56
российских банков. Причины, из-за которых банки не теряют интереса к
рынку золота, остались прежние: золото всегда имеет гарантированный
рынок сбыта, как внешний, так и внутренний, цена на золото не колеблется
так резко, как цены на другие металлы. Кроме того, все операции с золотом
контролируются государством, так что возможность мошенничества почти
исключена. Будет наблюдаться новый виток конкуренции между банками за
предоставление кредитов предприятиям, занимающимся добычей золота.
Третий фактор связан с возрождающимся интересом зарубежных
инвесторов к золоту как надежному инструменту тезаврации. Эта функция у
золота существовала всегда, однако после того как в 1997 г. мировая цена на
золото упала, роль этой функции заметно ослабела. В 2001 г. ситуация стала
меняться. Начавшаяся в Японии банковская реформа (отмена
государственных гарантий по банковским вкладам) привела к тому, что
держатели сбережений в банках, опасаясь издержек реформы, начали в
массовом порядке снимать деньги со счетов и превращать сбережения в
золотые слитки. Банковские аналитики полагают, что этой тенденции
последуют и в других странах.
Четвертый фактор – позитивный прогноз относительно роста мировой
цены на золото в течение ближайших лет. По крайней мере, так считают
эксперты американского инвестиционного банка Merrill Lynch, которые
утверждают, будет благоприятным для мирового рынка золота и его
дальнейшего развития в последующие 3 года. Прогнозируемые
среднегодовые цены на золото могут составить в 2006 г. – 280 дол., в 2007 г.
– 290, в 2008 г. – 300, а в 2009 г. – 325 дол. за тройскую унцию.
Росту цен на золото должны способствовать нестабильность мировой
экономики, а также снижение привлекательности фондового рынка США,
где еще некоторое время назад можно было практически гарантированно
зарабатывать прибыль в 20-30 % в год.
Неоднократное снижение базовой учетной ставки Федеральной
резервной системой США привело к тому, что ставка по доллару в настоящее
57
время почти сравнялась со ставкой по лизингу золота, тогда как ранее разрыв
между ними составлял 3-4 %. Одновременно росту цен на золото должны
способствовать некоторое сокращение объема его мировой добычи и
предстоящие слияния крупнейших международных золотодобывающих
компаний.
Уже сейчас на десять крупнейших корпораций приходится примерно
40 % мирового производства золота, и в ближайшее время эта цифра
вырастет. Концентрация производства вызовет существенное ослабление
влияния специализированных банков, с деятельностью которых многие
связывают падение цен на золото в последние годы. По мнению экспертов,
позитивным фактором также следует считать уменьшение интереса у
крупных золотодобывающих компаний к продаже фьючерсов. Так, например,
южно-африканская компания AngloGold Ltd. сообщила о своем намерении в
течение ближайших 12 мес. почти на 1/3 (до 10 млн унций, т.е. до 311 т)
сократить объем хеджирования своей добычи.
В настоящее время сформировался не только первичный, но и
«вторичный» рынок обращения лицензий на добычу золота. Дело в том, что к
настоящему времени почти все значимые месторождения коренного золота в
России, разведанные еще в СССР или в начале 90-х гг., находятся в
распределенном фонде недр и частично вовлечены в разработку. В
нераспределенном фонде за небольшим исключением (несколько крупных и
перспективных объектов в Иркутской, Читинской и Камчатской областях)
остались либо откровенно непривлекательные с позиций рентабельности
добычи месторождения, либо недостаточно изученные рудопроявления. В
этой ситуации и стал формироваться так называемый "вторичный" рынок
обращения лицензий на пользование недрами. На этом рынке
золотодобывающие компании покупают полностью или частично активы
предприятий, владеющих лицензиями на конкурентоспособные
месторождения.
58
Наиболее вероятными продавцами подобных активов станут, скорее
всего, средние предприятия, добывающие россыпное золото и владеющие
лицензиями на добычу золота рудных месторождений, осуществить освоение
которых в силу разных причин (прежде всего финансовых) они не способны,
а также небольшие зарубежные (так называемые юниорские) компании,
которые получили лицензии на ряд рудных объектов еще в 90-х гг. с целью
последующей спекулятивной переуступки своих прав и соответственно
лицензий и получения прибыли.
Эта тенденция стала особенно очевидной после приобретения ЗАО
"А/c «Амур» имущественного комплекса на месторождении Тас-Юрях у
американской компании Harbor Global Company Ltd., а ЗАО «Южуралзолото»
– контрольного пакета акций АК «Коммунаровский рудник».
Представляется, что это один из путей реального укрупнения отечественных
золотодобывающих компаний и соответственно дальнейшего роста добычи
золота. Укрупненные компании будут стремиться к расширению масштабов
деятельности, прежде всего путем получения лицензий на новые объекты
добычи, в том числе и за пределами своих регионов, поиску долгосрочного и
дешевого финансирования.
Решение этих задач потребует реструктуризации предприятий,
оптимизации управления, обеспечения прозрачности активов. Эта тенденция
станет основополагающей для дальнейшего роста добычи золота в стране в
ближайшие 2-4 год.
В настоящее время очевидно, что рентабельными для банков являются
операции только со значительными объемами золота – от 2-3 т и выше,
причем именно такого золота, добыча которого предварительно банками
финансируется. С другой стороны, недропользователям уже требуется не
только сезонное кредитование на срок от 6 до 12 мес., но и более длинные (на
3-5 лет) кредиты либо лизинг техники или другого оборудования на тот же
срок. Такими возможностями располагают далеко не все российские банки.
Поэтому при сохранении прежних объемов финансирования число банков,
59
реально работающих на рынке драгоценных металлов, будет ежегодно
сокращаться.
В перспективе операциями с драгоценными металлами будут
заниматься только две категории банков.
Во-первых, крупнейшие российские банки, работающие с большими
объемами золота и обладающие развитой сетью филиалов в регионах. К ним
относятся в первую очередь такие банки, как, например, Сбербанк и
Внешторгбанк, имеющие длинные и дешевые финансовые ресурсы и в сезоне
нынешнего года кредитующие отрасль под 18-19 % годовых по рублевым и
под 11-12 % – по валютным кредитам. Кроме того, обладая неплохим
международным рейтингом, они способны привлечь зарубежное
финансирование, которое в настоящее время является весьма дешевым.
Серьезного успеха в этом отношении добился НОМОС-банк, который
привлек для своих клиентов, в том числе золотодобывающих предприятий,
синдицированный кредит по ставке ЛИБОР плюс 4 %. Целевое зарубежное
финансирование для золотодобывающей отрасли по еще более
привлекательным ставкам и условиям организовал банк «Еврофинанс».
Несомненно, в данную категорию банков войдет еще примерно 10-15
крупных российских банков.
Что же касается второй категории банков, то на рынке в весьма
ограниченном количестве останутся кредитные учреждения, не входящие в
первую категорию и специализирующиеся только на работе с драгоценными
металлами.
В принципе не исключен непосредственный приход на российский
рынок драгоценных металлов и иностранных банков, однако пока имеют
место лишь отдельные попытки их работы на этом рынке через российские
банки.
Что касается экспортных операций с золотом, следует отметить, что с
момента вступления в силу Указа Президента РФ № 742 от 21.06.2001 г. "О
порядке ввоза в Российскую Федерацию и вывоза из Российской Федерации
60
драгоценных металлов и драгоценных камней" и до настоящего времени ни
одно российское золотодобывающее предприятие самостоятельно не вывезло
из страны ни одного слитка золота. Возможно, этому препятствовала
неотработанность таможенных процедур или наличие 5%-й экспортной
пошлины. Во всяком случае, пример российских банков показывает, что
формирование механизма самостоятельного экспорта – вещь сложная и
затратная. Это смогут себе позволить лишь самые крупные
золотодобывающие компании или совместные предприятия, в которых
присутствуют иностранные учредители и которые репатриируют
полученную в России прибыль за рубеж.
Возможность самостоятельного экспорта золота представляет также
интерес и для региональных фондов драгоценных металлов и для
предприятий, которые захотят привлечь из-за рубежа длинные финансовые
ресурсы для освоения рудных месторождений. Следует тем не менее иметь в
виду, что российские коммерческие банки уже накопили определенный опыт
сотрудничества с зарубежными партнерами в вопросах как экспорта
драгоценных металлов, так и в привлечении зарубежного финансирования.
Использование золотодобывающими предприятиями этого опыта избавит их
от ненужных ошибок при налаживании процедур самостоятельного экспорта.
Таким образом, рассматривая проблемы и перспективы развития
банковских операций на рынке драгоценных металлов, и в частности, золота,
можно отметить, что для становления цивилизованного отечественного
рынка драгоценных металлов с точки зрения законодательной и нормативной
баз уже почти все сделано. Позиция Ассоциации российских банков по этому
вопросу такова – цивилизованный рынок драгоценных металлов в стране, по
сути дела, пока не сформировался. Разные уровни внутренней цены на
золото, недобросовестная конкуренция, неработающий в полную силу Закон
«О драгоценных металлах и драгоценных камнях», постоянно меняющиеся
правила игры на рынке – все это вместе взятое вряд ли можно назвать
цивилизованным рынком.
61
С другой стороны, были времена и более сложные, когда банки
работали при фиксированных государственных ценах, а кроме
Постановления Правительства № 756 от 30.06.94 г. «Об утверждении
Положения о совершении сделок с драгоценными металлами на территории
Российской Федерации» (и, кстати, до сих пор не отмененного) никакой
правовой основы для работы банков на рынке драгоценных металлов не
существовало. Поэтому определенные подвижки, безусловно, видны. Но
этого слишком мало. Необходимо проделать еще значительную работу по
сведению воедино различных законодательных и нормативных актов,
изданных в различных исторических условиях последнего десятилетия. Но
главное, что предстоит сделать – это избавиться от излишней фетишизации
золота в России, устранить массу ограничений на рынке драгоценных
металлов, основным из которых является отнесение драгоценных металлов к
так называемым валютным ценностям.
В отношении золота следует исповедывать международную практику,
согласно которой золото – это обычный товар, но с единственной
специфической функцией – согласно методике Международного валютного
фонда он учитывается при расчете золотовалютных резервов центральных
банков. Отнесение драгоценных металлов к так называемым валютным
ценностям сдерживает дальнейшее развитие и рост рынка драгоценных
металлов в стране. С этим согласны уже почти все основные участники этого
рынка, начиная от Центрального банка, самих золотодобывающих
предприятий и банков и заканчивая большинством чиновников в различных
министерствах и ведомствах.
62
63
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Россия как страна, обладающая собственными значительными
запасами и месторождениями драгоценных металлов, имеет хорошо
оснащенную, адаптированную к рыночной экономике промышленность по
добыче и производству драгоценных металлов, а также современную
ювелирную промышленность.
Ведущую роль в развитии операций с драгоценными металлами на
внутреннем рынке играют банки. Именно они являются главными
финансовыми посредниками, обеспечивающими взаимосвязь производителей
и потребителей драгоценных металлов. Одновременно они выступают
основными проводниками инвестиций в добывающую отрасль, создающими
условия для поступательного развития рынка драгоценных металлов.
Значительное место в развитии рыночного обращения драгоценных
металлов отводится банковскому сектору. Либерализация отечественного
рынка позволила российским банкам стать полноправными участниками всех
его секторов. Используя драгоценные металлы при совершении различных
видов банковских операций и сделок, коммерческие банки имеют
возможность, с одной стороны, аккумулировать свободные денежные
средства, а с другой – инвестировать их в развитие отраслевого сектора
рынка.
Как показал анализ банковских операций с драгоценными металлами и
природными камнями, их основными функциями для банков являются, во-
первых, функция диверсификация их деятельности и, во-вторых, защитная
функция. Благодаря развитию операций с драгоценными металлами банки
получают возможность нарастить объемы своих активно-пассивных
операций, т.е. диверсифицировать источники привлечения и размещения
финансовых ресурсов, а также нарастить объемы доходов от посреднической
деятельности. В свою очередь, в условиях роста финансово-экономической
нестабильности работа с драгоценными металлами позволяет улучшить
64
показатели риска и доходности банковских операций. В результате
проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
1. Драгоценные металлы и природные драгоценные камни обладают
инвестиционной ценностью и являются инструментом образования и
накопления денежных средств. Поэтому они относятся к финансовым
активам и могут являться объектом банковских сделок.
2. Драгоценные металлы являются экспортоориентированным товаром.
В стране их потребляется гораздо меньше, чем производится, потому и
ценообразование жестко зависит от мировых цен.
3. У российского законодательства, регламентирующего операции с
драгоценными металлами, есть одна особенность, отличающая его от
мировой практики. В развитых странах драгоценные металлы являются
ценностью, аналогичной свободно конвертируемым валютам, и продаются, и
покупаются без дополнительного налогообложения. В России инвестор,
покупая слиток в банке, должен заплатить НДС в размере 18%. Практически
никакие положительные колебания цен на рынке не сделают эту операцию
доходной для него. Поэтому банковские эксперты не предлагают слитки
драгметаллов в качестве инвестиционного инструмента. В силу отсутствия
механизмов внутреннего ценообразования российские коммерческие банки
устанавливают свои курсы покупки и продажи драгоценных металлов по
лондонскому фиксингу или текущим ценам на международном
межбанковском рынке.
4. Сейчас в России на мировых ценах на драгметаллы играют в
основном физические лица. Население сознательно распределяет
сбережения. Корпоративные же клиенты пока редко вкладывают свободные
средства в драгметаллы: это достаточно рискованный актив, здесь нет
гарантированной доходности. Драгоценные металлы все больше входят в
нашу жизнь как оптимальное средство для диверсификации личных
65
сбережений и как один из самых надежных активов, включаемых в
инвестиционный портфель.
5. В настоящее время золотые слитки и инвестиционные монеты из
драгоценных металлов продаются практически в каждом крупном
коммерческом банке. Но самым популярным и доходным видом «работы по
золоту» стали сегодня так называемые металлические счета. Банки
предлагают клиентам открывать текущие (до востребования) и депозитные
(срочные) обезличенные металлические счета, когда золота у клиента как бы
нет, но оно все равно есть. Обезличенный драгметалл существует в виде
записи на специальном счете в коммерческом банке, который открывает
инвестор. То есть золото куплено реально, но существует виртуально. Тем не
менее, по желанию владельца счета его можно в любой момент превратить в
слитки.
Инвестиции в золото выгодны тем, что инвестор ни в коем случае
много не потеряет при любом развитии событий на рынке драгоценных
металлов. Цена на золото изменяется крайне медленно и незначительно. В
случае проявления каких-то негативных факторов глобального масштаба
золото дает возможность сохранить сбережения.
Согласно российскому законодательству банки имеют право
осуществлять следующие операции и сделки с драгоценными металлами:
- покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счет, так и за
счет клиентов (по договорам комиссии и поручения);
- привлекать драгоценные металлы во вклады (до востребования и на
определенный срок) от физических и юридических лиц;
- размещать драгоценные металлы от своего имени и за свой счет на
депозитные счета, открытые в других банках, и предоставлять займы в
драгоценных металлах;