33
а) анализа обширной системы критериев и признаков;
б) ограниченного круга показателей;
в) интегральных показателей,
Признаки банкротства при многокритериальном подходе обычно делят на
две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных
финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
20
-повторяющиеся существенные потери в основной деятельности,
выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов
продаж и хронической убыточности;
- наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской
задолженности;
- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
- дефицит собственного оборотного капитала;
- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
- использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных
условиях;
- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
20
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие/
Т.Б. Бердникова/ - М., 2017.- 413с.
34
- падение рыночной стоимости акций предприятия;
- снижение производственного потенциала и т.д.
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не
дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое,
но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при
непринятии действенных мер. К ним относятся:
21
- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного
проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
- потеря ключевых контрагентов;
- недооценка обновления техники и технологии;
- потеря опытных сотрудников аппарата управления;
- вынужденные простои, неритмичная работа;
- неэффективные долгосрочные соглашения;
- недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно
отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — более высокую
степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи,
информативный характер рассчитанных показателей, субъективность
прогнозного решения.
В соответствии с действующим законодательством о банкротстве
предприятий для диагностики их несостоятельности применяются такие пока-
затели как:
21
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие/
Т.Б. Бердникова/ - М., 2017.- 413с.
35
Коэффициент текущей ликвидности (К
тл
) характеризует общую
обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения
хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных
обязательств предприятия. Коэффициент определяется как отношение
фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных
средств в виде запасов, денежных средств, дебиторских задолженностей,
краткосрочных финансовых вложений, и прочих оборотных активов к наиболее
срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков,
краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.
Итог II раздела баланса
К
тл
= ------------------------------------------------ (1.1)
Итог V раздела баланса – стр.640, 650
Значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,
меньше 2 (К
тл
< 2), является основанием для признания структуры баланса
предприятия неудовлетворительным, а предприятие – неплатежеспособным.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
(К
осс
) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств,
необходимых для финансовой устойчивости. Коэффициент определяется как
отношение разности между объемами капитала и резервов и фактической
стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в
наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, денежных средств,
дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений и прочих
оборотных активов.
Итог III раздела – итог I раздела баланса
К
осс
= ----- ----------------------------------------------- (1.2)
Итог II раздела баланса
36
Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на конец
отчетного периода, меньше 0,1 (К
осс
< 0,1), является основанием для признания
структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие –
неплатежеспособным.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К
в(у)п
)
характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить
либо утратить свою платежеспособность в течение установленного периода.
Коэффициент восстановления платежеспособности за период 6 месяцев
рассчитывается по формуле:
К
тл(к.г)
+ 6/Т (К
тл(к.г)
– К
тл(н.г)
)
К
вп
= -------------------------------------- , (1.3)
2
где Т – отчетный период, в месяцах;
К
тл(к.г) – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;
К
тл(н.г)
–
коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения
больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам,
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить
свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие
не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в
ближайшее время.
Коэффициент утраты платежеспособности за период 3 месяца рассчитывается
по формуле:
37
К
тл(к.г.)
+ 3/Т (К
тл(к.г.)
– К
тл(н.г.)
)
К
уп
= -------------------------------------- , (1.4)
2
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1,
рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии
реальной возможности у предприятия сохранить в течение этого времени свою
платежеспособность. И наоборот, если этот коэффициент меньше 1, то
предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.
Согласно правилам предприятие признается неплатежеспособным при
наличии одного из следующих условий:
22
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже
нормативного значения;
- коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными
средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения;
- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности <1.
Методика, рассмотренная выше, позволяет оценить ближайшие перспективы
платежеспособности предприятия. Прогноз на более длительный период (как
считается, на 2 – 3 года вперед) может быть получен путем расчета индекса
кредитоспособности.
Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом
Альтманом (Edward I.Altman). Индекс кредитоспособности является
комплексным финансово-экономическим параметром, выведенным опытно-
статистическим способом: построен на основе представительной выборки
22
Самсонова Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов /Н.Ф. Самсонова/ – М.: Финансы, ЮНИТИ,
2018. – 495 с.
38
эмпирических данных, обработанных при помощи мультипликативно-
дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA), и по ряду
текущих показателей, характеризующих хозяйственный потенциал
предприятия, синтезируя их, позволяет в некотором приближении судить или о
вероятных для предприятия перспективах экономического роста, или о
возможности его несостоятельности (банкротства) в обозримом будущем.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина
которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала
успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть
полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он
отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное
уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от
некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал
предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде
индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z = 3,3 * К
1
+ 1,0 * К
2
+ 0,6 * К
3
+ 1,4 * К
4
+ 1,2*К
5
, (1.5)
где показатели-аргументы К
1
, К
2
, К
3
, К
4
, и К
5
, представленные в модели,
применительно к особенностям отечественного учета.
Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по
следующей шкале (Табл.1.1):
23
Таблица 1.1
Оценочная шкала для модели Альтмана.
Значение показателя "Z"
Вероятность банкротства
до 1.80
Очень высокая
1.81 - 2.70
Высокая
2.71 - 2.99
Возможная
23
Грачев А.В. «Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия»/ А.В. Грачев/- М., «Финансы и
статистика», 2015 г. – 528 с
39
3.00 и выше
Очень низкая
Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки
угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что применение
модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный
результат в наших условиях.
Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и
оборачиваемости активов (соответственно К
2
, К
3
, К
5
) в условиях инфляции
нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все
рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при
расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость
этих активов.
При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (К
4
)
собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной
(рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы
(основные фонды, нематериальные активы, запасы товароматериальных
ценностей и т.п.).
При расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (К
1
) коррективы
должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала
должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности,
которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства.
Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных
требований.
Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в
условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно
согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно
в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в
пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных
40
видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость
предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны
быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей
деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации
нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым
переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли). Корректировка
коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее
настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших
условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.
41
Глава 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ОПТИМА»
2.1. Краткая характеристика предприятия
Общество с ограниченной ответственностью «ОПТИМА» создано на основании
Закона РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» по решению
учредителей от 03 марта 1996 года. Соучредителями общества являются:
трудовой коллектив - 25%, юридические лица - 40%, физические лица - 35%.
Общество с ограниченной ответственностью «ОПТИМА» (далее по тексту
Общество) является юридическим лицом (коммерческой организацией),
уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными
документами размеров, созданными в целях извлечения прибыли.
Общество имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим
обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, может от своего имени
совершать сделки, приобретать и осуществлять имущественные и личные
неимущественные права, выступать истцом или ответчиком в суде.
Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный или иные счета.
Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное
наименование на русском языке и указание его местонахождения.
Целью деятельности ООО «Оптима» является извлечение прибыли. Согласно
устава Общество осуществляет следующие виды деятельности, получая при
необходимости лицензии и специальные разрешения: торгово-закупочную,
торгово-сбытовую деятельности, включая оптово-розничную и комиссионную
торговлю, складские и посреднические услуги.
ООО «Оптима» выполняет услуги полиграфии - печать бланков, тетрадей,
календарей, блокнотов.
42
Реализация продукции предприятия происходит в Республике Татарстан.
Основные потребители - государственные учреждения, государственные
предприятия, с которыми существуют продолжительные связи и которые
заказывают печатную продукцию невысокого качества для не внутреннего
делопроизводства.
Тетради, календари, блокноты реализуются оптовым покупателям для
дальнейшей реализации в розничной сети в городах (в г. Менделеевск,
Набережные Челны и Елабуга).
Основными поставщиками высококачественных материалов для нужд
производства (бумага разных сортов, краски, офсетные формы, увлажняющие
растворы) являются дочерние предприятия фирмы - иностранного инвестора.
Фонды и резервы предприятия образуются за счет чистой прибыли по решению
учредителей.
Среднесписочная численность работающих по состоянию на 1 января 2020 года
составляет 54 человека.
Имущество Общества принадлежит ему на праве собственности и образуется
из:
- вкладов учредителя (участников) в уставный капитал;
- продукции произведенной Обществом в процессе его деятельности;
- полученных доходов;
- иного имущества, приобретенного Обществом в процессе его деятельности;
- полученных доходов;
- иного имущества, приобретенного Обществом по иным основаниям,
допускаемым законодательством.