67
Глава 3. Совершенствование финансового состояния
предприятия АО «БЗСК», с учетом результатов финансового
анализа
3.1 Разработка направлений совершенствования финансового состояния
предприятия
Диагностика финансового состояния предприятия, как было отмечено в
первой главе данной работы, позволяет сформировать оценку, как деятельности
предприятия, так и определить слабые места в управлении финансовым
состоянием. Результаты диагностики позволяют говорить о том, что, у АО
«БЗСК» на фоне положительных изменений существует ряд проблем,
обусловивших текущей финансовое состояние предприятия. Данные проблемы
нельзя однозначно определить как критические, тем не менее, все они требуют
внимания со стороны менеджеров предприятия и принятия управленческих
решений, направленных на улучшение финансового состояния предприятия.
Обозначим данные проблемы, схематично представив их, в виде дерева
проблем финансового состояния предприятия (см. рисунок 10).
Рисунок 10 Дерево проблем АО «БЗСК»
Так основными проблемами финансового состояния предприятия
являются:
68
1. Недостаточный уровень ликвидности активов и отсутствие
ликвидности баланса;
2. Ухудшение финансовой устойчивости предприятия;
3. Снижение деловой активности предприятия.
При этом стоит отметить, что причинами неудовлетворительной
ликвидности активов является сокращение объемов дебиторской
задолженности и запасов предприятия, а кроме того, ухудшение ликвидности
обусловлено ростом краткосрочных обязательств.
Ухудшение финансовой устойчивости предприятия было обусловлено
недостаточностью собственных и долгосрочных источников для формирования
запасов предприятия, а также высокий уровень краткосрочной задолженности
предприятия.
Снижение деловой активности предприятия было обусловлено
сокращением выручки от продаж, что связано как с падением спроса на
продукцию предприятия, так и сокращением производства предприятия по
такому виду продукции как кирпич.
Выявленные проблемы определили необходимость прогнозирования
вероятности банкротства. Для прогноза используем две модели (Альтмана и
Сайфуллина-Кадыкова), что позволит сформировать более объективную
прогнозную оценку вероятности банкротства.
В 1983 году Альтман предложил модель для частных компаний, не
размещающих свои акции на фондовом рынке. Формула расчета интегрального
показателя следующая:
(14)
Х
1
- Оборотный капитал/Активы;
Х
2
- Нераспределенная прибыль/Активы;
Х
3
- Операционная прибыль/Активы;
Х
4
- Собственный капитал/ Обязательства;
Х
5
- Выручка/Активы.
Оценка по пятифакторной модифицированной модели Альтмана:
69
Если Z>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,23<Z<2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z<1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
Осуществим расчеты по представленной модели по трем
анализируемым годам.
Так для 2015 года показатели модели Альтмана и интегральный
показатель составили:
Х
1
= (91914-46169)/249862 = 0,18
Х
2
= 3217/249862 = 0,01
Х
3
= 8477/249862 = 0,03
Х
4
= 90989/(112704+46169) = 0,57
Х
5
= 338684/249862 = 1,36
Z = 0,717*0,18 + 0,847*0,01 + 3,107*0,03 + 0,420*0,57 + 0,998*1,36 = 1,84
Интегральный показатель 1,84 относит предприятие к зоне
неопределенности, что говорит о том, что предприятие как может улучшить
свое финансовое состояние, так и привести его к банкротству.
В 2016 году показатели модели Альтмана были равны:
Х
1
= (79535-63445)/232175 = 0,07
Х
2
= 14520/232175 = 0,06
Х
3
= 18952/232175 = 0,08
Х
4
= 103757/(649763+63445) = 0,81
Х
5
= 401331/232175 = 1,73
Z = 0,717*0,07 + 0,847*0,06 + 3,107*0,08 + 0,420*0,81 + 0,998*1,73 = 2,42
Интегральный показатель Z в 2016 году был равен 2,42, что как и в
предыдущем году определяет предприятие в зону неопределенности. Однако
показатель улучшил свое значение и предприятие ближе к зоне финансовой
устойчивости финансового состояния.
В 2017 году показатели, рассчитываемые по модели Э.Альтмана, были
равны:
Х
1
= (85012-108468)/235916 = -0,10
70
Х
2
= 22256/235916 = 0,09
Х
3
= 27072/235916 = 0,11
Х
4
= 125466/(1982+108468) = 1,14
Х
5
= 365701/235916 = 1,55
Z = 0,717*(-0,10) + 0,847*0,09 + 3,107*0,11 + 0,420*1,14 + 0,998*1,55 =
2,39
Интегральный показатель Z в 2017 году сократился до 2,39, тем не
менее, предприятие остается в зоне неопределенности, что, по сути, отражает
не слишком высокий уровень вероятности наступления банкротства.
Следующая рейтинговая модель оценки финансового состояния
предприятия – модель Р.С. Сайфуллина, и Г.Г. Кадыкова.
Формула расчета модели:
(15)
К
1
- (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные
активы;
К
2
- Оборотные активы / Краткосрочные обязательства;
К
3
- Выручка от продаж / Среднегодовая стоимость активов;
К
4
- Чистая прибыль / Выручка;
К
5
- Чистая прибыль / Собственный капитал.
Примечание:
К
1
– коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами;
К
2
– коэффициент текущей ликвидности;
К
3
– коэффициент оборачиваемости активов запасов (н.п. – данные на
начало периода, к.п. – данные на конец периода);
К
4
– рентабельность продаж (ROS);
К
5
– рентабельность собственного капитала (ROE).
Модель оценки, по словам разработчиков, может применяться для
экспресс-оценки предприятий различных сфер деятельности и отраслей, а
также различного масштаба.
71
Если значение рейтингового показателя R<1, то финансовое состояние
предприятия низкое, если R>1, то финансовое состояние предприятия можно
оценить как высокое.
Рассчитаем рейтинговый показатель предприятия для 2015 года:
K
1
= (66576-157948)/91914 = -0,73
K
2
= 91914/(591+455678+0) = 1,99
K
3
= 338684/((282297+249862)/2) = 338684/266079,5 = 1,27
K
4
= 3217/338684 = 0,01
K
5
= 3217/90989 = 0,04
R = 2*(-0,73) + 0,1*1,99 + 0,08*1,27 + 0,45*0,01 + 0,04 = -1,12
Рейтинговый показатель меньше единицы, что свидетельствует о
неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия.
В 2016 году показатели рейтинговой модели составили:
K
1
= (103757-152640)/79535 = -0,61
K
2
= 79535/(4449+58996+0) = 1,25
K
3
= 401331/((249862+232175)/2) = 401331/241018,5 =1,67
K
4
= 14520/401331 = 0,04
K
5
= 14520/103757 = 0,14
R = 2*(-0,61) + 0,1*1,25 + 0,08*1,67 + 0,45*0,04 + 0,14 = -0,81
Как показал расчет показатель меньше единицы, что свидетельствует о
неблагополучном финансовом состоянии предприятия.
Расчеты интегрального показателя в 2017 году показали:
K
1
= (125466-150904)/85012 = -0,30
K
2
= 85012/(47988+60480+0) = 0,78
K
3
= 365701/((232175+235916)/2) = 365701/234045,5 = 1,56
K
4
= 22256/365701 = 0,06
K
5
= 22256/125466 = 0,18
R = 2*(-0,30) + 0,1*0,78 + 0,08*1,56 + 0,45*0,06 + 0,18 = -0,19
Интегральный показатель вырос с (-0,81) до (-0,19), тем не менее, он
остается по значению меньше единицы, что говорит о неудовлетворительности
72
финансового состояния и требовании разработки мер направленных на
улучшение финансового состояния предприятия.
С учетом результатов проведенной диагностики и оценкой вероятности
наступления банкротства необходимо разработать ряд мероприятий,
направленных на улучшение финансового состояния АО «БЗСК».
Для решения выявленных проблем следует осуществить разработку ряда
мероприятий, а именно:
- осуществить наращивание денежных поступлений и дебиторской
задолженности за счет роста объемов продаж продукции;
- провести поиск возможностей сокращения краткосрочных
обязательств;
- обеспечить рост собственного капитала за счет увеличения
нераспределенной прибыли.
Для обеспечения наращивания денежных средств и дебиторской
задолженности необходимо разработать возможности увеличения объемов
продаж. Для этого рекомендуется осуществить поиск новых рынков сбыта
продукции за пределами области. Анализ рынка кирпича в соседних регионах
показал, что наименее насыщенным является рынок Северо-Западного региона,
при этом у предприятия существуют конкурентные преимущества в том, что
свою продукцию оно может поставлять как железнодорожным, так и
автомобильным транспортом. Кроме того, средняя цена на кирпич АО «БЗСК»
в совокупности с высоким качеством может обеспечить конкуренцию
основным производителям на данном рынке.Емкость данного рынка по оценке
маркетологов предприятия в 2018 году составит 545 млн. условных кирпичей.
При этом в 2017 году доля рынка АО «БЗСК» составляла 1,2%, что в
натуральном выражении составляет 4,5 млн. условных кирпичей. При условии
увеличения доли рынка предприятия в Северо-Западном регионе на 0,6% АО
«БЗСК» сможет увеличить долю рынка в данном регионе до 1,8% и
соответственно увеличить выручку на 3,27 млн. условных кирпичей.
Для повышения объемов продаж необходимо увеличить производство
73
товарного бетона, так как производственные мощности предприятия позволяют
такой рост. Заметим, что с учетом динамики выпуска и продаж за последние
три года, когда был отмечен рост бетонных смесей, можно прогнозировать
обоснованность увеличения производства. Таким образом, за счет планового
роста производства товарного бетона на 16% от объемов производства 2017
года предприятие может получить дополнительный объем продаж в размере
2652,77 тыс. рублей.
Особое внимание предприятию рекомендуется обратить на
необходимость проведения более активной маркетинговой деятельности в
части стимулирования покупателей. Так рекомендуется ввести систему скидок
для покупателей приобретающих разные объемы продукции. В частности
анализ продаж по объемам реализуемых партий показал, что средний объем
заказа кирпичей составлял 100 тыс. шт., поэтому можно предложить применять
скидки в зависимости от объема заказа:
- 3% при заказе от 110 тыс. штук кирпичей;
- 5% при объеме заказа от 200 тыс. штук кирпичей.
Кроме того, рекомендуется предоставлять бесплатную услугу доставки
продукции в пределах заказа по Брянску.
Стоит отметить, что предприятие должно также проводить рекламные
акции, направленные на привлечение внимания клиентов к продукции
предприятия. При этом целесообразным является рекламирование
ассортимента продукции в начале сезона строительств и ремонтов (апрель-
май).
Для решения выявленных проблем в финансовом состоянии также
рекомендуется осуществить разработку мер по сокращению краткосрочных
обязательств, что позволит улучшить финансовую устойчивость и ликвидность
предприятия.
Сокращение краткосрочных обязательств возможно за счет следующих
мероприятий:
- использование взаимозачета по клиентам, которые выступают
74
одновременно как в роли дебитора, так и в роли кредитора;
- направить часть денежных средств, полученных от увеличения продаж
на погашение задолженности перед бюджетов, так как было выявлено наличие
задолженности перед бюджетом;
-осуществить реструктуризацию задолженностей по кредитам и займам
с помощью пролонгации сроков погашения.
Еще одним направлением, способствующим улучшению финансового
состояния предприятия, является обеспечение роста собственного капитала за
счет увеличения нераспределенной прибыли. Рост чистой прибыли возможен
при осуществлении разработки мероприятий двух направлений: рост доходов и
сокращение расходов. Выше были определены резервы роста прибыли от
основной деятельности, поэтому рассмотрим возможности сокращения
расходов. Анализ расходов показал, что они могут быть сокращены за счет
сокращения статьи потери от брака, которая в 2017 году составляла 98,7 тыс.
рублей. Также можно рекомендовать ужесточить контроль за соблюдением
налогового и бухгалтерского законодательства, что позволит уменьшить
штрафные санкции и пени, величина которых составила в 2017 году 1008 тыс.
рублей. Кроме того, можно рекомендовать меры по сокращению потерь воды,
используемой в процессе производства продукции. Так анализ роста расходов
воды показал, что одной из причин роста потребления в 2017 году данного
ресурса стали прорывы, возникающие из-за изношенности водопроводных
труб. Поэтому замена труб водоснабжения позволит сократить, по мнению
специалистов предприятия потери воды на сумму 175 тыс. рублей в год.
Совокупность предложенных мероприятий позволит улучшить
финансовое состояние предприятия, однако для обоснования данного
утверждения, необходимо осуществить прогноз изменений финансового
состояния с учетом рекомендаций.
75
3.2 Экономическая оценка предложений по улучшению финансового
состояния предприятия
В первую очередь определим резервы роста объемов продаж продукции
предприятия, при условии реализации предложенных рекомендаций. Так
увеличение доли рынка на 0,6% при том, что емкость рынка Северо-Западного
региона составляет 545 млн. условных кирпичей и соответственно
дополнительный объем продаж на данном рынке может составить:
(545*0,6)/100%, что будет равно 3,27 млн. условных кирпичей. Рассчитаем
стоимость данного дополнительного объема в условиях средней
реализационной цены 5,743 рубля за 1 шт. кирпича:
3,27 млн. шт. *5,743 рубля = 18,7796 млн. рублей или 18779,6 тыс.
рублей.
Как выше было отмечено планируется рост производства и реализации
товарного бетона на 16%, что в стоимостном выражении составит 2652,77тыс.
рублей.
Таким образом, общий объем увеличения выручки по выявленным
резервам составит:
18779,6+2486,97=21432,37 тыс. рублей.
Для сокращения краткосрочных обязательств было рекомендовано
использовать возможности взаимозачета по клиентам, которые выступают
одновременно как дебиторы и кредиторы. Анализ хозяйственных договоров
показал, что по двум экономическим агентам может быть проведен зачет
долговых обязательств в размере 8204 тыс. рублей.
Кроме того, рекомендуется осуществить погашение задолженности
перед бюджетом, за счет средств полученных от увеличения объемов продаж.
Как следствие кредиторская задолженность сократится:
60480-10621-10706=39153 тыс. рублей.
Общие изменения по статье кредиторская задолженность составит:
60480-10621-10706-8204=30949 тыс. рублей.
В отношении сокращения задолженности по кредитам, можно
использовать реструктуризацию долговых обязательств с целью продления
76
сроков погашения. Анализ договоров о кредитовании показал, что есть
возможность пролонгации одного кредита на сумму 16000 тыс. рублей,
выданного 17.02.2017 и сроком погашения 17.02.2018 года. Для продления
сроков погашения предприятие может получить отсрочку по погашению на 12
месяцев при увеличении процентной ставки на 1,2%. Таким образом,
краткосрочные заемные средства уменьшаться:
47988-16000=31988 тыс. рублей.
В целом краткосрочные обязательства с учетом сокращения составят:
30949+31988=62937 тыс. рублей.
В тоже время увеличатся долгосрочные обязательства:
1982+16000=17982 тыс. рублей.
Сформируем прогнозный отчет о финансовых результатах, при этом
учтем сокращения расходов, а именно прочие расходы на 99 тыс. рублей, по
статье отчета о финансовых результатах «прочее» на 1008 тыс. рублей.
Кроме того, в рамках поиска резервов сокращения затрат входящих в
себестоимость готовой продукции было рекомендовано сокращение потерь
воды, используемой в процессе производства продукции предприятия, за счет
замены труб и экономия составит 175 тыс. рублей. Таким образом,
себестоимость продукции снизится на экономию по воде:
256225-175=256050 тыс. рублей.
В приложении 11 представлен прогнозный отчет о финансовых
результатах. Прогноз чистой прибыли показал, что ее значение изменится, а
именно вырастет с 22256 тыс. рублей до 27059 тыс. рублей.
Таким образом, собственный капитал предприятия изменится
следующим образом:
125466+27059 =152525 тыс. рублей.
Спрогнозируем основные коэффициенты, характеризующие финансовое
состояние, а именно коэффициенты ликвидности и определим изменение типа
финансовой устойчивости.
В таблице 25 представлено изменение коэффициентов ликвидности с