17
ресурсами, которые уже имеются, с целью предотвращения банкротства и
обеспечения стабильного развитие.
Банкротство представляет собой цивилизованную форму, при которой не
допускается физическая остановка производства. Организация формально
может существовать длительное время, при этом накапливать долги и
увеличивать количество кредиторов. Нужно навести порядок до наступления
безвыходного положения, когда не дают денежных средств даже на текущую
деятельность. В данном положении оказалась некоторая часть российских
организаций.
Современный процесс банкротства показан в Приложении 1.
Банкротство предприятий можно назвать следствием не очень
эффективной инвестиционной, ценовой и финансовой политики, но массовость
банкротства предприятий, обычно, вызывает серьезные отрицательные
социальные последствия (рисунок 2).
Рис. 2. Последствия банкротства градообразующего предприятия
12
12
Яковлев А.А. Банкротство: влияние на людей // Социум. – 2015. - №12. – С. 14.
18
Последствиями банкротства можно определить:
- для собственников – утрата капитала, который влажен в капитал
предприятия;
- для государства – снижение налоговых доходов в бюджет;
- для кредиторов – потеря кредитных ресурсов;
- для работников – безработица и потеря дохода.
Независимо от причин возникновения банкротств может привести к
тяжелым социальным последствиям, особенно, если оно принимает массовый
характер.
Предприятия в сложных сегодняшних условиях экономического развития
сталкиваются с трудностями, которые приводят к снижению их финансовых
показателей. Тем не менее, предприятия практически постоянно рассматривают
возможности избегания кризиса и приближения к банкротству. Такой процесс
связывается с оптимальностью принимаемых финансовых решений и тем
самым снижением вероятности реализации риска банкротства предприятия.
Между тем рассмотрим и проанализируем несколько подходов к раскрытию
признаков банкротства предприятия.
Определим банкротство предприятия, как явление или процесс,
связанный с реализацией катастрофических рисков, таких как риск снижения
финансовой устойчивости и снижения ликвидности предприятия.
Соответственно, банкротство – это, прежде всего, реализация рисков.
Важнейшими факторами внешней среды следует считать политическую и
экономическую ситуацию в государстве и мировой экономике
13
.
Макроэкономические показатели, принимаемые внутри государства, являются
базой для финансового планирования деятельности предприятия на
определенный период. Если в государстве имеются проблемы, связанные с
инфляцией, безработицей, и они не поддаются желаемому регулированию, то
тогда и деятельность предприятий будет достаточно проблематичной. Это
13
Тихомиров М. Ю. Банкротство. – М.: Издание, 2016. - С. 83
19
также связано и с показателями ставок на кредитные ресурсы коммерческих
банков. Дорогие кредитные ресурсы приводят к торможению экономического
развития предприятия, руководство которого понимает, что стоимость и сумма
привлеченных кредитных ресурсов относится к постоянным затратам
себестоимости продукции. Рекомендуется в структуре себестоимости
продукции снижение доли постоянных затрат, в противном случае это может
привести к реализации производственного риска и впоследствии к кредитному
риску.
Темпы развития мировой экономики напрямую воздействует на темпы
развития и предприятия, так как процессы глобализации интеграции получили
высокое развитие. Сегодняшняя мировая экономика - это совокупность
хозяйств отдельных стран, регионов, которые взаимосвязаны, и изменения в
одних экономиках мира приводит и к изменениям других экономик.
Определенно можно подчеркнуть, что факторы и условия внешней среды
однозначно влияют на деятельность предприятия.
20
1.2 Законодательно-нормативное регулирование отношений
несостоятельности и банкротства в Российской Федерации
В настоящее время законодательство о несостоятельности (банкротстве)
является одной из самых дискуссионных областей не только права, но и
экономики, поскольку с течением времени и обогащающейся практикой
неоднократной несостоятельности (банкротства) одних и тех же организаций
проблем и ошибок не становится меньше. То же касается и процедур, и
информационной базы диагностики банкротства предприятия.
Информационную базу можно разделить на внешние и внутренние
источники.
Принимаемое к исполнению Арбитражными судами и уполномоченными
органами признание о несостоятельности (банкротстве) организации при
проведении финансового анализа, который проводится в соответствии со
следующими нормативными актами, представлено в таблице 1.
Таблица 1
Внешняя информационная база анализа и диагностики
несостоятельности (банкротства) организаций
№
п/п
Нормативный / информационный документ
1
Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 23.07.2015)
«О несостоятельности (банкротстве)» (с изм. и доп., вступающими в силу с
05.12.2015)
2
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 «Об утверждении
Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»
3
Постановление Правительства РФ от 29.05.2004 № 257 (ред. от 05.05.2014)
«Об обеспечении интересов Российской Федерации как кредитора в деле о
банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве» (вместе с
«Положением о порядке предъявления требований по обязательствам
перед Российской Федерацией в деле о банкротстве и в процедурах,
применяемых в деле о банкротстве»)
4
Постановление Правительства РФ от 27.12.2004 № 855 «Об утверждении
Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия
признаков фиктивного и преднамеренного банкротства»
5
Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 № 16 «Об утверждении Методических
указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»
6
Приказ Минфина РФ от 02.02.2016 № 10н «Об утверждении Порядка
21
представления кредитными потребительскими кооперативами финансовой
(бухгалтерской) отчетности» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 28.03.2016
№ 20301)
7
«Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994
№ 51-ФЗ
(ред. от 02.11.2015)
8
«Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации» от
24.07.2002 № 95-ФЗ (ред. от 02.11.2015)
Нормативно-правовая основа несостоятельности (банкротства)
организации представляет собой сложившуюся разветвленную систему
нормативных актов различных уровней.
Финансовая (бухгалтерская) отчетность является единственным
внутренним информационным источником для проведения финансового
анализа, при определении несостоятельности (банкротства) организации.
Финансовая (бухгалтерская) отчетность – это единая система данных об
имуществе, финансовом положении и результатах хозяйственной деятельности
организации, составляемая на основе данных финансового учета с целью
предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной
информации о финансовом положении организации в форме, удобной и
понятной для принятия этими пользователями определенных деловых решений.
Необходимость составления финансовой (бухгалтерской) отчетности
порождается одним из основополагающих принципов бухгалтерского учета –
принципом непрерывности деятельности организации.
Основное требование к отчетности состоит в том, чтобы она давала
полное и достоверное представление об имущественном и финансовом
положении организации, его изменениях, финансовых результатах
деятельности.
Организация самостоятельно определяет детализацию показателей по
статьям данных отчетов, также может представлять дополнительную
информацию, сопутствующую финансовой (бухгалтерской) отчетности, если
исполнительный орган считает ее полезной для заинтересованных
пользователей при принятии экономических решений.
22
Годовая финансовая (бухгалтерская) отчетность организации является
открытой для заинтересованных пользователей.
Все внутренние и внешние пользователи имеют какие-либо потребности
в информации об организации для ее изучения. Обеспечение пользователей
полной и достоверной информацией о финансовом положении и финансовых
результатах деятельности хозяйствующих субъектов является важной задачей
международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция
развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.
Анализ финансовой (бухгалтерской) отчетности – это процесс, при
помощи которого оценивается прошлое и текущее финансовое состояние и
результаты деятельности организации. Главной целью является оценка
финансово-хозяйственной деятельности организации относительно будущих
условий существования.
Информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна давать
возможность оценивать способность организации стабильно функционировать,
воспроизводить денежные средства и иные активы, генерировать прибыль, и
сравнивать информацию за разные периоды времени для того, чтобы
определить тенденции изменения интересующих пользователей и финансового
положения в целом.
Значение финансового анализа заключается в том, что он является той
базой, на которой строится разработка экономической стратегии организации.
Отчетность представляется в установленные адреса и установленные
законодательством сроки. Особенностью формирования отчетности в условиях
несостоятельности (банкротства) является несовпадение сроков предоставления
отчетности арбитражному суду и собранию кредиторов в установленные ими
даты.
23
1.3 Методы оценки и прогнозирования вероятности банкротства
предприятия
Необходимость изучения методик оценки вероятности банкротства и
методов предотвращения банкротства актуальная в связи с ростом количества
банкротств в России. В ходе анализа материалов Федеральной службы
статистики и Единого федерального реестра сведений о банкротстве было
выявлено увеличение числа банкротств в 2014–2017гг. В течение указанного
периода оно динамично возрастало.
Диагностика банкротства позволяет выявить показатели потоков
платежей (текущих и перспективных), а также оценить производственную,
инвестиционную и финансовую деятельность предприятия.
Оценка вероятности банкротства является неотъемлемой частью кредитного
анализа заемщика. Существует определенный ряд различных моделей
прогнозирования банкротства, которые предоставляют возможность
диагностировать и оценить степень платежеспособности организации в
перспективе. Важная задача диагностики - это своевременное обеспечение
принятия каких-либо управленческих решений с целью уменьшения влияния
отрицательных финансовых процессов. По причине того, что ни одну из
моделей банкротства нельзя рассматривать как совершенную, поэтому для
объективности общего анализа рассматривают одновременно несколько
моделей. Лишь комплексное и общее рассмотрение моделей, которые описаны
ниже, сможет дать полную и объективную оценку финансовой состоятельности
организации.
Разделяют два подхода к оценке степени вероятности банкротства:
- качественный;
- количественный.
Управление финансовой устойчивостью выступает весьма актуальной и
важной проблемой на сегодняшний день, как для конкретного предприятия, так
и для всей страны в целом, поскольку финансовая устойчивость страны
24
находится в прямой зависимости от финансового положения предприятий. Для
оценки финансовой устойчивости используется скоринговый анализ. Впервые
методику кредитного скоринга предложил английский экономист – Д. Дюран в
начале 40-х годов XX века.
В таблице 2 показаны методики оценки вероятности банкротства,
которые будут использованы нами в дальнейших расчетах.
Таблица 2
Методики оценки уровня вероятности банкротства предприятия
Модель
Расчет
Обозначения
Уровень
вероятности
банкротства
Модель
Альтмана
Z = 1,2*К1
+1,4*К2
+3,3*К3+0
,6*К4
+1*К5
Z - дискриминантная функция
определения наличия кризисной
ситуации;
К1 - вес оборотных активов в
суммарных активах;
К2 - отношение нераспределенной
прибыли к суммарным активам;
К3 - рентабельность активов;
К4 - удельный вес уставного
капитала в суммарных активах;
К5 - коэффициент
оборачиваемости активов.
Z менее 1,8 -
очень
высокая
вероятность;
Z более 1,8,
но менее 2,7
- высокая;
Z более 2,8,
но менее 2,9
- невысокая;
Z более 3 -
очень низкая
Модель
Лиса
Z =
0,063*Х1 +
0,092*Х2 +
0,057*Х3 +
0,001*Х4
Х1 - вес оборотных активов в
суммарных активах;
Х2 - отношение прибыли от
продаж к суммарным активам;
Х3 - отношение нераспределенной
прибыли к суммарным активам;
Х4 - отношение собственного
капитала к заемному.
Предельное
значение при
низкой
вероятности,
Z равно или
более 0,37
Модель
Таффлера
Z =
0,53*Х1 +
0,13*Х2 +
0,18*Х3 +
0,16*Х4
Х1 - отношение прибыли от
продаж к краткосрочным
обязательствам;
Х2 - отношение оборотных
активов к суммарным
обязательствам;
Х3 - отношение краткосрочных
обязательств к суммарным
активам;
Х4 - отношение выручки к
суммарным активам.
Z более 0,3 -
хорошие
долгосрочные
перспективы;
Z менее 0,3 -
вероятность
банкротства
Пятифакт
орная
Z = 2,0*К0
+ 0,1*К1 +
К0 - обеспеченность оборотных
активов собственным оборотным
Рейтинговое
число менее
25
модель
Кадыкова
и
Сайфулин
а
0,08*К2 +
0,45*К3 +
1*К4
капиталом;
К1 - коэффициент текущей
ликвидности
К2 - коэффициент
оборачиваемости активов;
К3 - рентабельность
реализованной продукции;
К4 - рентабельность собственного
капитала.
1 -
неудовлетвор
ительное
финансовое
состояние
Модель
В.В.
Ковалева
N = 25N1
+25N2 +
20N3 +
20N4 +
10N5
N1 – коэффициент
оборачиваемости запасов;
N2 – коэффициент текущей
ликвидности;
N3 – коэффициент структуры
капитала: собственный/заемный;
N4 – коэффициент
рентабельности;
N5 – коэффициент
эффективности: прибыль до
налогообложения/выручка от
реализации.
Нормативные
значения:
N1 =3
N2 =2
N3 =1
N4 =0,3
N5 = 0,2
Если N = 100,
то
финансовая
ситуация в
организации
может
считаться
хорошей.
Если N <100,
то
финансовая
ситуация
вызывает
беспокойство
.
Двухфакторная модель Альтмана. Эта модель довольно простая и не
требует значительного количества аналитической исходной информации, она
разработана на базе анализа деятельности девятнадцати американских
организаций. Главным фактором, который учитывается, является возможность
сокращения (прекращения) финансирования деятельности организации за счет
кредитных средств.
Пятифакторная модель Альтмана. Построена по данным
обанкротившихся и эффективно функционирующих промышленных
организаций США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства
(несостоятельности) Z рассчитывается с помощью 5-ти показателей, при этом
каждый из них имеет свой конкретный вес, который установлен разными
статистическими методами. В перспективе точность этой модели составляет
26
для одного года около 95 процентов и 83 процента на два года, что в сущности
является ее достоинством.
Четырехфакторная модель Таффлера. Данная модель разработана в 1997
году британским ученым Таффлером по данным анализа главных показателей
хозяйственной и финансовой деятельности организации. Расчет производится
на базе вычисления 4-х факторов финансового состояния экономического
субъекта, при этом для каждого из них предполагаются конкретные весовые
коэффициенты.
В 1972 Лис разработал дискриминантную модель для организаций
Великобритании. Следует учитывать, что модель Лиса определения
вероятности несостоятельности (банкротства) при анализе российских
организаций показывает несколько завышенные оценки, так как значительное
влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета
финансовой деятельности и налогового режима.
Четырехфакторная модель Спрингейта. Разработана на основе модели
Альтмана Гордоном Спрингейтом. Из девятнадцати показателей финансового
положения организации данным автором отобрано лишь четыре главных
показателя, включенных в расчет. Каждому конкретному показателю в
рассматриваемой модели присваивается свой определенный «вес» в общей
итоговой оценке.
Модель несостоятельности Чессера. Выведена Д. Чессером на базе
детального анализа 37 неуспешных и 37 успешных ссуд, которые были выданы
банком. При проведении анализа балансовых показателей заемщиков, Д. Чессер
вывел свою формулу, где в трех из четырех случаев правильно определяется
невозврат/возврат ссуды.
Система показателей Бивера, Постоена без учета веса коэффициентов и
интегральных показателей. То есть, не производится расчет и итоговая оценка.
Итог оценки 5-ти показателей - это присвоенная категория вероятности
банкротств организации, которая ей присваивается: «1 год до банкротства», «5
лет до банкротства», «Благоприятное состояние».