32
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
45
Основной целью анализа ликвидности и платежеспособности
предприятия является получение наиболее информативных параметров,
дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия,
изменений в структуре активов и пассивов, своевременное выявление и
устранение правонарушений и недостатков в финансовой деятельности.
46
Опираясь на предварительные данные прил. 1 и проведенные расчеты,
заметим существенные отклонения, превышающие 25%, характерны для
дебиторской задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные
средства (А2+А1) и краткосрочных кредитов и займов (П2).
Согласно функциональному подходу для того, чтобы считать баланс
полностью ликвидным, должны выполняться следующие неравенства:
А1 + А2 ≥ П2 – выполнено;
А3 ≥ П1 – выполнено;
А4 и П3 ≤ П4 – не выполнено.
Таблица 2.13
Дефициты (-) и излишки (+)
Расчет
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Вывод
(отклонение
существенное
или нет)
47
Капитал собственный и долгосрочные
пассивы - внеоборотные активы
П4+П3-А4
20 757
18584
35 010
существенное
Запасы и НДС - Кредиторская
задолженность А3-П1
16 475
21947
26 728
существенное
Дебиторская задолженность,
краткосрочные финансовые вложения и
денежные средства - Краткосрочные
кредиты и займы А2+А1-П2
4 282
(883)
8 282
существенное
45
Гирфанова Е.Ю., Дырдонова А.Н., Зинурова Р.И. Зарубежный опыт в оценке деятельности российских
предприятий шинной промышленности//Вестник Казанского технологического университета. 2014. Т. 17. № 13.
С. 368-371.
46
Пацукова И.Г. Теория и практика антикризисного управления предприятием// Наука 21 века: вопросы,
гипотезы, ответы. 2017. № 2 (23). С. 54-59.
47
Критерий существенности отклонений – более 25 %
33
Как мы видим собственный капитал и долгосрочные пассивы ОАО ПР
«Шатта» превышают внеоборотные активы (излишек), запасы и НДС выше,
чем кредиторская задолженность (излишек), дебиторская задолженность,
краткосрочные финансовые вложения и денежные средства больше
краткосрочных кредитов и займов (излишек).
Таблица 2.14
Предельный анализ баланса
Показатель
Значения
Прирост внеобортных активов А4
(14 404)
Прирост запасов А3
6 518
Прирост дебиторской задолженности и денежных средств А2+А1
3 363
Прирост собственного капитала и долгосрочных обязательств П4+П3
(151)
Прирост краткосрочных кредитов и займов П2
(637)
Прирост кредиторской задолженности П1
(3 735)
Анализ ликвидности баланса может быть продолжен сравнительным
анализом приростов групп активов и соответствующих им пассивов. А4
сокращается намного быстрее, чем П4.
Таблица 2.15
Предельный анализ дефицитов/ излишков
Расчет
Значения
Вывод
Прирост П4 + Прирост П3 - Прирост А4
14 253
улучшение
Прирост А3 - Прирост П1
10 253
улучшение
Прирост А2 + Прирост А1 - Прирост П2
4 000
улучшение
Оценивая результаты анализа ликвидности баланса рассматриваемого
предприятия необходимо отметить наличие растущих излишков. В целом
ситуация может бать оценена, как улучшающаяся.
Таблица 2.16
Аналитический баланс
Показатели
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Вывод
(отклонение
существенное
или нет)
48
1
2
3
4
5
Актив
Внеоборотные активы
А4
102858
98345
88454
-
Запасы и НДС по приобретенным
ценностям А3
34 938
37403
41 456
-
Дебиторская задолженность А2
2 217
240
3 184
Существенное
48
критерий существенности отклонений (ввести) – более 25 %
34
Продолжение табл. 2.16
Аналитический баланс ОАО ПР «Шатта» позволяет определить
существенный рост дебиторской задолженности, денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений, краткосрочных кредитов и займов.
Далее рассмотрим, как эта динамика предопределила платежные дефициты и
излишки в условиях ОАО ПР «Шатта».
Таблица 2.17
Платежные дефициты(-) и излишки(+)
Расчет
2014 г.
2015
г.
2016
г.
Вывод
(отклонение
существенное
или нет)
Капитал собственный - Внеоборотные
активы П4-А4
12 351
10534
27 123
существенное
Запасы - Долгосрочные пассивы А3-П3
26 532
29353
33 569
существенное
Дебиторская задолженность -
Краткосрочные кредиты и займы А2-
П2
(283)
(1883)
1 321
существенное
Денежные средства - Кредиторская
задолженность А1-П1
(13898)
14456
(7767)
существенное
Проведенные расчеты показывают, что для ОАО ПР «Шатта» характерно
наличие излишка собственного капитала, запасов, дебиторской задолженности.
При этом изменение этих позиций определено как существенное. Дефицит
денежных средств сократился, также более, чем на 25%.
1
2
3
4
5
Денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения А1
4 565
1000
6 961
Существенное
Баланс
144578
134508
140055
-
Пассив
Капитал и резервы
П4
115209
108879
115577
-
Долгосрочные пассивы П3
8 406
8050
7 887
-
Краткосрочные кредиты и займы П2
2 500
2 123
1 863
Существенное
Кредиторская задолженность и
прочие краткосрочные
обязательства П1
18 463
15 456
14 728
-
Баланс
144578
134508
140055
-
35
Таблица 2.18
Предельный анализ баланса
Показатель
Значения
Прирост внеобортных активов
(14 404)
Прирост запасов
6 518
Прирост дебиторской задолженности
967
Прирост денежных средств
2 396
Прирост собственного капитала
368
Прирост долгосрочных обязательств
(519)
Прирост краткосрочных кредитов и займов
(637)
Прирост кредиторской задолженности
(3 735)
В продолжение предыдущих расчетов, мы видим сокращение
внеоборотных активов, краткосрочных кредитов и займов, кредиторской
задолженности.
Таблица 2.19
Предельный анализ дефицитов/ излишков
Расчет
Значения
Вывод
Прирост П4 - прирост А4
14 772
улучшение
Прирост А3 - прирост П3
7 037
улучшение
Прирост А2 - прирост П2
1 604
улучшение
Прирост А1 - прирост П1
6 131
улучшение
Предельный анализ дефицитов и излишков проведенный через указанное
соотношение между статьями актива и пассива баланса показывает улучшение
ситуации (прил. 2).
Таблица 2.20
Коэффициенты ликвидности ОАО «Племрепродуктор «Шатта»
49
Показатель
Норматив
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Абсолютное
отклонение
Общая ликвидность
1,00
0,73
0,37
1,16
0,43
Абсолютная ликвидность
0,05
0,22
0,30
0,42
0,20
Промежуточная ликвидность
0,70
0,32
0,45
0,61
0,29
Текущая ликвидность
1,50
1,99
2,13
3,11
1,12
Ликвидность ОАО ПР «Шатта» показывает, что предприятие обладает
значительным запасом финансовой самостоятельности и имеет заделы для
исполнения своих финансовых обязательств в короткий срок.
49
По материалам бухгалтерской отчетности ОАО ПР «Шатта» за 2014-2016 гг.
36
Таблица 2.21
Коэффициенты структуры капитала
ОАО «Племрепродуктор «Шатта»
Показатель
Норматив
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Абс.
откл.
Коэффициент автономии
0,50
0,7
0,7
0,8
2,83
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,70
0,885
0,86
0,88
2,65
Коэффициент финансовой
активности (плечо: заемный
капитал к собственному)
0,67
0,09
0,09
0,08
-0,01
Обеспеченность оборотных
активов собственными
оборотными средствами
1,0
0,30
0,38
0,53
0,23
Обеспеченность запасов
устойчивыми источниками
финансирования
1,00
0,59
0,67
0,84
0,25
Маневренность собственного
капитала
0,10
0,11
0,15
0,23
0,12
Коэффициенты структуры капитала (финансовой устойчивости) дают
основание для суждений о степени финансовой независимости предприятия от
кредиторов.
Коэффициент автономии имеет значения, превосходящие нормативные и
свидетельствует о высокой доле предприятия, обеспеченного собственными
средствами.
Показатель финансовой устойчивости также чуть выше нормативных
значений, что подтверждает ранее сделанный вывод. Коэффициент финансовой
активности ниже нормативного, что предопределено спецификой
производственной деятельности предприятия.
50
На основании значений коэффициента обеспеченности запасов
собственными источниками финансирования можно говорить, материальные
оборотные активы ОАО ПР «Шатта» финансируются на 30-53% счет
собственного капитала предприятия, что не является достаточным и в той же
мере данная тенденция относится к обеспеченности запасов устойчивыми.
Маневренность собственного капитала удовлетворяет нормативам.
50
Савельева М.Ю., Бородина Ю.Б., Кухта А.О. Исследование возможности применения экспресс-анализа
финансовых показателей при выявлении признаков манипулирования финансовой отчетностью российских
компаний// Экономика и предпринимательство. 2016. № 11-1 (76-1). С. 529-532.
37
Таблица 2.22
2 тип финансовой устойчивости: операционная финансовая
устойчивость
Длительность погашения задолженности
(степень платежеспособности через выручку)
Показатель
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Вывод
(отклонение
существенное
или нет)
51
Степень платежеспособности
общая, месяцы
16,56
10,12
8,93
существенное
Степень платежеспособности по
кредитам и займам, месяцы
1,41
1,06
0,68
существенное
Степень платежеспособности по
кредиторской задолженности,
месяцы
10,41
7,38
5,37
существенное
Степень платежеспособности общая, месяцы = обязательства /
(выручка/12) – существенно возросла.
Степень платежеспособности по кредитам и займам, месяцы = кредиты
и займы / (Выручка / 12) - существенно сократилась.
Степень платежеспособности по кредиторской задолженности, месяцы =
кредиторская задолженность / (Выручка / 12) – существенно сократилась.
Таблица 2.23
Коэффициенты покрытия обязательств прибылью
Показатель
Норма-
тив
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Вывод
(отклонение
существенное
или нет)
52
Коэффициент покрытия
процентов прибылью
2,0
5,86
3,47
2,90
существенное
Коэффициент покрытия
процентов и основной
суммы долга прибылью
1,0
0,69
0,34
0,04
существенное
Коэффициент покрытия
процентов и основной
суммы долга прибылью и
амортизацией
-
0,83
0,56
0,19
существенное
Отношение долга (кредиты
и займы) к сумме прибыли
и амортизации
0,5
0,19
0,48
0,76
существенное
Коэффициент Долг/
EBITDA
-
(0,660
)
(0,
789)
(0,941
)
существенное
51
Критерий существенности отклонений – более 25 %
52
Критерий существенности отклонений – более 25 %
38
Коэффициент покрытия процентов прибылью определяется
соотношением прибыль до налогообложения и процентов к фактическим
процентам, этот показатель для ОАО ПР «Шатта» существенно снизился, то
есть способность покрыть кредитные обязательства прибылью уменьшается.
Коэффициент покрытия процентов и основной суммы долга прибылью =
операционная прибыль / кредиты, займы, проценты. Вместе с тем операционная
прибыль предприятия сокращается, что определяет существенное снижение
коэффициента покрытия процентов и основной суммы долга прибылью.
53
Коэффициент покрытия процентов и основной суммы долга прибылью и
амортизацией = EBITDA / кредиты, займы, проценты - снижается.
EBITDA (аббр. англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)
— аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по
выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. Также
известна как «доналоговая прибыль».
Отношение долга = кредиты и займы к сумме прибыли и амортизации –
существенно возрос.
Коэффициент Долг/ EBITDA = Займы и кредиты/ EBITDA также
существенно возрос.
Будет актуальна надбавка за риск заемщика - от 1 до 3% в зависимости
от коэффициента «займы и кредиты/ EBITDA».
54
Рассчитаем длительность погашения задолженности в ОАО ПР «Шатта»
(табл. 2.24).
Степень платежеспособности общая (через поступления по текущей
деятельности), месяцы = обязательства / (Поступления/12) - сокращается.
Степень платежеспособности по кредитам и займам (через поступления
по текущей деятельности), месяцы = кредиты и займы / (Поступления / 12)
стала существенно ниже.
53
Плешаков Д.И., Малькова Ю.В. Система показателей анализа и диагностики финансово-экономического
состояния сельхозпредприятия//Молодежь и наука. 2017. № 4.3. С. 40.
54
Абалакина Т.В. Методы диагностики финансового состояния в антикризисном управлении// Научный
альманах. 2016. № 8-1 (22). С. 24-28.
39
Степень платежеспособности по кредиторской задолженности (через
поступления по текущей деятельности), месяцы = кредиторская задолженность
/ (Поступления / 12) – также уменьшилась.
Таблица 2.24
Длительность погашения задолженности
(степень платежеспособности через поступления по текущей
деятельности)
Показатель
Норматив
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Вывод
(отклонение
существенное
или нет)
Степень
платежеспособности общая
(через поступления по
текущей деятельности),
месяцы
-
42,51
39,04
35,14
-
Степень
платежеспособности по
кредитам и займам (через
поступления по текущей
деятельности), месяцы
3
3,62
3,01
2,67
существенное
Степень
платежеспособности по
кредиторской
задолженности (через
поступления по текущей
деятельности), месяцы
3
26,73
23,45
21,14
Таким образом, можно констатировать, что для ОАО ПР «Шатта» степень
платежеспособности через поступления по текущей деятельности снижается.
Таблица 2.25
Обоснование стратегии финансирования
Показатель
2014 г.
2016 г.
1
2
3
Дифференциал финансового рычага (рыночные
проценты), %
(5,15)
(13,55)
Вывод
Привлечение заемного
капитала нежелательно
Обеспеченность оборотных активов собственными
оборотными средствами
0,296
0,526
Вывод
Привлечение заемного
капитала возможно
Обеспеченность внеобороттных активов устойчивыми
источниками финансирования (собственный капитал и
долгосрочные обязательства/ Внеоборотные активы)
1,202
1,396
Вывод
Привлечение краткоср.
заемного капитала
возможно
40
Продолжение табл. 2.25
1
2
3
Обеспеченность запасов "нормальными" источниками
финансирования (собственные оборотные средства,
долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты
и займы/ Запасы)
0,666
0,889
Вывод
Нормальных источников
финансирования
недостаточно
Общая степень платежеспособности
16,56
8,93
Вывод
Привлечение заемного
капитала нежелательно
Коэффициент покрытия процентов операционной
прибылью
5,86
2,90
Вывод
Привлечение заемного
капитала возможно
Коэффициент покрытия процентов и основной суммы
долга операционной прибылью
0,69
0,04
Вывод
Привлечение заемного
капитала нежелательно
Величина собственного капитала, тыс. Руб.
115 209
115 577
Величина долгосрочных обязательств, тыс. Руб.
8 406
7 887
Прирост долгосрочных обязательств, тыс. Руб.
-
(519)
Величина краткосрочных кредитов и займов, тыс. Руб.
2 500
1 863
Прирост краткосрочных кредитов и займов, тыс. Руб.
-
(637)
На основании проведенных расчетов, расчетов дифференциала
финансового рычага и целевой структуры финансирования (прил. 3) видно, что
финансовое состояние предприятия свидетельствует о нежелательном
привлечении заемного капитала. Однако, предприятие нуждается в дальнейшем
развитии, что предполагает актуальность прогнозирования финансового
состояния ОАО ПР «Шатта» и рассмотрение наиболее оптимальных стратегий
кредитования.
41
ГЛАВА 3. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА МАТЕРИАЛАХ ОАО
«ПЛЕМРЕПРОДУКТОР «ШАТТА»)
3.1. Разработка прогнозных финансовых документов
Прогнозный отчет о прибылях и убытках - это форма финансовой
отчетности, составленная до начала планового периода, которая отражает
результаты планируемой деятельности. Прогнозный отчет о прибылях и
убытках составляется для того, чтобы определить и учесть выплату налога на
прибыль в оттоке денежных средств в бюджете последних.
55
Таблица3.1
Прогнозный отчет о прибылях и убытках
Показатель
2016 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Выручка
32 906
44 621
57 471
65 115
Расходы по обычным видам
деятельности, в том числе по элементам:
(34 286)
(43
279)
(51
742)
(55
864)
Материальные затраты
(17 772)
(21
689)
(25
142)
(25
637)
Затраты на оплату труда
(10 323)
(13
998)
(18
029)
(20
427)
Отчисления на социальные нужды
(2 828)
(3 835)
(4 939)
(5 596)
Амортизация
(1 888)
(1 957)
(1 545)
(2 075)
Прочие затраты
(1 475)
(1 800)
(2 087)
(2 128)
Прибыль от продаж
(1 380)
1 342
5 729
9 251
Проценты к уплате
(194)
(488)
893
(874)
Чистая операционная прибыль
(1 380)
1 073
4 583
7 401
Прибыль до налогообложения
(1 574)
854
6 622
8 378
Текущий налог на прибыль и отложенные
налоги
-
(171)
(1 324)
(1 676)
Чистая прибыль
368
683
5 298
6 702
Нераспределенная прибыль
84
649
5 033
6 367
Дивиденды
284
34
265
335
В основу разработки прогнозных показателей для ОАО ПР «Шатта» был
положен метод простого динамического анализа.
55
Конг В.Ч. Порядок проведения диагностики финансовой устойчивости коммерческой организации// Аллея
науки. 2017. Т. 3. № 10. С. 178-185.