6
Содержание:
Задание на ВКР........................................................................................................2
Введение ................................................................................................................... 7
Глава1. Теоретические основы организации фондового рынка ......................... 9
1.1. Мировой опыт развития фондовых рынков ............................................... 9
1.2. Организационные основы фондового рынка ........................................... 16
1.3. Законодательные основы функционирования рынка ценных бумаг
в Российской Федерации ................................................................................... 20
Глава 2. Анализ функционирования российского фондового рынка .............. 25
2.1. Основные показатели российского фондового рынка за 2009 – 2016 гг ..... 25
2.2 Анализ рынка ведущих акций и корпоративных облигаций РФ ............ 30
2.3. Анализ рынка государственных, субфедеральных и муниципальных
облигаций РФ ..................................................................................................... 37
2.4. Анализ рынка производных финансовых инструментов РФ ................. 38
Глава 3. Анализ эффективности фондового рынка России .............................. 42
3.1. Методика анализа эффективности фондового рынка с использованием
фондовых индексов ............................................................................................ 42
3.2. Анализ Российских фондовых индексов как индикаторов
эффективности фондового рынка..................................................................... 48
Заключение ............................................................................................................ 54
Список литературы ............................................................................................... 63
Приложение ........................................................................................................... 65
Последний лист ВКР.............................................................................................80
7
ВВЕДЕНИЕ
Фондовый рынок наряду с другими финансовыми рынками является
важным структурным элементом рыночной экономики России.
В результате глубоких институциональных реформ Россия, встав в
начале 1990-х годов на путь формирования экономики рыночного типа,
добилась к настоящему времени поразительных результатов. Одним из таких
достижений является формирование и быстрое развитие финансового рынка
и ее составляющей – фондового рынка (рынка ценных бумаг).
Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой
сложную организационную и экономическую систему. Рынок ценных бумаг
– это система отношений юридических и физических лиц, связанная с
выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. В современной
рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное
место. Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики.
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом
перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает
рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов
в наиболее эффективные отрасли хозяйствования. Цель рынка ценных бумаг
– аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их
перераспределение путем совершения различными участниками рынка
разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять
посредничество в движении временно свободных денежных средств от
инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Чтобы эффективно использовать рынок ценных бумаг, необходимо
знать структуру, основные принципы функционирования и законы рынка
ценных бумаг, сущность самих ценных бумаг.
Ценные бумаги и фондовые рынки, исполняющие роль
дополнительного или альтернативного источников финансирования
экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов,
8
различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества)
постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынке ценных
бумаг большинства стран мира произошли эволюционные изменения,
вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик. Фондовый
рынок становится самым динамично развивающимся сектором российской
экономики.
Актуальность данной выпускной квалифицированной работы
обусловлена постоянными изменениями в динамике фондового рынка,
следовательно, изучение тенденций в развитии этого рынка будет играть
важную роль в совершенствовании механизма функционирования фондового
рынка.
Целью данной выпускной квалифицированной работы является
анализ функционирования российского фондового рынка за 2009-2016 гг.
Предметом данной выпускной квалифицированной работы является
совокупность теоретических и практических аспектов механизма
функционирования фондового рынка Российской Федерации.
Объектом данной выпускной квалифицированной работы является
эффективность фондового рынка Российской Федерации.
Задачи данной выпускной квалификационной работы:
1) Изучить теоретические и практические основы организации
фондового рынка Российской Федерации, его нормативной базы и
инфраструктуры;
2) Провести анализ современного состояния показателей российского
фондового рынка (анализ акций, облигаций, фондовых индексов,
производных финансовых инструментов РФ)
3) Изучить и проанализировать эффективность фондового рынка с
использованием фондовых индексов
Теоретическими основами дипломной работы явились труды
российских и зарубежных ученых в области анализа и выявления проблем
фондового рынка, таких как Прянишникова М.В., Жукова Е.Ф.,
9
Маслова С.М., Бердникова Т.Б., Данилов Ю.А. и других.
Практическими основами выпускной квалифицированной работы
явились отчетные данные Департамента исследований и информации Банка
России, аналитических источников из группы «Интерфакс», а также данные
ММВБ за 2009-2016 гг.
Настоящая дипломная работа состоит из трех глав, введения,
заключения, в котором сделаны выводы об эффективности рынка ценных
бумаг на современном этапе на основе анализа второй главы работы. А так
же приложений.
Работа проиллюстрирована таблицами, рисунками и графиками.
10
Глава 1. Теоретические основы организации фондового рынка
1.1. Мировой опыт развития фондовых рынков
Рынок фондовый - рынок ценных бумаг; часть финансового рынка,
связанная с эмиссией и куплей-продажей титулов собственности и долговых
обязательств. На первичном рынке размещаются впервые выпускаемые
ценные бумаги, на вторичном рынке происходит их обращение в форме
перепродажи. Основной формой организованного, регулярно
функционирующего рынка ценных бумаг и других финансовых
инструментов служат фондовые биржи.
Мировой рынок ценных бумаг существует уже порядка 150 лет
и в своем становлении преодолел несколько этапов.
Первый этап — до начала мировой войны, когда имели место
в основном эпизодические эмиссии облигаций зарубежных эмитентов,
нуждающихся в финансовых ресурсах.
Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода
финансовых операций имеет многовековую историю. Впервые фондовые
сделки появились на ярмарках в виде обмена одной валюты на другую между
торговцами. В городах по всему миру купцы со всего света вели торговлю
своими товарами. Появились меняльные конторы, чтобы привести в
соответствие денежные единицы разных стран, владельцы которых
обменивали деньги по текущему курсу за соответствующее комиссионное
вознаграждение. Вследствие роста торговли и увеличения заключаемых
сделок постепенно объектом финансовых операций стали долговые расписки
- векселя. Вексель - это первая классическая ценная бумага, которая
положила начало возникновению и развитию фондового рынка. Векселя
были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других
странах, активно торговавших с Индией и Китаем. Вексель стал удобным
инструментом расчетов между поставщиками и покупателями.
11
Первоначально сделки с ценными бумагами происходили на товарных
биржах и других оптовых рынках. Родиной фондовой биржи официально
считается Бельгийский порт в городе Антверпен. Впервые торги ценными
бумагами состоялись в 1592 году. Начало эпохи великих географических
открытий послужило толчком для формирования организованной торговли
ценными бумагами и появления их новых классических типов. Снаряжение
морских экспедиций и крупных торговых караванов в страны Нового Света
требовало значительных капиталовложений, что повлекло объединение
купцов судовладельцев, банкиров и промышленников в так называемые
товарищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось
специальным документом, удостоверяющим право собственности на свою
долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи
совместного предприятия. Такой документ получил название «акция»,
а товарищество стало именоваться акционерным обществом или компанией.
Первыми такими компаниями принято считать голландскую и английскую
Ост-Индийские компании, а также французскую компанию «Компани дез
Энд оксиданталь», возникшие в период с 1600 по 1628 гг. Активность рынка
фондовых ценностей и бурный рост биржевой торговли приходится на
первую треть 18 века и последующие годы. Тогда и образовались биржи во
Франции, Великобритании, Германии и США. Количество фондовых бирж
быстро увеличивалось с образованием тесных взаимосвязей.
В конце 18 начало 19 века значительно возрастает роль фондовой
биржи. Происходит первоначальный процесс накопления капитала. В
Америке и Европе открываются первые корпорации и акционерные банки.
Хотя тогда операции с ценными бумагами не оказывали существенного
влияния на экономику в целом. Фондовая биржа начала постепенно входить
в систему финансово – экономических отношений, становясь одним из
основных элементов хозяйственного механизма государства. Свободная
конкуренция на рынке обеспечивала неограниченный перелив огромных
12
денежных средств из одной отрасли в другую, обходя государственный
контроль и распределение, через сферу кредитования и биржу.
Такой интенсивный рост производства, обгонявший на то время
потребление, послужил значительному повышению уровня жизни населения,
а также изменил роль финансового капитала в системе экономических
отношений государств. Такой период получил название неорганизованного
"дикого" рынка. В то время почти отсутствовало законодательство,
определяющее те или иные хозяйственные операции, отсутствовали органы
регулирования, сделкам не проводилась необходимая регистрация.
С появлением монополий, крупных объединений, предприятий и увеличения
эмиссии ценных бумаг растет как биржевой, так и внебиржевой оборот
финансовых активов. Первоначальное размещение акций разнообразных
монополий и объединений осуществляют коммерческие банки, игравшие в то
время большую роль.
Широкое развитие получил рынок ценных бумаг в Соединённых
Штатах Америки. Бизнесмены Европы в основном хранили свободные
денежные средства на счетах в банках, приобретали страховку или
недвижимость, в то время как в Америке большая часть предпринимателей
инвестировала капитал в финансовые активы. Именно по этой причине
национальный фондовый рынок США заметно обогнал в своем развитии
европейский рынок, организовав более совершенный механизм
осуществления финансовых операций и в настоящее время считающийся
более демократичным и более организованным рынком ценных бумаг.
Однако, фондовый рынок, как и вся экономика в целом не застрахована от
кризисов и спадов, порой плачевно сказывающихся на всей экономической
деятельности. Более того, именно крах на фондовой бирже грозит общей
финансовой катастрофой в государстве. Одним из таких примеров служит
биржевой кризис 1929 года в США, когда из-за падения курсов на Нью-
йоркской фондовой бирже наступил мировой экономический кризис.
13
Очевидцы говорят о том, что на бирже в это время обстановка
напоминала конец света. Громадные продажи ценных бумаг буквально
захлестнул биржу. С толпами людей не справлялась даже полиция. Продажи
акций все возрастали и массовая паника продолжалась. Биржевые маклеры
получали только один заказ: "продавать, продавать". Потери в результате
краха на бирже были огромными, а живые деньги практически исчезли.
Последствия кризиса можно проследить на примере падения курсов акций
ведущих компаний США, за период с 1929 по 1932 год: "Дженерал Моторс" -
почти в 80 раз, "Радио - Корпорейшн" - в 33 раза, "Нью - Йорк Централ" - в
51 раз. В период краха 123884 биржевых спекулянтов, прибывавших на
"кадиллаках" возвращаться были вынуждены пешком. Вчерашние
миллионеры продавали на улицах спички.
После мирового кризиса 1929-1933 годов большинство стран взяли
курс на проведение экономических реформ. Эти реформы была направлены
на защиту участников фондовых операций от банкротства, на
цивилизованную торговлю финансовыми активами, что потребовало со
стороны государства жёсткого контроля и системы регулирования. Было
разработано законодательство в финансовой сфере. В США был принят
Закон о ценных бумагах (1933) и постепенно фондовый рынок стал
приобретать свой современный вид.
Второй этап развития мирового рынка ценных бумаг охватывает
время, когда интенсивно шел процесс формирования мирового хозяйства,
устанавливались прочные связи между промышленно-развитыми странами.
В 60-е годы на фондовых рынках намечается новый всплеск биржевой
активности. Европа стала оправляться от последствий 2-ой Мировой войны,
стабилизировалась промышленность, образовывались новые наукоемкие
и капиталоемкие производства. Происходит перераспределение денежных
потоков отраслям, обеспечивающим наибольшую норму прибыли. На
финансирование наиболее эффективных программ в экономике, изобретений
и внедрений новых технологий, с помощью фондовой биржи, направлялись
14
огромные денежные средства собранные расчётно-кредитными
учреждениями и банками. В то же время происходит бурный рост
международных операций с ценными бумагами. В середине 70-х годов
фондовый рынок многих капиталистических стран с развитой экономикой
уже представлял собой сложное образование с отлаженным и отработанным
механизмом, тесными международными связями. На мировой арене
огромную роль стали играть транснациональные банковские и
промышленные корпорации.
За последние двадцать лет, по сравнению с послевоенным периодом,
международная торговля ценными бумагами возросла в десятки раз. Одним
из главных объектом сделок на мировом фондовом рынке стали появившиеся
в обращении еврооблигаций и евроакций.
Рынок ценных бумаг в мире напрямую связан с международным
рынком свободного капитала, состоящий из отдельных национальных
рынков. Причиной оттока капитала в другие регионы и страны, где он
приносит прибыль его владельцу, является перенакопление его в
национальных границах. Можно сделать вывод, что экспорт капитала — это
характерная черта и объективная необходимость развитой экономики.
Затем в 80-х годах стали появляться заметные качественные
изменения в развитии мирового рынка ценных бумаг, отражающие
становление нового этапа. Такие изменения связаны с определённым
уменьшением различий в национальных и международных фондовых
рынках, что способствует формированию крупнейшего глобального рынка.
Национальные рынки планомерно становятся своего рода частью более
крупного рынка за пределами страны. Заметнее всего этот процесс
проявляется на вторичном рынке, где торговля ценными бумагами в
основном происходит на трех крупнейших мировых биржах - Нью-Йоркской,
Лондонской и Токийской. На их долю в настоящее время приходится более
половины рыночной стоимости, котирующихся на мировых биржах ценных
бумаг. Наиболее заметное укрепление взаимосвязей в торговле ценными
15
бумагами происходит именно на этих трёх биржах. Данный процесс
происходит на фоне общей интернационализации рынков ценных бумаг - как
первичных, так и вторичных. Этот процесс обусловлен рядом факторов:
- самим ходом интернационализации производства;
- ростом взаимных инвестиций между компаниями разных стран;
- развитием современных средств связи, ускоряющих и облегчающих
торговлю ценными бумагами на мировой бирже;
- существенным сокращением государственных ограничений
в международной торговле ценными бумагами и т.д.
Единый глобальный мировой рынок ценных бумаг ещё не
сформировался, так как еще сохраняются отличия среди национальных
рынков, хотя процесс глобализации идет ускоряющимися темпами.
Кроме того, развивающаяся взаимосвязь между участниками
мирового рынка ценных бумаг заставляет определять и находить новые
технологические решения для преодоления расстояний, отсюда следует
растущая информатизированность всех финансовых институтов. В настоящее
время рынок ценных бумаг во всём мире вступает в новую эру по уровню
глобализации. Это касается и торговли евроакциями и еврооблигациями, а
так же означает возможный пересмотр всего рынка с изменением позиций по
ключевым индексам.
Рынок ценных бумаг в мире является фактором, ускоряющим процесс
экономического роста и облегчающим различным субъектам экономики
доступ к международному рынку свободных капиталов. Круг участников
мирового рынка ценных бумаг постоянно развивается и расширяется, к ним
присоединяется все большее национальных кредитно-финансовых
институтов, организаций ООН, СБСЕ и др.
Можно сделать вывод, что международный рынок ценных бумаг
сформировался по причине массового вывоза капитала из стран, которым
принадлежат крупнейшие транснациональные банки и корпорации. Развитие
его было ускорено в следствии начавшейся современной научно-технической