66
На основе данных таблицы с группировкой активов и пассивов
рассчитаем платежный излишек (недостаток). Результаты расчета представим в
табличной форме по каждому анализируемому году (таблица 10).
Таблица 10
Динамика платежного излишка (недостатка) по данным баланса
Наименование показателя
2014 год
2015 год
2016 год
А1-П1
-33716
-41589
-48882
А2-П2
21952
20372
23421
А3-П3
10924
11874
6941
А4-П4
840
9343
18520
В 2014 году по группе А1-П1 был сформирован платежный недостаток в
сумме 33716 тыс. рублей, что свидетельствует о нехватке наиболее ликвидных
активов для погашения наиболее срочных обязательств предприятия. По группе
А2-П2 был сформирован платежный излишек в размере 21952 тыс. рублей, в
результате чего у предприятия было достаточно средств для погашения
краткосрочных обязательств. По группе А3-П3 был выявлен платежный
излишек в размере 10924 тыс. рублей, что определяет достаточность медленно
реализуемых активов для погашения долгосрочных пассивов. По группе А4-П4
был выявлен платежный излишек в сумме 840 тыс. рублей, что определяет
недостаточность собственных источников финансирования для формирования
трудно реализуемых активов.
Таким образом, в 2014 году не выполняется два условия ликвидности
баланса из четырех и поэтому баланс не может быть признан абсолютно
ликвидным.
В 2015 году по группе А1-П1 был определен платежный недостаток в
размере 41589 тыс. рублей, что свидетельствует о невыполнении первого
условия ликвидности баланса. По группе А2-П2 выявлен был платежный
излишек в размере 20372 тыс. рублей, что определило достаточность быстро
реализуемых активов для погашения краткосрочных обязательств. По группе
А3-П3 был сформирован также платежный излишек в сумме 11874 тыс.
рублей, что определило выполнение третьего условия ликвидности баланса. По
группе А4-П4 можно видеть наличие платежного излишка в размере 9343 тыс.
67
рублей, как следствие четвертое условие ликвидности не выполняется.
В 2015 году ликвидность баланса не является абсолютной, в силу того,
что не выполняется два условия ликвидности баланса.
В 2016 году по данным таблицы можно видеть, что по группе А1-П1
был сформирован платежный недостаток в размере 48882 тыс. рублей. По
группе А2-П2 у предприятия был выявлен платежный излишек в размере
23421 тыс. рублей. Сравнение группы А3 с группой П3 показало наличие
платежного излишка в сумме 6941 тыс. рублей. При сравнении группы А4 с
группой П4 было выявлено наличие платежного излишка в размере 18520 тыс.
рублей. Данная ситуация определила недостаток собственных источников
финансирования на сумму 18520 тыс. рублей. Таким образом, в 2016 году, как
и в предыдущие два года было определено невыполнение двух условий
ликвидности баланса: первое и четвертое. Как следствие можно говорить об
отсутствии абсолютной ликвидности баланса и наличии у предприятия проблем
с краткосрочной ликвидностью и финансовой устойчивостью предприятия.
Рассчитаем коэффициенты ликвидности активов. Первый коэффициент
ликвидности – это коэффициент текущей ликвидности, который отражает
возможности предприятия покрыть краткосрочные обязательства оборотными
средствами. Рассчитывается данный коэффициент по формуле с учетом строк
бухгалтерского баланса следующая:
(1)
К текущей ликвидности 2014 г. = 57076/(15717+34369+0) = 1,14
К текущей ликвидности 2015 г. = 69502/(23254+45055+0) = 1,02
К текущей ликвидности 2016 г. = 64560/(15544+51311+0) = 0,97
Расчет коэффициента текущей ликвидности позволяет говорить о том,
что наблюдается тенденция снижения текущей ликвидности с 1,14 в 2014 году
до 1,02 в 2015 году и до 0,97 в 2016 году. Рекомендуемое значение показателя
должно превышать 2. В данном случае фактические значения показателя
значительно меньше и поэтому можно говорить о недостаточной текущей
ликвидности.
68
Следующий коэффициент ликвидности- коэффициент быстрой
ликвидности. Нормальное значение коэффициента составляет 0,7-0,8, иногда до
1. Формула расчета данного коэффициента по бухгалтерскому балансу
следующая:
(2)
К быст. лик. 2014 г. = (37669+0+653)/(15717+34369+0) = 0,77
К быст. лик. 2015 г. = (43626+1561+1905)/(23254+45055+0) = 0,69
К быст. лик. 2016 г. = (38965+0+2429)/(15544+51311+0) = 0,62
Расчет коэффициента быстрой ликвидности позволяет говорить о том,
что в 2014 году коэффициент находился в пределах нормы, так как его значение
составляло 0,77. Однако в 2015 году он снизился до 0,69, что в принципе можно
считать еще приемлемым. В 2016 году сокращение коэффициента
продолжилось, и в результате коэффициент составил 0,62, что ниже
рекомендуемого значения.
Наиболее жестким коэффициентом ликвидности является коэффициент
абсолютной ликвидности, который определяет может ли погасить предприятие
часть краткосрочных обязательств за счет денежных средств и финансовых
вложений. Рекомендуемый уровень равен 0,2-0,25. Формула расчета
коэффициента абсолютной ликвидности по балансу следующая
(3)
К аб. лик. 2014 г. = (0+653)/(15717+34369+0) = 0,01
К аб. лик. 2015 г. = (1561+1905)/(23254+45055+0) = 0,05
К аб. лик. 2016 г. = (0+2429)/(15544+51311+0) = 0,04
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 году составил 0,01, затем
в 2015 году он вырос до 0,05, что является положительным аспектом. Однако в
2016 году коэффициент сократился до 0,04. Сравнивая фактические значения
коэффициента с рекомендуемым уровнем, можно видеть недостаточную
абсолютную ликвидность, что расценивается как негативный аспект
финансового состояния предприятия.
69
Необходимо отметить, что неудовлетворительные значения
коэффициентов ликвидности определяют потребность в выявлении причин
такого низкого значения в первую очередь коэффициента ликвидности. Для
этого проводится факторный анализ. При этом, факторный анализ может
осуществляться на разных уровнях. В таблице 11 представлен расчет влияния
факторов первого уровня на текущую ликвидность. Заметим, что к данным
факторам относят оборотные активы и краткосрочные обязательства.
Таблица 11
Расчет влияния факторов первого уровня на изменение текущей
ликвидности
№
подста
новки
Факторы, тыс. руб.
Текущая
ликвидность,
коэфф.
Влияние
факторов,
коэфф.
Оборотные
активы
Краткосрочные
обязательства
0
69502
68309
1,02
1
64560
68309
0,95
0,95—1,02 = -
0,07
2
64560
66855
0,97
0,97-0,95 =
0,02
Факторный анализ проводим методом подстановки. Так изменение
оборотных активов привело к уменьшению текущей ликвидности на 0,07,
соответственно изменение оборотных активов носило отрицательный характер.
Сокращение краткосрочных обязательств привело к увеличению текущей
ликвидности на 0,02. Таким образом, совокупное влияние привело к тому, что
показатель текущей ликвидности сократился на 0,05. Отметим, что сокращение
оборотных активов произошло за счет уменьшения величины дебиторской
задолженности предприятия.
Кроме трех вышеназванных коэффициентов ликвидности, также
рассчитывается коэффициент общей ликвидности предприятия. Для данного
коэффициента используются данные группировки активов и пассивов,
сформированные для оценки ликвидности баланса. Рекомендуемое значение
показателя равно 1 или больше. Формула данного коэффициента следующая:
(4)
К общей ликвидности 2014 г. = (653+0,5*37669+0,3*18754) /
/(34369+0,5*15717+0,3*7830) = 0,56
70
К общей ликвидности 2015 г. = (3466+0,5*43626+0,3*22410)/
/(45055+0,5*23254+0,3*10536) = 0,53
К общей ликвидности 2016 г. = (2429+0,5*38965+0,3*23166)/
/(51311+0,5*15544+0,3*16225) = 0,45
Коэффициент общей ликвидности предприятия в 2014 году составил
0,56, а в 2015 году он сократился до 0,53. В 2016 году коэффициент продолжил
сокращение и стал равен 0,45. Поэтому можно утверждать, что динамика
коэффициента имеет отрицательную тенденцию, направленную на сокращение
ликвидности предприятия.
Еще одним показателем, анализируемым в динамике, являются чистые
активы, которые рассчитываются по формуле с использованием строк
бухгалтерского баланса:
(5)
где ЧА - чистые активы;
ЗУ - задолженность учредителей;
ДБП - доходы будущих периодов.
Рассчитаем показатель чистых активов по представленной формуле.
ЧА
2014
= 100847 –(4622+53294-3208) =46139 тыс. руб.
ЧА
2015
= 118139 - (9763 + 69082-773) = 40067 тыс. руб.
ЧА
2016
= 113005 –(16000+67080-225) = 30150 тыс. руб.
Чистые активы предприятия имеют положительное значение, однако в
динамике определяется сокращение показателя с 46139 тыс. рублей до 30150
тыс. рублей.
На рисунке 13 представлен сравнительный анализ чистых активов с
уставным капиталом.
71
Рисунок 13 Сравнение чистых активов и уставного капитала АО
«ЧХЗ № 2»
Как показывает сравнительный анализ, представленный на рисунке 13,
чистые активы предприятия превышают уставный капитал, что свидетельствует
об инвестиционной привлекательности предприятия. Однако нельзя не
отметить негативную динамику сокращения показателя. Как результат при
сохранении данной динамики речь может идти о неплатежеспособности
предприятия и риске возникновения банкротства.
Платежеспособность предприятия определяется по динамике
абсолютных показателей платежеспособности. При этом, различаются текущую
и перспективную платежеспособность.
Текущая платежеспособность предприятия рассчитывается по формуле:
(6)
ТП 2014 г = (653+37669) – (34369+15717) = -11764 тыс. руб.
ТП 2015 г. = (3466+43626) – (45055+23254)= -21217 тыс. руб.
ТП 2016 г. = (2429+38965) – (51311+15544) = -25461 тыс. руб.
Все три года текущая платежеспособность имела отрицательное
значение, что говорит о недостаточности активов для погашения текущих
обязательств и при этом, речь идет о неплатежеспособности предприятия в
краткосрочном периоде.
Перспективная платежеспособность рассчитывается по формуле:
(7)
Рассчитаем показатель по данным бухгалтерского баланса
анализируемого предприятия:
72
ПП 2014 г. = 18754 - 7830 = 10924 тыс. руб.
ПП 2015 г. = 22410 - 10536 = 11874 тыс. руб.
ПП 2016 г. = 23166 – 16225 = 6941 тыс. руб.
В 2014 году перспективная платежеспособность составляла 10924 тыс.
рублей, затем в 2015 году она выросла до 11874 тыс. рублей. В 2016 году
продолжилось сокращение перспективной платежеспособности до 6941 тыс.
рублей. Таким образом, наблюдается негативная динамика сокращения
долгосрочной платежеспособности предприятия.
Подытоживая проведенный анализ ликвидности и платежеспособности
можно сделать вывод о наличии достаточно серьезных проблем с
ликвидностью и платежеспособностью, что обусловлено ростом кредиторской
задолженности и сокращением ликвидных активов (в частности дебиторской
задолженности).
В случае, когда показатели ликвидности и платежеспособности
отражают негативную динамику и являются неудовлетворительными,
осуществляется оценка возможности восстановления платежеспособности в
ближайшие 6 месяцев, с помощью коэффициента восстановления
платежеспособности. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:
(8)
Квос = (0,97+6/12*(0,97-1,02))/2 = 0,47
Коэффициент восстановления платежеспособности по данным 2016 года
свидетельствует о том, что в ближайшие 6 месяцев при сохранении текущей
ситуации у предприятия нет возможности восстановить платежеспособность.
Таким образом, перед руководством стоит задача по обеспечению
ликвидности предприятия и решению проблемы неплатежеспособности.
3.3. Разработка рекомендаций по повышению эффективности
формирования показателей бухгалтерского баланса и укреплению
финансового состояния
Проведенный анализ бухгалтерского баланса в совокупности с общей
73
экономической характеристикой показал, что у предприятия существуют
проблемы с ликвидностью и платежеспособностью, а кроме того, выявлено
неустойчивое финансовое состояние, связанное с сокращением собственного
капитала. Поэтому на наш взгляд необходимо осуществить прогнозирование
вероятности банкротства, для чего используем две модели: модель Альтмана и
модель ИГЭА.
Модель Альтмана предполагает расчет следующего уравнения:
(9)
где Х
1
– отношение оборотного капитала к активам;
Х
2
– отношение нераспределенной прибыли к активам;
Х
3
– отношение операционная прибыль к активам;
Х
4
– отношение собственного капитала к обязательствам;
Х
5
– отношение выручки к активам.
Если Z > 2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23 < Z < 2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z < 1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
Рассчитаем компоненты интегрального показателя по данным
бухгалтерского баланса АО «ЧХЗ № 2» и представим их в табличной форме
(см. таблицу 12).
Таблица 12
Результаты расчета интегрального показателя по модели Альтмана
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
Х
1
0,038
0,004
-0,022
Х
2
0,046
0,004
-0,042
Х
3
0,06
0,01
-0,04
Х
4
0,74
0,50
0,36
Х
5
4,61
4,59
5,10
Z
5,17
4,81
5,07
Как показывает расчет интегральный показатель модели Альтмана для
АО «ЧХЗ № 2» в 2014 году он находится в зеленой зоне, так как его значение
больше 2,9, а именно 5,17. В 2015 году наблюдается снижение интегрального
показателя до 4,81, однако предприятие по прежнему остается в зеленой зоне
финансовой устойчивости. В 2016 году интегральный показатель вырос до 5,07
74
и как следствие предприятие остается финансово устойчивым.
Дадим оценку вероятности банкротства по модели ИГЭА (Беликова-
Давыдовой). Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:
(10)
где К
1
– отношение оборотного капитала к активам;
К
2
– отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
К
3
– отношение выручки к активам;
К
4
- отношение чистой прибыли к себестоимости.
Оценка уровня показателя Z:
Если Z <0 риск банкротства максимальный (90-100%).
Если 0 < Z < 0,18 риск банкротства высокий (60-80%).
Если 0,18 < Z < 0,32 риск банкротства средний (35-50%).
Если 0,32 < Z < 0,42 риск банкротства низкий (15-20%).
Если Z > 0,42 риск банкротства минимальный (до 10%).
Рассчитаем показатель Z по данным бухгалтерского баланса АО «ЧХЗ
№2» и сведем результаты расчета в таблицу 13.
Таблица 13
Расчет вероятности банкротства по модели Беликова-Давыдовой
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
К
1
0,04
0,00
-0,02
К
2
0,11
0,01
-0,16
К
3
4,61
4,59
5,10
К
4
0,01
0,00
-0,01
Z
0,68
0,29
-0,08
Итоговый показатель Z по модели Беликова-Давыдовой показал, что в
2014 году риск банкротства был минимальный. В 2015 году значение
показателя составило 0,29 и предприятие попало в категорию, где риск
банкротства средний. Однако в 2016 году показатель Z ухудшил свое значение
и составил (-0,08), что свидетельствует о максимальном риске банкротства.
Как следствие можно принять точку зрения о том, что у предприятия в
2016 году ситуация с финансовым состоянием достаточно ухудшилась и
поэтому вероятность банкротства все же существует, поэтому необходимо
разработать меры по его предотвращению. К таким мерам следует отнести:
75
- повышение ликвидности активов баланса, за счет увеличения в
структуре активов доли более ликвидного имущества и сокращение доли
труднореализуемого имущества;
- проведение перегруппировки пассивов, как с целью повышения
платежеспособности, так и с целью укрепления финансовой устойчивости
предприятия;
- увеличение собственного капитала за счет роста нераспределенной
прибыли;
- повышение прибыльности деятельности предприятия за счет роста
доходов и сокращения расходов.
Необходимо отметить, что все данные рекомендации являются
взаимосвязанными. Так с целью повышения ликвидности требуется
осуществить приток наиболее ликвидных активов (денежные средства и
дебиторская задолженность). Для осуществления данного предложения
предприятием осуществляется обновление ассортимента продукции. На 2017
год запланирован выпуск 6 новых видов хлебобулочных изделий и 5
кондитерских изделий. Планируемый дополнительный доход от обновления
ассортимента составит 6245 тыс. рублей, себестоимость предлагаемой к
выпуску продукции составит 5019 тыс. рублей.
Кроме того, для повышения доходов предприятию рекомендуется
осуществить реализацию части внеоборотных активов, которые в соответствии
с инвентаризацией не используются в силу того, что данное оборудование на
предприятии было обновлено. Так по результатам инвентаризации основных
средств было выявлено наличие имущества на сумму 4291 тыс. рублей, которое
не используется в производственном процессе и может быть реализованы.
Второе направление антикризисных мер – это сокращение расходов.
Анализ затрат по производству и реализации продукции показал, что для
снижения себестоимости необходимо проведение мер по уменьшению затрат
непроизводственного характера, таких как потери воды в системе
водоснабжения предприятия за счет изношенности и низкой