61
Таблица 17
Динамика изменений показателей рентабельности
Показатели
Формула
расчета
Отчетный
период
Базовый
период
Отклонения
(%)
1. Рентабельность
продукции (R)
R = П / ВР
0,03
0,04
-25
2. Рентабельность
основной
деятельности (R)
R = П /СП
0,04
0,06
-33,3
3. Рентабельность
совокупного
капитала
R = ЧП /
Валютаср.
0,016
0,05
-96,8
4. Рентабельность
собственного
капитала
R = ЧП /
СПср.
0,28
1,24
-77,4
5. Период
окупаемости
собственного
капитала
R = СПср. /
ЧП
3,57
0,8
+446,25
Где R – рентабельность, П – прибыль, ВР – выручка, ЧП – чистая
прибыль, СП – себестоимость продукции.
Данные таблицы показывают тенденцию к уменьшению. Период
окупаемости наоборот вырос очень значительно, что отрицательно сказывается
на оборачиваемости капитала и опять таки ведет к нехватке собственных
оборотных средств.
Рентабельность основной деятельности к 2016 году составила год 4 коп. на
рубль собственного капитала, сравнивая с показатель с 2015 годом мы видим
уменьшение, составившее 33%, иными словами прибыль, полученная в расчете
1 рубль своего имущества, упала.
62
Рентабельность основной деятельности повышается при неизменной
рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличении
стоимости активов, то есть ускорение оборачиваемости актива. И, наоборот, при
неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста
рентабельности продаж.
Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или
снижением затрат, однако эти способы недостаточно надежны в нынешних
условиях. Политика укрепления финансового состояния состоит в том, чтобы
увеличивать реализацию той продукции, необходимость которой определена
путем улучшения рыночной конъюнктуры.
Рентабельность собственного капитала составила за отчетный период 28
коп. чистой прибыли на 1 рубль собственного капитала, значительно
уменьшилась эффективность использования собственного капитала на 77,4% .
Выводом данной главы послужит следующий тезис. В результате
проведенного полного и объемного анализа Златоустовского Ликероводочного
завода можно сказать о том, что его финансово экономическое состояние
оставляет желать лучшего. Причиной такого вывода служит результат
проделанной работы. Из которого мы видим, что финансово предприятие не
устойчиво, низкая платежеспособность и ликвидность завода, равно как и его
рентабельность. В случае если такая ситуация будет продолжатся без
корректировок курса в плане финансово-экономической стратегии, то
предприятие станет банкротом.
2.3 Оценка уровня банкротства организации
Ранее мы рассматривали труды зарубежных ученых в области диагностики
банкротства. Одним из первых провести подобную работу решил У. Бивер,
проанализировав группу компаний по 20 коэффициентам за пять лет, часть из
которых обанкротилась.
Согласно системе Бивера, расчет проводится следующим образом:
63
Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль+амортизация) / (долгосрочные +
краткосрочные обязательства).
Коэффициент текущей ликвидности. = ОбА/КДО
где ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры
баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290) за вычетом
строки 230
КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого
раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих периодов)
и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).
Ро = П/Т*100
Где Р0 общая экономическая рентабельность хозяйственной деятельности
предприятия;
П сумма прибыли (валовой или чистой)
Т объём товарооборота (без НДС).
Финансовый левиридж:
Кфр = (1 — Н)(КРА — К)З/С
Где Н – коэффициент налога на прибыль,
КРА – рентабельность активов,
К – ставка за пользование кредитом,
З – заемный капитал,
С – собственный капитал.
КРА = Валовая прибыль/Активы
Коэффициент покрытия собственными оборотными средствами:
Кпа = собственные оборотные средства / сумма активов.
Проведем диагностику уровня банкротства Златоустовского ЛВЗ в таблице
18
64
Таблица 18
Диагностика банкротства Филиала ОАО «Росспиртпром»
Златоустовский ликероводочный завод по системе Бивера
Показатель
На
начал
о
перио
да
На
конец
период
а
Характеристика
Коэффициен
т Бивера
0,09
0,05
Коэффициент попадает в группу III (кризисное
финансовое положение)
Коэффициен
т текущей
ликвидности
(К
Л
)
0,92
0,94
Коэффициент попадает в группу III
Экономичес
кая
рентабельно
сть (К
Р
)
3.41
1,77
Коэффициент чуть больше норматива группы III
Финансовый
леверидж
95,45
92,98
Коэффициент соответствует нормативу группы
III
Коэффициен
т покрытия
активов
собственны
ми
оборотными
средствами
-0,08
-0,07
Коэффициент соответствует нормативу группы
III
Исходя из выполненных расчетов, можно судить что Златоустовский
ликероводочный завод по всем показателям попадает в группу «кризисное
финансовое положение».
Еще одной популярной методикой расчета вероятности
неплатежеспособности предприятия являются модели Альтмана, которые
предполагают расчет индекса кредитоспособности. Рассмотрим двухфакторную
модель и пятифакторную модель.
Для первой выбираются два основных показателя: коэффициент покрытия,
характеризующий ликвидность, и коэффициент финансовой зависимости,
характеризующий финансовую устойчивость.
Z = - 0,3877- 1,0736 ∙ К + 0,579 ЗС / П (15)
где К - коэффициент текущей ликвидности
65
ЗС / П = Заемные средства (стр. 590 + стр. 690) / Общие пассивы.
Для предприятий, у которых показатель Z = 0, вероятность неплатежа
равна 50%. Если Z отрицателен, то вероятность неплатежа сокращается, если
положителен - растет.
Модель Альтмана была построена при использовании данных компаний -
производителей, поэтому применять ее лучше всего именно в этой отрасли.
Данные по Златоустовскому ЛВЗ приведены в следующей таблице.
Таблица 19
Прогнозирование вероятности банкротства банкротство на
Златоустовском ЛВЗ по двухфакторной методике Альтмана
Основные показатели
на начало периода
на конец периода
коэффициент текущей
ликвидности (К)
0,92
0,94
Заемные средства (ЗС)
173281
138852
Общие пассивы (П)
457283
396073
Z
- 1,156
-1,167
Данная методика показала, что уровень кредитоспособности предприятия
более или менее стабильный, так как Z имеет отрицательное знвчение.
Рассмотрим более сложную модель – пятифакторную, взяв показатели
начала периода. Ранее в работе представлены значения формулы. Рассчеты
представлены в таблице 20.
Таблица 20
Прогнозирование вероятности банкротства банкротство на
Златоустовском ЛВЗ по пятифакторной методике Альтмана
543215
999,06,03,34,12,1 xxxxxZ
А
КООА
x
1
-0.73
А
ЧП
x
2
0.34
66
А
БП
x
3
0.54
ЗС
РЦАК
x
4
0.12
А
Д
x
5
1.95
Итого значение по
формуле
3,41
Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана
Значение интегрального
показателя Z
5
Вероятность банкротства
Менее 1,81
От 1,81 до 2,7
От 2,7 до 2,99
Более 2,99
Очень высокая
Высокая
Низкая вероятность
Вероятность очень мала
Учитывая, что интегральный показатель составил значение более 2,99 –
вероятность банкротства невелика. Но расчеты по модели Бивера показывают
нам, что предприятие попадает в группу «кризисное финансовое положение», из
чего можно сделать выводы о неустойчивом, но не критичном финансовом
положении предприятия. Кроме того, данные разных методик не всегда дают
достоверный результат. Сегодня существуют и расчеты, которые производятся с
помощью различных ПО.
По ряду причин не все методики не могут использоваться на российских
предприятиях. Обоснование следующее: показатели, приведенные в
теоретической части, а так же ряд других не учитывают особенности
выстроенной производственной системы, иными словами ряд показателей,
которые могут не учитывать зарубежные методики, могут иметь если не
значительный, то относительный вес, так или иначе влияющий на конечный
результат осуществляемого прогноза.
67
Политика антикризисного финансового управления включает и
диагностику банкротства с помощью финансового анализа, с целью выявления
угрозы банкротства и разработки мер по выводу предприятия из кризисного
состояния.
68
Глава 3. Направления снижения вероятности наступления
банкротства ОАО Златоустовский ликеро-водочный завод ФГУП
"Росспиртпром"
3.1 Мероприятия, направленные на снижение вероятности наступления
банкротства
Оптимальным способом вывода предприятия из кризисного состояния
является его финансовое и экономическое оздоровление.
В условиях кризисной ситуации организация может последовательно
осуществить финансовое оздоровление при помощи следующих этапов
15
:
Рисунок 7. Основные этапы финансовой стабилизации предприятия
1. Устранение неплатежеспособности. При любой оценке кризисного
состояния организации, сложности сложившейся ситуации, задачей которая не
терпит отлагательства является восстановление способности предприятия
отвечать по своим обязательствам. Это делается, прежде всего для того, чтобы
пресечь возможность проведения процедуры ы банкротства.
15
Бут О.А. Теория и практика финансового оздоровления предприятия [Текст]: Учебное пособие. / Томск:
кафедра ТУ, ТУСУР, 2012. – 147 с.
69
2. Восстановление финансовой устойчивости. Платежеспособность
восстановить относительно просто, получив соответствующие поступления из
тех или иных источников, но это не решает проблему, в следствии которой
организация попала в такое положение. Поэтому восстановив финансовую
устойчивость организации до нормального уровня, будет восстановлена и
платежеспособность, но теперь уже и на более длительный срок. А значит угроза
банкротства отодвинется гораздо на более долгий промежуток времени.
3. Обеспечение финансового равновесия в долгосрочной перспективе.
Только обеспечив предприятия финансовым равновесием на гораздо более
долгий срок, можно рассчитывать на полную финансовую стабилизацию. Это
получается путем создания условий, в которых средневзвешенная
используемого капитала снижается, а рыночная стоимость предприятия растет.
Чтобы этого достичь, необходимо ускорить темпы экономического развития,
учитывая в своей финансовой стратегии вероятность возвращения в кризисное
состояние. Таким образом, обеспечивая рост организации и параллельно снижая
угрозу банкротства.
Относительно более конкретных мероприятий, направленных на снижение
вероятности наступления банкротства на ОАО «Росспиртром», можно
предложить следующее:
1. Увеличить долю уставного капитала, например, за счет привлечения
нового инвестора;
2. Расширение клиентской базы, сохранение договорных отношений с
потребителями за пределами региона (Башкирия, Курганская обл.);
3. Повышение качества продукции, увеличение ассортимента;
4. Стабилизировать поток денежной наличности, и, как следствие
улучшатся показатели абсолютной ликвидности баланса и
рентабельности.
70
3.2. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий
Проведенный анализ филиала ОАО «Росспиртпром» Златоустовский
Ликероводочный Завод показал, что его финансовое состояния оценивается как
кризисное.
Исходя из проделанной работы, можно сделать следующие предложения.
1. Повысить устойчивость финансового состояния
2. Улучшить финансовое положение
3. Составить оптимальный бухгалтерский баланс.
Теперь подробнее о каждом предложении.
Повышение устойчивости финансового состояния происходит следующим
образом:
1) В текущих активах необходимо ускорить оборачиваемость капитала.
Как следствие мы получим относительное сокращение актива на рубль оборота;
2) обоснованно уменьшить запасы и затраты (до норматива);
3) Опираясь на ресурсы из внешних и внутренних источников,
необходимо пополнить собственный оборотный.
Для улучшения финансового положения предприятия можно также
рекомендовать следующие меры:
1) Инвентаризация активов предприятия.
2) Контроль состояния расчетов дебиторской задолженности и ее
оптимизация. В данный пакет мер можно отнести графики погашения,
составленные с учетом заключенных договоров поставки, и контроль за
исполнением принятых мер, разработка и принятие юридически обоснованных
документов, регламентирующих поставку продукции (работ, услуг), и расчеты
по поставке.
3) Снижение издержек сбыта товара. Данного эффекта можно добиться,
проанализировав сложившуюся себестоимость выпуска продукции. В
результаты мы увидим непроизводительные расходы (потери), сможем
осуществить поиск более дешевых материальных ресурсов (но не менее