53
Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился на 0,01 и при этом
показатель не соответствует нормативному значению (0,2-0,3) и в 2017 г.
составляет 0,073.
Также не соответствует рекомендованному значению общий показатель
ликвидности баланса предприятия, который должен быть равен либо больше
единицы, а в нашем случае он составляет 0,395 в 2017 г..
Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности на
период, равный шести месяцам по данным за 2016-2017 год:
524.0
2
)742.0946.0(12/6946.0
..
пв
К
Так как показатель меньше единицы, то у предприятия возникает
реальная угроза утратить платежеспособность в течение ближайших 3х
месяцев.
Далее оценим влияние структуры капитала на финансовую
устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия выступает индикатором
эффективного использования источников финансирования для обеспечения
бесперебойного процесса производства и реализации продукции.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются
показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования (таблица 12).
Таблица 12
Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости
ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат»
Наименование показателя
Значения
2015 г.
2016 г.
2017г.
1
2
3
4
Запасы (стр. 1210)
30791
33494
30694
Собственные оборотные средства
СОС (стр. 1300 – стр. 1100)
-107215
-77083
-130064
Функционирующий капитал КФ
(стр. 1300 + стр. 1400 – стр. 1100)
-28974
-18901
-6166
54
Продолжение таблицы 12
1
2
3
4
Общая величина источников ВИ
(стр. 1300 + стр. 1400 + стр. 1500 –
стр. 1100)
83471
92109
108840
±Ф
С
= СОС – Запасы
-138006
-110577
-160758
±Ф
Т
= КФ – Запасы
-59765
-52395
-36860
±Ф
О
= ВИ – Запасы
52680
58615
78146
Тип финансовой устойчивости
(0;0;1)
(0;0;1)
(0;0;1)
Неустойчивое состояние
На рисунке 12 представлены изменения наличия собственных
оборотных средств ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат».
Рисунок 12. Динамика наличия собственных оборотных
средств
На основании данных таблицы можно отметить, что у организации
наблюдается неустойчивый тип финансовой устойчивости. Неустойчивое
состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором
сохраняется возможность восстановления равновесия за счет: пополнения
-107215
-77083
-130064
-28974
-18901
-6166
83471
92109
108840
-150000 -100000 -50000 0 50000 100000 150000
2015
2016
2017
Общая величина источников ВИ Функционирующий капитал КФ
Собственные оборотные средства СОС
55
источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности,
ускорения оборачиваемости запасов.
Далее целесообразно проверить правило финансирования и
балансирования. Суть которого заключается в том, что предметы имущества,
долговременно находящиеся в распоряжении организации, должны
финансироваться из долгосрочных источников, т. е. из собственного капитала
или из собственного и долгосрочного заемного капитала (горизонтальная
структура баланса) (табл. 13).
Таблица 13
Определение типов политики управления текущими
активами и политики управления текущими пассивами в ЗАО
«Самарский булочно-кондитерский комбинат»
Наименование
показателя
2015 г
2016 г.
2017 г.
Изменения
2016 г. к
2015 г.
2017 г.
к 2016
г.
1
2
3
4
5
6
Выручка от
продаж
953532
1062253
1162925
108721
100672
Чистая прибыль
8538
23863
19429
15325
-4434
Текущие активы
83471
92109
108840
8638
16731
Основные
активы
162184
155795
228085
-6389
72290
Общая сумма
активов
245655
247904
336925
2249
89021
Собственный
капитал
54969
78712
98021
23743
19309
Краткосрочный
кредит
112445
111010
115006
-1435
3996
Удельный вес
текущих активов
в общей сумме
всех активов, %
33,98
37,16
32,30
3,18
-4,85
Экономическая
рентабельность
активов, %
3,48
9,63
5,77
6,15
-3,86
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных
средств,
оборотов
11,42
11,53
10,68
0,11
-0,85
Собственные
оборотные
средства
-107215
-77083
-130064
30132
-52981
56
Продолжение таблицы 13
1
2
3
4
5
6
Удельный вес
краткосрочных
кредитов в
общей сумме
всех пассивов,
%
45,77
44,78
34,13
-0,99
-10,65
Тип политики
управления
текущими
активами
Умеренный
Умеренный
Умеренный
Тип политики
управления
текущими
пассивами
Консерва-
тивный
Консерва-
тивный
Умеренный
Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов на конец
2015 г. составляет 33,98%, на конец 2017 г. наблюдается наращение текущих
активов на 3,18%, а в 2017 г. - значительное их сокращение на 4,85%. Такая
доля текущих активов в общей сумме активов является признаком умеренной
политики управления текущими активами, которая наблюдается на
предприятии в течение всего анализируемого периода.
Предприятие придерживается «центристской позиции» - это умеренная
политика управления текущими активами. В этом случае и экономическая
рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности, и период
оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.
Также в организации наблюдается средний уровень краткосрочного
кредита и кредиторской задолженности в общей сумме всех пассивов. На
конец 2015 г. доля текущих пассивов организации составляет 45,77%, за 2016
г. произошло снижение этой доли на 0,99%, а в 2017 г. ее сокращение на
10,65%, что соответствует умеренной политике управления текущими
пассивами.
Признаком умеренной политики управления текущими пассивами
служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей
сумме всех пассивов предприятия.
57
Заключение о комплексной политике управления текущими активами и
текущими пассивами проведем с помощью матрицы выбора политики,
которая представлена в таблице 14.
Таблица 14
Матрица выбора политики комплексного оперативного
управления текущими активами и текущими пассивами в ЗАО
«Самарский булочно-кондитерский комбинат»
Политика
управления
текущими
пассивами
Политика управления текущими активами
Консервативная
Умеренная
Агрессивная
Агрессивная
Не сочетается
Умеренная ПКОУ
Агрессивная ПКОУ
Умеренная
Умеренная ПКОУ
Умеренная ПКОУ
Умеренная ПКОУ
Консервативная
Консервативная
ПКОУ
Умеренная ПКОУ
Не сочетается
В ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат» сочетаются
умеренная политика управления текущими активами и умеренная политика
управления текущими пассивами. Таким образом, комплексную политику
управления можно охарактеризовать как умеренную.
Структура финансирования влияет не только на ликвидность и
финансовую устойчивость, но и на деловую активность. Проанализируем
влияние структуры капитала на продолжительность финансового цикла (табл.
15).
Таблица 15
Анализ продолжительности финансового цикла ЗАО
«Самарский булочно-кондитерский комбинат»
Показатели
Значение показателей
за период, тыс. руб.
Абсолютное
отклонение,
тыс. руб.
2015
2016
2017
2016-
2015
2017-
2016
1
2
3
4
5
6
Коэффициент
оборачиваемости
запасов, оборотов
24,666
25,073
29,652
0,407
4,579
Период оборота
запасов, дней
14,6
14,4
12,1
-0,2
-2,2
58
Продолжение таблицы 15
1
2
3
4
5
6
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности,
оборотов
20,692
20,620
16,681
-0,071
-3,939
Период оборота
дебиторской
задолженности, дней
17,4
17,5
21,6
0,1
4,1
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности,
оборотов
9,751
10,439
11,894
0,688
1,455
Период оборота
кредиторской
задолженности, дней
36,9
34,5
30,3
-2,4
-4,2
Операционный цикл,
дней
32,0
31,8
33,7
-0,2
1,9
Финансовый цикл, дней
-4,9
-2,7
3,5
2,3
6,1
Соотношение периода погашения дебиторской и кредиторской
задолженности отображено на рис. 13.
Рисунок 13. Соотношение периода погашения дебиторской и
кредиторской задолженности ЗАО «Самарский булочно-
кондитерский комбинат»
17,4
17,5
21,6
36,9
34,5
30,3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2015 2016 2017
Дни
Период погашения дебиторской задолженности
Период погашения кредиторской задолженности
59
Период погашения кредиторской задолженности значительно
превышает период погашения дебиторской задолженности, так период
погашения дебиторской задолженности в 2017 г. составил 21,6 дня, в тоже
время – период погашения кредиторской задолженности составил 30,3 дня.
Такая ситуация свидетельствует о необходимости комплексного управления
дебиторской и кредиторской задолженностью, так как именно благодаря
эффективной политике управления дебиторской задолженностью,
организация получит возможность сократить кредиторскую.
В то же время отрицательный финансовый цикл изменился на
положительный и составил в 2017 г. 3,5 дня.
Учитывая результаты проведенного анализа, отметим, что деятельность
ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат» на протяжении
анализированного периода в основном финансировалась за счет собственного
капитала и долгосрочных обязательств. При этом, у предприятия наблюдаются
проблемы с ликвидностью, а также неустойчивое финансовое состояние,
значительный рост кредиторской и дебиторской задолженности.
Учитывая тему исследования, осуществим оценку целесообразности
применения факторинга, как инструмента финансирования деятельности
организации на примере ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат».
60
Глава 3. Оценка целесообразности применения факторинга,
как инструмента финансирования деятельности организации
на примере ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат»
3.1. Перспективы использования факторинга как инструмента
финансирования деятельности организации ЗАО «Самарский булочно-
кондитерский комбинат»
Учитывая тему исследования, а также результаты анализа, а именно рост
дебиторской задолженности, а также увеличение периода ее погашения,
целесообразно применить факторинговые операции. Услуги факторинговых
операций предлагает большое количество финансово-кредитных организаций.
ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат» находится на
корпоративном обслуживании в ПАО «Сбербанк». Этим банком довольно
долго ведется расчетно-кассовое обслуживание компании, обслуживание
зарплатных карт и другие операции.
ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат» намного легче
заключить договор факторинга с банком, в котором у него открыт расчетный
счет. Ведь у банка имеется информация о состоянии расчетных счетов своих
клиентов. Поэтому он быстрее сможет принять решение о заключении
договора и установить обоснованный лимит по факторинговым операциям.
Кроме того, при заключении договора факторинга со «своим» банком
предприятия может иногда сэкономить.
Предприятие ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат»
заключает факторинговый договор с ПАО «Сбербанк» на следующих
условиях:
- сумма факторинговой операции – 48801,2 тыс. руб.;
- аванс - 90%, резерв - 10% за вычетом комиссии банка;
- комиссия за финансирование - годовая ставка 20%;
- комиссия за факторинговое обслуживание - 1% от суммы
задолженности, уступленной фактору.
61
Таблица 16
Анализ эффективности внедрения факторинга ЗАО
«Самарский булочно-кондитерский комбинат»
Наименование показателя
Величина
1 Сумма факторинговой операции FV, тыс. руб.
48 801,20
2 Сумма аванса по факторинговой операции А, тыс. руб.
43 921,08
3 Срок оплаты дебиторской задолженности по договору,
дней
10
4 Комиссия за финансирование, годовая, d1, %
20
5 Комиссия за факторинговое обслуживание d2, в
процентах от суммы сделки
1
6 Общая сумма комиссии банка, тыс. руб.
755,42
7 Сумма резерва, тыс. руб.
4 124,70
8 Экономический эффект при условии применения
факторинга PV, тыс. руб.
48 045,78
9 Рентабельность продаж, %
0,19
10 Дополнительная чистая прибыль от использования
высвобождающихся средств (стр. 8*стр.9/100)
91,77
Расчет экономического эффекта от предложенного мероприятия ведется
по формуле:
21
)1( dFVdfFVPV
, (1)
где РV - общая сумма, получаемая организацией в результате
заключения договора факторинга;
FV - сумма факторинговой операции;
F - отношение числа дней до погашения дебиторской задолженности к
числу дней в году;
d
1
- комиссия за финансирование, годовая, %;
d
2
- комиссия за факторинговое обслуживание, в процентах от суммы
сделки.
Подставим исходные данные в формулу (1) и получим:
62
78.4804501.048801)2.0365/101(48801 PV
тыс. руб.
Сумма комиссионных, удерживаемые банком за предоставленные
услуги факторинга, равна:
FV - РV = 48801 – 48045,78 = 755,45 тыс. руб.
Данная сумма составит экономический эффект банка от операции
факторинга.
Сумма аванса факторинговой операции равна:
А = 48801x0,9 = 43921,08 тыс. руб.
Тогда сумма резерва будет равна:
)( PVFVAFVR
, (2)
R = 48801,2-43921,08-755,42 = 4124,70 тыс. руб.
Резервная (оставшаяся) сумма уплачивается после погашения
дебиторами всего долга.
Сравним показатели дебиторской задолженности после внедрения
описанных мероприятий. Можно сделать вывод, что факторинг экономически
выгоден для ЗАО «Самарский булочно-кондитерский комбинат», так как он
высвобождает денежные средства: первый платеж от фактора в размере аванса
– 43921,08 тыс. руб. и суммы резерва – 4124,70 тыс. руб.
Сравним показатели дебиторской задолженности после внедрения
описанных мероприятий.