56
Расчет относительных показателей, характеризующих ликвидность и
платежеспособность компании, представлен в таблице 8.
Таблица 8
Анализ показателей ликвидности ОАО «ПКБ» Северодвинска
Показатель
Норматив
ное
значение
Значение
на конец года
Темп
прироста,
%
2014
2015
2016
2015
2016
1. Денежные средства
−
2935
1193
586
−
−
2. Дебиторская
задолженность
−
5542
6292
7169
−
−
3. Оборотные активы
−
11635
11313
10004
−
−
4. Кредиторская
задолженность
−
3597
2447
3225
−
−
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(стр.1: стр.4)
0,2 – 0,7
0,82
0,45
0,18
-0,45
-0,60
Коэффициент срочной
(промежуточной)
ликвидности ([стр.1+
стр.2]: стр.4)
0,8 – 1,0
2,40
3,10
2,44
+0,17
-0,21
Коэффициент текущей
ликвидности (стр.3:
стр.4)
2
3,23
4,62
3,10
+0,43
-0,33
Данные таблицы 8 показывают, что в 2015 году компания являлась
относительно платежеспособной, т.к. все коэффициенты ликвидности или
находились в пределах нормативных значений, или превышали их.
В 2016 году (на дату составления баланса) ОАО «ПКБ», согласно
коэффициенту абсолютной ликвидности, могло погасить только 18%
кредиторской задолженности за счет денежных средств. Негативным является
то, что данный показатель уменьшился по сравнению с 2015 годом на 0,6
пункта.
Также наблюдается уменьшение коэффициента срочной ликвидности на
0, 21 пункта, но значение его в 2016 году превышает нормативный уровень. Из
этого следует, что у компании предостаточно краткосрочной дебиторской
задолженности, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.
Для более наглядного представления рассчитанных показателей и их
динамики составим графики, представленные на рисунке 1.
57
Рисунок 1-Динамика относительных показателей ликвидности за
2014 – 2016 гг.
Наиболее важным среди рассматриваемых показателей является
коэффициент текущей ликвидности. Его значение уменьшилось к 2016 году на
0,33% и составило 3,1, что выше норматива на 1, 1 пункта. Данное снижение
произошло за счет увеличения или уменьшения статей оборотных активов и
кредиторской задолженности. С помощью способа цепных подстановок
определим влияние этих факторов на уровень ликвидности компании:
1. 11313: 2447 = 4,623;
2. 10004: 2447 = 4,088;
3. 10004: 3225 = 3,102.
Таким образом, уменьшение размера оборотных активов вызвало
снижение ликвидности компании на 0,535 ед. (4, 088 – 4, 298), а рост
кредиторской задолженности еще в большей степени повлиял на снижение
ликвидности на 0, 986 ед. (3, 102 – 4,088).
Проведенный анализ относительных показателей ликвидности показал,
что бухгалтерский баланс ОАО «ПКБ» Северодвинска можно назвать
«хорошим» с точки зрения платежеспособности, при снижении значений
коэффициентов к концу 2016 года.
Финансовое положение компании, ее платежеспособность зависят от
58
того, насколько быстро средства, вложенные в имущество, превращаются в
денежные средства. Для проведения анализа деловой активности
(оборачиваемости) рассчитаем продолжительность (период) оборота текущих
активов и пассивов по формуле (2), характеризующей скорость оборота
имущества компании:
Продолжительность (период) оборота = Т: К
об
, (2)
где Т – продолжительность года (условно принимаемая за 360 дней);
К
об
– коэффициент оборачиваемости.
Следующим показателем, характеризующим количество оборотов,
совершаемых имуществом компании за год, является коэффициент
оборачиваемости (3):
К
об
= Выручка:
Х
, (3)
где
Х
– средняя за период величина расчетного показателя, определяемая
по формуле средней арифметической (например, средняя величина оборотных
активов, запасов и др.).
Рассчитанные нами показатели оборачиваемости имущества ОАО «ПКБ»
отразим в таблице 9.
Таблица 9
Анализ показателей деловой активности (оборачиваемости)
Наименование показателя
Значение на конец
года
Абсолютное
отклонение
(+,-)
2014
2015
2016
1. Выручка, тыс. руб.
−
48677
71053
−
2. Активы всего, тыс. руб.
31790
31166
29706
−
3. Оборотные активы, тыс. руб.
11635
11313
10004
−
4. Запасы, тыс. руб.
2988
3722
2135
−
5. Дебиторская задолженность,
тыс. руб.
5542
6292
7169
−
6. Собственный капитал, тыс. руб.
28134
28203
26396
−
7. Кредиторская задолженность,
тыс. руб.
3597
2447
3225
−
Коэффициент оборачиваемости
активов, оборот
−
1,55
2,33
+0,79
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, оборот
−
4,24
6,67
+2,43
Период одного оборота оборотных
средств, дни
−
84,86
54,00
-30,86
Коэффициент оборачиваемости
запасов, оборот
−
24,81
24,26
+9,75
59
Продолжение таблицы 9
Период одного оборота запасов,
дни
−
24,81
14,84
-9,97
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности,
оборот
−
8,23
10,56
+2,33
Период погашения дебиторской
задолженности, дни
−
43,76
34,10
-9,66
Оборачиваемость собственного
капитала, оборот
−
1,73
2,60
+0,87
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности,
оборот
−
16,11
25,05
+8,95
Период погашения кредиторской
задолженности, дни
−
22,35
14,37
-7,98
Период операционного цикла, дни
−
68,57
48,94
-19,63
Период финансового цикла, дни
−
52,47
23,88
-28,58
На основании данных таблицы 9 видно, что оборачиваемость активов
растет, и значит, существующие активы компанией используются эффективно.
Так, коэффициент оборачиваемости активов увеличился с 1,55 до 2, 33,
показав рост на 0, 79 оборота в течение 2016 года. Также вырос коэффициент
оборачиваемости оборотных активов с 4,24 до 6,67, и, соответственно период
их оборота снизился с 84,86 до 54 дней.
Запасы компании совершили 24,26 оборотов в течение 2016 года, а
длительность их оборота снизалась почти на 10 дней (9, 97).
Оборачиваемость дебиторской задолженности на уровне 10,56 оборотов в
год означает, что ОАО «ПКБ» собирал дебиторскую задолженность в среднем
10,56 раз в год. Эффективность управления дебиторской задолженностью
повысилась, ведь значение показателя увеличилась на 2,33 единицы. Сравнивая
показатель со значением оборачиваемости кредиторской задолженности
(25,05), можно понять, что, политика управления кредиторско-дебиторской
задолженностью была неэффективной. Дебиторы использовали средства ОАО
«ПКБ» в среднем в течение 34 дней, а компания возвращала средства
кредиторам в течение 25 дней. Таким образом, дебиторы отвлекали больше
средств, чем компании предоставляют поставщики и подрядчики.
В 2016 году на каждый привлеченный рубль собственного капитала ОАО
60
ПКБ продало 2,6 рублей товаров и услуг. Рост выручки и снижение суммы
собственного капитала привели к повышению оборачиваемости собственного
капитала на 0,79 рублей по сравнению с 2015 годом.
Используя показатели оборачиваемости, можно рассчитать длительность
операционного и финансового циклов.
Длительность операционного цикла (ОЦ) характеризует общее время в
днях, в течение которого финансовые ресурсы «омертвлены» в запасах и
дебиторской задолженности:
ОЦ = ПО
З
+ ПО
ДЗ
, (4)
где ПО
З
– период оборота запасов;
ПО
ДЗ
– период погашения дебиторской задолженности.
В 2016 году операционный цикл ОАО «ПКБ» составлял почти 49 дней.
Снижение показателя почти на 20 дней свидетельствует о повышении
эффективности операционного процесса компании.
Финансовый цикл (ФЦ) характеризует время между сроком погашения
долгов поставщикам и получением денежных средств от покупателей
(превращения товаров и услуг в денежные средства).
ФЦ = ОЦ – ПО
КЗ
, (5)
где ПО
КЗ
– период погашения кредиторской задолженности.
Период финансового цикла в 2016 году снизился до 24 дней (– 28,58) , что
свидетельствует о том, что денежные средства отвлекались из оборота на более
короткий срок.
Рост деловой активности (оборачиваемости) объясняется тем, что по
состоянию на 31.12.2016 года выручка от реализации по сравнению с
аналогичным показателем за 2015 год увеличилась, при снижении
среднегодовой стоимости капитала ОАО «ПКБ».
Результативные значения относительных показателей для оценки
финансовой устойчивости ОАО «ПКБ» отражены в таблице 10.
61
Таблица 10
Анализ показателей финансовой устойчивости
Наименование показателя
Нормати
вное
значение
Значение
2014
2015
2016
1.Валюта баланса
−
31790
31166
29706
2.Собственный капитал
−
28134
28203
26396
3.Внеоборотные активы
−
20155
19853
19702
4.Долгосрочная задолженность
−
−
500
−
5.Краткосрочная задолженность
−
3597
2447
3225
6.Оборотные активы
−
11635
11313
10004
7.Собственные оборотные
средства (стр.2 - стр.3)
−
7979
8850
6694
8. Запасы
−
2988
3722
2135
Коэффициент финансовой
независимости (автономии)
(стр.2: стр.1)
0,5
0,88
0,90
0,89
Коэффициент финансирования
(соотношения собственных и
заемных средств)
(стр.2:[стр.4+ стр.5])
1
7,84
9,58
8,21
Коэффициент финансовой
активности (плечо финансового
рычага([стр.4+ стр.5]: стр.2)
0,6 – 0,7
0,13
0,10
0,12
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными
оборотными средствами (стр. 7:
стр.6)
> 1
0,68
0,73
0,66
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами запасов (стр. 7: стр.8)
0,6 – 0,7
2,67
2,24
3,14
Коэффициент финансовой
устойчивости
([стр.2+ стр.4]: стр.1)
0,8
0,89
0,92
0,89
Коэффициент маневренности
собственного капитала
([стр. 2- стр.3]: стр.2)
0,2 – 0,5
0,29
0,30
0,26
Табличные данные показывают, что сумма собственных оборотных
средств ОАО «ПКБ» по состоянию на 31.12.2016 года составила 6 694 тыс.
рублей. Положительное значение свидетельствует о том, что компания все еще
способна обеспечить бесперебойность операционного процесса финансируя
оборотный активы за счет собственного капитала. За анализируемый период
наблюдается следующее изменение данного показателя: за 2015 год –
увеличение на 871 тыс. рублей, за 2016 год – снижение на 2156 тыс. рублей.
Уменьшение собственных оборотных средств в 2016 году вызвано
62
убытком, полученным компанией по результатам работы за год. Несмотря на
это, относительные показатели указывают на нормальную финансовую
устойчивость компании.
Коэффициент обеспечения оборотных активов собственными средствами
находится в нормативных пределах. В 2016 году 66,91% оборотных средств
составляли собственные оборотные средства.
Маневренность собственных оборотных средств ОАО «ПКБ» была
достаточной. В 2016 году на каждую единицу собственных оборотных средств
приходилось 0,09 единиц денежных средств.
Положительной тенденцией является то, что в течение 2016 года
коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
увеличил свое значение до 3,14. Он показывает достаточность собственных
оборотных средств для формирования большей части запасов (313,54%). Это
ведет к повышению устойчивости сбытового процесса.
ОАО «ПКБ» является финансово устойчивым и способно финансировать
88,86% активов за счет собственного капитала в 2016 году. Полученное
значение коэффициента финансовой независимости (автономии) говорит о
слишком осторожном отношении компании к привлечению заемных денежных
средств и о хороших перспективах развития компании. Негативным моментом
является то, что в течение 2016 года в течение анализируемого периода
коэффициент снизился на 0,01 единицу.
Соответственно, коэффициент финансовой зависимости указывает на то,
что в 2016 году на каждую единицу собственных средств компании
приходится 0,13 единиц заемного капитала, то есть зависимость от заемных
средств допустимая.
Собственный капитал ОАО «ПКБ» является достаточно маневренным,
ведь доля собственных оборотных средств составляет 25,36% от общей суммы.
Это значит, что компания способна проводить гибкую финансовую политику.
Коэффициент краткосрочной задолженности компании указывает на то,
что в 2016 году большая часть заемного капитала (97,43%) – это текущие
63
обязательства. За 2014 – 2016 гг. значение показателя снизилось на 0,01.
Коэффициент финансовой устойчивости говорит о том, что риск потери
устойчивости ОАО «ПКБ» в течение ближайшего года минимальный.
Компания финансирует свою деятельность на 89,14% за счет долгосрочных
обязательств и постоянных пассивов
В 2016 году мобильность активов компании является низкой, и на
каждую единицу внеоборотных активов приходится 0,51 единиц оборотных
активов.
Динамика показателей деловой активности (оборачиваемости) ОАО
«ПКБ» наглядно представлена на рисунке 2.
Рисунок 2- Динамика показателей деловой активности
(оборачиваемости) ОАО «ПКБ» за 2014 – 2016 гг.
Относительные показатели рентабельности показывающие, насколько
эффективно работает компания, представлены в Приложении 7.
Динамика показателей рентабельности представлена на рисунке 3. На нем
видна отрицательная динамика почти всех показателей рентабельности по
сравнению с 2015 годом.
64
Рисунок 3- Динамика показателей рентабельности ОАО «ПКБ» за
2015 – 2016 гг.
Данные Приложения показывают, что в 2016 году, только коэффициент
реинвестирования сохранил свою положительную динамику, увеличившись в
10 раз. Остальные показатели, рассчитанные в таблице, имеют отрицательные
значения.
Рентабельность активов показывает, что каждый рубль, вложенный в
активы ОАО «ПКБ», принес 0,0498 рублей убытка. Отрицательное значение
означает, что компания не может выполнять простое воспроизводство активов.
Говоря о факторах, стоит заметить, что ухудшение финансового результата с
734 тыс. рублей до -1 515 тыс. рублей ведет к более низкому показателю чистой
прибыли. Положительное влияние на рентабельность активов имеет снижение
суммы активов компании до 29 706 тыс. руб.
В конце 2016 года убыточность собственного капитала составила – 5,65%.
Это свидетельствует о том, что собственники теряют свои средства, а их
благосостояние снижается. Кроме этого, такая ситуация негативно
отображается на финансовой устойчивости ОАО «ПКБ». Как результат, период
окупаемости собственного капитала отрицательный, поэтому невозможно дать
этому значению экономическое объяснение.
65
Убыточность основных фондов составила -7,8%, что на 10,68% меньше
значения на начало 2016 года.
Каждый рубль продаж создал 0,0243 рублей убытка от продаж. Это
значит, что управление операционными расходами в компании является
неэффективным. Снижение валовой прибыли в течение 2015 – 2016 годов на
3,8% свидетельствует об ухудшении качества работы менеджмента в компании.
Коэффициент реинвестирования ОАО «ПКБ» был выше единицы в 2016
году, а это значит, что прибыль является не единственной причиной роста
собственного капитала.
При проведении анализа рентабельности следует учитывать, что не
всегда отрицательное значение показателей рентабельности свидетельствует о
низком качестве управления, причиной могут быть объективные
экономические факторы, которые коснулись всех участников рынка. Поэтому
стоит сравнить значение рентабельности компании со среднеотраслевым
значением, рассчитанным Федеральной налоговой службой России
18
.
ФНС РФ рассчитывает 2 показателя рентабельности:
1) Рентабельность проданных товаров (продукции, работ, услуг) =
прибыль от продаж: (себестоимость проданных товаров + коммерческие
расходы + управленческие расходы);
2) Рентабельность активов = прибыль от продаж: среднегодовая
стоимость активов.
По виду экономической деятельности «Оптовая торговля, включая
торговлю через агентов, кроме торговли автотранспортными средствами и
мотоциклами» эти показатели за 2016 год составляют: рентабельность проданных
товаров (продукции, работ, услуг) – 7,3%, рентабельность активов – 6,0%. У ОАО
«ПКБ» данные показатели, рассчитанные по методике ФНС РФ, составляют:
Рентабельность проданных товаров =[-1726: (45009 +27770)] х 100 = -2,3 %;
Рентабельность активов = (-1726: 30436) х 100 = -5,7%.
18
Рентабельность проданных товаров, работ, услуг и рентабельность активов организаций по видам
экономической деятельности в процентах. [Электронный ресурс] – Режим доступа: http: //www. consultant. ru/