42
Базой для разработки метода пропорциональных зависимостей
показателей послужили две основные характеристики любой экономической
системы - инерционность и взаимосвязь.
Инерционность состоит в том, что в компании, стабильно работающей, с
устоявшимися технологическими процессами и коммерческими связями, не
может быть резких, непредвиденных "всплесков" в отношении ключевых
количественных характеристик. Так, если доля себестоимости продукции в
выручке составила в отчетном периоде примерно 70%, как правило, нет
основания полагать, что в следующем периоде значение этого показателя
значительно изменится.
Вторая характеристика - взаимосвязь. Важной особенностью стабильно
работающей коммерческой организации как единого целого является
согласованное взаимодействие ее отдельных элементов, поддающихся как
количественному измерению, так и как качественному.
Это означает, что большинство показателей, даже не взаимосвязанные
между собой формализованными алгоритмами, тем не менее изменяются в
динамике согласованно.
Таблица 3.2
Прогнозный балансовый отчет на конец периода
Показатель
2016 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Актив
Внеоборотные активы
88 454
61 739
96 121
106 051
Запасы
41 456
50 593
58 647
50 988
Дебиторская задолженность и
прочие оборотные активы
10 145
4 010
4 797
5 048
Итог баланса
140 055
116 342
159 565
162 086
Пассив
Собственный инвестированный
капитал
105 383
105 383
105 383
105 383
Собственный накопленный капитал
10 194
10 843
15 876
22 243
Долгосрочные обязательства
7 887
(14 909)
18 467
18 201
Краткосрочные кредиты и займы
1 863
(2 950)
(997)
(4 987)
Кредиторская задолженность
14 728
17 974
20 836
21 246
Итог баланса
140 055
116 342
159 565
162 086
43
Прогнозный баланс содержит информацию о будущем состоянии
предприятия на конец прогнозируемого периода и показывает следующую
информацию для ОАО ПР «Шатта»:
внеоборотные активы предприятия будут возрастать, и прирост составит
119%;
запасы предприятия возрастут на 22,9%;
дебиторская задолженность и прочие активы оставит 49,7% от значений
2016 г., то есть сократится;
собственный инвестированный капитал останется неизменным, если
предприятие не предпримет какой-либо инвестиционной проект;
долгосрочные обязательства прирастут в 2,4 раза;
кредиторская задолженность увеличится на 15,7%.
Таблица 3.3
Прогнозный отчет о движении денежных средств (прямой метод)
Показатель
2016 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Текущая деятельность
Поступления (текущая деятельность)
8 359
58 787
67 029
76 585
Платежи (текущая деятельность)
37 011
60 393
59 965
58 162
поставщикам материальных ресурсов
27 486
31 484
34 860
22 182
персоналу
5 919
12 178
15 686
17 772
бюджет и внебюджетные фонды
2 068
14 085
7 584
14 489
прочие (в отчетном году здесь сальдо
от прочей деятельности)
170
2 124
2 462
2 511
Выплата дивидендов, процентов
1 368
522
(628)
1 209
Чистые денежные средства по
текущей деятельности
(28 652)
(1 606)
7 065
18 423
Инвестиционная деятельность
Поступления
-
-
-
-
Платежи
-
(29 214)
42 393
14 167
Чистые денежные средства по
инвестиционной деятельности
-
29 214
(42 393)
(14 167)
Финансовая деятельность
Прирост долгосрочных обязательств
(519)
(18 227)
37 403
(4 096)
Прирост краткосрочных кредитов и
займов
(637)
(9 381)
(2 075)
(160)
Чистые денежные средства по
финансовой деятельности
-
(27 608)
35 328
(4 256)
Чистые денежные средства
(28 652)
-
-
(0)
44
Прогнозный отчет о движении денежных средств: составляется по
данным прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках.
Прямой метод прогнозирования отчета о движении денежных средств -
это метод составления отчета о движении денежных средств путем
идентификации всех операций, затрагивающих счета денежных средств.
56
Прямой метод прогнозирования отчета о движении денежных средств
основан на исчислении положительного денежного потока (притока),
складывающегося из выручки от реализации продукции, работ и услуг, авансов
полученных и др., и отрицательного денежного потока (оттока), связанного с
оплатой счетов поставщиков, возвратом полученных краткосрочных ссуд и
займов и др., при этом исходным элементом является выручка.
57
Согласно приведенному прогнозу:
поступления от текущей деятельности увеличатся более, чем в 9 раз;
платежи по текущей деятельности возрастут на 57,1%, при чем по
большей части за счет оплаты труда персоналу, платежей в бюджет и
внебюджетные фонды и прочие (в отчетном году здесь сальдо от прочей
деятельности);
чистые денежные средства по текущей деятельности сменят «плюс» на
«минус», то есть к 3-му году прогнозного периода можно говорить об оттоке в
сумме 14167 тыс. руб.;
прирост долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов
убывает;
динамика чистых денежных средств неоднозначна, но к концу
прогнозируемого периода можно говорить о негативной тенденции.
56
Саркисян Р.Е., Аракелян Э.К. Концептуальные вопросы построения систем поддержки принятия решений для
оперативно-диспетчерского управления энергетическими объектами// Новое в российской электроэнергетике.
2010. № 2. С. 15-24
57
Метлинова А.Д., Абрамова С.Ю. Бухгалтерская отчетность и развитие методического обеспечения анализа и
оценки финансового состояния коммерческих организаций/ Предпринимательство в региональной экономике:
состояние и перспективы материалы международной научно-практической конференции. ФГБОУ ВО
«Владимирский государственный университет имени Александра Григорьевича и Николая Григорьевича
Столетовых». 2016. С. 125-133.
45
Косвенный метод прогнозирования отчета о движении денежных
средств - это метод составления отчета о движении денежных средств путем
корректировки прибыли па результаты операций, влиявших на величину
прибыли, но не затрагивавших счетов денежных средств.
58
Таблица 3.4
Прогнозный отчет о движении денежных средств
(косвенный метод)
Показатель
2016 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Прибыль
368
683
298
702
Амортизация
1 888
1 957
1 545
2 075
Притоки (+) и оттоки (-):
внеоборотные активы
12 516
24 758
(35 926)
(12 006)
запасы и НДС
(6 518)
(9 137)
(8 054)
7 660
дебиторская задолженность и
прочие оборотные активы
(5 560)
6 135
(787)
(251)
собственный накопленный капитал
(выплата дивидендов)
-
(34)
(265)
(335)
долгосрочные обязательства
(519)
(22 796)
33 376
(267)
краткосрочные кредиты и займы
(637)
(4 813)
1 953
(3 990)
кредиторская задолженность и
прочие
(3 735)
3 246
2 861
410
денежный поток за период
(2 197)
-
-
(0)
денежный поток нарастающим
итогом на конец года
-
-
-
(0)
Прогнозный отчет о движении денежных средств на основании
косвенного метода дает более оптимистичную картину в отношении прироста
прибыли ОАО ПР «Шатта».
Также данный прогноз указывает на отток оборотных активов в размере
12006 тыс. руб., дебиторской задолженности – 251 тыс. руб., собственного
накопленного капитала – 335 тыс. руб., краткосрочных займов и кредитов –
3990 тыс. руб.. Приток отмечается по амортизации – 2075 тыс. руб., запасам –
7660 тыс. руб., кредиторской задолженности – 410 тыс. руб.
Сальдо денежных средств по текущей деятельности (табл. 3.5) отражает
позитивную динамику, увеличиваясь к 3 году прогнозируемого периода до
16262 тыс. руб.
58
Герасимова Е.Б. Анализ платежеспособности компании-дебитора как фактора финансовой устойчивости
торговой организации// Учет. Анализ. Аудит. 2016. № 2. С. 34-41.
46
Таблица 3.5
Сальдо денежных средств по видам деятельности
Показатель
2016 год
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Текущая деятельность
(13 557)
2 850
598
16 262
Инвестиционная деятельность, тыс.
руб.
12 516
24 758
(35 926)
(12 006)
Финансовая деятельность, тыс. руб.
1 156)
(27 608)
35 328
(4 256)
По инвестиционной деятельности можно отметить спад - сокращение
денежных средств в размере 12006 тыс. руб. И аналогичная тенденция
характерна для финансовой деятельности предприятия, объемы которой
сократятся на 4256 тыс. руб.
Прогнозный комплекс аналитических показателей (ключевых
индикаторов) деятельности ОАО ПР «Шатта» отражен в прил.5.
3.2. Комплекс мер по развитию операционной и инвестиционной
деятельности в ОАО «Племрепродуктор «Шатта»
«Племрепродуктор «Шатта» специфику своей деятельности старается
поддерживать, развивая племенное животноводство на самом высоком уровне.
Можно выделить следующие приоритетные проблемы, которые являются
для ОАО ПР «Шатта» насущными и решение которых может дать толчок для
развития операционной и инвестиционной деятельности (рис. 3.1).
Рисунок 3.1.Актуальные задачи развития
ОАО «Племрепродуктор «Шатта»
Актульаные задачи развития
ОАО ПР "Шатта"
внедрение ППП "1С" в
бухгалтерскую службу
техническая паспортизация
производственных объектов
организация орошаемого
кормопоизводства
47
Техническая паспортизация позволит ОАО ПР «Шатта» использовать
производственные объекты в качестве залогового обеспечения при
кредитовании, что создаст существенную поддержку для расширения его
деятельности.
Стоимость технической паспортизации 1 производственного объекта,
включающего жилой дом и животноводческую стоянку составляет 30 тыс. руб.,
учитывая, что в производственную структуру предприятия входит 40
производственных объектов, общая стоимость паспортизации составит 1, 2
млн. руб., что, с одной стороны, является достаточно весомой суммой, которая
должна быть изъята из производственного оборота, с другой - даст
возможность для дальнейшего развития деятельности.
Учитывая выше изложенное и принимая во внимание состояние
объектов основных средств, можно констатировать, что своевременная
кредитная поддержка ОАО ПР «Шатта» даст возможность и в дальнейшем
поддерживать показатели годности и обновления основных производственных
фондов на достаточно высоком уровне, сокращая и/или стабилизируя сроки
полного обновления основных производственных фондов и развития
инвестиционной деятельности ОАО ПР «Шатта» (табл. 3.6).
Таблица 3.6
Коэффициенты состояния основных средств
ОАО «Племрепродуктор «Шатта»
Показатель
2016 г.
Средняя норма амортизации, %
1,6
Коэффициент ввода, %
26,3
Коэффициент выбытия, %
(17,1)
Коэффициент обновления, %
43,4
Коффициент годности, %
68,6
Коффициент износа, %
31,4
Средний срок полезного использования основных средств, лет
61,2
Средний фактический срок полезного использования
основных средств, лет
12,9
Средний остаточный срок полезного использования основных
средств, лет
48,3
Средний срок полного обновления, лет
3,6
Средний срок полного выбытия, лет
(6,2)
48
Расчет показателей инвестиционного анализа для ОАО ПР «Шатта» на
долгосрочный период показывает снижение дисконтированного денежного
потока, а также кумулятивного денежного потока, что может свидетельствовать
о необходимости повышения активности инвестиционной деятельности ОАО
ПР «Шатта» (прил. 2). Подтверждает наше предположение и увеличивающийся
срок окупаемости инвестиционных затрат при существующей инвестиционной
политике, что также дает основание подтвердить гипотезу о необходимости
привлечения дополнительных финансовых ресурсов для активизации
инвестиционной деятельности. Но для большего убеждения необходим расчет
показателей инвестиционного анализа с учетом фактора времени (табл. 3.7).
Таблица 3.7
Расчет показателей инвестиционного анализа для
ОАО ПР «Шатта»
Показатель
Значение
Денежный поток от текущей деятельности (равен сумме
чистой операционной прибыли и амортизации), тыс. руб.
2 450
Ликвидационная стоимость, тыс. руб.
34 491
Дисконтированная стоимость денежных потоков в расчете на
срок полезного использования, тыс. руб.
90 071
Дисконтированная ликвидационная стоимость, тыс. руб.
11 471
Итоговая стоимость, тыс. руб.
101 543
Индекс прибыльности (PI)
0,68
Рентабельность инвестиций по денежному потоку (CFROI), %
- 6,01
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), %
0,45
Модифицированная внутренняя норма доходности
- 4,74
Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс. руб.
(48 471)
Эквивалентный аннуитет (не зависит от периода расчета),
тыс. руб.
(1 318)
Стоимость эквивалентного аннуитета (стоимость вечной
ренты), тыс. руб.
(72 625)
Проведенные расчеты показывают, что без учета привлечения
дополнительных финансовых ресурсов несмотря на достаточно высокий индекс
прибыльности инвестиций в основной капитал, равный 0,68, рентабельность
инвестиций по денежному потоку и модифицированная внутренняя норма
доходности находятся в минусовом диапазоне, что также поддерживается
49
отрицательными значениями чистой приведенной стоимости, эквивалентного
аннуитета и стоимостью вечной ренты.
Рыночная стратегия предприятия оставляет желать большей
устойчивости, так как при из существующих предпосылка и тенденциях
развития ОАО ПР «Шатта» в последующие 3 года прогнозируется спад
прироста производства, что в операционной стратегии подтверждается
снижением материалоемкости, ресурсоемкости производства.
Таблица 3.8
Рассчитанные прогнозные исходные данные
Показатель
2016 г.
прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Рыночная стратегия
Темп прироста объема производства и
реализации продукции (в реальной
оценке), %
33,30
20,00
15,00
3,00
Операционная стратегия
Материалоемкость, руб./руб.
0,540
0,486
0,437
0,394
Зарплатоемкость (затраты на оплату
труда/ выручка), руб./ руб.
0,314
0,314
0,314
0,314
Налогоемкость по платежам в
социальные фонды, руб./ руб.
0,086
0,086
0,086
0,086
Ресурсоемкость по прочим затратам,
руб. руб.
0,0448
0,0403
0,0363
0,0327
Средняя норма амортизации (к
стоимости внеоборотных активов), %
1,543
1,543
1,543
1,543
Средняя длительность оборота запасов
(через выручку), дни
460
414
372
286
Средняя длительность погашения
дебиторской задолженности (через
выручку), дни
35
33
30
28
Средняя длительность погашения
кредиторской задолженности (через
выручку), дни
163
147
132
119
Инвестиционная стратегия
Капитальные вложения во
внеоборотные активы, в том числе:
(32 216)
24 758
(35
926)
(12 006)
в основные средства и незавершенное
строительство
(32 216)
24 758
(35
926)
(12 006)
Дивидендная политика
Коэффициент дивидендных выплат, %
77,2
5,0
5,0
5,0
Безусловно, это находит отражение и на снижении показателей средней
длительности оборота запасов, средней длительности погашения дебиторской
50
задолженности, средней длительности погашения кредиторской
задолженности.
Инвестиционная стратегия выражается в сокращении объема
капитальных вложений, что формирует необходимость разработки двух
вариантов кредитной стратегии для ОАО ПР «Шатта» - консервативного и
агрессивного.
Таблица 3.9
Кредитная стратегия: вспомогательный расчет потребности в
капитале (вариант 1 - консервативный) за счет краткосрочных
источников
Показатель
2016 г.
прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Прирост
долгосрочных
обязательств
(519)
(18 227)
37 403
(4 096)
Прирост
краткосрочных
кредитов и займов
(637)
(9 381)
(2 075)
(160)
Целью консервативной стратегии является минимизация возможных
рисков, данная стратегия определяет невысокую доходность, но достаточно
высокую ликвидность, в качестве направлений для данного варианта стратегии
ОАО ПР «Шатта» может быть рассмотрено развитие традиционных отраслей,
без внесения инновационности и неопределенности в существующие процессы
развития предприятия. Как мы видим из приведенных расчетов, данный
вариант вполне приемлем, поскольку в конце прогнозного периода происходит
снижение обязательств и прироста краткосрочных кредитных займов.
Таблица 3.10
Кредитная стратегия: Вспомогательный расчет потребности в
капитале (вариант 2 - агрессивный) за счет краткосрочных
источников
Показатель
2016 г.
прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Прирост долгосрочных
обязательств
(519)
(22 796)
33 376
(267)
Прирост краткосрочных
кредитов и займов
(637)
(4 813)
1 953
(3 990)
51
Агрессивная стратегия имеет своей целью обеспечения высокой
прибыльностью за счет более высоких рисков. В производственных условиях
ОАО ПР «Шатта» данная стратегия может быть связана с диверсификацией
производства более вероятно по вертикальному типу, что требует серьезных
долгосрочных финансовых вложений, а это в целом не соответствует данному
варианту стратегии.
Рисунок 3.2. Финансовая паутина ОАО «Племрепродуктор «Шатта»
при реализации агрессивной кредитной стратегии
Необоснованность этого варианта подтверждается расчетными
показателями, то есть можно предположить, что данная стратегия потребует от
предприятия большей вовлеченности финансовых ресурсов (важно обратить
внимание на значительный прирост краткосрочных кредитов и займов во 2 год
прогнозного периода).
Таким образом, есть доказательные основания сделать вывод о том, что
для предотвращения разрушения стоимости предприятия и формирования
устойчивых основ для дальнейшей деятельности ОАО ПР «Шатта» техническая
паспортизация производственных помещений позволит обеспечить
предприятию реализацию консервативной кредитной стратегии.
-
100
200
Выручка
Прибыль чистая
Капитал собственный
Активы
Финансовая паутина
предыдущий
период
отчетный период