25
управленческих решений в целях укрепления финансового положения
предприятия.
Коснемся модели для экспресс-диагностики предприятия с помощью
модели оценки риска банкротства. С помощью данной модели можно
провести экспресс-диагностику финансового состояния предприятия или
оценить кредитоспособность предприятия. Данная модель является
статистической и построена на выборке из предприятий банкротов и
небанкротов с помощью инструментария логистической регрессии (LR).
Модель разработана профессором Кристиной Завгрен (C. Zavgren) в
1985 году в США и позволяет оценить финансовое состояние предприятия.
Она разработала семифакторную логит-модель (logit-модель) оценки
вероятности риска банкротства. В результате расчета получается значение от
0 до 1, где 0 – минимальный риск банкротства у предприятия в течение 1-3х
лет, а 1- максимальный риск банкротства, соответственно. Одно из
достоинств таких моделей заключается в том, что с помощью них можно
сравнивать различные предприятия на предмет их платежеспособности и
кредитоспособности. К примеру, предприятие с оценкой вероятностью риска
банкротства 0.2 (20%) будет более финансово устойчивым по сравнению с
предприятием с оценкой риска банкротства 0.35 (35%)
8
.
Ниже приведем формулу расчета модели для экспресс-диагностики
предприятия. Чтобы рассчитать вероятность банкротства необходимо
сначала рассчитать интегральный показатель Z, а затем подставить его в
формулу вычисления вероятности риска банкротства.
ФОРМУЛА РАСЧЕТА ДЛЯ ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКИ ПО
БАЛАНСУ
Z = 0.23883 – 0.108*Х
1
– 1.583*Х
2
– 10.78*Х
3
+ 3.074*Х
4
+ 0.486*Х
5
–
4.35*Х
6
– 0.11*Х
7
P = 1/(1+e
—z
)
8
Давыдова, Л. А. Экономика и управление предприятием: учеб. пособие / Л. А. Давыдова.
– М.: Финансы и статистика, 2016. – с. 132
26
⊕ logit-модель для отечественных предприятий.
Таблица 4
Методика расчета экспресс – диагностики финансового состояния
предприятия
Коэффицие
нт
Формула расчета
Расчет по РСБУ
Расчет по
МСФО
X
1
Средняя величина
запасов / Выручка
[стр.1210нп. +
стр.1210кп.)*0.5] /
стр.2110
Average
Inventories
/ Sales
X
2
Средняя величина
дебиторской
задолженности/
Средняя величина
запасов
[(стр.1230нп. +
стр.1230кп.)*0,5] /
[стр.1210нп.+стр.1
210кп.)*0.5]
Average
Receivables
/ Average
Inventories
X
3
(Денежные средства
+ Краткосрочные
финансовые
вложения) / Активы
(стр.1250 +
стр.1240) /
стр.1600
(Cash +
Marketable
Securities) /
Total Assets
X
4
Оборотные активы /
Краткосрочные
обязательства
стр.1200 / стр.1500
Quick Assets
/Current
Liabilities
X
5
Чистая прибыль /
(Активы –
Краткосрочные
обязательства)
Стр.2400 /
(стр.1600 —
стр.1500)
Income
from
Continuing
Operations /
(Total
Assets —
Current
Liabilities)
X
6
Долгосрочные
обязательства /
(Активы –
Краткосрочные
обязательства)
стр.1400 /
(стр.1600 —
стр.1500)
Long-Term
Debt /
(Total
Assets —
Current
Liabilities)
X
7
Выручка / (Чистый
стр.2110 /
Sales / (Net
27
оборотный капитал +
Внеоборотные
активы)
(стр.1200 –
стр.1500 +
стр.1100)
Working
Capital +
Fixed
Assets)
Примечание:
P – вероятность банкротства предприятия (значение показателя
находится в интервале от 0 до 1)
нп. – значение строки на начало период.
кп. – значение строки на конец периода.
Net Income from Continuing Operations = Operating Income (EBIT) —
Interest Expense — Income Tax Expense
Чистый оборотный капитал (Собственные оборотные средства) =
Текущие активы – Краткосрочные обязательства = стр.1200 — стр.1500
Чистые активы = Чистый оборотный капитал (СОС) + Внеоборотные
активы = fixed assets + (current assets – current liabilities)
Экспресс-диагностика финансового состояния предприятия
происходит следующим образом:
Если P<0.5, то предприятие можно отнести к классу финансово
устойчивых, если Р>0.5, то предприятие имеет риск банкротства и он
увеличивается при увеличении значения Р.
Одно из преимуществ экспресс-диагностики состояния предприятия
по модели Завгрен заключается в том, что финансовые коэффициенты в
модели не обязательно должны иметь нормальное распределение (т.е. быть
случайными). Благодаря использованию аппарата логистической регрессии
можно убрать необходимость наличия нормального распределения в
финансовых коэффициентах. В модели Альтмана, наоборот, необходимым
условием является наличие случайного изменения в финансовых
коэффициентах.
28
1.3. Методика экспресс – диагностики финансового состояния
предприятия
Финансовый анализ в своем традиционном понимании представляет
собой метод исследования путем расчленения сложных явлений на
составные части. В широком научном понимании финансовый анализ – это
метод научного исследования (познания) и оценки явлений и процессов, в
основе которого лежит изучение составных частей, элементов изучаемой
системы
9
. Экономическая сущность финансового анализа лучше всего
отражается в следующем определении: «Финансовый анализ представляет
собой оценку финансово - хозяйственной деятельности фирмы в прошлом,
настоящем и предполагаемом будущем».
Финансовый анализ является частью общего экономического анализа
организации, а также частью общего, полного анализа хозяйственной
деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов:
внешнего финансового анализа и внутрихозяйственного управленческого
анализа. Схема финансового анализа представлена на рисунке 3.
Рисунок 3 - Схема финансового анализа
Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено
сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в
масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое
9
Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. – М.:
Дело и сервис, 2012. – с. 213
Финансовый анализ
Внешний финансовый анализ по
данным публичной финансовой
(бухгалтерской) отчетности
Внутрихозяйственный финансовый
анализ по данным бухгалтерского
учета и отчетности
29
разделение несколько условно, потому что внутренний анализ может
рассматриваться как продолжение внешнего анализа, и наоборот. В
интересах дела оба вида анализа дополняют друг друга информацией.
Оценка финансового состояния необходимое условие успешного
управления финансами организации. Финансовое состояние определяется на
основе показателей, характеризующих процесс формирования и
использования финансовых средств организации. Результаты деятельности
организации находят отражение в его финансовом состоянии. Именно
прибыль, полученная в результате производства, интересуют собственников
организации, его деловых партнеров, налоговые органы. Это говорит о том,
что оценка финансового состояния экономического субъекта важное
мероприятие для всех участников рыночных отношений.
Анализ финансового состояния может быть выполнен с различной
степенью детализации в зависимости от цели анализа, имеющейся
информации, программного, технического и кадрового обеспечения.
Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и
углубленного анализа финансового состояния
10
. Финансовый анализ дает
возможность оценить:
Финансовый анализ деятельности предприятия включает:
- анализ финансового состояния;
- анализ финансовой устойчивости;
- анализ финансовых коэффициентов:
- анализ ликвидности баланса;
- анализ финансовых результатов, коэффициентов рентабельности и
деловой активности.
Критериями качественных изменений в имущественном положении
предприятия и степени их прогрессивности выступают такие показатели, как:
- сумма хозяйственных средств предприятия;
10
Илясов, Г. Г. Как улучшить финансовое состояние предприятия / Г. Г. Илясов //
Финансы, 2016. - №10. – С.72
30
- доля активной части основных средств;
- коэффициент износа;
- удельный вес быстрореализуемых активов;
- доля арендованных основных средств;
- удельный вес дебиторской задолженности и другие;
Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том,
какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния.
Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой
исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:
F + E
3
+ R
a
= И
с
+ C
kk
+ C
dk
+ К
о
+ R
p
(1)
где F – основные средства и вложения;
Е
3
– запасы и затраты;
R
a
– денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты
(дебиторская задолженность) и прочие активы;
И
с
– источники собственных средств;
C
kk
– краткосрочные кредиты и заeмные средства;
C
dk
– долгосрочные кредиты и заeмные средства;
К
о
– ссуды, непогашенные в срок;
R
p
– расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.
При условии ограничения запасов и затрат (Е
3
) величиной [(И
с
+С
dk
)-F]:
Е
3
≤ (И
с
+С
dk
)-F. (2)
Будет выполняться условие платежеспособности предприятия, то есть
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и
активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятий
(С
kk
+K
o
+R
p
):
R
a
≥ (С
kk
+K
o
+R
p
). (3)
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используются показатели:
1). Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины
источников собственных средств и величины основных средств и вложений:
31
E
c
= И
c
– F; ( 4)
2). Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя
увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:
E
m
= (И
c
+ C
dk
) − F; (5)
3). Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных
кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются
ссуды, не погашенные в срок):
E
Σ
= (И
c
+ C
dk
) – F + C
kk
= EC + C
kk
. (6)
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
их формирования:
- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
± E
c
= E
c
– E
3
; (7)
- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат
± E
T
= E
T
− E
3
= (E
c
+ K
T
) − E
3
; (8)
- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
для формирования запасов и затрат
± E
Σ
= E
Σ
− E
3
= (E
c
+ K
T
+ C
kk
) − E
3
. (9)
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования позволяет квалифицировать финансовые
ситуации по степени их устойчивости.
Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся
редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она
задается условиями
E
3
< E
c
+ C
kk
, (10)
2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятиям
32
гарантирующая его платежеспособность,
E
3
= E
c
+ C
kk
, (11)
3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и увеличения собственных оборотных средств,
E
3
= E
c
+ C
kk
+ C
o
, (12)
где С
о
– источники, ослабляющие финансовую напряженность;
С
kk
– кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом
сумм, зачтенных банком при кредитовании.
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие
находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность
предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и
просроченных ссуд,
E
3
= E
c
+ C
kk
. (13)
Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется
набором показателей, дающих полную картину финансового состояния
предприятия. К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности
запасов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для
формирования запасов и затрат; запас устойчивости финансового состояния
(в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 тыс. руб. запасов.
В таблице 3 приводится классификация типов финансовой
устойчивости для условий второго направления оценки.
Таблица 5
Классификация типов финансовой устойчивости для условий
второго направления оценки
Устойчивость
Текущая
В краткосрочной
перспективе
В долгосрочной
перспективе
1. Абсолютная
Д ≥ R
p
+ K
o
Д ≥ R
p
+ K
o
+ C
kk
Д ≥ R
p
+ K
o
+ C
kk
+С
dk
33
2. Нормальная
R
a
≥ R
p
+ K
o
R
a
≥ R
p
+ K
o
+ C
kk
R
a
≥ R
p
+ K
o
+ C
kk
+С
dk
3. Предкризисная
устойчивость
R
a
+ E
3
≥ R
p
+ K
o
R
a
+ E
3
≥ R
p
+ K
o
+
C
kk
R
a
+ E
3
≥ R
p
+ K
o
+
C
kk
+С
dk
4. Кризисная
R
a
+ E
3
< R
p
+ K
o
R
a
+ E
3
< R
p
+ K
o
+
C
kk
R
a
+ E
3
< R
p
+ K
o
+
C
kk
Таким образом, на основании изложенного можно сделать вывод, что
принятие управленческих решений по эффективности управления финансами
предприятия необходим анализ финансово-экономического состояния
предприятия.
34
Глава 2. Экспресс – диагностики финансового состояния
предприятия
2.1. Финансово-экономическая характеристика предприятия
ООО "КОМПАНЬОН+" - российское общество с ограниченной
ответственностью, зарегистрированное в городе Москва 29 мая 2012 года по
юридическому адресу РОССИЯ, Москва 117535, 3-й Дорожный Проезд, 7,
40. Главной деятельностью компании является управление недвижимым
имуществом за вознаграждение или на договорной основе. При регистрации
компании присвоены ИНН 7726697835, ОГРН 1127746413200.
Регистрационный номер в ПФР: 087612003639. Регистрационный номер в
ФСС: 770303354677031.
ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
56.29 Деятельность предприятий общественного питания по
прочим видам организации питания
82.99 Деятельность по предоставлению прочих вспомогательных
услуг для бизнеса, не включенная в другие группировки
81.29.9 Деятельность по чистке и уборке прочая, не включенная в
другие группировки
56.10 Деятельность ресторанов и услуги по доставке продуктов
питания
56.30 Подача напитков
52.29 Деятельность вспомогательная прочая, связанная с
перевозками
56.10.1 Деятельность ресторанов и кафе с полным ресторанным
обслуживанием, кафетериев, ресторанов быстрого питания и
самообслуживания