17
М.И. Кулагин писал на счет данной проблемы следующие строки:
"Институт несостоятельности нередко в экономической и юридической
литературе смешивают с банкротством. В строгом юридическом значении
банкротство есть лишь одно из возможных последствий, проявлений
несостоятельности. Банкротство рассматривается как уголовно наказуемое
деяние, в то время как несостоятельность считается институтом частного
права"
4
1.2. Законодательно-нормативное регулирование отношений
несостоятельности и банкротства в Российской Федерации
На протяжении многих лет тема банкротства не была актуальной, так
как государству приходилось в собственность все средства производства. И
вопросы, связанные с убыточными предприятиями, осуществлялись за счет
перераспределения средств между другими предприятиями. После перехода
на рыночную экономику наша страна столкнулась с рядом больших проблем.
Одна из которых это кризис всех сфер деятельности. Перед государством
встала большая задача на разработку методов по выведению компаний из
этого кризиса. Вследствие чего в 1992 году был принят Указ Президента
№623 от 14 июня 1992 г. «О мерах по поддержке и оздоровлению
несостоятельных государственных предприятий (банкротов) и применения к
ним специальных процедур»
5
. Данный Указ распространялся только на
государственные предприятия, но он в практике не применялся, так как 19
ноября 1992 году был принят Закон Российской Федерации №3929-1 «О
несостоятельности (банкротства) предприятий». Этот закон распространялся
на признание банкротами юридических лиц и индивидуальных
4
Кулагин М.И. Избранные труды. Москва, 1997. С. 172.
5
Указ Президента РФ от 14.06.1992 N 623 "О мерах по поддержке и оздоровлению
несостоятельных государственных предприятий (банкротов) и применении к ним специальных процедур"
(утратил силу)
18
предпринимателей.
Основные понятия, введенные в закон:
Неудовлетворительная структура баланса, это
характеристика состояния имущества и обязательств должника, когда
за счет имущества не может быть осуществлено своевременное
выполнение обязательств пред партнерами в связи с недостаточной
степенью ликвидности.
Фиктивное банкротство - заведомо ложное публичное
объявление руководителем или учредителем (участником)
юридического лица о несостоятельности данного юридического лица, а
равно гражданином, в том числе индивидуальным предпринимателем,
о своей несостоятельности, если это деяние причинило крупный ущерб,
с целью получения отсрочки и (или) рассрочки платежа, а также
уменьшение долгов с помощью скидок с долгов.
Умышленное банкротство, то есть совершение
руководителем или учредителем (участником) юридического лица либо
гражданином, в том числе индивидуальным предпринимателем,
действий (бездействия), заведомо влекущих неспособность
юридического лица или гражданина, в том числе индивидуального
предпринимателя, в полном объеме удовлетворить требования
кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных платежей, если эти действия
(бездействие) причинили крупный ущерб.
Введены процедуры банкротства:
Реорганизация содержит внешнее правление имуществом
должника и санацию.
Ликвидация предприятия должника осуществляется по
решению суда, либо добровольно под контролем партнеров-
кредиторов.
19
Мировое соглашение, включает в себя установление и
заключение с кредиторами облегченных мер по выплате денежных
средств с помощью отсрочки и (или) рассрочки платежей, а также
скидки с долгов.
В общем введена процедура санации, снижена роль государственного и
административного управления, предусмотрена возможность добровольного
объявления должника о своем банкротстве и ликвидации. В настоящее время
данный закон утратил силу.
6
Данный закон действовал недолго, так как в нем были описаны лишь
общие черты и имел всего 51 статью. Это оказалось не совсем достаточно,
поэтому был принят новый закон от 8 января 1998 года №6-ФЗ «О
несостоятельности (банкротства)», и он сильно отличался от прежнего закона
был расширен круг субъектов, которые имели право признать себя
банкротами.
Были введены основные признаки банкротства, такие как объем
задолженности за предоставленный товар, услуги, выполненные работы,
суммы денежных обязательств и проценты, подлежащие к уплате
кредиторам, за исключением обязательств по уплате гражданам, которым
причинён вред здоровью и жизни, оплата учредителям и авторское
вознаграждение.
Арбитражный суд открывал дело о банкротстве в отношении
должника, при задолженности перед кредиторами в размере не менее 500
МРОТ.
В законе были предусмотрены меры в отношении к должнику в виде
процедур банкротств: досудебная санация т.е. перестройка организации с
помощью изменении ассортимента продукции, сокращение штата
работников и т.д., мировое соглашение, наблюдение, внешнее управление,
6
Закон РФ от 19.11.1992 N 3929-1 "О несостоятельности (банкротстве) предприятий" (утратил
силу)
20
конкурсное производство. Соответственно процедура банкротства была
упрощена. На сегодняшний день, данный закон утратил свою силу.
7
Далее был создан Закон, действующий на сегодняшний день о
банкротстве кредитных организаций. На данный момент основным законом о
банкротстве является Федеральный закон от 26 октября 2002 года №127-ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве)»
В новом законе были введены другие сроки на рассмотрение и ведение
дело о банкротстве, определены новые суммы долгов перед кредиторами,
предусмотрена возможность прекращение введения дела о банкротстве в
связи с уплатой всех долговых обязательств, так же возможность третьим
лицам оказать финансовую помощь и в досрочном завершении дела о
банкротстве предприятия. Процедура назначения арбитражных управляющих
ужесточена, как и все проверяющие процедуры в деле о банкротстве.
Закон предусматривает регулирование условий и порядок реализации
мер по предотвращению банкротства предприятий, устанавливает процедуры
банкротства: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление,
конкурсное производство и мировое соглашение.
В законе прописаны все основные процедуры для помощи должникам
выйти из кризисного состояния, для этого арбитражный суд назначает
управляющих, которые от имени владельца компании выполняют действия
направленные на оздоровление предприятия.
8
С точки зрения экономики из всех действий в период ведения дела о
банкротстве, финансовое оздоровление организации, считается самой
главной и важной процедурой. Данная процедура на законных основаниях в
систему банкротства российских компаний, внедрена впервые. Должник
больше всех заинтересован в финансовом оздоровлении, потому что он
продолжает свое дело, но с ограничениями в управлении. У него возникает
7
Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 08.01.1998 N 6-ФЗ (утратил силу)
8
Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)"
21
идеальная возможность избежать банкротства, удовлетворить требования
партнеров, не доводя дела до конкурсного производства и продажи
имущества.
Так же тема банкротства предприятий в Российской Федерации
встречается еще и в других нормативно-правовых базах, таких как:
Гражданский кодекс Российской Федерации, Арбитражный процессуальный
кодекс Российской Федерации, Уголовный кодекс Российской Федерации.
В Гражданском Кодексе Российской Федерации о банкротстве
говорится в следующих статьях:
9
Статья 25. Несостоятельность (банкротство) гражданина
Статья 63. Порядок ликвидации юридического лица
Статья 64. Удовлетворение требований кредиторов ликвидируемого
юридического лица
Статья 65. Несостоятельность (банкротство) юридического лиц
Статья 174.1. Последствия совершения сделки в отношении имущества,
распоряжение которым запрещено или ограничено
В ГКРФ указаны общие черты о представление что такое банкротство,
с указанием на закон, где даётся более точное и верное описание всех
действий и последствий.
Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации
10
:
Глава 28. рассмотрение дело несостоятельности (банкротстве)
Статья 223. Порядок рассмотрения дел о несостоятельности
(банкротстве)
Статья 224. Право на обращение в арбитражный суд по делам о
несостоятельности (банкротстве)
Статья 225. Примирение по делам о несостоятельности (банкротстве)
9
Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ)
10
"Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации" от 24.07.2002 N 95-ФЗ (ред. от
28.12.2017)
22
В данном кодексе так же указаны общее черты о введение дела
банкротства, но с уклоном на действия Арбитражного суда, как он должен
проводить процедуру и на каких основаниях.
Уголовный кодекс Российской Федерации
11
Статья 195. Неправомерные действия при банкротстве
Статья 196. Преднамеренное банкротство
Статья 197. Фиктивное банкротство
В Уголовном Кодексе говорится о противоправных действиях, которые
наказуемые и не добросовестный предприниматель может получить
наказание в виде лишения свободы на срок до шести лет со штрафом.
Законодательство Российской Федерации дает развёрнутое и
подробное определение, что такое банкротство предприятия и разработан
довольно подробный план по ведению дела о банкротстве, еще раз
повторюсь финансовое оздоровление является важной процедурой как для
должника, так и для государства. Поэтому в законах РФ на это обращается
особое внимание. Так же закон предусматривает строгую бдительность за
соблюдением закона и при по попытке обмануть государство, придется
отвечать перед законом, ведь как мы уже изучили, за это можно лишиться
свободы, сроком до шести лет.
1.3. Методы оценки и прогнозирования вероятности банкротства
предприятия
Задача создания института банкротства как самостоятельная проблема,
появилась в развитых странах после Второй мировой войны, в первую
очередь данный вопрос встал в США. Так как большое количество
предприятий разрабатывающие заказы для войны перестали быть
востребованными. Актуальной задачей в те времена стала разработка
определение несостоятельности предприятия и её вычисление на ранних
11
"Уголовный кодекс Российской Федерации" от 13.06.1996 N 63-ФЗ (ред. от 31.12.2017)
23
этапах. Первые существенные попытки разработки методики по
прогнозированию банкротства, можно считать шестидесятые года, когда
начала развиваться компьютерная техника.
После перехода на рыночную экономику в нашей стране, данный
вопрос тоже стал очень актуальным. В результате появилось множество
различных методик по вычислению несостоятельности компании на ранних
этапах. Методики имеют начало развития как за рубежом, так и в нашей
стране.
Конечно далеко не все методики совершенны, многие дают
противоречивое толкование полученным результатам. Исправить и создать
идеально точную методику, которая давала бы как можно более реальное
отображение финансового состояния организации. достаточно сложно. Так
как в анализе нуждаются все организации, с разными сферами деятельности.
Я в своей Выпускной Квалификационной работе разберу несколько
самых известных моделей по прогнозированию банкротства.
Начнем мы с модели Альтмана (Z) которая впервые была
опубликована в 1968 году американским экономистом, профессором
финансов Нью-Йоркского университета Эдвардом Альтманом. Для создания
математической формулы Эдвард Альтман использовал данные компаний,
которые в течение пяти лет обанкротились, а также действующие и
процветающие компании. В итоге он изучил финансовую характеристику 66
организаций. Данная модель представляет собой функцию нескольких
показателей, характеризующие результат работы за прошлый период.
Одна из самых простых методик расчета прогноза банкротства
предприятия — это двухфакторная модель Альтмана. Она представляет
собой расчет всего двух показателей, удельный вес заемных средств в
пассивах и коэффициент текущей ликвидности.
Z = - 0,3877 – (1,0736 * Ктл) + 0,579 * (ЗК / П)
Где:
24
Ктл – Коэффициент текущей ликвидности.
ЗК – Заемный капитал (Краткосрочные и долгосрочные обязательства).
П – Пассивы.
Если Z > 0, то вероятность банкротства превышает 50% и процент
увеличивается вместе с увеличением Z.
Если Z < 0, то соответственно наоборот вероятность банкротства у
компании ниже 50%, также процент уменьшается с уменьшением Z.
Существует еще модель Альтмана для непроизводственных
компаний созданная в 1993 году.
Z = 6,56Х1 + 3,26Х2 + 6,72Х3 + 1,05Х4
Где:
Х1 – Отношение оборотного капитала к общей сумме активов.
Х2 – Отношение нераспределенной прибыли прошлых лет к общей
сумме активов.
Х3 – Отношение прибыли до уплаты налога к общей сумме активов.
Х4 – Отношение оборотного капитала к общей сумме обязательств.
Если Z <= 1,1 предприятие признается банкротом
Если Z => 2,6 ситуация нестабильная, не исключена вероятность
банкротства.
Если Z в диапазоне от 1,1 до 2,6 ситуация на предприятии стабильна,
вероятность банкротства низкая.
По значению Х4 Альтман считает, что также можно определить
вероятность банкротства.
Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом.
Если Z от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна.
Если Z более 2,9 ситуация на предприятии стабильна
Следующий британский ученный который также создал модель
прогнозирования банкротства, Ричард Таффлер. Он создал модель с
четырьмя финансовыми коэффициентами. Для разработки модели он
25
воспользовался финансовыми данными 46 компаний, которые закончили
банкротством и 46 финансово устойчивыми компаниями. Впервые
опубликовали модель в 1977 году.
Формула модели Таффлера:
T = 0.53*X1 + 0.13*X2 + 0.18*X3 + 0.16*X4
Где:
X1 - Отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих
обязательств.
X2 - Отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств.
X3 - Отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов.
X4 - Отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов.
По результатам если Т>0,3 вероятность банкротства компании низкая,
а если Т<0,2, то компания с большой вероятностью подлежит банкротству.
Девяти факторная модель Фулмера опубликованная в 1984 году,
американским ученым Д. Фульмер. Он так же основывался на компаниях,
которые потерпели банкротство (30 финансовых данных организаций) и на
хорошо работающих компаниях (30 финансовых данных организаций).
Особенностью данных организаций, это средне годовой оборот составлял 455
тысяч долларов.
H = 5,528*Х1 + 0,212*Х2 + 0,073*Х3 + 1,270*Х4 – 0,120*Х5 +
2,335*Х6 + 0,575*Х7 + 1,083*Х8 + 0,894*Х9 – 6,075
Где:
X1 - Отношение нераспределенной прибыли прошлых лет к общей
сумме активов.
X2 - Отношение выручки к общей сумме активов.
X3 - Отношение прибыли до уплаты налога к балансовой стоимости
собственного капитала.
X4 - Отношение денежного потока к общей сумме обязательств.
X5 - Отношение долгосрочных обязательств к общей сумме активов.
26
X6 - Отношение краткосрочных обязательств к общей сумме
активов.
X7 - Десятичный логарифм от суммы материальных активов.
X8 - Отношение оборотного капитала к общей сумме обязательств.
X9 - Десятичный логарифм от отношения операционной прибыли к
выплаченным процентам.
Если в результате получилось, что Н <0, то наступление банкротства
предприятия неизбежно.
Модель Спрингейта разработана в 1978 году, ученым Гордон
Спрингейт в университете Симона Фрейзера. За основу взята модель
Альтмана, Первоначально Спрингейт использовал для анализа девятнадцать
показателей, но потом оставил в своей формуле лишь четыре основных
коэффициента. При анализе 40 компаний, точность оценки Спрингейта
составила 92,5%.
Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4
Где:
X1 – Отношение оборотного капитала к общей сумме активов.
X2 – Отношение EBIT (прибыль до налогообложения (EBT) +
расходы по выплате процентов) к общей сумме активов.
X3 - Отношение EBIT (прибыль до налогообложения (EBT) +
расходы по выплате процентов) к краткосрочным обязательствам.
X4 - Отношение выручки к общей сумме активов.
Предприятие считается потенциальным банкротом, если Z <0,862.
Четырех факторная модель ИГЭА более точно определяет
вероятность банкротства. Разработанная двумя специалистами в 1998 году
Беликовым и Давыдовой в Иркутской государственной экономической
академии.
R = 8,38*X1 + X2 + 0,054*X3 + 0,63*X4
Где: