26
отчетов, они описывают структуру – иными словами, расчет доли (удельного
веса) частных показателей в рамках итоговой обобщающей информации о
собственном, заемном капиталах.
За счет динамического анализа возможно выявление тенденций
изменения отдельно взятых статей заемного, собственного капиталов либо же
их групп, входящих в бухгалтерскую отчетность.
Коэффициентный анализ – это ключевой метод изучения эффективности
применения капитала субъекта хозяйствования, которым пользуются самые
разные группы пользователей, а именно: аналитики, инвесторы, менеджеры,
кредиторы, акционеры и пр.
Анализ собственного, заемного капиталов является одним из всех этапов
проведения финансового анализа, в связи с этим возникает необходимость
рассмотрение методик анализа источников образования имущества субъекта
хозяйствования в плане сопоставления методов финансового анализа, которые
предлагаются различными авторами.
Авторы предлагают свои методики. Процедуры финансового анализа
детализируются в зависимости от целей, от тех или иных факторов
технического, временного, методического, информационного обеспечения.
В рамках данных методик все же есть один спорный момент – либо
используемая предельная норма, либо алгоритм вычисления какого-либо из
коэффициентов, либо порядок, содержание каждого из этапов проведения
анализа.
Существуют следующие направления, по которым и нужно проводить
данный анализ: диагностировать финансовое состояние, оценивать динамику,
структуру имущества, источников формирования данного имущества,
проанализировать финансовую устойчивость, ликвидность,
платежеспособность, а также оценить рентабельность и вычислить финансовый
леверидж.
27
В процессе данного анализа требуется решение нескольких задач, а одна
из основных – оценка рациональности образования финансов субъекта
хозяйствования.
Проведение анализа пассива аналогично анализу актива – он основан на
уплотненном сравнительном аналитическом балансе, применяют те же методы,
в т. ч. горизонтальный, трендовый, вертикальный анализ, а также чтение
отчетов.
Информация из пассива баланса дает возможность определения
изменений, которые имели место в составе собственного, заемного капиталов,
объемы заемных ресурсов, привлеченных в оборот субъект хозяйствования
11
.
Первый этап. Проведение оценки собственного, заемного капиталов.
Пассив отражает источники средств субъекта хозяйствования.
Потребности в финансовой независимости субъекта хозяйствования
обусловливают необходимость в СК, но не во всех случаях выгодным является
финансирование деятельности субъекта хозяйствования только из собственных
средств, в особенности для сезонных работ. Помимо этого, при невысоких
процентах за использование финансовых ресурсов и при возможности
организации в обеспечении высокого уровня отдачи капиталовложений субъект
хозяйствования с привлечением свободных средств сможет улучшить
показатели эффективности и рентабельности производства.
Нормальным явлением считается привлечение заемного капитала в
оборот субъекта хозяйствования, но такое, чтобы он не замораживался в
запасах в течение долгого периода, потому что из-за этого налагаются
штрафные санкции, суммы кредиторской задолженности, ввиду чего и
возникают проблемы в привлечении заемного капитала в будущем.
Банки отдают предпочтение таким предприятиям, которые
предполагают низкие риски при вложении средств в них, когда решается
вопрос предоставления кредитных средств. Присуще это предприятием с более
высоким удельным весом собственного капитала, в сравнении с заемным.
11
http://becmology.ru/blog/economy/capital.htm - Основы управления капиталом.
28
Анализ структуры собственных, заемных средств имеет большое
значение как для банковских организаций и других поставщиков тех или иных
услуг (ресурсов) в процессе оценивании рисков, так и непосредственно для
субъектов хозяйствования, для разработки тех или иных стратегий ее развития.
В разных отраслях происходит формирование различных соотношений
собственного, заемного капиталов. Для отраслей с низким показателем
коэффициента оборачиваемости капитала установлена величина в 0,5, которую
не может превышать соотношение суммы заемного капитала к собственному.
Для отраслей с высоким показателем оборачиваемости установлена величина в
1 и более.
В ходе данной стадии анализа требуется изучение, прежде всего,
динамики, структуры собственного, заемного капиталов, оценка всем
выявленным тенденциям.
Вторая стадия. Анализ структуры заемных средств.
Соотношение собственного и заемного капиталов, структура второго во
многом влияют на успешность функционирования субъекта хозяйствования.
К примеру, при преимущественной направленности субъекта
хозяйствования на применение краткосрочных обязательств будет наблюдаться
его неустойчивое финансовое состояние, поскольку их нужно постоянно
возвращать и искать новые, оперативно пользоваться ими. Лучше всего будет
ориентироваться на долгосрочные, но сейчас в России очень сложно получать
кредиты и займы на долгосрочной основе.
В ходе данного анализа проводится изучение давности, состава
образования сумм кредиторской задолженности, ее наличия, динамики
изменений. Банки, поставщики и пр. обращают большое внимание на данную
информацию. Большой размер кредиторской задолженности, ее доля и рост с
отрицательной стороны описывают обязательность с позиций возвратности
задолженности субъектом хозяйствования.
В процессе анализа кредиторской задолженности важно помнить о том,
что это – не источник к покрытию дебиторской задолженности. Требуется
29
сравнение сумм дебиторской, а также кредиторской задолженности. При
превышении суммы дебиторской задолженности над суммой кредиторской
можно говорить о направлении доли СК субъекта хозяйствования на то, чтобы
беспроцентно кредитовать потребителей продукции (услуг, работ). Вместе с
этим, появляется собственная потребность в финансах, а финансирование ее
осуществляется из кредитов и займов, но на условиях платности.
Один из показателей, применяемых в целях оценивания показателей
эффективности применения заемного капитала – это эффект финансового
рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК) (1)
где: ЗК - сумма капитала заемного;
СК - сумма капитала собственного;
СП - ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;
ROA – показатель экономической рентабельности совокупного капитала
до уплаты налоговых сборов. Расчет осуществляется при помощи формулы:
ROA = П/Кср (2)
где: П – величина прибыли за изучаемый период;
Кср – средний годовой совокупный капитал;
Kн – показатель коэффициента налогообложения, расчет которого
осуществляется по нижеследующей формуле:
Kн = Н/П (3)
где: Н – сумма налогов, которые были уплачены за изучаемый период;
П - величина прибыли за изучаемый период.
Расчет коэффициента восстановления платежеспособности
осуществляется так для полугодового периода.
Кв = (Ктлк + Д/Т*(Ктлк – Ктлн))/2 (4)
30
где: Ктлк – показатель коэффициента текущей ликвидности к концу и
началу общего периода;
Д – показатель периода восстановления платежеспособности;
Т – показатель сроков отчетного периода.
Расчет максимальной величины текущего запаса (натуральные единицы
измерения) осуществляется по норме запасов в сутках, а также по
среднесуточному потреблению сырья.
Qmax = Qсут × Tn (5)
где Qmax – показатель максимальной величины запасов;
Qсут – показатель среднесуточных потребляемых объемов сырья;
Тn – норма запаса, дни.
Расчет среднесуточной потребности в материальных ресурсах
(натуральное выражение) осуществляется в виде соотношения годовой
потребности в материальном ресурсе (Qг) на дни за год (360), по указанной
ниже формуле:
Qсут =Qг / Tn (6)
где Qг– годовой потребляемый объем материалов, физ.ед.изм. (кг, л,
шт.).
Эффект финансового рычага отражает, на какое количество процентов
растет показатель рентабельности собственного капитала за счет привлечения
заемного ресурса в оборот организации. Он возникает в том случае, когда
показатели экономической рентабельности капитала больше ссудного
процента.
Оптимизация структуры капитала входит в число сложнейших,
важнейших задач, решение которых осуществляется при управлении
формированием данного капитала в процессе создания субъекта
хозяйствования. Структура капитала субъекта хозяйствования состоит в
соотношении всех заемных и собственных финансов, которые применяют в
31
целях финансирования активов в ходе операционной деятельности.
Соотношение собственных, а также заемных ресурсов субъекта хозяйствования
– один из ключевых критериев финансовой его устойчивости
12
.
Оптимальность структуры капитала является таким соотношением
применения заемных и собственных средств субъекта хозяйствования, при
котором осуществляется обеспечение более эффективной пропорции между
показателем коэффициента финансовой устойчивости и показателем
коэффициента финансовой рентабельности, иными словами – осуществляется
максимизация рыночной стоимости субъекта хозяйствования
13
.
Оптимизация структуры капитала является беспрерывным процессом
адаптации к тем или иным изменениям ситуации в экономике, в налоговом
законодательстве, в силе конкуренции.
Ключевые критерии оптимизации структуры капитала организации
таковы
14
:
Приемлемый уровень риска и доходности в деятельности.
Сведение средневзвешенной стоимости капитала к минимуму.
Повышение рыночной стоимости до максимума.
Процесс по оптимизации структуры капитала субъекта хозяйствования
проводится так
15
:
1. анализ капитала субъекта хозяйствования, который состоит в
выявлении тенденций состава капитала, динамики объёмов в течение
предпланового периода, а также их воздействия на эффективность применения
капитала, на финансовую устойчивость.
2. анализ системы, куда входят коэффициенты финансовой
устойчивости субъекта хозяйствования, предопределяется структурой капитала.
12
Организация, планирование и управление организации /А.Д. Бренц, В.Е. Тищенко, В.Б. Ястремская и др.-
М: Недра, 2018. - С. 62.
13
Ковалев А.И., Привалов В.П. Безубыточность, кредитоспособность, банкротство // Бизнес, прибыль,
право. – 2018. - № 1. - С. 34.
14
Курганов М.В. Показатели и модели анализа финансового состояния на различных этапах жизненного
цикла организации / М.В. Курганов // Экономический анализ. - 2018. - № 5. - С.39.
15
Николаева М. А. Финансовый менеджмент. Теоретические основы. Учебник для ВУЗов. - М.: Норма,
2018. – С. 232.
32
При его проведении проводится расчет и изучение следующих коэффициентов
в динамике: коэффициента финансовой долгосрочной зависимости, а также
коэффициента автономии. За счет анализа финансовой устойчивости субъекта
хозяйствования возможна оценка степени финансовых рисков, а также уровня
стабильности финансового его развития, которые способствуют развитию
угрозы банкротства субъекта хозяйствования.
3. анализ показателей эффективности применения капитала в целом, а
также отдельных компонентов.
В рамках задач оптимизации структуры капитала предусмотрена
максимизация цены компании, цены бизнеса с минимизацией цены этого
капитала. На достижение минимально (максимально) возможных показателей
влияют многие, чаще всего сложно и неформализуемые учитываемые факторы.
Обычно ставится задача по оценке вероятных путей удовлетворительно (не
наименьшего) сокращения цены капитала, основой которой является
оптимизация структуры капитала, именуемая как «реструктуризация
капитала»
16
.
Эту оптимизацию проводят по критерию повышения уровня финансовой
рентабельности до максимума, оптимизацию его структуры по критерию
минимизации стоимости капитала. Основой процесса указанной оптимизации
является предварительная оценка стоимости заёмного и собственного капитала
при тех или иных условиях его привлечения, а также проведении
многовариантных расчётов показателей средневзвешенной стоимости этого
капитала, а также оптимизация структуры данного капитала по критерию
сведения финансовых рисков к минимуму.
За счет факторного анализа рентабельности заемного, а также
собственного капитала субъекта хозяйствования станет возможной
оптимизация решений, связанных с привлечением капитала. В данной
оптимизации принимают в учет прирост всех обобщающих показателей
16
Ковалев В.В. Финансы организаций (организаций) / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2018. - С. 72.
33
рентабельности капиталов, это дает возможность выявления уровня степени
влияний на изменение тех или иных итоговых показателей.
Факторная модель под названием «DuPont» - одна из наиболее
распространенных модификаций.
Рск = Пч/СК = Пч/ВР*ВР/А*А/СК (7)
где Пч– прибыль чистая;
СК – капитал собственный;
ВР – сумма выручки от продаж;
А – стоимостная оценка всех активов.
Показатели рентабельности собственного капитала зависят от факторов:
Пч/ВР – показатель рентабельности продаж,
ВР/А – показатель коэффициента оборачиваемости активов либо же
ресурсоотдачи;
А/СК = (СК+ЗК)/ЗК (8)
Коэффициент финансовой зависимости. Здесь мы можем увидеть
зависимость рентабельности СК от ряда следующих факторов:
Рентабельности продаж,
Ресурсоотдачи и структуры источников средств, которые
авансированы были в данный субъект хозяйствования.
Проведение оценки влияния факторов на изменения рентабельности
заемных средств.
Пч/СК = Пч/ВР*ВР/А*А/ЗК (9)
А/ЗК = (СК+ЗК)/ЗК (10)
Рентабельность ЗК находится в зависимости от ряда факторов:
Рентабельности продаж,
Структуры источников, а также ресурсоотдачи средств,
34
Коэффициента покрытия собственных средств активами.
Из этого следует, что проведение анализа эффективности применения
капитала субъектов хозяйствования осуществляется при помощи самых разных
моделей, дающих возможность идентификации и структурирования
взаимосвязи ключевых показателей. Дескриптивные модели будут при
подобном положении более приемлемыми. Но и не устраняются проблемы
применения предикативных и нормативных моделей в целях анализа
эффективности применения заемного, а также собственного капитала.
Выводы по 1 главе
Субъект хозяйствования не сможет всегда эффективно вести
финансовую деятельность без того, чтобы привлекать постоянно те или иные
заемные средства. За счет использования такого капитала возможно
существенное расширение объема хозяйственной деятельности субъекта
хозяйствования, обеспечение более эффективного использования собственного
капитала, ускорение формирования тех или иных финансовых целевых фондов,
а в конечном результате – повышение рыночной стоимости субъекта
хозяйствования.
Любой бизнес основан на собственном капитале, но все же во многих
субъектах хозяйствования объемы заемного ресурса намного больше обьемов
собственного капитала. В связи с этим управление привлечением, а также
эффективным применением заемного ресурса – это одна из всех важных
функций финансового менеджмента, которая нацелена на то, чтобы
обеспечивать достижение высокого уровня конечных результатов всей
деятельности субъекта хозяйствования. Заемный капитал, которым пользуется
субъект хозяйствования, в совокупности характеризует объемы его финансовых
обязательств (общую задолженность).
35
ГЛАВА 2. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ КАПИТАЛА
ОРГАНИЗАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ООО «ДЕЙМОС-Ф»
2.1. Краткая финансово-экономическая характеристика организации
Деятельность ООО «Деймос-Ф» регулируют следующие нормативно-
правовые акты:
1. Гражданский кодекс РФ
2. ФЗ «О защите прав потребителей»
3. ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и др.
Функции бухгалтерской службы в ООО «Деймос-Ф»:
формирование полной и достоверной информации о хозяйственных
процессах и финансовых результатах деятельности Общества.
обеспечение контроля за наличием имущества и его движением, над
применением различных ресурсов в рамках согласованных норм, нормативов,
смет.
осуществление (вместе с остальными службами) экономического
анализа ФХД по информации бухгалтерских отчетов, учета для того, чтобы
выявлять внутрихозяйственный ресурс и мобилизовать его.
Для сохранения своих позиций компании ООО «Деймос-Ф» нужно
искать новые способы для того, чтобы оставаться уникальной на рынке
строительной продукции.
Таблица 1
SWOT- анализ ООО «Деймос-Ф»
Преимущества
Недостатки
Месторасрасположение организации
неподалеку от транспортных магистралей,
а также потоков
Высокий уровень качества услуг, товаров
Специалисты с высоким уровнем
квалификации
Двадцатилетний опыт работы организации
на рынке строительства
Большой выбор услуг
Низкие цены, если сравнивать с другими
Система профобучения, а также повышения
квалификации
Слабая реклама
Нехватка финансов на
стратегические инициативы
Довольно слабая политика в сфере
маркетинга