11
зависимости от уровня риска, с которыми ассоциируются инвестиции, их
можно классифицировать на несколько групп:
1) «вынужденные инвестиции», которые требуются для сохранения
окружающей среды, соблюдения техники безопасности на предприятии,
качества продукции, либо иных условий работы предприятия, которых
невозможно добиться путем совершенствования организационно-
управленческой структуры;
2) инвестиции для повышения эффективности, которые необходимо
для снижения себестоимости продукции путем замены, либо модернизации
техники, технологий, оборудования. Они могут также использоваться на
повышение квалификации персонала, перемещения производства в новые
условия работы;
3) инвестиции на расширение производственной деятельности, которые
необходимы для увеличения объемов выпуска продукции и расширения
рыночной доли в рамках существующего производственного комплекса
предприятия;
4) инвестиции на создание нового производства, целью которых
является создание новых предприятий, выпускающих новый вид продукции
или услуги, либо связаны с ориентацией предприятия на новый рыночный
сегмент;
5) инвестиции в ноу-хау и НИОКР [24, с. 17].
Вложение в инвестиционные проекты связано с рисками, которые их
сопровождают, так как предприятия не всегда с учетом динамики внешних
факторов могут принять адекватные и объективно верные управленческие
решения в области инвестирования.
Риск – это вероятность наступления негативного события. Риск связан
с преодолением неопределенности, когда имеется возможность определения
вероятности достижения поставленной цели.
Совокупность условий, при которых возникает риск, называется
12
ситуацией риска, которая предполагает возможность количественной и
качественной оценки вероятности появления или альтернативы.
Для оценки взаимосвязи между инвестиционными ресурсами и
рисками и их классификации представим схему на рисунке 3.
Рис. 3. Классификация инвестиций в зависимости от степени риска [31, с. 647]
Инвестиции в реальный сектор также можно классифицировать на
несколько групп:
1) независимые инвестиции, когда вложение инвестиционных ресурсов
может происходить по нескольким направлением и принятие решения по
13
одному инвестиционному проекту не является причиной для отказа от
другого инвестиционного проекта;
2) альтернативные инвестиции, заключаются в том, что выбор одного
инвестиционного проекта исключает принятие решения о реализации
другого, в основном в связи с наличием двух альтернативных способов
решения одной и той же проблемы. В связи с ограниченностью
инвестиционных ресурсов у большинства предприятий РФ,
взаимозависимость инвестиций имеет важнее значение;
3) последовательные инвестиции, которые, как правило, связаны с
крупными инвестициями в завод, либо дорогостоящее оборудование и в
последствие приведут к новым капиталовложениям.
Источники риска представлены на рисунке 4.
14
Рис. 4. Источники риска по инвестиционным проектам [11, с. 27]
Условиями риска являются:
- неопределенность;
- альтернативность;
- вероятностный исход, который в свою очередь может быть:
желаемым или счастливым;
благополучным и неблагополучным; благоприятным и
неблагоприятным.
Для оценки рисков используются [7, с. 104]:
1) относительные показатели, которые представляют собой отношение
полученных убытков к стоимости инвестируемых средств;
Источники риска
4. ограниченность ресурсов – природных, материальных, трудовых и
финансовых
1. проявления стихийных сил природы – землетрясения, наводнения, бури,
ураганы, тайфуны, смерчи
2. отдельные природные явления – мороз, гололёд, град, гроза, засуха
3. случайности – пожары, взрывы, отравления, вредные выбросы, несчастные
случаи
5. техногенные процессы – недостаточное научное познание, неполная
информация, непредсказуемость долговременных последствий технического
прогресса
6. борьба противоположностей
столкновение власти и оппозиции, полярные
интересы различных слоёв населения, конкуренция предпринимателей и
бизнесменов, межгрупповые конфликты в организации и несовпадение
взглядов отдельных лидеров и личностей
15
2) абсолютные показатели финансовой потери, представляющие собой
сумму убытков, причиненных инвесторам в связи с наступлением
неблагоприятных обстоятельств, характерных для данного типа риска.
В качестве методов снижения рисков со стороны инвесторов можно
выделить:
- их страхование;
- формирование резервов денежной наличности в предприятия;
- диверсификацию производственной деятельности;
- установление лимитов.
Инвестиционная деятельность предприятия – это, как правило,
произвольная деятельность, которая может быть реализована или нет, в
зависимости от желания его руководителей.
Процесс формирования инвестиционного портфеля состоит из
нескольких этапов:
1) постановка цели и выбор оптимального портфеля инвестиций;
2) оценка каждого инвестиционного проекта в отдельности;
3) формирование портфеля инвестиционных проектов;
4) определение стратегии, с помощью которой компания планирует
управлять портфелем инвестиционных проектов;
5) управление портфелем;
6) оценка эффективности принимаемых на уровне предприятия
управленческих решений.
Инвестиционный портфель представляет собой набор проектов,
управляемых в качестве единого целого. Инвестиционный портфель
предприятия формируется под влиянием нескольких принципов [22, с. 105]:
1) инвестиционные вложения должны быть максимально безопасными
для инвесторов;
2) инвестиционный портфель должен быть составлен таким образом,
чтобы обеспечить стабильность получения прибыли;
16
3) инвестиционный портфель должен быть максимально ликвидным,
т.е. в короткие сроки превращаться либо в деньги, либо в товары/услуги.
Обобщая сказанное, следует определить, что цель инвестиционного
проекта связана с выяснением и обоснованием технических возможностей и
экономической целесообразности создания объекта предпринимательства.
Объективное управленческое решение о вложении в объекты
предпринимательской деятельности может быть принято лишь на основе
тщательно проработанного инвестиционного проекта, составления бизнес –
плана, который представляет собой форму презентации инвестиционного
проекта и отражает информацию относительно условий вложения
инвестиционных ресурсов.
1.2. Значение и структура инвестиционного проекта
Инвестиционный проект предназначен для того, чтобы способствовать
предпринимателям и инвесторам в решении четырех основных задач [35, с.
65]:
- изучить объемы и перспективу нового рынка сбыта;
- дать оценку затратам по производству и сбыту нужной для данного
рынка продукции, сопоставить их с будущими потенциальными ценами
продажи для определения прибыльность планируемого дела;
- выявить все вероятные «нюансы», ожидающие на пути реализации
нового дела;
- определить перечень необходимых показателей и сигналов, на
которых будет основываться оценка деятельности предприятия.
Разработка инвестиционного проекта нужна для осуществления
планирования инвестиционной деятельности, ориентированной на
ближайшие и отдаленные периоды развития инвестиционного проекта в
соответствии с потребностями рынка и возможностями получения
17
необходимых ресурсов (финансовых, материальных, кадровых,
информационных и т.д.
Планирование инвестиционного проекта охватывает практически все
функциональные направления предприятия, начиная от детального описания
технологии бизнес-проекта и заканчивая глубокими финансовыми расчетами
эффективности хозяйствования [26, с. 700]. Поэтому его разработка
значительно способствует повышению возможности привлечения
инвестиционных средств для начала или развития предпринимательской
деятельности.
Период времени между моментом появления инвестиционного проекта
и моментом его завершения (ликвидация проекта) называется стадией
жизненного цикла проекта. В экономической литературе отсутствует
универсальный подход к определению структуры стадий жизненного цикла
инвестиционного проекта, однако, практически все авторы выделяют
следующие стадии:
1) фаза 1 – прединвестиционная – данная стадия предшествует
основному объему инвестиционных ресурсов. Проводится разработка,
исследуются возможности инвестирования, предварительно оцениваются
технические и экономические показатели, осуществляется поиск
потенциальных инвесторов и их привлечение, определяется перечень
поставщиков сырья и оборудования [19, с. 75];
2) фаза 2 – инвестиционная – данная стадия характеризуется
инвестированием и реализацией проекта, осуществляется:
- финансирование проекта;
- разработка проектно-сметной документации;
- заказ оборудования;
- подготовка производственных площадей;
- поставка оборудования и технических средств и т.д. [24, с. 17]
Действия, проводимые на данной стадии, носят необратимый характер;
18
3) фаза 3 – эксплуатационная – данная стадия характеризуется вводом
оборудования, производством продукции/услуг, возвратом банковского
кредита;
4) фаза 4 – ликвидационная – данная стадия характеризуется
прекращением производства продукции/услуг, активы продаются по своей
остаточной стоимости;
5) фаза 5 – постинвестиционная – на данной стадии осуществляется
аудиторская проверка проекта.
Любой инвестиционный проект реализуется в несколько этапов [15, с.
25]:
1) формулирование инвестиционного проекта;
2) разработка инвестиционного проекта;
3) экспертиза инвестиционного проекта;
4) осуществление инвестиционного проекта;
5) оценка результатов инвестирования.
Формой презентации инвестиционного проекта является создание
бизнес – плана. Бизнес-план – это результат анализа и организационной
деятельности предприятия, цель которого связана с изучением конкретных
направлений работы предприятия (продукта или услуг) на определенном
рынке в сложившихся организационно-экономических условиях [16, с. 122].
В экономической литературе нет единой универсальной структуры
бизнес – плана, однако, исследователи выделяют несколько основных
разделов, содержащих данные относительно планируемого инвестиционного
проектирования (таблица 2):
1) вводная часть;
2) содержательная часть;
3) внутрифирменное планирование;
4) финансовый и аналитический разделы;
19
5) анализ рисков и чувствительности проекта к динамике внешних
факторов среды.
Таблица 2
Типовая структура бизнес – плана инвестиционного проекта [3, с. 7]
1.вводная часть:
резюме
Это сжатый, быстро читаемый обзор информации о
намечаемом бизнесе и целях, которые ставит перед собой
предприятие, начиная свое дело или развивая имеющееся.
2.содержательный раздел :
описание, сущность
проекта
В этом разделе необходимо охарактеризовать
предприятие, обратив внимание на его отличия от других
предприятий, присутствующих на рынке.
3. производственный план
Отражает производственный процесс. Необходимо
отразить потребность в производственных и
материальных ресурсах.
4. разделы
внутрифирменного
планирования:
описание деятельности,
маркетинг, организция,
оборудование и т.п.
План маркетинга — это план мероприятий по
достижению намечаемого объема продаж и получению
максимальной прибыли путем удовлетворения рыночных
потребностей. В этом разделе необходимо отразить
маркетинговую стратегию развития предприятия
5.финаново- аналитический
раздел:
Этот раздел бизнес-плана должен дать возможность
оценить способность проекта обеспечивать поступление
денежных средств в объеме, достаточном для
обслуживания долга
6. оценка рисков бизнес-
плана
Раздел, описывающий потенциальные риски особенно
важен
Все предприниматели уже давно поняли, что разработка
инвестиционного проекта является неотъемлемой частью любого бизнеса. К
сожалению, при написании такого плана, многие руководители совершают
одни и те же ошибки, которые можно сформулировать в нескольких пунктах
[17, c. 42-43]:
- плохо написан план. Нельзя забывать, что разрабатываемый бизнес-
план инвестиционного проекта будет читать потенциальный инвестор,
который привык к тому, что деловые бумаги должны быть написаны
понятным языком с соблюдением орфографии и правильным порядком
изложения информации;
- небрежность в оформлении. Можно разрабатывать инвестиционный
20
проект целый год, а у инвестора на первое ознакомление с ним может уйти
всего 15-20 минут. Если представленный ему план будет с неправильной
нумерацией страниц, неподписанными таблицами, непонятными терминами,
то он может изначально испортить мнение о вас и проектируемом бизнесе;
- неполный план. В бизнес-плане инвестиционного проекта должна
обязательно содержаться информация, которая расскажет о компании,
продукции, финансовом состоянии, клиентах и конкурентах;
- расплывчатость плана. План инвестиционного проекта должен быть
конкретным, чтобы быть понятным инвестору. Если по каким-либо причинам
нельзя раскрывать всю информацию о проекте, то необходимо сначала
предоставить резюме о проекте. В случае заинтересованности, необходимо
будет подписать договор о конфиденциальности;
- слишком подробный план. Переизбыток технической информации
может запутать инвестора. Для того, чтобы этого не произошло, лучше
сделать техническую часть в виде приложения;
- нереалистичный (необоснованный) план. Бизнес-план
инвестиционного проекта – это не просто фантазия, а рассчитанное и
обоснованное предположение. Необходимо подкрепить план примерами из
других областей или показателями конкурентов.
- недостаточно фактов. В бизнес-плане инвестиционного проекта
должны быть реальные цифры и факты, а также результаты маркетинговых
исследований о привычках покупателей, доли на рынке, конкурентах данного
бизнеса. Все должно быть конкретно, без ненужных цифр;
- отрицание рисков. Нельзя отрицать возможные риски бизнеса, надо
показать инвестору путь их минимизировать;
- отрицание конкурентов. Многие бизнесмены пытаются показать
уникальность предлагаемого ими продукта и отрицают возможность
конкуренции, но нельзя забывать, что если даже в данный момент
конкуренты отсутствуют, то они появятся в будущем;