42
4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды
денежных потоков:
4.1. Валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность
поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом
периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
4.2. Чистый денежный поток. Он характеризует разницу между
положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом
периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный
поток является важнейшим результатом финансовой деятельности
предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы
возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по
предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям,
различным видам хозяйственной деятельности или отдельным
хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП - ОДП,
где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом
периоде времени;
ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений
денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования
денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения
объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого
денежного потока может характеризоваться как положительной, так и
отрицательными величинами, определяющими конечный результат
соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в
конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.
Рассчитаем чистый денежный поток ГУП «Геджух»за 2015г. и 2016г.
ЧДП2013 = 467898 - 468135 = - 237 тыс.руб.
43
ЧДП2014 = 593635 - 594385 = - 750 тыс.руб.
5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды
денежных потоков предприятия:
5.1. Избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный
поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает
реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.
Свидетельством избыточного денежного потока является высокая
положительная величина чистого денежного потока, не используемого в
процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
5.2. Дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный
поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже
реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.
Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он
может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает
плановую потребность в расходовании денежных средств по всем
предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия.
Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически
делает этот поток дефицитным. ГУП «Геджух» в 2015г. и 2016г. имеет
именно этот вид денежного потока( -237 тыс.руб. и -750 тыс.руб.
соответственно), т.е. потребности предприятия в денежных средствах
превышают их поступление.
6 . По методу оценки во времени выделяют следующие виды
денежного потока предприятия:
6.1. Настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток
предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по
стоимости к текущему моменту времени;
6.2. Будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток
предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по
стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
44
7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде
различают следующие виды денежных потоков предприятия:
7.1. Регулярный денежный поток. Он характеризует поток
поступления или расходования денежных средств по отдельным
хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени
осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.
Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков,
генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки, связанные
с обслуживанием финансового кредита во всех его формах и т.п.
7.2. Дискретный денежный поток. Он характеризует поступление
или расходование денежных средств, связанное с осуществлением
единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом
периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит
одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретение
предприятием целостного имущественного комплекса; поступлением
финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
2.2. Управление денежными потоками
Основной целью управления денежными потоками является
обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития
путем балансирования объемов поступления и расходования денежных
средств и их синхронизации во времени.
Процесс управления денежными потоками предприятия
последовательно охватывает следующие основные этапы:
1. обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков
предприятия и формирование необходимой отчетности;
2 . анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде;
3. оптимизация денежных потоков предприятия;
45
4. планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их
видов;
5. обеспечение эффективного контроля денежных потоков
предприятия. [12]
1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков
предприятия и формирование необходимой отчетности.
Основной целью организации учета и формирования соответствующей
отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных
видов, является обеспечение финансовых аналитиков необходимой
информацией для проведения всестороннего их анализа. В соответствии с
Международными стандартами учета и сложившейся практикой для
подготовки отчетности о движении денежных средств используются два
основных метода - прямой и косвенный. Эти методы различаются между
собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия,
исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Прямой метод предполагает следующий алгоритм составления отчета:
1) Отдельно в соответствии с принципами разделения денежных
потоков по видам деятельности отражаются все поступления денежных
средств и все выплаты;
2) Суммируются все поступления и все выплаты;
3) Из суммы все поступлений вычитается сумма всех выплат и
определяется чистое изменение денежных средств, которое может быть как
положительным, так и отрицательным.
Таким образом, прямой метод предполагает движение в составлении
отчета непосредственно от счетов учета денежных средств и общего
изменения денежных средств, которое можно определить по балансу, к
разделению общего изменения на факторы, его определяющие(изменения,
связанные с видами деятельности организации). Прямой метод позволяет
констатировать притоки и оттоки денежных средств и показывает, за счет
46
какой деятельности организация увеличила или снизила величину денежных
средств. Российский стандарт учета в качестве единственно возможного
признает отчет о движении денежных средств, составленный прямым
способом.
В отличие от прямого косвенный метод составления отчета о движении
денежных средств предполагает выведение чистого изменения денежных
средств организации через изменение неденежных статей баланса
организации. При использовании этого метода сначала определяется чистое
изменение денежных средств по текущей, а затем по инвестиционной и
финансовой деятельности организации. При этом начальным моментом для
составления отчета является чистая прибыль, отраженная в отчете о
прибылях и убытках. Далее чистая прибыль организации корректируется на
доходы и расходы, прибыли и убытки, которые отражаются в отчете о
прибылях и убытках, но которые не влияют на изменение денежных средств;
на прибыли (убытки) от продажи активов, отличных от готовой продукции
(товаров, работ, услуг). В результате корректировок определяется рабочий
капитал организации, из которого путем вычитания (прибавления)
положительных (отрицательных) изменений в статьях текущих пассивов
организации (за исключением краткосрочных кредитов и займов)
определяется чистое изменение денежных средств по текущей деятельности.
Далее по изменению статей внеоборотных активов баланса,
скорректированных на величину неденежного исполнения обязательств, а
также на величину начисленной в течение отчетного периода амортизации,
определяется чистое изменение денежных средств по инвестиционной
деятельности. Аналогично по изменению статей собственного капитала,
отличных от чистой прибыли организации за отчетный период, а также по
изменению статей кредитов и займов пассива баланса определяется чистое
изменение денежных средств по финансовой деятельности. Если прямой
метод исходит непосредственно из изменения денежных средств,
47
отраженных в балансе, то косвенный метод позволяет оценить изменение
денежных средств, исходя из всех остальных (неденежных) статей баланса.
Действительно, исходным пунктом анализа является основное балансовое
равенство:
А = П, или А = О + СК,
где А - активы;
П - пассивы;
О - обязательства;
СК - собственный капитал.
Выделим далее денежные активы из общей суммы активов
организации:
А = Д + НДА,
где Д - денежные средства, включенные в базу отчета;
НДА - неденежные, т.е. все остальные активы организации.
Исходя из последней формулы, основное бухгалтерское равенство
можно записать в следующем виде:
Д = О +СК - НДА.
Следовательно, общее(чистое) изменение денежных средств будет
равно разности изменений всех статей пассива баланса и изменений
неденежных активов:
АД = АО + АСК - АИДА,
где АД(О, СК, НДА) - изменение соответствующих статей баланса в
течение отчетного периода.
Процесс составления Отчета о движении денежных средств косвенным
методом исходит из последней рассмотренной формулы. Общую форму
Отчета о движении денежных средств, составленного косвенным методом,
можно представить в виде таблицы 2 .1.
таблица 2 .1.
Код строки
Наименование Значение
48
1. Текущ ая деят ельност ь
Чистая прибыль по Отчету о прибылях и убытках 010 +24053
Начисленная в течение периода амортизация 020 +7643
ИТОГО
Рабочий капитал от операций(стр. 010+стр.020) 040 +31696
Увеличение(уменьшение) дебиторской задолженности 050 -16274
Увеличение(уменьшение) авансов выданных
060 -261
Увеличение(уменьшение) запасов и затрат
070 -7624
Увеличение(уменьшение) прочих оборотных активов,
кроме краткосрочных финансовых вложений
080 -1231
Увеличение(уменьшение) кредиторской
задолженности
090 +18
Увеличение(уменьшение) авансов полученных
100 +14172
Увеличение(уменьшение) прочих непроцентных
текущих активов
110 +4798
ИТОГО
Движение денежных средств по текущей
деятельности(стр.040±(стр.050+.. .+стр.110))
190 +25294
2. И н вест иционная деят ельност ь
Выручка от продажи инвестиционных(финансовых)
активов
210 +155
Приобретение инвестиционных(финансовых) активов 220 -21876
ИТОГО
Движение денежных средств по инвестиционной
деятельности(стр.210 - стр.220)
290 -21721
3. Ф инансовая деят ельност ь
Выпуск новых акций либо другие способы увеличения
собственного капитала, за исключением использования
чистой прибыли
310 0
Выплата дивидендов и другие способы распределения
чистой прибыли
320 -66068
Увеличение(уменьшение) основной суммы
долгосрочных кредитов(займов)
330 +6011
49
Увеличение(уменьшение) основной суммы
краткосрочных кредитов(займов)
340 +52000
Прочие финансовые вложения
350 +3734
ИТОГО
Движение денежных средств по финансовой
деятельности(стр.310 -
стр.320±(стр.330+.. .+стр.350))
390
-4323
ВСЕГО
Чистое изменение денежных
средств(стр.190+стр.290+стр.390)
-750
Остаток денежных средств на начало периода 410 1891
Остаток денежных средств на конец периода 420 1141
Чистое изменение денежных средств(стр.420 - стр.410) 490 -750
По данным отчета, составленного косвенным методом, могут быть
сделаны следующие выводы. Увеличение дебиторской задолженности,
запасов и затрат и прочих оборотных активов повлекло за собой отток
денежных средств. Дополнительный приток денежных средств в рамках
операционной деятельности был обеспечен главным образом за счет
увеличения авансов полученных. Итого по операционной деятельности ГУП
«Геджух» чистый денежный поток равен + 25294 тыс.руб. Приобретение
инвестиционных (финансовых) активов привело к оттоку денежных средств в
сумме 21876 тыс.руб. Чистый денежный поток от финансовой деятельности
также свидетельствует об оттоке денежных средств(-4323 тыс.руб.). [17]
2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.
Основной целью этого анализа является выявление уровня
достаточности формирования денежных средств, эффективности их
использования, а также сбалансированности положительного и
отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени.
Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе
50
основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным
подразделениям.
На первом этапе анализа рассматривается динамика объема
формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе
отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста
положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста
активов предприятия, объемов производства и реализации продукции.
Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения
привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников,
выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних
источников финансирования.
Темп прироста положительного денежного потока (ПДП) = (ПДПо -
ПДПб )/ПДПб
Темп прироста ПДП2006 = (467898 - 347448)/347448 = 34,7%
Темп прироста ПДП2007 = (593635 - 467898)/467898 =26,9%
Темп прироста реализации продукции (РП) = (РПо - РПб )/РПб
Темп прироста РП2006 = (338942 - 304893)/304893 = 11,2%
Темп прироста РП2007 = (364446 - 338942)/338942 = 7,5%
Темп прироста активов предприятия (АП) = (АПо - АПб)/АПб
Темп прироста АП2006 = (341851 - 264037)/264037 = 29,5%
Темп прироста АП2007 = (424108 - 341851 )/341851 = 24,1%
Как следует из расчетов темпы прироста реализации продукции и
темпы прироста активов ГУП «Геджух» в 2014г. ниже по сравнению с 2015г.
Следовательно и темп прироста положительного денежного потока в 2016г.
ниже, чем в 2015г.(34,7% против 26,9%)
Степень зависимости развития предприятия от внешних источников
финансирования определяется с помощью следующих коэффициентов:
51
1) Коэффициент финансовой зависимости:
Кф3 = заемный капитал/валюта баланса
Кфз = 116640/424108 = 27,5%
Т.е. доля заемного капитала в общей сумме источников
финансирования составляет всего 27,5%.
2) Коэффициент капитализации:
Кк = заемный капитал/собственный капитал
Кк = 116640/307468=37,9%
Т.е. 37,9 копеек заемных средств приходится на 1 рубль вложенных в
активы собственных средств.
В целом ГУП «Геджух» имеет рациональную структуру источников
финансирования. Рассчитанные показатели очень близки к оптимальным и
это позволяет сделать вывод, что предприятие является независимым от
внешних кредиторов.
На втором этапе анализа рассматривается динамика объема
формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также
структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В
процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмеримо
развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов
предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким
направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних
источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по
привлеченным ранее кредитам и займам.
Темп прироста отрицательного денежного потока (ОДП) = (ОДПо -
ОДПб)/ОДПб
Темп прироста ОДП2013 = (468135 - 379998)/379998 = 23,2%
Темп прироста ОДП2014 = (594385 - 468135)/468135 = 27%