34
скорость оборота активов предприятия сократилась в 0,38 раза, в результате
чего продолжительность одного оборота активов увеличилась на 38,27 дней.
Замедление оборачиваемости активов АО «Керамика» было вызвано
снижением скорости оборота как основных средств, так и оборотных активов,
при этом влияние второго фактора было наиболее существенным. Замедление
оборачиваемости оборотных активов было вызвано уменьшением скорости
оборота материальных запасов, незавершенного производства, готовой
продукции и дебиторской задолженности. В результате продолжительность
одного оборота оборотных активов увеличилась на 35,7 дней.
Таким образом, анализ основных экономических показателей
деятельности АО «Керамика» позволяет сделать вывод о снижении прибыли и
рентабельности деятельности предприятия, уровне его деловой активности.
Выявленные изменения могут оказать отрицательное влияние на уровень
финансовой устойчивости предприятия, что требует его более детального
анализа.
Анализ финансовой устойчивости АО «Керамика» проводился с
использованием методик расчета абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости. Одним из основных абсолютных показателей
финансовой устойчивости является показатель чистых активов. По данным
отчета об изменениях капитала АО «Керамика» были определены значения
показателя чистых активов, а его изменения отражены на рисунке 4.
Из рисунка видно, что в 2016 – 2018 г. предприятие располагало
положительными чистыми активами. В то же время в 2018 г. величина чистых
активов предприятия уменьшилась на 35693 тыс. руб. Для выяснения причин
снижения показателя необходимо провести его факторный анализа. Результаты
анализа отражены в таблице 8
35
Рисунок 4. Чистые активы АО «Керамика»
Таблица 8
Факторный анализ чистых активов АО «Керамика»
Показатели
На
31.12.2017
На
31.12.2018
Абсолютное
отклонение
Влияние
на
чистые
активы
Всего активы, тыс. руб.
251393
257767
6374
+6374
Долгосрочные
обязательства, тыс. руб.
9697
10836
1139
-1139
Краткосрочные
обязательства, тыс. руб.
65195
106123
40928
-40298
Чистые активы, тыс. руб.
176501
140808
-35693
Из таблицы видно, что снижение чистых активов предприятия
произошло по причине существенного роста обязательств предприятия. Так, в
результате увеличения долгосрочных обязательств чистые активы предприятия
сократились на 1139 тыс. руб., а рост краткосрочных обязательств обусловил
снижение чистых активов на 40298 тыс. руб. В то же время увеличение
стоимости контролируемых предприятием активов позволило увеличить
чистые активы на 6374 тыс. руб.
Общая положительная сумма чистых активов может скрывать в
себе существование отрицательных элементов. Поэтому далее необходимо
провести более детальный анализ структуры чистых активов. В составе чистых
активов предприятия необходимо выделить две их основные части: чистые
внеоборотные и чистые оборотные активы, которые в свою очередь
характеризуют величину собственных оборотных средств. Анализ выделения
данных элементов в составе чистых активов необходим для того чтобы
определить, выполняется ли на предприятии базовое правило финансового
равновесия, согласно которому внеоборотные активы должны финансироваться
36
за счет постоянного капитала (собственного капитала и долгосрочных
обязательств), а оборотные активы должны быть профинансированы за счет
собственного капитала и краткосрочных кредитов и займов.
Анализ структуры чистых активов АО «Керамика» подтверждает тот
факт, что руководство предприятия следует принципу финансового равновесия
относительно формирования внеоборотных активов за счет постоянных
источников финансирования. Данный вывод следует из того, что как на конец
2017, так и на конец 2018 г. чистые долгосрочные и чистые оборотные активы
на данном предприятии имеют положительные значения. Следует отметить, что
в структуре чистых активов предприятия за 2018 г. произошли изменения. Так,
если в 2017 г. в общей сумме чистых активов наибольший удельный вес
приходился на чистые оборотные активы, то в 2018 г. он уменьшился на 3,99
процентных пункта и составил 46,53%. Удельный вес чистых внеоборотных
активов, напротив, увеличился и составил 53,47%.
Как было отмечено выше, чистые оборотные активы предприятия
характеризуют сумму собственных средств, направленных на формирование
оборотных активов предприятия, т.е. соответствуют показателю собственных
оборотных средств. Из таблицы 12 видно, что по состоянию на 31.12.2017 г.
значение данного показателя составило 89156 тыс. руб, а в 2018 г. оно
уменьшилось до 65512 тыс. руб. Уменьшение показателя собственных
оборотных средств также требует проведения его факторного анализа. Его
результаты отражены в таблице 9, из которой видно, что уменьшение
собственных оборотных средств АО «Керамика» произошло в первую очередь
по причине сокращения собственного капитала на 35693 тыс. руб. Данные
бухгалтерского баланса и отчета об изменениях капитала предприятия за 2018
г. свидетельствуют о том, что основной причиной уменьшения собственного
капитала предприятия стало уменьшение нераспределенной прибыли
предприятия с 118470 тыс. руб. в 2017 г. до 82777 тыс. руб. в 2018 г.
37
Таблица 9
Факторный анализ собственных оборотных средств АО «Керамика»
показатель
На 31.12.
2017
На 31.12.
2018
отклонение
Влияние
фактора
Изменение собственного
капитала
176501
140808
-35693
-35693
Изменение долгосрочных
обязательств
9697
10836
1139
+1139
Изменение
внеоборотных активов
97042
86132
-10910
+10910
Собственные оборотные
средства
89156
65512
-23644
Положительное влияние на величину собственных оборотных средств
предприятия в 2018 г. оказало увеличение его долгосрочных обязательств на
1139 тыс. руб., а также сокращение инвестиций во внеоборотные активы, что
позволило увеличить финансирования оборотных активов за счет собственных
средств на 10910 тыс. руб.
Выявленная тенденция к снижению величины собственных оборотных
средств требует оценки соблюдения их норматива на предприятии. Норматив
собственных оборотных средств рассчитывается по продолжительности
финансового цикла по следующей формуле:
360
*.
продажобъем
циклафинльностьпродолжитеСОСнорматв
В свою очередь финансовый цикл представляет собой период времени от
момента оплаты приобретенных материалов до момента получения денежных
средств от реализации готовой продукции, в течение которого предприятие
должно располагать достаточными оборотными активами. Расчет
продолжительности финансового цикла осуществляется по следующей
формуле:
кздззф
ТТТТ
Где
з
Т
- продолжительность одного оборота запасов;
дз
Т
- продолжительность одного оборота дебиторской задолженности
кз
Т
- продолжительность одного оборота кредиторской задолженности
Расчет продолжительности финансового цикла был выполнен по данным
таблицы 10. Его значение составило:
38
69,90 + 9,07 - 12,38 = 66,60 дней
С учетом продолжительности финансового цикла норматив СОС составит
66,6* (436706/360) = 80791 тыс. руб.
Фактическое значение показателя СОС на конец 2018 г. составило 65512
тыс. руб., что меньше рассчитанного норматива на 15279 тыс. руб. Это значит,
что для нормального осуществления операционной деятельности собственных
средств в 2018 г. было недостаточно, что обусловило необходимость
прибегнуть к заемным источникам финансирования.
Снижение чистых активов и собственных оборотных средств в 2018 г.
можно оценить отрицательно, т.к. оно свидетельствует о снижении финансовой
устойчивости предприятия. В связи с этим возникает необходимость в расчете
абсолютных показателей финансовой устойчивости АО «Керамика».
Результаты расчетов представлены в таблице 10
Таблица 10
Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО «Керамика»
Показатель
2016
2017
2018
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Собственные оборотные
средства, тыс. руб.
12260
89156
65512
76896
-23644
Собственные и
долгосрочные источники
финансирования запасов,
тыс. руб.
18009
98853
76348
80844
-22505
Общая сумма источников
формирования запасов,
тыс. руб.
111207
164048
182471
52841
18423
Запасы, тыс. руб.
96008
127322
158560
31314
31238
Излишек (недостаток)
собственных оборотных
средств, тыс. руб.
-83748
-38166
-93048
45582
-54882
Излишек (недостаток)
собственных и
долгосрочных источников
финансирования запасов,
тыс. руб.
-77999
-28469
-82212
49530
-53743
Излишек (недостаток)
общей суммы
формирования запасов,
тыс. руб.
15199
36726
23911
21527
-12815
39
Из таблицы видно, что собственных и долгосрочных заемных источников
для финансирования запасов предприятия было недостаточно, при этом
недостаток данных источников формирования запасов в 2018 г. по сравнению с
предыдущим периодом увеличился на 53743 тыс. руб.
В результате для удовлетворения потребности предприятия в финансовых
ресурсах, ему необходимо было увеличить объем привлекаемых кредитов и
займов. Так как заемные средства были необходимы для формирования
оборотных активов, они привлекались на период менее 1 года.
Таким образом, основываясь на данных таблицы 14, трехкомпонентный
показатель финансовой устойчивости предприятия можно записать следующим
образом:
На 31.12.2016: (0;0;1)
На 31.12.2017: (0;0;1)
На 31.12.2018: (0;0;1)
Таким образом, на протяжении всего анализируемого периода
финансовое состояние предприятия оставалась неустойчивым, что было
обусловлено недостаточностью собственных средств предприятия.
Значения относительных показателей финансовой устойчивости АО
«Керамика» рассчитаны в таблице 11
Таблица 11
Относительные показатели финансовой устойчивости АО
«Керамика»
Показатель
2016
2017
2018
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент автономии
0,51
0,70
0,54
0,19
-0,16
Коэффициент
концентрации заемного
капитала
0,49
0,30
0,46
-0,19
+0,16
Коэффициент
финансовой устойчивости
0,54
0,74
0,59
0,9
-0,15
Коэффициент
финансовой зависимости
1,95
1,42
1,83
-0,53
0,41
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
0,12
0,5
0,46
0,38
-0,04
Коэффициент
0,95
0,42
0,83
-0,53
0,41
40
соотношения
собственных и заемных
средств
На основе данных таблицы 11 можно сделать следующие выводы.
Коэффициент автономии в 2018 г. по сравнению с предыдущим периодом
сократился на 0,16 пункта, однако несмотря на это он полностью
соответствовал финансовому нормативу. Значение показателя свидетельствует
о том, что в 2018 г. 54% активов предприятия были профинансированы за счет
собственных средств. О низком уровне финансовой зависимости также
свидетельствует значение коэффициента концентрации заемного капитала и
коэффициента соотношения собственных и заемных средств.
Ниже оптимального в 2018 г. было значение коэффициента финансовой
устойчивости. Его оптимальное значение должно превышать 0,75, однако в
2017 г. фактическое значение показателя составило 0,59. Как отмечалось в
первой главе работы, нормальная финансовая устойчивость может быть
достигнута в том случае, когда запасы предприятия могут быть
профинансированы за счет собственных средств и долгосрочных заемных
источников.
При нижней границе норматива коэффициента автономии 0,5, удельный
вес долгосрочных заемных источников в общей сумме источников
финансирования должен составлять не менее 25%.
Отсюда следует, что несоответствие фактического значения
коэффициента финансовой устойчивости нормативному объясняется тем, что
предприятие недостаточно полно использует преимущества от использования
долгосрочных заемных источников. За счет данных источников в 2018 г. было
профинансировано только 5% от общей суммы активов предприятия.
Коэффициент маневренности собственного капитала на предприятии
находился в пределах допустимого интервала, который составляет 0,2-0,5.
Фактическое значение данного показателя на конец 2018 г. составило 0,46. Это
значит, что значит, что 46% от общей суммы собственных средств находилось в
41
форме, допускающей маневрирование, т.е. было инвестировано в оборотные
активы.
Таким образом, практически все относительные показатели финансовой
устойчивости, за исключением коэффициента финансовой устойчивости
соответствовали финансовым нормативам. Таким образом, можно отметить
несоответствие между абсолютными и относительными показателями
финансовой устойчивости, т.к. после расчета первой группы показателей
финансовое состояние предприятия было признано неустойчивым. Данное
несоответствие можно объяснить формированием излишних остатков запасов
на предприятии.
Как уже было отмечено ранее, финансовая устойчивость является одной
из характеристик финансового состояния организации. С финансовой
устойчивостью связаны также такие характеристики финансового состояния
как ликвидность и платежеспособность.
Ликвидность предприятия зависит от соотношения его активов и
обязательств, которое как уже отмечалось, является одним из основных
внутренних факторов финансовой устойчивости организации.
Для оценки ликвидности АО «Керамика» был выполнен анализ
ликвидности баланса предприятия, а также рассчитаны коэффициенты
ликвидности.
Анализ ликвидности баланса предполагает оценку соотношения между
активами с различной степенью ликвидности и пассивами с различными
сроками погашения. Бухгалтерский баланс предприятия признается ликвидным
при выполнении следующих условий:
44;33;22;11 ПАПАПАПА
Для оценки выполнения данных условий необходимо провести
классификацию активов по степени ликвидности и пассивов по срочности
погашения. Результаты такой классификации приведены в таблице 12
42
Таблица 12
Классификация активов и пассивов АО «Керамика» для
оценки ликвидности баланса.
Название
группы
активов
значение на 31.12
Название
группы
пассивов
значение на 31.12
2016
2017
2018
2016
2017
2018
А1
наиболее
ликвидные
активы
239
8200
4311
П1
наиболее
срочные
обязатель
ства
44919
28435
42099
А2
быстро
реализуемые
активы
8828
18829
7648
П2
Краткосроч
ные
пассивы
48279
36869
49036
А3
медленно
реализуемые
активы
96391
127322
159676
П3
долгосроч
ные
пассивы
5749
9697
10836
А4
трудно
реализуемые
активы
96905
97042
86132
П4
постоянные
пассивы
103416
176501
140808
Для оценки выполнения основных условий ликвидности баланса
необходимо рассчитать излишек (недостаток) активов для покрытия
обязательств предприятия. Результаты расчетов отражены в таблице 13
Таблица 13
Оценка ликвидности баланса АО «Керамика»
Условие
отметка о выполнении
на 31.12.2016
на 31.12.2017
на 31.12.2018
А1-П1
-44680
-20235
-37788
А2-П2
-39451
-18040
-41388
А3-П3
90642
117625
148840
П4-А4
6511
79459
54676
Данные таблиц свидетельствуют о том, что ни в одном из исследуемых
периодов все условия ликвидности балансе не выполнялись вследствие чего
бухгалтерский баланс АО «Керамика» не может быть признан ликвидным.
Обращает на себя внимание невыполнение первого условия ликвидности
баланса ни в одном из исследуемых периодов.
Это значит, что при условии предъявления кредиторами счетов к оплате
на дату составления баланс, предприятие не смогло бы рассчитаться по своим
43
обязательствам из-за недостаточного объема денежных средств. Ни в одном из
анализируемых периодов на предприятии также не выполнялось второе
условие ликвидности баланса.
Это значит, что сформировавшийся остаток дебиторской задолженности
не способен обеспечить полного погашения обязательств по кредитам и
займам. Превышение остатков медленно реализуемых активов над величиной
долгосрочных обязательств свидетельствует о выполнении третьего условия
ликвидности баланса. Превышение суммы собственных средств над величиной
внеоборотных активов указывает на выполнение четвертого условия
ликвидности баланса.
Таким образом, в 2016 – 2018 гг на предприятии не выполнялись первые 2
условия ликвидности баланса. Это значит, что вследствие недостаточного
объема наиболее ликвидных активов предприятия (денежные средства и
дебиторская задолженность) у него могут возникнуть сложности при
выполнении наиболее срочных обязательств предприятия.
Данные таблицы 16 также позволяют оценить уровень текущей и
долгосрочной платежеспособности предприятия. Основное условие текущей
платежеспособности предприятия можно записать следующим образом:
(А1+А2) – (П1+П2)≥0
Долгосрочная платежеспособность предприятия характеризуется
следующим условием:
(А3-П) ≥0; А4≤П4
Для оценки выполнения данных условий в АО «Керамика» были
выполнены следующие расчеты
На 31.12.2016: (239+8828)- (44919+48279) = -84131
96391-5649 = 90742; 96905≤103416
На 31.12.2017: (8200+18829) – (28435+36869) = -38275
127322-9697 = 117625; 97042≤176501
На 31.12.2018: (4311+7648) – (42099+49036) = -79176
159676 – 10836 = 148840; 86132≤140808