23
1. Z-счет Альтмана. Выделяют двухфакторную, пятифакторную и
семифакторную модель. Двухфакторная модель – самая простая, необходимо
рассчитать влияние показателей коэффициента текущей ликвидности и
удельного веса заёмных средств в пассивах. Данная модель не отражает
такие стороны финансового состояния предприятия, как оборачиваемость
активов, рентабельность, темпы изменения выручки от реализации и прочие.
Пятифакторная модель применяется для акционерных обществ,
котирующих свои акции на биржах.
По мнению Э. Альтмана, при помощи данной модели прогноз
банкротства на горизонте в один год можно установить с точностью до 95 %.
Прогноз на горизонте двух лет составляет 83 %.
Спрогнозировать с какой-то определенной точностью банкротство на
более длительный срок достаточно сложно при помощи пятифакторной
модели, поэтому Э. Альтманом и группой ученых в 1977 г. была предложена
семифакторная модель.
Семифакторная модель позволяет прогнозировать банкротство в
перспективе на 5 лет с точностью до 70% на основе показателей:
- рентабельность активов, динамика прибыли, кумулятивная
прибыльность,
- коэффициент покрытия процентов прибылью, коэффициент покрытия
(текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы.
Невзирая на наличие значительного количества методов, позволяющих
предсказывать финансовую несостоятельность компании с той, либо другой
степенью вероятности, ни один из них никак не способен претендовать на
использование в качестве универсального.
23
23
Кокин А.С., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по
специальностям Экономики и управления/А.С. Кокин, В.Н. Ясенев. – 2-е изд., перераб и доп. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2009.
24
1.2 Предназначение и основные подходы к экспресс-диагностике
финансового состояния организации
На современном этапе экспресс‒диагностика финансового состояния
организации ‒ это один из основных методов управления внутренними
финансовыми потоками фирмы, позволяющий выявить ключевые проблемы
в результате осуществления коммерческой деятельности организации при
анализе отчетности. Сущность данного вида анализа заключается в
выявлении значений основных показателей деятельности, их интерпретации
и дальнейшем наблюдении за динамикой их изменения.
24
Однако стоит отметить, что нет единой методики проведения данного
вида анализа, так как среди ученых и экономистов‒практиков существует
большое количество подходов к пониманию предназначения и сущности
экспресс‒диагностики отчетности. Так, по мнению выдающегося ученого,
д.э.н, профессора ‒ Ковалева В.В. и Волковой О.Н. алгоритм проведения
включает:
- просмотр отчета по формальным признакам;
- ознакомление с заключением аудитора;
- выявление «больных» статей в отчетности и их оценка в динамике;
- ознакомление с ключевыми индикаторами;
- чтение пояснительной записки;
- оценка общего имущественного и финансового состояния
организации по данным баланса;
- формулирование выводов и предложений по результатам анализа.
25
В то же время некоторыми другими учеными экспресс‒диагностика
корпоративной отчетности рассматривается несколько шире, включая
помимо перечисленных такие этапы, как анализ ликвидности, движения
24
Парушина, Н. В. Основные направления анализа и прогнозирования финансового состояния по данным
бухгалтерской (финансовой) отчетности организаций/ Н. В. Парушина // Международный бухгалтерский
учет. – 2012. – № 2.
25
Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В Ковалев, О.Н. Волкова. – М.:
Проспект, 2014. – 239 с.
25
денежных средств, движения эффективности управления оборотными
средствами, анализ финансовой устойчивости и т.д. Данный, расширенный,
подход к методике проведения экспресс‒диагностики отчетности наиболее
точно отражает сущностное значение анализа, позволяет эффективнее
разрабатывать, с большей обоснованностью тактические мероприятия для
управления организацией.
На сегодняшний день учеными-экономистами представлен ряд
определений финансового состояния организации. По мнению Илышева Н.Н.
и Крылова С.И. финансовое состояние характеризуется обеспеченностью
финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования коммерческой организации, целесообразностью их
размещения, интенсивностью и эффективностью использования
26
.
Финансовое состояние организации характеризуется размещением и
использованием средств (активов) и источниками их формирования
(собственного капитала и обязательств, то есть пассивов).
Так, Любушин Н.П. считает, что под финансовым состоянием
понимается способность организации финансировать свою деятельность.
27
Г. В. Савицкая трактует финансовое состояние предприятия как
экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его
кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на
фиксированный момент времени
28
.
Финансовое состояние хозяйствующего субъекта характеризуется
многими показателями, основными из них являются:
- размещение средств и источники их формирования;
- финансовая устойчивость, которая в значительной мере зависит от
степени обеспеченности предприятия собственными оборотными
средствами;
26
Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности. - Учебник. — М.: Финансы и статистика, 2015.
— 368 с.
27
Любушин, Н.П. Экономический анализ: Учебное пособие / Н.П. Любушин. — 3 изд., перераб. и доп. — М.:
ЮНИТИ, 2013 — 575 с.
28
Анализ хозяйственной деятельности: Учебник / Савицкая Г.В. - Мн.:РИПО, 2016. - 373 с.
26
- платежеспособность предприятия, отражающая его возможности
своевременно выполнять свои обязательства;
- деловая активность во многом зависящая от оборачиваемости
оборотных средств предприятия;
- финансовые результаты и эффективность деятельности организации.
Все эти показатели тесно связаны между собой и лишь в совокупности
отражают реальную картину финансового положения и состояния
предприятия.
Понятие «диагностика» (от греч. diagnostikas - способный
распознавать) первоначально определялось как диагностика, учение о
методах и принципах распознавания болезней и постановки диагноза.
Впоследствии понятие «диагностика» получило распространение и в других
областях знаний.
Диагностика - это вывод, резюме из анализа хозяйственной
деятельности. Анализ - это процесс исследования, а диагностика - это
результат.
Анализ и диагностика - тесно взаимосвязанные понятия: диагностика
немыслима без анализа, а анализ имеет смысл только в целях постановки
диагноза, оценки анализируемого явления. Когда говорят об анализе -
подразумевают диагностику, а когда говорят о диагностике - подразумевают
необходимость анализа.
Каждое предприятие нуждается в непрерывном мониторинге своего
текущего положения. Одним из эффективных способов анализа текущего
положения предприятия является экспресс-диагностика, которая отражает
мгновенный взгляд на хозяйственную ситуацию на предприятии.
Анализ финансового состояния в зависимости от поставленных задач
может быть проведен в виде экспресс – анализа и путем глубокого изучения
всех его индикаторов.
29
Экспресс - диагностика позволяет оценить экономическое состояние
29
Басовский Л.Е. Экономический анализ. – М.ПРИОР, 2012.
27
исследуемого предприятия, используя формы финансовой отчетности, на
основе которых производится расчет ряда показателей, позволяющих
оценить ликвидность, финансовую независимость, деловую активность
предприятия, его имущественное состояние и т.д. Его целью является
оперативная обобщенная оценка финансового состояния фирмы и перспектив
ее развития
30
.
Экспресс-диагностика хозяйственной деятельности предприятия
осуществляется по отдельным параметрам деятельности. Диагностика
достигается выявлением так называемых слабых сторон деятельности
организации, которые могут привести к предкризисному состоянию
предприятия. Проведение экспресс-диагностики позволяет своевременно
оценить и скорректировать управленческие решения в зависимости от
складывающегося уровня финансовой состоятельности предприятия, а также
прогнозировать экономические последствия уже принятых управленческих
решений
31
.
Экспресс – диагностика дает обобщенное представление о
деятельности организации и позволяет достаточно оперативно оценить
экономическое положение организации через основные индикаторы.
Экспресс – анализ – для получения за 1 – 2 дня общего представления о
финансовом положении компании на базе форм внешней бухгалтерской
отчетности.
Экспресс-диагностика - это предварительная сводная оценка
организации, позволяющая по основным результатам деятельности
определить ее особенности и текущее состояние, возможные отклонения и
нарушения нормального режима работы, тенденции развития и направления
дальнейшего детального анализа.
Экспресс – анализ – это общая оценка финансового положения и
состояния организации. Он носит оперативный характер и позволяет
30
Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент. 10-е изд./ Ю.Бригхэм, М.Эрхардт -СПб.: 2009. — 960 с.
31
Лиференко Г. Н. Финансовый анализ предприятия [Электронный ресурс] :учеб. пособие / Г. Н. Лиференко.
- М. : Экзамен, 2005. - 158 с
28
своевременно получать информацию, необходимую для принятия срочных
управленческих решений.
Экспресс – диагностика (термометр) – формальную оценку близости
состояния предприятия к банкротству на основе регулярного вычисления
соответствующих коэффициентов и данных баланса (здесь преследуются
следующие цели: выявить тенденции изменения состояния предприятия, дать
оценку глубины его несостоятельности и провести анализ финансового
оборота, обеспечивающего хозяйственную деятельность.
32
Цель экспресс - диагностики – выделить наиболее сложные проблемы
управления предприятием в целом и его финансовыми ресурсами в
частности. Это необходимо для сужения области поиска причин
существующих проблем и путей их возможного решения. Данные анализа
являются предварительными, а выводы носят вероятностный характер.
Согласно Григорьевой Т.И. цель экспресс – анализа – наглядная и
простая оценка финансового состояния и динамики развития
хозяйствующего субъекта.
33
Смысл экспресс-анализа заключается в отборе небольшого количества
наиболее значимых показателей, сравнении фактических значений
показателей с нормативами, а также в изучении динамики этих показателей.
Экспресс - диагностика проводится с той или иной степенью
детализации в интересах различных пользователей.
В структуре экспресс‒диагностики большинство ученых деятелей
выделяет три основных этапа:
Сущность первого этапа заключается в проверке правильности и
полноты отчетности организации. Проводится счетная проверка показателей
бухгалтерского отчета по качественным формальным признакам:
проверяется правильность оформления и заполнения баланса, отчета, его
32
Чуев И. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
[Электронный ресурс] : учебник / И. Н. Чуев, Л. Н. Чуева. - М. : Дашков и К, 2006. - 367 с.
33
Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник для магистров / Т. И. Григорьева. — 2-е
изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт ; ИД Юрайт, 2013. — 462 с.
29
соответствие законодательству, соответствие итогов и реального
финансового положения. Этот этап важен тем, что бухгалтерский баланс
демонстрирует качественную структуру имущества, показатели которой
влияют сущность и качество принимаемых управленческих и финансовых
решений.
Второй этап характеризуется подробным изучением пояснительной
записки, прилагаемой к отчету, и оценкой условий деятельности организации
в отчетном периоде. На основе баланса строится аналитическая таблица, в
которой учитываются все изменения, произошедшие за исследуемый период
времени.
Третий этап ‒ основа экспресс‒анализа. Он характеризуется расчетом и
оценкой динамики аналитических коэффициентов, которые характеризуют
финансовое положение экономического субъекта.
34
Стоит отметить тот факт, что в случаях, устанавливаемых
законодательством, бухгалтерская отчетность подлежит обязательному
аудиту. В соответствии с Федеральным Законодательством Российской
Федерации регулярно проверяют:
- отчетность акционерных обществ;
- годовую консолидированную финансовую отчетность;
- отчетность профессиональных участников рынка ценных бумаг;
- годовую консолидированную финансовую отчетность;
- отчетность организации, если объем выручки от продажи продукции
за предшествовавший отчетному год превышает 400 млн руб. или сумма
активов бухгалтерского баланса по состоянию на конец года,
предшествовавшего отчетному, превышает 60 млн руб., и т.д.
На основании заключения аудитора можно сделать аргументированные
выводы о результатах хозяйственной деятельности, имущественном и
34
Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: М.: Инфра-М, 2011.
30
финансовом положении организации, а также в дальнейшем принимать на их
основе обоснованные решения.
35
Выделяют следующие виды наиболее распространенных и широко
применяемых на практике аудиторских заключений:
- безоговорочно положительное заключение.
- модифицированное аудиторское заключение;
- заключение, содержащее мнение с оговоркой.
При проведении экспресс‒диагностики корпоративной отчетности
организации в неблагоприятный период развития экономики, в условиях
кризиса, необходимо не только тщательно анализировать деятельность
экономического субъекта, но и также учитывать специфику текущего
развития экономики. Так, например, убытки или просроченная кредиторская
задолженность на протяжении нескольких отчетных периодов скорее
свидетельствуют о неблагоприятных тенденциях в деятельности
организации. Просроченная дебиторская задолженность по состоянии на
текущий отчетный период может свидетельствовать о наличии некоторых
затруднениях у контрагентов и не в обязательном порядке будет оказывать
существенное негативное воздействие на конечный финансовый результат.
Если же наблюдается ее устойчивое сохранение на протяжении длительного
периода, это свидетельствует об упущенной выгоде для корпорации, что при
увеличении долгов может привести к ухудшению финансового положения и
возникновению проблем с кредиторами. Выявление динамики развития
микро‒ и макро‒среды необходимо проводить непрерывно, для получения
самых оперативных выводов, так как финансовое положение организации
может изменяться каждый день под воздействием влияния различных
факторов.
36
35
Алтухова, М. В. Финансовая диагностика и поддержка управленческих решений/ М. В. Алтухова //
Справочник экономиста. – 2012. – № 2.
36
Шабалин, Е. М. Мифы реальной оценки финансового состояния российских предприятий/ Е. М. Шабалин,
М. В. Карп // Финансы и кредит. – 2012.
31
При проведении экспресс‒диагностики корпоративной отчетности
используется множество различных методов анализа, однако приоритетное
значение отводится вертикальному и горизонтальному анализу отчетности. С
помощью горизонтального анализа осуществляется сравнение статей
отчетности текущего периода с предшествующим периодом. Данный метод
заключается в построении аналитических таблиц, дополняемых показателями
отчетности с вычислением абсолютных и относительных отклонений. В свою
очередь, вертикальный анализ позволяет оценить удельный вес каждой
статьи в общем итоге, а также определить структуру анализируемых средств
и их источники пополнения, оценить произошедшие в них изменения.
37
Не менее важным является этап формулирования выводов по
результатам анализа, на котором подводится итог проведенного анализа с
учетом цели, сформулированной перед его проведением, и делается вывод о
необходимости более детального анализа финансовых показателей
деятельности корпорации. Однако краткосрочные цели корпорации могут
существенно корректироваться в зависимости от требований экономического
развития, соответственно экспресс‒анализ должен наполняться новым
содержанием, для получения достоверной оценки и последующих
корректирующих действий работников финансовых служб.
38
Экспресс-диагностика – краткое исследование различных аспектов
деятельности предприятия с целью выявления проблемных областей и
получения предварительных оценок текущего состояния. Экспресс-
диагностика чаще всего является первоначальным этапом преобразований,
проводимых с привлечением сторонних консультантов, помогает выработать
единое видение руководством и командой внешних консультантов текущего
состояния и проблем компании.
37
Парушина, Н. В. Основные направления анализа и прогнозирования финансового состояния по данным
бухгалтерской (финансовой) отчетности организаций/ Н. В. Парушина // Международный бухгалтерский
учет. – 2012. – № 2.
38
Басовский Л.Е. Экономический анализ. – М.ПРИОР, 2012.
32
Организационно-экономическая диагностика деятельности
предприятия направлена прежде всего на изучение внутренней среды его
функционирования. Внутренняя среда включает ряд параметров (ресурсов):
технических, технологи логических, кадровых, пространственных,
организационной структуры, финансовых ресурсов и стратегического
потенциала. Анализ внутренней среды имеет целью оценку слабых и
сильных сторон предприятия, определение потенциала предприятия, т.е. его
способность эффективно выполнять поставленные перед ним задачи.
В рамках проведения диагностики также могут определяться основные
факторы, обусловливающие причины кризисного состояния предприятия:
- независимые от деятельности предприятия внешние факторы
- зависящие от деятельности – внутренние факторы
И внешние, и внутренние факторы в процессе исследования разделяют
на подгруппы. Так, из внешних факторов рассматриваются чисто рыночные
(уровень спроса, предложения, стабильность валютного рынка и т.п.),
факторы, формирующие угрозы банкротства субъекта (инфляция, уровень
безработицы, стабильность законодательной и налоговой базы), и факторы,
которые предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей
деятельности.
Внутренние факторы связаны с операционной, инвестиционной и
финансовой деятельностью и определяют использование основных средств,
структуру текущих расходов, структуру в и ликвидность активов,
дебиторской задолженности, уровень финансовых рисков,
продолжительность строительно-монтажных работ и т.д.
Экспресс-анализ – быстрый укрупненный анализ предприятия,
проводимый в основном на верхних уровнях иерархии. Он позволяет
выявить и формализовать основную текущую ситуацию предприятия, его