13
прочие краткосрочные пассивы (строчка 1550);
- долгосрочные пассивы (П3) = долгосрочные обязательства (строчка
1400);
- постоянные пассивы (П4) = все статьи раздела баланса "Капитал и
резервы" (строчка 1300) + доходы будущих периодов.
Ради оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени нужно
осуществить сравнение каждой группы актива с соответствующей группой
пассива.
Баланс компании является совершенно ликвидным, в случае если
производится одновременно все условия:А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.
Сравнение ликвидных средств и обязательств дает возможность
подсчитать последующие показатели:
- текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности
(+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к
рассматриваемому моменту промежуток времени: А1+А2=>П1+П2; А4<=П4;
- перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей: А3>=П3; А4<=П4;
- недостаточный уровень перспективной ликвидности: А4<=П4;
- баланс не ликвиден:А4=>П4
9
.
Но, необходимо выделить, то что осуществляемый согласно описанной
схеме анализ ликвидности баланса считается приближенным, наиболее
подробным считается анализ платежеспособности при помощи финансовых
коэффициентов.
1. Коэффициент текущей ликвидности демонстрирует, в достаточной
мере ли у компании денег, какие смогут быть использованы им для
погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной
коэффициент платежеспособности компании.
Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)
Значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1,5-2,
9
Донцова Л.В. Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Практикум. – М.: Дело и сервис, 2012
14
если Ктл ≥ 3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании
средств предприятия.
2. Показатель стремительной ликвидности демонстрирует, в какой мере
ликвидные средства компании возмещают его краткосрочную
задолженность.
К = (А1 + А2) / (П1 + П2) (1.2)
Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности указывает, которую часть
краткосрочных обязательств компания может погасить незамедлительно.
К = А1 / (П1 + П2) (1.3)
Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.
4. Анализ финансовой устойчивости.
Финансовая стабильность считается одной из основных характеристик
финансового состояния компании. Она основывается на рациональном
соотношении среди отдельными типами активов компании (оборотными
либо внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и
источниками их финансирования (собственными либо привлеченными
средствами).
10
Зачастую финансовую устойчивость рассматривают с точки зрения
вероятности наступления возможного банкротства.
На сегодняшний день существует два основных подхода к прогнозированию
банкротства – это качественный и количественный.
11
Количественный подход основывается на финансовых данных и
включает оперирование некоторыми коэффициентами, например, Альтмана
(США), Таффлера (Великобритания).
Качественный подход исходит из данных обанкротившихся компаний,
и сравнивают их с соответствующими данными исследуемой компании
Анализ финансовой устойчивости организации позволяет ответить на
10
Любушкин Н.П. Экономический анализ: Учебник для ВУЗов. – М.: Юнити-Дана, 2012.
11
Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: М.: Инфра-М, 2011.
15
вопросы:
- насколько организация является независимой с финансовой точки
зрения;
- является ли финансовое положение организации устойчивым.
Исследование финансовой устойчивости ведется с поддержкой расчета
условных коэффициентов и с поддержкой нахождения вида финансовой
устойчивости.
12
Различают четыре типа финансовой устойчивости организации:
1. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется тем, то что
все резервы и расходы фирмы покрываются своими оборотными средствами,
т.е. предприятие никак не зависит от внешних кредиторов.
ЗЗ < СОС
где ЗЗ – запасы и затраты;
СОС – собственные оборотные средства (СК-ВА);
СК – величина собственного капитала; ВА – внеоборотные активы.
Подобная ситуация попадается чрезвычайно нечасто. Не считая этого
она не может рассматриваться как совершенная, так как значит, то что
управление фирмы не может, никак не хочет, либо не обладает способности
применять внешние источники средств ради главной деятельности.
2. Нормальная финансовая устойчивость характеризуется тем, то что
для покрытия резервов и расходов кроме своих оборотных средств фирма
кроме того пользуется и долгосрочными средствами.
СОС< З<ЧОК
где ЧОК – чистый оборотный капитал (СК-ВА+ДО);
ДО– долгосрочные обязательства.
Нормальная финансовая устойчивость представляется более желанной
для компании.
3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением
платежеспособности, при коем сохраняется вероятность восстановления
12
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: теория и практика. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана, 2012.
16
равновесия за счет пополнения источников своих средств, уменьшения
дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости резервов.
ЧОК< З<НИФЗ
где НИФЗ – нормальные источники формирования запасов и затрат
(СК-ВА+ДО+КО); КО – краткосрочные обязательства.
Финансовая неустойчивость является нормальной (допустимой), в
случае если размер притягиваемых ради формирования резервов
краткосрочных кредитов и ссудных денег не превышает суммарной
стоимости сырья, использованных материалов и готовой продукции.
13
4. Кризисное финансовое положение, при коем компания находится на
границе разорения, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и
дебиторская задолженность не возмещают даже его кредиторской
задолженности.
ЗЗ>НИФЗ
Так как положительным фактором финансовой стабильности считается
присутствие источников формирования резервов, а отрицательным фактором
– величина резервов. В таком случае главными способами выхода с
неустойчивого и кризисного финансовых состояний станут: пополнение
источников формирования резервов и оптимизация их структуры, а кроме
того уменьшение уровня запасов.
Коэффициенты финансовой устойчивости:
1. Показатель финансовой самостоятельности (независимости)
рассчитывается равно как отношение своего капитала к величине активов
компании:
К1 = СК / ВБ,
где ВБ – валюта баланса.
Нормативное ограничение коэффициента 0,5-0,7. Подъем
коэффициента указывает на рост финансовой независимости компании,
сокращение риска финансовых затруднений в предстоящие периоды.
13
Басовский Л.Е. Экономический анализ. – М.ПРИОР, 2012.
17
2. Коэффициент финансовой зависимости определяет
взаимозависимость компании от внешних источников финансирования:
K2 = ЗК / ВБ,
где ЗК – величина заемного капитала (обязательств) предприятия.
Нормальное значение K2 < 0,5.
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Кроме
того популярен, как коэффициент финансового левериджа.
К3 = ЗК/СК
Нормативные ограничения: К3 < 1. Повышение коэффициента
демонстрирует избыток объема ссудных средств над своими источниками и
сопутствуется повышением степени финансового риска, связанного с
допустимым недостатком денег для выплаты процентов по кредитам и
займам.
14
4. Коэффициент маневренности – демонстрирует часть своих
оборотных средств в своем капитале.
К4 = (СК-ВА) / СК
Нормативное ограничение коэффициента 0,2-0,5. Увеличение этого
коэффициента вероятен или при увеличении своего оборотного капитала,
или при сокращении своих источников финансирования.
5. Коэффициент обеспеченности своими оборотными активами –
демонстрирует часть своих средств в оборотных активах.
К5 = (СК – ВА)/ОА, где: ОА – оборотные активы.
Нормативное значение К5 ≥ 0,1. Недостаток своего оборотного
капитала говорит о том, то что все оборотные средства компании и,
возможно, доля внеоборотных активов сформированы за счет заемных
источников.
6. Коэффициент самофинансирования – демонстрирует вероятность
возмещения личным капиталом заемные средства
К6 = СК/ЗК
14
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: теория и практика. – 3-е изд.,перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана, 2012.
18
Нормативное значение: К6 ≥ 1,0.
7. Коэффициент постоянного актива демонстрирует, часть
иммобилизованных денег в своих источниках.
К7=ВА/СК
Для каждого предприятия показатель индивидуален.
8. Коэффициент краткосрочной задолженности определяет часть
краткосрочных обязательств фирмы в общей сумме внешних обязательств.
К8 = КО/(ДО+КО)
Повышение коэффициента увеличивает зависимость фирмы от
краткосрочных обязательств, потребует повышения ликвидности активов для
обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости.
5. Анализ деловой активности
Деловая активность компании считается одним из основных
составляющих управления. Его характеристики служат своего рода визитной
карточкой компании. Значительная деловая активность компании
предназначается превосходнейшим методом его саморекламы.
Оценка деловой активности или другими словами показатели
оборачиваемости дают возможность проанализировать следующее -
насколько эффективно хозяйствующий субъект использует свои средства.
15
Условные показатели деловой активности – это конкретные
финансовые коэффициенты, которые характеризуют степень
эффективности вложенных активов. Данная эффективность напрямую
находится в зависимости от быстроты оборачиваемости данных активов. По
этой причине для условных показателей деловой активности установлено
второе наименование – показатели оборачиваемости.
16
Условные показатели делятся в 2 категории:
1. Коэффициент, определяющий продолжительность одного оборота.
Тут понимаются сроки, в протяжение каковых возвращаются все денежные
15
Шабалин, Е. М. Мифы реальной оценки финансового состояния российских предприятий/ Е. М. Шабалин,
М. В. Карп // Финансы и кредит. – 2012.
16
Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: М.: Инфра-М, 2011.
19
средства, вкладываемые в производственные активы (материальные и
нематериальные).
2. Коэффициент, определяющий скорость оборота активов. В общем
случае под скоростью имеется в виду количество оборотов активов за
рассматриваемый промежуток – квартал либо год.
Данные коэффициенты обладают весьма немаловажным
информативным значением для рассмотрения хода экономических процессов
в компании и их регулировки. Они различаются не только лишь смысловым
содержанием, но и оценкой числовых значений. В случае с первым
коэффициентом, чем выше числовое значение, тем лучше всего для
финансового состояния производства. Во втором же случае – напротив: чем
ниже числовое значение, тем наиболее результативным считается процедура
производства и реализации продукта.
17
Частичное освобождение денежных средств и иных активов,
увеличение степени чистой прибыли свидетельствует об эффективности
ускорения оборачиваемости (достигнут финансовый эффект).
6. Анализ коэффициентов рентабельности
Рентабельность по своей сути представляет собой относительный
показатель, который характеризуется уровнем доходности субъекта,
величина которого показывает соотношение результата к затратам.
Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий
уровень доходности предприятия, величина которого показывает
соотношение результата к затратам.
18
Коэффициенты рентабельности раскрывают способность
хозяйствующего субъекта генерировать прибыль в процессе своей
деятельности и определяют общую эффективность имущества субъекта и
вложенного капитала.
Рентабельность – условный показатель финансовой эффективности.
17
Басовский Л.Е. Экономический анализ. – М.ПРИОР, 2012.
18
Т.В.Чернова Экономическая статистика Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999
20
При рассмотрении финансовой отчетности, для балла эффективности
хозяйственной работы и процессов ценообразования, используют
коэффициенты рентабельности.
1. Рентабельность продаж показывает долю прибыли в каждом
заработанном рубле.
ROS = Прибыль от продаж, руб./выручка, руб. * 100%
Показатель рентабельности продаж определяет эффективность
производственной и коммерческой деятельности и демонстрирует
количество чистой прибыли с рубля продаж. Другими словами, какое
количество денег остается у компании уже после возмещения себестоимости
продукта, выплаты процентов по кредитам и уплаты налогов.
Коэффициент рентабельности продаж определяет главный аспект
деятельности фирмы – реализацию главной продукции, а кроме того дает
возможность дать оценку части себестоимости в продажах.
19
Рентабельность продаж считается индикатором ценовой политики
фирмы и её возможности контролировать издержки. Отличия в
конкурентных стратегиях и продуктовых линейках стимулируют
существенное многообразие значений рентабельности продаж в разных
фирмах. Показатель рентабельности продаж обусловливается
результативностью работы отчетного периода.
2. Рентабельность активов
ROА = Чистая прибыль, руб. / А, руб. * 100% ,
где ЧП – чистая прибыль, руб.; А – Средняя стоимость активов, руб.
Показывает величину чистой прибыли на 1 руб. стоимости активов.
Чем больше значение коэффициента ROA, тем больше эффективность
компании и больше его результативность в создании прибыли с поддержкой
активов.
3. Рентабельность собственного капитала позволяет определить
эффективность использования капитала, инвестированного собственниками
19
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: теория и практика. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана, 2012.
21
предприятия.
ROЕ = ЧП, руб. / СК, руб. * 100% , где СК – средняя стоимость
капитала, руб.
Показывает величину чистой прибыли на 1 руб. вложенного
собственного капитала.
4. Рентабельность инвестированного капитала
ROS = ЧП, руб./(СК+ДО) * 100% , где ДО – долгосрочные
обязательства.
7. Диагностика банкротства
"Система критериев для нахождения недостаточной структуры баланса
неплатежеспособных предприятий" дает возможность распознавать
предприятие на факт присутствия либо отсутствия у него показателей
платежеспособности, и определить представляет собой ли структура баланса
удовлетворительной или неудовлетворительной. Если результаты не
отвечают требованиям благополучности, то это:
1) не означает признание неплатежеспособного предприятия
несостоятельным, т. е. банкротом;
2) не изменяет юридического статуса предприятия;
3) не влечет за собой таких последствий, как наступление гражданско-
правовой ответственности по имеющимся обязательствам.
20
Это только зафиксированное самим предприятием либо
уполномоченным, налоговым либо иным органом состояние его
неплатежеспособности.
Анализ и оценка структуры баланса компании выполняется в основах
коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности
своими оборотными средствами. Структура баланса признается
неудовлетворительной, компания – неплатежеспособной, в случае если одна
из этих характеристик оказывается ниже собственного нормативного
значения. В данном случае рассчитывается показатель восстановления
20
Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: М.: Инфра-М, 2011.
22
платежеспособности.
21
Оценка возможности восстановления платежеспособности.
В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления
платежеспособности за период, установленный в 6 месяцев по следующей
формуле:
Квосст = (К1ф + 6/Т (К1ф - К1н)) / К1норм
Где,К1ф – фактическое значение (в конце отчетного периода)
коэффициента текущей ликвидности;
К1н – коэффициент текущей ликвидности в начале отчетного периода;
К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,
К1норм = 2;
6 - период восстановления платежеспособности в месяцах (3, 6, 9, 12);
Т - отчетный период в месяцах.
Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение
больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о
наличии у организации реальной возможности восстановить свою
платежеспособность, если меньше, то, следовательно, шансы очень низки.
Если значения коэффициента текущей ликвидности и коэффициента
обеспеченности собственными средствами выше нормативных значений, то в
этом случае структура баланса признается удовлетворительной, но
необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности.
22
Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение больше
1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии
реальной возможности у организации не утратить платежеспособность. Если
этот коэффициент меньше 1, то организация в ближайшее время может
утратить платежеспособность.
Существует несколько моделей прогнозирования банкротства:
21
Алтухова, М. В. Финансовая диагностика и поддержка управленческих решений/ М. В. Алтухова //
Справочник экономиста. – 2012. – № 2.
22
Шабалин, Е. М. Мифы реальной оценки финансового состояния российских предприятий/ Е. М. Шабалин,
М. В. Карп // Финансы и кредит. – 2012.