу развития Российской фондовой биржи,
поскольку банки должны стать движущей силой ее развития, чтобы привлечь
на нее клиентов. Кроме того, коммерческие банки должны решить проблему
развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг и другими
способами, такими, как, например, развитие организованной торговли. И уже
сделали первые шаги в этом направлении, то есть торговля осуществляется
через торговые системы, самым популярным из которых является Российская
торговая система (РТС), торгующая акциями трех видов: "голубые фишки"
12 - самые ликвидные, акции "второго сезона"- акции довольно известных на
рынке компаний, неликвидных акций.
29
Основная проблема для коммерческих банков на бирже это его
фрагментарность. В 90-х годах достигнут значительный успех на рынке
ценных бумаг. И хотелось бы отметить, что сейчас ситуация в разных
сегментах рынка ценных бумаг более неравномерна. Существует хорошо
организованная и четко регулируемая, хотя трудности на рынке
28
Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2013. - 288 c.
29
Батяева Т. А., Столяров И. И. Рынок Ценных Бумаг: Учебник. М., 2008.
54
государственных облигаций. Существует относительно развитый, но
потенциально мощный рынок для корпоративных ценных бумаг, который
начинает работать, есть также рынок для коллективных инвесторов. Есть
также квази-бумаги нелицензионных финансовых компаний.
3.2. Проблемы и тенденции расширения ресурсной базы
коммерческих банков на рынке ценных бумаг Республики Таджикистан
Республика Таджикистан пережила серьезные последствия глобального
финансового кризиса (2008-2010 гг.), и сейчас принимаются меры по
восстановлению высоких темпов социально-экономического развития
экономики.
Это приводит наряду с поиском новых источников роста для
финансирования экономического роста, более широкого использования
традиционных и отечественных резервов, в частности, в связи с развитием
кредитования.
Это требует решения двусторонней проблемы-во-первых,
диверсификации внешних источников финансирования, включая выявление
новых источников и возможностей на глобальном финансовом рынке, а во-
вторых, устранения барьеров, ограничивающих рост финансирования
таджикской экономики за счет внутренних ресурсов, включая кредитные
инвестиции.
В рамках данного исследования основное внимание уделяется
выявлению проблем и факторов, представляющих потенциал развития
отечественных кредитных организаций, в частности банковского сектора
Таджикистана. Это требует анализа процессов мобилизации внутренних
сбережений и накоплений, преобразования их в инвестиции как средство
роста вклада внутренних источников в финансирование экономического
развития Таджикистана, а также определения основных условий расширения
внешних заимствований в перспективе.