17
Результаты экспресс-анализа дают возможность определить уязвимые
места и разработать мероприятия по их ликвидации. В данной связи в
заключение анализа финансового состояния необходимо обобщить все
результаты анализа и дать точный диагноз текущего финансового состояния
организации, а также его перспективный прогноз развития и выживания.
Следует отметить, что понятия финансовый анализ и анализ
финансового состояния или экспресс-анализ, разные понятия. Так экспресс-
анализ – это часть финансового анализа, который также включает анализ
формирования и распределения прибыли, себестоимости продукции,
реализации и др. При этом главным инструментом как экспресс-анализа, так и
финансового анализа является выведение и интерпретация различных
финансовых коэффициентов в целях оценки финансового здоровья субъекта
хозяйствования
18
.
В процессе комплексного финансового анализа определяется потенциал
субъекта хозяйствования, имеющий две стороны:
- имущественное положение, характеризуемое величиной, составом и
состоянием долгосрочных активов, которыми владеет и распоряжается субъект
хозяйствования для достижения своих целей;
- финансовое положение, характеризуемое показателями ликвидности,
платежеспособности (на краткосрочную перспективу) и финансовой
устойчивости (на долгосрочную перспективу).
Обе стороны экономического потенциала взаимосвязаны.
Следует отметить, что каждая организация нуждается в непрерывном
мониторинге своего текущего положения, осуществляемого посредством
экспресс-диагностики, которая отражает мгновенный взгляд на хозяйственную
ситуацию в организации.
Таким образом, финансовое состояние организации характеризуется
степенью обеспеченности ее финансовыми ресурсами, которые необходимы
18
Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности /В.В.
Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2010. – С.56
18
для нормального функционирования, целесообразностью их размещения,
интенсивностью и эффективностью их использования. Экспресс-диагностика
финансового состояния является важнейшим инструментом определения
финансового состояния предприятия, выявления резервов роста
рентабельности, улучшения всей финансово-хозяйственной деятельности и
повышения ее эффективности. Она служит исходной отправной точкой
прогнозирования, планирования и управления экономическими объектами,
поскольку дает обобщенное представление о деятельности субъекта
хозяйствования и позволяет достаточно оперативно оценить его экономическое
положение через основные индикаторы.
1.2. Цели, задачи и методы экспресс - диагностики финансового состояния
деятельности организации
Целями экспресс - диагностики финансового состояния деятельности
организации являются:
- выявление тенденции изменения состояния организации;
- оценка глубины несостоятельности организации;
- анализ финансового оборота, обеспечивающего хозяйственную
деятельность организации;
- выявление проблем управления организацией в целом и ее
финансовыми ресурсами в частности;
- определение причин существующих проблем в финансовом состоянии
организации и определение путей их возможного решения.
Следует отметить, что данные экспресс-анализа являются
предварительными, а выводы носят вероятностный характер
19
.
Так экспресс – диагностика является регулярной оценкой кризисных
параметров финансового развития организации, которая производится на
основе данных бухгалтерского финансового учета по стандартным алгоритмам
анализа.
19
Бернстайн Л. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / Л. Бернстайн; Пер. с амер.
– 6-го изд. выполнили: О.В. Скачкова; Науч. ред. пер. И.И. Елисеева. – М.: Финансы и статистика, 2014. – С.203
19
Процесс экспресс – диагностики включает последовательное
прохождение следующих этапов:
1. Определение объектов наблюдения, каковыми могут выступать
активы, пассивы, денежные потоки, рыночная стоимость организации,
финансовый риск или инвестиции.
2. Определение комплекса индикаторов оценки состояния объектов
наблюдения и их критериальных значений.
3. Анализ и предварительная оценка масштабов кризисного финансового
состояния субъекта хозяйствования
20
.
Индикаторы оценки состояния объектов наблюдения при экспресс-
диагностике могут быть объемные, выражаемые абсолютной суммой, и
структурные, выражаемые относительными показателями – коэффициентами
(таблица 1).
Таблица 1
Классификация индикаторов оценки состояния объекта экспресс-
диагностики
21
Объект
наблюдения
Объемные индикаторы
Структурные индикаторы
Активы
- сумма долгосрочных активов
- сумма краткосрочных активов
- сумма дебиторской
задолженности
- сумма денежных активов
- коэффициенты ликвидности
(абсолютной, быстрой, текущей)
текущей ликвидности
- коэффициент соотношения
дебиторской и кредиторской
задолженности
- оборачиваемость дебиторской
задолженности
- продолжительность
операционного цикла
Пассивы
- сумма собственного капитала
- сумма заемного капитала
- коэффициент автономии
- коэффициент финансирования
- коэффициент финансовой
независимости
- средневзвешенная стоимость
капитала
- стоимость собственного
капитала
- стоимость заемного капитала
20
Чуев И.Н. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Дашков и Ко,
2013. – С.126
21
Киреева Е.Ф. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Киреева Е.Ф., Пузанкевич О.А. – Минск: Мисанта,
2011. – С.44-45
20
Денежные
потоки
- сумма чистого денежного
потока по предприятию
- сумма чистого денежного
потока по операционной
деятельности
- коэффициент ликвидности
денежного потока
- коэффициент эффективности
денежного потока
Финансовый
риск
- сумма долгосрочных
финансовых обязательств
- сумма краткосрочных
финансовых обязательств
- сумма финансового кредита
- сумма товарного кредита
- сумма внутренней
кредиторской задолженности
- эффект финансового рычага
- эффект операционного рычага
- интегральный рычаг
Инвестиции
- чистый приведенный доход
- рентабельность инвестиций
- внутренняя ставка доходности
- срок окупаемости
Рыночная
стоимость
предприятия
- сумма чистых активов
предприятия по рыночной
стоимости
- рыночная стоимость
предприятия по коэффициенту
капитализации прибыли
В.В. Ковалев не выделяет отдельно анализ финансового состояния
организации, он его отождествляет с анализом финансово-хозяйственной
деятельности.
Согласно А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева финансовый анализ состоит из
трех взаимосвязанных частей:
- анализа финансовых результатов деятельности организации;
- анализа ее финансового состояния;
- анализа эффективности ее финансово-хозяйственной деятельности
22
.
Таким образом, анализ финансового состояния организации, согласно
подходу данных авторов, рассматривается более узко.
Как видится, методологический подход В.В. Ковалева более обоснован с
позиции того, что трудно представить реальное финансовое состояние
организации, ограничившись расчетом, только одной составляющей его
деятельности.
Финансовый анализ состоит из экспресс-диагностики и детального
финансового анализа. Целью экспресс-диагностики, согласно В.В. Ковалева,
22
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. 2-е
изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2012. – С.26
21
является простая оценка финансового состояния организации, по результатам
которой определяется целесообразность детализированного анализа
финансового состояния организации, корректирующие решения или
пересматриваться цели и прогнозы. Данный автор предлагает экспресс-
диагностику финансового состояния организации проводить в
последовательности, приведенной в таблице 2.
Таблица 2
Этапы экспресс-диагностики финансового состояния организации
по методике В.В. Ковалева
23
№
этапа
Наименование этапа
Показатель
1
Построение агрегированного
баланса и анализ структуры
активов и пассивов
Активы и пассивы баланса фирмы.
Отчет о финансовых результатах
2
Анализ «Отчета о прибылях и
убытках»
Процентное изменение статей отчета
по сравнению с предыдущим
периодом
3
Анализ денежных потоков
Изменение абсолютное и
относительное денежных потоков:
- от основной деятельности
- от инвестиционной деятельности
- от финансовой деятельности
4
Анализ ликвидности
Коэффициент общей ликвидности
5
Анализ финансовой
устойчивости
Коэффициент финансирования
6
Анализ оборачиваемости
элементов текущих активов и
пассивов
Период оборота дебиторской
задолженности
Период оборота кредиторской
задолженности
Период оборота запасов
7
Анализ финансового цикла
Длительность финансового цикла
8
Анализ рентабельности
продаж
Рентабельности продаж
9
Анализ рентабельности и
оборачиваемости активов
Рентабельность и оборачиваемость
активов
Так анализ бухгалтерского баланса дает возможность ознакомиться с
имущественным положением организации, определить ее способность
предприятия выполнить свои обязательства перед контрагентами.
Для экспресс-диагностики статьи актива баланса располагают в порядке
возрастания ликвидности, а источники финансирования средств организации
23
Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности /В.В.
Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2010. – С.147
22
(пассив баланса) группируют по юридической принадлежности и срочности
возврата обязательств
24
.
Каждая группа пассива баланса организации функционально связана с
группой актива. У нормально работающей организации, как правило,
краткосрочные активы должны быть больше краткосрочных пассивов, тогда
оставшаяся часть активов погашает долгосрочные обязательства и идет на
пополнение собственного капитала организации
25
.
Построение агрегированного (уплотненного) баланса состоит в
объединении нескольких статей бухгалтерского баланса и получении
небольшого количества суммарных статей в целях удобства расчета
коэффициентов ликвидности, оборачиваемости и рентабельности (таблица 3).
Таблица 3
Структура агрегированного баланса
26
Показатель
Строки бухгалтерского
баланса
АКТИВ
1. Долгосрочные активы
стр.190+стр.230
2. Краткосрочные активы, в т. ч.
стр.290 -стр. 230
Запасы и затраты и прочие оборотные активы
стр.210+стр.220
Дебиторская задолженность
стр.240
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
стр.260 +стр.250
Баланс
стр.300
ПАССИВ
1. Источники собственных средств
стр.490+стр.640 + стр.650
2. Кредиты и заемные средства
стр.590+ стр.690
Долгосрочные кредиты и заемные средства
стр.590
Краткосрочные кредиты и заемные средства
стр.690
Кредиторская задолженность
стр.620
Баланс
стр. 700
Показатели ликвидности баланса показывают уровень способности
организации покрывать свои краткосрочные обязательства текущими активами,
т.е. выступают факторами, которые сдерживают рост эффективности
24
Бабына В.Ф., Шикальчик С.В. Финансы предприятий: практическое пособие / Бабына В.Ф., Шикальчик С.В.;
Гомельский государственный университет им. Ф. Скорины. – Гомель: ГГУ им. Ф. Скорины, 2013. – С.66
25
Архипов А.И., Большаков А.К. Экономика: учебник / Архипов А.И., Большаков А.К., Дерябина М.А. – Изд.
3-е, переработанное и дополненное. – М.: Проспект, 2014. – С.625
26
Бородина Е.И. Финансы предприятий. Определение потребности в оборотных средствах: Учебное пособие /
Е.И. Бородина. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2009. – С.86
23
деятельности организации.
Оценка ликвидности производится на основании следующих
коэффициентов:
- коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности
организации, показывая, сколько рублей оборотных активов приходится на
рубль текущих краткосрочных обязательств;
- коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу
мобильных активов, из которого исключена наименее ликвидная их часть -
производственные запасы - и показывает, какую часть текущих обязательств
можно будет погасить, если положение станет действительно критическим;
- коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть
краткосрочных долгов предприятия может быть погашена немедленно за счет
имеющихся денежных средств
27
.
Для оценки финансовой устойчивости организации используются
следующие коэффициенты:
- коэффициент концентрации собственного капитала, характеризующий
долю собственников организации в общей сумме авансированных в ее
деятельность средств;
- коэффициент финансовой зависимости, обратный вышеназванному
показателю;
- коэффициент маневренности собственного капитала, характеризующий
долю собственного капитала, используемую для финансирования текущей
деятельности организации
28
.
В качестве основного оценочного коэффициента для экспресс-
диагностики, как правило, используют коэффициент финансирования,
показывающий, сколько собственных средств, вложенных в активы
организации, приходится на каждый рубль заемных средств.
Для оценки эффективности использования средств организации
27
Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2013. – С.96
28
Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. – Москва: Дашков и К, 2012. –
С.78
24
используются показатели оборачиваемости соответственно запасов,
дебиторской задолженности и кредиторской задолженности, при расчете
которых используются среднеарифметические значения на начало и конец
рассматриваемого периода. На основе показателе оборачиваемости
определяется длительность финансового цикла, т.е. времени с момента оплаты
поставщикам материальных ресурсов до момента получения денежных средств
от покупателей. При этом снижение длительности финансового цикла является
положительной тенденцией.
Для оценки эффективности хозяйственной деятельности организации
определяются рентабельности.
В зависимости от поставленных задач диагностики финансового
состояния организации применяются специальных методы или инструменты,
дающие возможность получить количественную оценку отдельных аспектов е
деятельности (рисунок 2).
Рисунок 2. Инструменты экспресс-диагностики финансового
состояния организации
29
В зависимости от используемых инструментов диагностики выделяют
следующие системы диагностики финансового состояния организации:
29
Диагностика финансового состояния предприятия. URL: http://helpiks.org/7-11462.html
25
- трендовая или горизонтальная диагностика, в основу которой заложено
исследование динамики отдельных финансовых показателей организации во
времени на основании определения темпов их роста.
Так может производиться сравнение финансовых показателей отчетного
периода с показателями предшествующего периода, а могут сравниваться
финансовые показатели за ряд предшествующих периодов в целях определения
тенденции их изменения. Результаты горизонтальной диагностики, как
правило, оформляются в виде линейных графиков или столбиковой диаграммы;
- структурная или вертикальная диагностика базируется на структурном
разложении отдельных показателей финансового состояния организации, т.е.
определение доли структурных составляющих финансовых показателей. Как
правило, так анализируются активы организации (долгосрочные и
краткосрочные), ее капитал (собственный и заемный) и денежные потоки (по
видам деятельности).
Результаты такой диагностики оформляются в виде столбиковой или
секторной диаграммы;
- диагностика финансовых коэффициентов состоит в определении
соотношения различных абсолютных показателей между собой, т.е. в
определении соответствующих показателей, характеризующих различные
аспекты финансовой деятельности организации. Таким образом
диагностируются финансовая устойчивость (уровень финансового риска,
степень финансовой стабильности функционирования организации) и
платежеспособность организации, оборачиваемости активов организации и
рентабельности (прибыльности использования капитала организации в целом и
отдельных его частей)
30
.
Л.Т. Гиляровская предлагает экспресс – диагностику финансового
состояния организации проводить на основании оценки следующих
аналитических показателей:
- оценка имущественного положения - на основании анализа величины
30
Диагностика финансового состояния предприятия. URL: http://helpiks.org/7-11462.html
26
основных средств и их удельном весе в активах, коэффициента износа
основных средств и общей суммы средств организации;
- оценка финансового положения – на основании анализа величины
собственных средств, а также долгосрочных заемных средств и их удельного
веса в источниках финансирования, а также коэффициентов ликвидности и
покрытия запасов;
- оценка прибыльности - на основании анализа показателей прибыли,
общей рентабельности и рентабельности основной деятельности;
- оценка динамичности – на основании сравнения темпов роста выручки,
прибыли и авансированного капитала, оборачиваемости активов,
продолжительности операционного и финансового цикла;
- оценка эффективности использования экономического потенциала
организации – на основании анализа рентабельности авансированного и
собственного капитала
31
.
Кроме вышеприведенных простых инструментов диагностики
финансового состояния организации могут применяться и более сложные, в
частности модель DuPont, основанной на поиске путей максимизации
прибыльности вложенного капитала для собственников и акционеров,
отражаемой коэффициентами рентабельности.
Так фирма «DuPont» разработала способ управления рентабельностью
через разложение коэффициента рентабельности на факторы, отражающие
различные аспекты деятельности организации:
ROE = ЧП/СК = ЧП/В*В/А*А/СК = ROS*Koa*LR,
Где ROE – рентабельность собственного капитала;
ЧП – чистая прибыль;
СК – собственный капитал;
31
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л.Т. Гиляровская и др. – М.:ТК
Велби, 2013.- С.202