22
Несмотря на кажущуюся затянутость этого процесса, этот вариант гораздо
быстрее эмиссии акций, облигаций, поиска инвесторов и других.
Отсутствие налогообложения полученных средств
В отличие от собственных средств, заёмные не облагаются налогом, что
делает этот источник финансирования ещё более привлекательным.
4. Конфиденциальность сделки, отсутствие строгих требований к
раскрытию информации о бизнесе и др.
Конфиденциальность сделки с банком обеспечивается существующим
федеральным законом «О банках и банковской деятельности» и понятием
«банковской тайны» [2]. Также, кредит, в отличии от привлечения средств
через эмиссия ценных бумаг не требует раскрытия информации о фирме.
К недостаткам кредитного финансирования в Российской Федерации
относятся:
5. Снижение финансовой устойчивости предприятия.
Как и любой кредит, банковский создаёт риск невыплаты процентов, а
затем банкротства компании.
6. Затруднительное получение крупных сумм на длительный срок.
Жесткие требования Центрального банка Российской Федерации к
формированию резервов под возможные неплатежи приводит к тому, что
крайне трудно становится получение заёмных средств на длительный срок.
Сегодня, во время кризиса срок, на который предприятие может взять кредит
обычно не превышает 3 лет.
7. Высокая стоимость привлечённых средств.
Ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса составляют от 15 до
28% годовых. Чем больше размер бизнес-кредита, тем ниже процентная
ставка [3].Такие высокие значения процентной ставки обусловлены не менее
высокими темпами инфляции, а также значительными макро- и
микроэкономическими рисками.
8. Требования к залогу.
23
Кредиты для предприятий чаще всего выдаются именно под залог
имущества. Причем стоимость залога должна быть не меньше 100% от суммы
кредита;
9. Вероятность отказа банком.
Из-за кризиса у многих фирм заметно ухудшились показатели, на
которые обращают внимание банки, принимая решение о выдаче кредита.
Низкая рентабельность, ликвидность и финансовая устойчивость мешает
многим предприятиям финансироваться через банки.
Таким образом, безусловно, теоретически лучше строить бизнес со
своими вложениями, быть уверенным в своих силах, ведь заемные деньги
придется возвращать. C другой стороны кредитование позволяет развиваться
более интенсивно.
Но при всей своей привлекательности данный вид финансирования
является для предприятия-заемщика достаточно «жестким» и довольно
дорогим инструментом.
24
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
БАНКОВСКОГО КРЕДИТА ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (НА ПРИМЕРЕ ОРГАНИЗАЦИИ)
2.1 Организационно – экономическая характеристика ПАО
«ГАЗПРОМ»
ПАО «Газпром» является глобальной энергетической компанией.
Основными направлениями деятельности компании является осуществление
геологоразведки, добычи, транспортировки, хранения, переработки и
реализации газа, газового конденсата и нефти, реализации газа в виде
моторного топлива, в том числе производства и сбыта тепло- и
электроэнергии. ПАО «Газпром» преследует миссию надежного,
эффективного и сбалансированного обеспечения потребителей природным
газом, иными видами энергоресурсов и продукцией их переработки.
У компании ПАО «Газпром» имеются самые богатейшие в мире запасы
природного газа. Доля компании в мировом запасе газа составляет 17
процентов, в российском запасе – 72 процента. «Газпром» занимает 11% доли
по мировой добыче газа и 66% по российской. В настоящий период времени
компания осуществляет активную реализацию масштабных проектов по
освоению газовых ресурсов полуострова Ямал, арктического шельфа,
Восточной Сибири и Дальнего Востока, в том числе ряда проектов по разведке
и добыче углеводородов за границей. ПАО «Газпром» является надежным
поставщиком аза для российских и заграничных потребителей. Компания
занимает крупнейшую в мире газотранспортную систему, протяженностью
171,2 тысяч километров. На внутреннем рынке компанией реализуется более
половины реализуемого газа. Помимо этого, компанией осуществляется
поставка газа более чем в тридцать стран ближнего и дальнего зарубежья.
ПАО «Газпром» - это единственный в Российской Федерации
производитель и экспортер сжиженного природного газа (СПГ). Компанией
25
производится успешное развитие торговли сжиженным природным газом в
рамках действующего проекта «Сахалин-2», в том числе осуществляется
реализация новых проектов, позволяющих ПАО «Газпром» провести
значительное усиление собственных позиций на быстроразвивающемся
мировом рынке сжиженного природного газа.
ПАО «Газпром» входит в четверку самых крупных производителей
нефти в Российской Федерации. У компании также имеются в собственности
крупные генерирующие активы на территории Российской Федерации. Их
общая установленная мощность равна почти семнадцати процентам от общего
размера установленной мощности российской энергосистемы. Помимо этого,
ПАО «Газпром» занимает первое место в мире по производству тепловой
энергии. Основная стратегическая цель ПАО «Газпром» - занять лидирующие
позиции среди глобальных энергетических компаний при помощи
диверсификации рынков сбыта, обеспечения надежности поставок, роста
эффективности деятельности, применения научно-технического потенциала.
Основной особенностью ПАО «Газпром» и одним из его преимуществ
является то, что он одновременно выступает в роли производителя, и
поставщика энергоресурсов, обладая мощной ресурсной базой и
разветвленной газотранспортной инфраструктурой. Из-за выгодного
географического расположения Российской Федерации, компания имеет
возможность стать своеобразным энергетическим «мостом» между рынками
Европы и Азии, осуществляя поставку собственного газа и предоставляя
услуги по транзиту газа иным производителям. Это и становится основой
содержания стратегии компаний в ее ключевых областях деятельности. В
качестве основной миссии ПАО «Газпром» выступает – эффективное
сбалансированное обеспечение потребителей природным газом, иными
видами энергоресурсов и продуктов переработки. В качестве стратегической
цели ПАО «Газпром» в качестве лидера является диверсификация сбыта,
обеспечение надежности поставок, рост эффективности деятельности,
использование научно-технического потенциала.
26
2.2. Анализ состава и структуры основных инструментов
финансирования
Остаточная стоимость основных средств, которые были переданы в
аренду для дочерних обществ, стала равной 5852,629 миллиардов рублей в
2015 году и 6023,122 миллиардов рублей в 2014 году и 5254,613 миллиардов
рублей в 2013 году. В состав основных средств в 2015,2014 и 2013 годах также
включены и объекты недвижимого имущества, которые закончены
строительством и приняты в эксплуатирование, право собственности на
которые пребывает на стадии регистрации в сумме 1619,167 миллиардов
рублей в 2015 году, 1536,37 миллиардов рублей в 2014 году и 1343,379
миллиардов рублей в 2013 году соответственно.
К наиболее существенным по состоянию на 31.12.2015 года объектам
недвижимого имущества, право собственности на которые находится на
стадии регистрации, относятся объекты производственной инфраструктуры
общества: «Магистральный газопровод Бованенково — Ухта км 526,7 — км
860,5, 1-я нитка», «Магистральный газопровод Бованенково — Ухта км 186,7
— км 526,7, 1-я нитка», «Магистральный газопровод Сахалин-Хабаровск-
Владивосток, участок км 1136,0 — км 1574,7», «Магистральный газопровод
Сахалин-Хабаровск-Владивосток, участок км 158,0 — км 505,0»,
«Магистральный газопровод участок км 2,9 — км 28,0/0 — км 111,7 1н. нитка
магистрального газопровода Бованенково-Ухта».
Сумма займов, предоставленных организациям на срок более 12 месяцев
бухгалтерского баланса составила 145,517 миллиардов рублей в 2015 году,
194,596 тысячи рублей в 2014 году и 119,014 тысячи рублей в 2013 году. В
2015 году Группой «Газпром» добыто 418,5 млрд куб. м природного и
попутного газа, 15,3 млн т конденсата и 36,0 млн т нефти. Доля ПАО
«Газпром» в мировой добыче газа составляет 11%.
27
Экономическая деятельность ПАО «Газпром» имеет прямое отражение
в статьях баланса и показателях финансовой отчетности. Используя данные
бухгалтерского баланса общества за 2015 год, с помощью горизонтального и
вертикального анализа получен ряд характеристик имущества ПАО
«Газпром» за 2013-2015 гг.
Таблица 1 – Анализ оборотных активов ПАО «Газпром», млн. руб.
Показатели
Стоимость активов
(млрд. руб.)
Структур
а
прироста
2014-13
Структура
прироста
2015-14
Удельный вес в
общей
величине
активов (%)
2013
2014
2015
млр
д.
руб.
%
млрд.
руб.
%
201
3
201
4
2015
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Оборотные
активы:
298778
0,81
3318
658,5
6
3689
9411
2
3308
77,75
11,
07
371282
,56
111,
19
27,5
2
27,0
9
28,43
Запасы
402256
,94
4914
37,78
5398
46,75
8918
0,84
22,
17
48408,
97
109,
85
3,71
4,01
4,16
Налог на
добавленную
стоимость по
приобретенным
ценностям
56729,
39
6993
3,02
6703
6,63
1320
3,63
23,
27
-
2896,3
9
95,8
6
1,90
2,11
1,82
Дебиторская
задолженность
211927
1,16
1959
540,6
5
2515
375,5
5
-
1597
30,51
-
7,5
4
555834
,90
128,
37
19,5
2
16,0
0
19,38
Финансовые
вложения (за
искл.
денежных
эквивалентов)
25111,
52
7004
5,55
5805
3,16
4493
4,03
17
8,9
4
-
11992,
39
82,8
8
0,23
0,57
0,45
Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
380231
,78
7251
00,92
5069
73,42
3448
69,14
90,
70
-
218127
,50
69,9
2
3,50
5,92
3,91
Прочие
4180,0
3
2600,
65
2637,
61
-
1579,
38
-
37,
78
36,96
101,
42
0,04
0,02
0,02
За анализируемый период в абсолютном выражении стоимость
имущества ПАО «Газпром» увеличилась в 2014 году по сравнению с 2013
годом на 1063671,31 млн. руб. или на 13,52%, а в 2015 году по сравнению с
28
2014 годом сумма прироста составила 300230,28 млн. руб. или 3,36%.
Наблюдаемый рост валюты баланса, согласно годовому отчету компании,
свидетельствует об увеличении хозяйственного оборота ПАО «Газпром» и
проведением соответствующей инвестиционной политикой, направленной на
увеличение ресурсов для осуществления разведки, разработки, добычи и
реализации нефти и газа, а также на увеличение ресурсов для транспортировки
и реализации продуктов их переработки в России и за границей. Более
наглядно изменения стоимости имущества рассмотрим на рисунке 1.
Рисунок 1 – Динамика имущества ПАО «Газпром» млн. руб.
Основным фактором увеличения активов стал рост оборотных активов
на 111,19%, что вызвано, согласно годовому отчету компании, увеличением
дебиторской задолженности компании (с 1959540,65 млн. руб. до 2515375,55
млн. руб.). Рассмотрим динамику и структуру оборотных активов ПАО
«Газпром» на рисунке 2
За анализируемый период наблюдалось увеличение общей величины
пассива бухгалтерского баланса на 731512,84 млн. руб. или на 5,97%. Более
наглядно динамику изменения пассивов ПАО «Газпром» демонстрирует
рисунок 4.
7000000
8000000
9000000
10000000
2013 2014 2015
7867405,25
8931076,56
9231306,84
сумма, млрд. руб.
год
Имущество ПАО"Газпром"
29
Рисунок 4 – Динамика пассивов ПАО «Газпром», млн. руб.
10
В разделе 3 «Капитал и резервы» изменения структуры и состава активов
ПАО «Газпром» незначительны – в общей сумме увеличение произошло на
1,67%, в большей степени за счет увеличения нераспределенной прибыли на
5,99%, снижения переоценки внеборотных активов на 0,05%. Более наглядно
структуру и динамику капитала компании рассмотрим на рисунке 5.
Рисунок 5 – Динамика и структура капитала ПАО «Газпром»,
млн. руб.
11
Долгосрочные обязательства по сравнению с началом 2016 года
увеличились до 381901,08 млн. руб. или на 22,45% в связи с увеличением
10
Разработано автором на основании финансовой отчетности за 2013-2015 годы ПАО «Газпром»
[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.gazprom.ru/f/posts/26/228235/gazprom-financial-report-
2015-ru.pdf
11
Разработано автором на основании финансовой отчетности за 2013-2015 годы ПАО «Газпром»
[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.gazprom.ru/f/posts/26/228235/gazprom-financial-report-
2015-ru.pdf
9000000
10000000
11000000
12000000
13000000
2013
2014
2015
10855186,0
6
12249735,1
2
12981247,9
6
Пассивы ПАО "Газпром", млн. руб.
0,00
1000000,00
2000000,00
3000000,00
4000000,00
5000000,00
2013 2014 2015
Уставный
капитал(складочный
капитал, уставный фонд,
вклады товарищей)
Резервный капитал
30
привлечения заемных ресурсов от сторонних организаций и финансовых
компаний на 330019,95 млн. руб. или на 24,45%.
Краткосрочные обязательства ПАО «Газпром» в 2015 году составили
1571876,22 млн. руб., что по сравнению с 2014 годом на 116486,03 млн. руб.
или на 8,00% больше. Более наглядно структура и динамика краткосрочных
обязательств ПАО «Газпром» представлены на рисунке 7.
Рисунок 6 - Структура и динамика краткосрочных
обязательств ПАО «Газпром», млн. руб.
В течение многих лет ПАО «Газпром» является лидером нефтяной
отрасли по удельным затратам на добычу в расчете на баррель нефтяного
эквивалента. В 2015 г. Компания практически вернулась к уровню затрат на
добычу 2011 г., успешно проведя интеграцию новых активов, приобретенных
в 2013 г.
В условиях почти двукратного снижения цен на нефть на мировом рынке
в 2015 г. ПАО «Газпром» минимизировала снижение удельного свободного
денежного потока за счет оптимальной структуры капвложений,
максимизации прибыли на операционном уровне и эффективного управления
оборотным капиталом. Таким образом, она обеспечила лидерство по этому
показателю среди российских и международных конкурентов и возможность
выплаты дивидендов в полном объеме.
Компания ПАО «Газпром», выступая в качестве государственной
компании, является наиболее чувствительной в макроэкономическим
0,00
500000,00
1000000,00
1500000,00
2000000,00
2013 2014 2015
Оценочные
обязательства
Кредиторская
задолженность
Заемные средства
31
процессам, которые осложняются «санкционной политикой» Западных стран,
приспосабливается к текущим обстоятельствам и просчитывает разные
варианты поведения экономики. На основании этого данной компании
приходится осуществлять формирование финансовых планов на основе ряда
сценариев, один из которых является консервативным, либо пессимистичным,
то есть ориентируется на процесс отрицательного развития событий:
принимает во внимание риски, связанные с недостаточностью ликвидности и
в нем анализируются вероятные инструменты по нивелированию данных
рисков. Собственно, основной целью финансового планирования выступает
прогнозирование платежеспособности и финансовой устойчивости
организации: непосредственно осуществление грамотного планирования
финансовых потоков организации способствует обеспечению исполнения
обязательств организации перед бюджетами каждого уровня, кредиторами и
акционерами может быть обеспечено осуществление бесперебойного
финансирования хозяйственной деятельности и устойчивость ее финансового
положения.
Безусловным фактом выступает наличие много вариантности сценариев,
и как следствие, процесс разработки нескольких финансовых планов, что
может позволить для менеджмента организации осуществлять выбор
оптимального решения для балансирования выплат и поступлений, применять
ряд определенных ограничений в области финансирования инвестиционных
расходов, снижения в какой-то доли выплат по операционной деятельности
(где это возможно и не нарушит производственного процесса) и выработки
общих подходов к процессу обеспечения финансовой устойчивости
организации.
Так как финансовое положение организации может быть определено на
основании его платёжеспособности и ликвидности (либо, проще говоря,
наличием финансовых ресурсов, необходимых для покрытия долгов
организации), то достаточное количество финансовых ресурсов, которые
находятся в распоряжении компании, и выступают в качестве