66
Сумма дооценки амортизации:
11518 – 9598 = 1920 тыс. руб.
Общая сумма дооценки:
1920+ 9598 = 11518 тыс. руб.
При этом должны быть оформлены следующие бухгалтерские записи:
Дебет 01 – Кредит 83 – на сумму дооценки основных средств
Дебет 83 – Кредит 02 – на сумму амортизации, увеличенной по
результатам дооценки.
Изменения в бухгалтерском балансе, которые произойдут по результатам
переоценки, отражены в таблице 17
Таблица 17
Изменения в бухгалтерском балансе после проведения
переоценки
Показатель
До проведения
переоценки
После
проведения
переоценки
Нематериальные активы
3
3
Основные средства
1264059
1275577
Доходные вложения в материальные
ценности
429
429
Финансовые вложения
12296
12296
Прочие внеоборотные активы
341193
341193
Итог по разделу 1
1617980
1629498
Запасы
2838835
2838835
НДС по приобретенным ценностям
36492
36492
Дебиторская задолженность
2146152
2146152
Денежные средства
254563
254563
Прочие оборотные активы
7312
7312
Итог по разделу 2
5283354
5283354
Баланс
6901334
6912852
Уставный капитал
2629756
2629756
Переоценка внеоборотных активов
0
11518
Добавочный капитал
0
0
Резервный капитал
60664
60664
Итог по разделу 3
835665
847183
Заемные средства
980513
980513
Кредиторская задолженность
2000111
2000111
Доходы будущих периодов
33
33
Оценочные обязательства
55436
55436
Прочие обязательства
81043
81043
Ито по разделу 5
3117236
3117236
Баланс
6901334
6912852
67
Результаты переоценки позволяют не только получить более достоверные
данные о стоимости активов предприятия, но и увеличить собственный капитал
организации. Так, в сравнении с 31.12.2017 г. капитал организации увеличится
на 1,4%. Рост капитала организации можно оценить положительно с точки
зрения укрепления финансового состояния предприятия.
3.3 Мероприятия по повышению эффективности управления собственным
капиталом
Одним из условий успешного функционирования любого предприятия,
обеспечивающих повышение эффективности его деятельности и максимизацию
рыночной стоимости является эффективное управление собственным
капиталом. В сою очередь эффективное управление собственным капиталом
способно обеспечить повышение эффективности деятельности предприятия в
целом.
Результаты исследования, проведенного в предыдущей главе работы,
показали, что на исследуемом предприятии собственный капитал используется
достаточно эффективно. Это проявилось в росте коэффициента финансовой
рентабельности, приемлемом уровне коэффициента маневренности
собственного капитала. В то же время по результатам исследования было
отмечено достаточно низкое значение эффекта финансового левериджа, даже
несмотря на его положительную динамику, а также неустойчивое финансовое
состояние, сформировавшееся вследствие недостатка собственных оборотных
средств для покрытия запасов и затрат, а также отсутствия у предприятия
долгосрочных заемных средств.
Для определения возможностей более эффективного использования
собственного капитала АО «ИФТИ» был использован метод факторного
анализа.
Исходные данные для проведения факторного анализа коэффициента
финансовой рентабельности представлены в таблице 18
68
Таблица 18
Исходные данные для факторного анализа финансовой
рентабельности АО «ИФТИ»
наименование показателя
2016 год
2017 год
отклонение
Доход от продаж, тыс. руб.
5770924
5931609
160685
Прибыль до налогообложения, тыс.
руб.
253141
448213
195072
Чистая прибыль, тыс. руб.
189524
370996
181472
Средняя стоимость собственного
капитала, тыс. руб.
3035271
3442162
406891
Средняя стоимость активов, тыс.
руб.
5784412,5
6444776
660363,5
Коэффициент финансового рычага,
коэф.
1,91
1,87
-0,04
Рентабельность продаж, %
4,39
7,55
3,16
Оборачиваемость активов, коэф.
0,99
0,92
-0,07
Отношение чистой прибыли к
прибыли до налогообложения, %
74,87
82,77
7,9
Рентабельность активов, %
4,38
6,95
2,57
При проведении факторного анализа финансовой рентабельности,
рассчитанной на базе прибыли до налогообложения была использована
следующая факторная модель:
СК
А
А
ДП
ДП
ПН
СК
ПН
Р
ск
**
32
(11)
В соответствии с данной моделью, динамика коэффициента финансовой
рентабельности определялась влиянием следующих факторов
1. Изменение рентабельности продаж
3,16*0,99*1,91 = 5,97
2. Изменение оборачиваемости активов
7,55*(-0,07)*1,91 = -1,01
3. Изменение коэффициента финансового рычага
7,55*1,87*(-0,04) = -0,56
Результаты расчетов указывают на то, что положительное влияние на
динамику коэффициента финансовой рентабельности оказал рост
рентабельности продаж. Под влиянием данного фактора финансовая
рентабельность увеличилась на 5,97 процентных пункта. В то же время
отрицательное влияние на коэффициент финансовой рентабельности оказало
32
Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: Учебник.. 2-е изд. перераб – М.: Эксмо, 2016 с. 188
69
замедление оборачиваемости активов и снижение коэффициента финансового
рычага. Под влиянием данных факторов финансовая рентабельность снизилась
на 1,57 процентных пункта.
Для определения влияния факторов на финансовую рентабельность,
рассчитанную на базе чистой прибыли была применена следующая факторная
модель:
ПН
ЧП
СК
А
А
ДП
ДП
ПН
СК
ПН
Р
ск
***
33
(12)
Расчет влияния факторов на изменение финансовой рентабельности
рассчитанной на основе чистой прибыли в соответствии с представленной
выше моделью, позволил получить следующие результаты:
Р
ск2016
= 4,39*0,99*1,91*74,87 = 6,21
Р
ск(Рп)
= 7,55*0,99*1,91*74,87 = 10,68
Р
ск(Оа)
= 7,55*0,92*1,91*74,87 = 9,93
Р
ск(фр)
= 7,55*0,92*1,87*74,87 = 9,72
Р
ск(Рк)
= 7,55*0,92*1,87*82,77 = 10,40
1. Изменение рентабельности продаж
10,68-6,21 = 4,47
2. Изменение оборачиваемости активов
9,93-10,68 = -0,75
3. Изменение коэффициента финансового рычага
9,72-9,93 = -0,21
4. Изменение соотношения чистой прибыли и прибыли до
налогообложения
10,40 – 9,72 = 0,68
Из расчетов видно, что положительное влияние на динамику
коэффициента финансовой рентабельности, рассчитанного на базе чистой
прибыли оказало два фактора:
33
Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: Учебник.. 2-е изд. перераб – М.: Эксмо, 2016 с. 190
70
1) рост рентабельности продаж, под влиянием которого коэффициент
финансовой рентабельности увеличился на 4,47 процентных пункта;
2) увеличение соотношения чистой прибыли и прибыли до
налогообложения вследствие снижения налогового бремени, что обеспечило
рост коэффициента финансовой рентабельности на 0,68 процентных пункта.
Отрицательное влияние на коэффициент финансовой рентабельности,
рассчитанный по чистой прибыли, оказало замедление оборачиваемости
активов, и снижение коэффициента финансового рычага.
Таким образом, на предприятии существуют резервы повышения
эффективности использования собственного капитала, которые могут быть
реализованы при условии ускорения оборачиваемости активов предприятия и
изменения долевого соотношения между собственными и заемными
источниками финансирования.
В целом более высокий уровень коэффициента финансовой
рентабельности и тенденции к его росту характеризуют инвестиционную
привлекательность, надежность и возможность роста предприятия. Но этот рост
зависит еще от части дохода, направляемой в бизнес. Поэтому при анализе
собственных источников финансирования используется еще один показатель –
коэффициент удержания прибыли в бизнесе (RR). Данный коэффициент
говорит о том, что руководство предприятия предполагает зарабатывать деньги
для акционеров путем инвестирования полученной прибыли в развитие
бизнеса. Данный коэффициент рассчитывается следующим образом:
прибыльчистая
дивидендыприбыльчистая
RR
34
(13)
Его значение для исследуемого предприятия на период 2015-2017 гг.
составило:
За 2015 год: (168053-0)/168053 = 1
За 2016 год: (189524 -42025) /189524 = 0,78
34
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016 с.. 59
71
За 2017 год: (370996-92749)/370996 =0,75
Результаты расчетов указывают на снижение коэффициента удержания
прибыли в бизнесе. Так, в 2015 г. АО «ИФТИ» не выплачивало дивиденды
держателям акций, поэтому вся чистая прибыль, полученная предприятием в
данном отчетном периоде может рассматриваться как временно
реинвестированная. В 2016 г. после выплаты дивидендов в распоряжении
предприятия осталось 78% чистой прибыли, а в 2017 г. уже 75%.
Высокие значения коэффициента удержания прибыли в бизнесе (80-90%)
характеризуют возможности роста предприятия в будущем. Умножив
рентабельность собственного капитала на коэффициент удержания прибыли в
бизнесе, можно получить обобщающий показатель обеспеченности
устойчивого роста предприятия, который может быть рассчитан следующим
образом:
RRROESG *
35
(14)
Значение данного показателя для АО «ИФТИ» составило
За 2015 год: 5,82*1 = 5,82%
За 2016 год: 6,24*0,78 = 4,83%
За 2017 год: 10,78*0,75 = 8,06%
Факторная модель обобщающего показателя обеспеченности устойчивого
роста компании имеет следующий вид:
RR
выручка
прибыльчистая
СК
активы
активы
выручка
SG ***
36
(15)
Используя данную факторную модель, рассчитаем, какие факторы
вызвали изменение коэффициента обеспеченности устойчивого роста
предприятия.
SG
2016
= 0,99*1,91*3,28*0,78 = 4,83%
SG
об. а.
= 0,92*1,91*3,28*0,78 = 4,50%
35
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016 с.59
36
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016 с.59
72
SG
фр
= 0,92*1,87*3,28*0,78 = 4,40%
SG
р.пр.
=0,92*1,87*6,25*0,78 = 8,39%
SG
RR
= 0,92*1,87*6,25*0,75 = 8,06%
1. Изменение оборачиваемости активов
4,5-4,83 = -0,33%
2. Изменение финансового рычага
4,4-4,5 = -0,1%
3. Изменение рентабельности продаж:
8,39-4,40 = 3,99%
4. Изменение коэффициента удержания прибыли в бизнесе
8,06-8,39 = -0,33%
По результатам расчетов можно отметить разнонаправленное влияние
факторов на показатель обеспеченности устойчивого роста АО «ИФТИ».
Положительно на итоговый показатель повлиял рост рентабельности продаж.
Под влиянием данного фактора коэффициент обеспеченности устойчивого
роста увеличился на 3,99 процентных пункта. Отрицательно повлияло на
итоговый показатель замедление оборачиваемости активов, снижение
коэффициента финансового рычага и снижение коэффициента удержания
прибыли в бизнесе. Совокупное отрицательное влияние факторов составило
0,76 процентных пункта.
Таким образом, рост коэффициента финансовой рентабельности и
коэффициента обеспеченности устойчивого роста предприятия может быть
достигнут при условии ускорения оборачиваемости активов предприятия и
роста коэффициента финансового рычага.
По результатам расчетов, выполненных в предыдущей главе работы, был
сделан вывод о недостаточно высоком значении эффекта финансового рычага.
Рост значения данного показателя может быть достигнут во-первых, путем
увеличения дифференциала финансового рычага, и во-вторых, путем
увеличения плеча финансового рычага. Основным условием повышения
дифференциала финансового рычага является обеспечение роста
73
рентабельности совокупного капитала предприятия. С целью определения
резервов роста данного показателя был выполнен его факторный анализ. Для
этого использовалась следующая факторная модель
активовстоимостьсредняя
выручка
выручка
ондоприбыль
R
к
*
/
37
(15)
Из данной формулы видно, что уровень рентабельности совокупного
капитала (экономической рентабельности) определяется влиянием двух
основных факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов. На
коэффициент экономической рентабельности АО «ИФТИ» в 2017 г. данные
факторы повлияли следующим образом:
1. Изменение рентабельности продаж:
(7,56 – 4,39)*0,99 = 3,14
2. Изменение оборачиваемости активов:
7,56* (0,92-0,99) = -0,52
Из расчетов видно, что изменение рентабельности продаж повлияло на
коэффициент экономической рентабельности положительно, обеспечив рост
данного показателя на 3,14 процентных пункта. Отрицательное влияние на
коэффициент экономической рентабельности оказало замедление
оборачиваемости активов, что привело к снижению показателя на 0,52
процентных пункта.
Что касается возможностей увеличения «плеча» финансового рычага, то
они могут быть реализованы при увеличении доли заемных средств в общей
сумме источников финансирования.
Таким образом, для реализации выявленных резервов повышения
эффективности использования средств АО «ИФТИ», поступающих из
собственных источников финансирования необходимо, во-первых, ускорить
оборачиваемость активов предприятия, и во-вторых, пересмотреть структуру
37
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016 с. 60
74
источников финансирования предприятия в сторону увеличения долгосрочных
заемных средств.
По результатам расчетов, выполненных во второй главе работы, была
выявлена еще одна проблема управления собственными источниками
финансирования АО «ИФТИ» - это проблема неустойчивого финансового
состояния, возникшая вследствие недостаточности средств, поступающих из
долгосрочных источников финансирования, для покрытия запасов предприятия.
Решению данной проблемы может также способствовать ускорение
оборачиваемости активов, прежде всего находящихся в запасах, а также
пересмотр структуры источников финансирования в сторону повышения
удельного веса долгосрочных источников.
Для разработки рекомендаций, направленных на ускорение
оборачиваемости активов предприятия был проведен анализ
продолжительности нахождения оборотных активов АО «ИФТИ» в отдельных
их видах. Результаты соответствующих расчетов выполнены в таблице 19
Таблица 19
Оценка продолжительности нахождения оборотных активов
АО «ИФТИ» в отдельных их видах
Показатели
2016 год
2017 год
отклонение
Средняя стоимость оборотных активов,
тыс. руб., в т.ч.
4779329,5
5100276
320946,5
запасов сырья и материалов, тыс. руб.
1185296,5
1132615,5
-52681
остатков незавершенного производства,
тыс. руб.
1182319
1210618,5
28299,5
остатков готовой продукции, тыс. руб.
285131
283652
-1479
дебиторской задолженности, тыс. руб.
1523746,5
1873766,5
350020
Продолжительность оборота оборотных
активов, дни, в т.ч.
297,52
310,34
12,82
запасов сырья и материалов, дни
73,79
68,92
-4,87
незавершенного производства, дни
73,60
73,66
0,06
готовой продукции, дни
17,75
17,26
-0,49
дебиторской задолженности, дни
94,85
114,01
19,16
Результаты расчетов указывают на то, что увеличение продолжительности
оборота оборотных активов АО «ИФТИ» в 2017 г. на 12,82 дня по сравнению с
2016 г. было вызвано прежде всего увеличением продолжительности
нахождения оборотных активов предприятия на стадии дебиторской
75
задолженности. В 2017 г продолжительность оборота дебиторской
задолженности увеличилась на 19,16 дня по сравнению с предыдущим годом.
Долгосрочная дебиторская задолженность АО «ИФТИ» по состоянию на
31.12.2017 г. составила 18530 тыс. руб., что на 23,4% больше чем в
предыдущем году. 99,14% от общей суммы дебиторской задолженности на
31.12.2017 г. составила краткосрочная дебиторская задолженность. Ее остаток
на 31.12.2017 г. составил 2127622 тыс. руб. Основными дебиторами
предприятия среди покупателей являются:
- НПФ «Полипласт» - 764426 тыс. руб.
- НПП «Электропромпласт» – 274980 тыс. руб.
- ООО «Тритон Пластик» - 71508 тыс. руб.
- ООО «Белгородский поликарботнатный завод» г. Ижевск – 48568 тыс. руб.
Основными дебиторами предприятия среди поставщиков и подрядчиков
являются:
- ОАО «Берг. Молдд» г. Ижевск – 112294,4 тыс. руб.
- ЗАО «Госхимпром» г. Новосибирск – 100959 тыс. руб.
- ООО «Пермский завод пластмасс» г. Пермь – 65044 тыс. руб.
- ООО «Завод пластмассовых изделий «Альтернатива» - 50000 тыс. руб.
- ООО «Монолит –Сити» – 50000 тыс. руб.
- SCHULER PRESSEN GmbH – 44517 тыс. руб.
- АО «Полимербыт» – 40000 тыс. руб.
- АО «ГОС МКБ «Вымпел» - 37547 тыс. руб.
- ООО «АМК Билд» - 32877 тыс. руб.
- АО «Плутон» г. Москва – 22146 тыс. руб.
По состоянию на 31.12.2017 гг. предприятие имело просроченную
дебиторскую задолженность, динамика которой отражена в таблице 20
Таблица 20
Просроченная дебиторская задолженность АО «ИФТИ»
наименование
показателя
на 31.12.2017
на 31.12.2016
на 31.12.2015
учтенная
по
условиям
договора
балансовая
стоимость
учтенная
по
условиям
договора
балансовая
стоимость
учтенная
по
условиям
договора
балансовая
стоимость